當(dāng)前股票市場(chǎng)分析(編輯修改稿)
2024-08-23 18:06 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 通股(社會(huì)公眾股)兩部分,導(dǎo)致同股不同價(jià)、同股不同權(quán)和同股不同利的這樣一種不合理的制度安排。股權(quán)分置是由諸多歷史原因造成的,是在我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中形成的特殊問(wèn)題。20世紀(jì)80年代末期至90年代初期,我國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造以建立現(xiàn)代企業(yè)制度。為了在證券市場(chǎng)籌集資金同時(shí)又不失去國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控股權(quán),采取了增量發(fā)行股票的方式,即在原有的存量國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)基礎(chǔ)上,再溢價(jià)增發(fā)一些股票,原有股票則變成非流通股,不能在證券交易所流通。這一制度在其后的新股發(fā)行與上市實(shí)踐中被固定下來(lái),形成了我國(guó)股市流通股和非流通股并存的獨(dú)特格局。股權(quán)分置在證券市場(chǎng)成立之初發(fā)揮了積極的作用,便利了企業(yè)在證券市場(chǎng)籌集巨額資金,有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革。由于大部分的股票為非流通股,企業(yè)可以以較高的溢價(jià)在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行股票,股票市場(chǎng)為上市公司提供了遞增的資金支持。從1991年的5億元到2005年的1883億元, 15年共籌資9000億元,年均籌資600億元,其中通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行籌資額占55%。正是這種強(qiáng)有力的資金支持,造就了一批像中石化、青島海爾、中興通訊這些業(yè)績(jī)突出、擴(kuò)張迅速的行業(yè)巨人和科技精英,使之成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中堅(jiān)力量。但是股權(quán)分置也造成了流通股和非流通股同股不同權(quán)、同股不同價(jià)、同股不同利的弊端,影響制約著我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。首先,股權(quán)分置造成了流通股股東與非流通股東利益追求目標(biāo)的差異。我國(guó)股市上有三分之二左右的股權(quán)不能流通,我國(guó)的證券市場(chǎng)流通股僅占全部股份的大約1/3的比例。大部分股票不能流通股權(quán)分置造成了流通股股東與非流通股東利益追求目標(biāo)的差異。如在對(duì)股利政策的偏好上,兩者存在明顯的差異。截至2006年底，滬深兩市已完成或者進(jìn)入改革程序的上市公司共1301家，占應(yīng)改革上市公司的97%，對(duì)應(yīng)市值占比98%，未進(jìn)入改革程序的上市公司僅40家。股權(quán)分置改革任務(wù)基本完成。大小非拋賣(mài)壓力巨大。 ，大盤(pán)下跌了47%。