【正文】 答：應(yīng)用△IRR法評(píng)價(jià)互斥方案的基本步驟如下：①計(jì)算各備選方案的IRRj，分別與基準(zhǔn)收益率iC比較。需要注意的是，對(duì)于計(jì)算期比共同研究期長的方案，要對(duì)其在共同研究期以后的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行合理的估算，以免影響結(jié)論的正確性。 第二種情況，當(dāng)只給出“－” 的現(xiàn)金流量時(shí)，即只給出投資和年經(jīng)營成本或作業(yè)成本時(shí)，計(jì)算的等額年值也為“－” 值，此時(shí)，擇其絕對(duì)值小者的方案為優(yōu)?！笨键c(diǎn)2：針對(duì)多個(gè)方案，要求采用某一評(píng)價(jià)方法或幾個(gè)評(píng)價(jià)方法，問哪一個(gè)方案為優(yōu)選方案。年折算費(fèi)用法條件Zj＝Kj/PC ＋Cj 或Zj＝KjiC ＋Cj方法根據(jù)年折算費(fèi)用，即可按min{ Zj }選出最優(yōu)方案。當(dāng)資金總額限量為10000萬元時(shí)，除A方案具有完全的排它性外，其它方案由于所需金額不大，可以互相組合。⑵按規(guī)模不同，投資方案可分為：①相同規(guī)模的方案。因此，動(dòng)態(tài)投資回收期法與IRR法和NPV法在方案評(píng)價(jià)方面是等價(jià)的。在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，由于項(xiàng)目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況，內(nèi)部收益率指標(biāo)正是項(xiàng)目占用的尚未回收資金的獲利能力。（3）凈年值（NAV：Net Annual Value）NAV＝NPV（A/P，ic，n）公式（實(shí)際計(jì)算）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則優(yōu)點(diǎn)與不足NAV＝NPV（A/P，ic，n）NAV≥0，在經(jīng)濟(jì)上可以接受；NAV 0，應(yīng)予拒絕。對(duì)于政府投資項(xiàng)目，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)使用的基準(zhǔn)收益率是由國家組織測(cè)定并發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)收益率；非政府投資項(xiàng)目，可由投資者自行確定基準(zhǔn)收益率。1．經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)及分類表121 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)內(nèi)容盈利能力分析分析和測(cè)算項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。注：理解名義利率與實(shí)際利率的概念，近兩年考核了實(shí)際利率的計(jì)算公式，透徹理解i、ieff、m和r的關(guān)系。（2）償債基金。（1）一次支付終值公式在項(xiàng)目的初期投入資金P，n個(gè)計(jì)息周期后，利率為i的情況下，需要多少資金來彌補(bǔ)初期投入資金P呢？這個(gè)問題與復(fù)利本利和計(jì)算相同，因此，一次支付終值公式為： （23）復(fù)本利和F的計(jì)算過程計(jì)息期期初金額(1)本期利息額(2)期末復(fù)本利和Ft=(1)+(2)1PP即本金為1000元，年存款利率為4%，存2年，按復(fù)利計(jì)算三年后能從銀行取出多少錢？（不考慮利息稅）解：三年后復(fù)利的本利和= 1000（1 + 4%）2 = 10816（元）即三年后此人能從銀行取出10816元錢。㈠單利計(jì)算。⑴利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力。從投資者的角度來看，利息體現(xiàn)為對(duì)放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所作的必要補(bǔ)償。整個(gè)橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。④監(jiān)管機(jī)構(gòu)?？梢?，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托――代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化的服務(wù)活動(dòng)。有效的財(cái)產(chǎn)分配與傳承→——財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃去世、喪失行為能力，個(gè)人意志，代際相傳家庭關(guān)系是最重要的社會(huì)關(guān)系，婚姻家庭繼承糾紛 逐年增長，很多是由財(cái)產(chǎn)問題引發(fā)。以保證 有足夠的資金 來支付短期內(nèi)計(jì)劃中和計(jì)劃外的費(fèi)用。理財(cái)規(guī)劃是一個(gè)一生的財(cái)務(wù)計(jì)劃，是一種良好的理財(cái)習(xí)慣，是理性的價(jià)值觀和科學(xué)的理財(cái)計(jì)劃的綜合體現(xiàn)。庭事業(yè)成長期：子女出生至大學(xué)畢業(yè)（二）家庭模型與風(fēng)險(xiǎn)承受能力重要知識(shí)點(diǎn)— 5家庭模型：根據(jù)家庭收入主導(dǎo)者的生命周期而定基本的家庭模型有三種：青年家庭、中年家庭和老年家庭?！亢?，錯(cuò)的把“B”涂黑】（4）退休前期：子女參加工作至個(gè)人退休前一般10—15年特征：家庭完全穩(wěn)定、子女經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，收入增加、支出減少，資產(chǎn)增加、負(fù)債減少事業(yè)處于巔峰狀態(tài)、但身體狀況開始下滑需求分析：提高投資收益的穩(wěn)定性、養(yǎng)老金儲(chǔ)備、財(cái)產(chǎn)傳承理財(cái)規(guī)劃內(nèi)容：退休養(yǎng)老規(guī)劃、投資規(guī)劃、稅收籌劃、現(xiàn)金規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)傳承規(guī)劃理財(cái)重點(diǎn)：準(zhǔn)備退休金、投資組合中適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重、博得更穩(wěn)健收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力：中等理財(cái)策略：攻守兼?zhèn)湫涂碱}：二級(jí)20105多878某客戶50歲，計(jì)劃60歲退休，則它需要進(jìn)行（ ）。生命周期理論是整個(gè)理財(cái)規(guī)劃的基礎(chǔ)?！俊顿Y規(guī)劃、教育規(guī)劃、現(xiàn)金規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)傳承規(guī)劃叔本華認(rèn)為，人生是一種不簡單的重復(fù)。外部尊重是指一個(gè)人希望有地位、有威信，受到別人的尊重、信賴和高度評(píng)價(jià)。在這個(gè)意義上說，生理需要是推動(dòng)人們行動(dòng)的最強(qiáng)大的動(dòng)力。③ 理財(cái)也涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)管理。16學(xué)時(shí)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)分類：根據(jù)管理運(yùn)作方式，可分為理財(cái)顧問服務(wù)與綜合理財(cái)服務(wù)兩大類；根據(jù)客戶類型，分為理財(cái)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)。當(dāng)然，當(dāng)這種需要一旦相對(duì)滿足后，也就不再成為激勵(lì)因素了。馬斯洛提出，為滿足自我實(shí)現(xiàn)需要所采取的途徑是因人而異的。在不發(fā)達(dá)國家，生理需要和安全需要占主導(dǎo)的人數(shù)比例較大，而高級(jí)需要占主導(dǎo)的人數(shù)比例較?。欢诎l(fā)達(dá)國家，則剛好相反。使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。C、投資規(guī)劃。A、資金合理配置原則。從一般角度而言，理財(cái)目標(biāo)歸結(jié)為兩個(gè)層次：總體目標(biāo)、具體目標(biāo)（一）總體目標(biāo) 重要知識(shí)點(diǎn)— 12個(gè)層次目標(biāo)：財(cái)務(wù)安全、財(cái)務(wù)自由財(cái)務(wù)安全：個(gè)人或家庭對(duì)自己的財(cái)務(wù)狀況有充分的信心，認(rèn)為現(xiàn)有的財(cái)富足以應(yīng)對(duì)未來的財(cái)務(wù)支出、其他生活目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，不會(huì)出現(xiàn)大的財(cái)務(wù)危機(jī)。在實(shí)際生活中，減少個(gè)人開支 有時(shí)比 尋求高投資收益 更容易達(dá)成 理財(cái)目標(biāo)。個(gè)人理財(cái)過程大致可分為五個(gè)步驟。一些境外法律并不禁止商業(yè)銀行從事有關(guān)證券業(yè)務(wù)，一般也不禁止商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)業(yè)務(wù)的過程中進(jìn)行信托活動(dòng)，因此，境外商業(yè)銀行可向客戶提供的產(chǎn)品種類較多、交叉性較強(qiáng)，理財(cái)業(yè)務(wù)主要側(cè)重于理財(cái)顧問和代客理財(cái)服務(wù)，分類和性質(zhì)界定較為簡單。2．理解資金時(shí)間價(jià)值的含義。二、資金的時(shí)間價(jià)值㈠資金時(shí)間價(jià)值的概念。一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。解：三年后的本利和 = 1000（1 + 24%）= 1080（元） 即三年后此人能從銀行取出1080元錢。它表示資金發(fā)生在某個(gè)特定的時(shí)間序列的起始時(shí)刻的現(xiàn)金流量。i= P（1+i）3……………………nP（1+i）n1P（1+i）n1計(jì)算公式為：A = (28)式中的系數(shù)稱為等額分付資本回收系數(shù)，用符號(hào)(A/P，i，n)表示。例2．某項(xiàng)目建設(shè)期為3年，建設(shè)期內(nèi)每年年初貸款均為300萬元，年利率為10%。償債能力借款償還期利息備付率償債備付率動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值2．靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)1投資收益率 表122評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算投資收益率全部投資利潤率（1）若R≥Rc，則方案可以考慮接受；（2）若R＜Rc，則方案是不可行的。在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項(xiàng)目的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險(xiǎn)作決策。（4）內(nèi)部收益率（Internal rate of return）定義與實(shí)際計(jì)算公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則優(yōu)點(diǎn)與不足IRR=i1+[NPV1/(NPV1－NPV2)]（i2－i1）IRR＞ic，方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；IRR = ic，勉強(qiáng)可行；IRR＜ic，應(yīng)予拒絕。NPV法計(jì)算簡便，但得不出投資過程收益程度，且受外部參數(shù)（ic）的影響；IRR法較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而IRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量。單一方案獨(dú)立型方案投資方案多方案互斥型方案互補(bǔ)型方案現(xiàn)金流量相關(guān)型方案組合互斥型方案混合相關(guān)型。在方案評(píng)價(jià)前，分清方案屬于何種類型是非常重要的。因此，靜態(tài)評(píng)價(jià)方法僅適用于方案初評(píng)或作為輔助評(píng)價(jià)方法采用。為此，首先計(jì)算各備選方案的費(fèi)用現(xiàn)值PW，然后進(jìn)行對(duì)比，以費(fèi)用現(xiàn)值較低的方案為最佳。 l）凈年值（NAV）。對(duì)于通過絕對(duì)效果檢驗(yàn)（NPV、NAV大于或等于零，IRR大于或等于基準(zhǔn)收益率）的方案，再用計(jì)算增量內(nèi)部收益率的方法進(jìn)行比選。方案投資額IRR（%）△IRR（%）保留方案A25020/B30024△IRRB－A=BC35017△IRRC－B=BD40026△IRRD－B=D因此，D方案是最佳方案。解題要點(diǎn)：本題考核的是用增量內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)壽命期相同互斥方案。對(duì)各方案計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，得出各個(gè)方案在共同的計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值較大的方案為最佳方案。3）凈年值（NAV）。增量內(nèi)部收益率△IRR法步驟評(píng)價(jià)步驟與“壽命期相同” 增量內(nèi)部收益率法一樣。若K2＞K1，則Ｃ2＜Ｃ1。例如，某跨江項(xiàng)目考慮兩個(gè)方案，一個(gè)是建橋方案A，另一是輪渡方案B，兩個(gè)方案都是收費(fèi)的。即參與對(duì)比或評(píng)價(jià)方案的服務(wù)壽命均相同。應(yīng)深入理解動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算公式。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義（★理解內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義很重要）：內(nèi)部收益率容易被人誤解為是項(xiàng)目初期投資的收益率。綜合以上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：①當(dāng)按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2 ＋i3②當(dāng)按不變價(jià)格預(yù)測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，ic=（1＋i1）（1＋i2）－1≈i1 ＋i2上述近似處理的條件是iii3都為小數(shù)。注1：．在凈現(xiàn)值的公式中，ic是一個(gè)重要的指標(biāo)，理解它將有助于學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是一個(gè)重要的內(nèi)容和可考核點(diǎn)。若在運(yùn)營期后3年每年末等額償還貸款，則每年應(yīng)償還的本利和為（ ）萬元。A = F P=A(P /A，i，n).現(xiàn)在將上述6個(gè)公式整合在一起，如下表：公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式一次支付終值PF（F/P，i，n）一次支付現(xiàn)值FP(P/F，i，n)等額支付終值A(chǔ)F(F/A，i，n)F = A 償債基金FA(A /F，i，n)A = F 資金回收PA(A/P，i，n)A =年金現(xiàn)值A(chǔ)P(P /A，i，n)P = A 注意：資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式要能夠靈活應(yīng)用，這是每年必考的一道計(jì)算題。⑵現(xiàn)值計(jì)算【已知F（、i和n）求P】。在工程經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算中，我們一般約定F發(fā)生在期末。i= P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）23．利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲(chǔ)蓄和購買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。⑶借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的大小也影響利率的波動(dòng)。在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸款金額（原借貸款金額常稱作本金）的部分，就是利息。考察對(duì)象在整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。②商業(yè)銀行?，F(xiàn)代商業(yè)銀行具有豐富的金融業(yè)務(wù)知識(shí)和金融資源、完善的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制手段、便捷的渠道和專業(yè)的人員，在提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。合理的納稅安排→——稅收規(guī)劃節(jié)流經(jīng)營、投資、理財(cái)，政策優(yōu)惠、差別待遇，減少或延緩，稅后收入最大化稅與每個(gè)人的生活 息息相關(guān)、法定義務(wù)，但往往希望 將自己的稅負(fù) 降到最小、合理的納稅安排前提：在法律允許的范圍內(nèi)，方式：事先安排、充分利用。A、工資收入 B、利息收入 C、偶然收入 D、投資收入答案：D關(guān)系圖：收入支出、財(cái)務(wù)安全、財(cái)務(wù)自由、A點(diǎn)：總支出 = 總收入，達(dá)到財(cái)務(wù)安全B點(diǎn)：投資收入 = 總支出，達(dá)到財(cái)務(wù)自由A點(diǎn)之前：總支出 總收入，總支出線位于總收入線 之上。包括：八項(xiàng)內(nèi)容基于人的生命周期理論長期的過程：努力達(dá)到終生的財(cái)務(wù)安全、自主、自由、自在的過程。D、退休前期?？碱}：二級(jí)200911多868單身期的理財(cái)規(guī)劃側(cè)重于（ ）?？碱}：二級(jí)20095單262在人的一生中，人希望能夠滿足各個(gè)層次的需求：在滿足溫飽的前提下，追求的是安全無虞，當(dāng)基本的生活條件獲得滿足之后，則要求得到社會(huì)的尊重，并進(jìn)一步追求人生的最終目標(biāo)——（ ）。父親是非常成功的商人，后自殺?！M(fèi)規(guī)劃、投資規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)金規(guī)劃（4）尊重需要。保障人生安全的的要求有沒有更高的需要？易經(jīng)六爻論宇宙，這里五爻。理財(cái)?shù)暮诵囊饬x：使財(cái)務(wù)從健康到安全，從安全到自主，從自主到自由的過程，并在此過程中實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的順暢、創(chuàng)造財(cái)富能力的提升。在具體實(shí)施該規(guī)劃方案的過程，也稱理財(cái)?！獜牡偷礁叱删托枰鹬匦枰缃恍枰踩枰????需要生理需要官職、財(cái)富、產(chǎn)業(yè)規(guī)模等的成就要求有自尊、他尊和權(quán)力欲三類要求友誼、愛情、親情等交往要求。感情上的需要比生理上的需要來的細(xì)致，它和一個(gè)人的生理特性、經(jīng)歷、教育、宗教信仰都有關(guān)系。叔本華（Arthur Schopenhauer，1788—1860）德國著名哲學(xué)家。個(gè)人理財(cái)?shù)慕K極命題，就是如何有效地安排個(gè)人有限的財(cái)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)其一生生命滿足感的最大化。風(fēng)險(xiǎn)承受能力：大需求分析：租房、日常開支、償還教育貸款、儲(chǔ)蓄、小額投資積累經(jīng)驗(yàn)理財(cái)重點(diǎn)：側(cè)重于現(xiàn)金規(guī)劃、消費(fèi)支出規(guī)劃、投資規(guī)劃理財(cái)策略：適當(dāng)?shù)姆e極投資。C、家庭事業(yè)成長期。理財(cái)?shù)膬?nèi)涵，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資、保險(xiǎn)范疇理財(cái)規(guī)劃根據(jù)客戶財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)用規(guī)范的方法，并遵循一定的程序，為客戶制定切合實(shí)際、可操作（切實(shí)可行）的某一方面或一系列相互協(xié)調(diào)的規(guī)劃方案?？碱}：三級(jí)200911單272實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，需要使（ ）成為個(gè)人或家庭收入的主要來源。財(cái)富積累方式：根據(jù)理財(cái)目標(biāo)、可投資額、風(fēng)險(xiǎn)承受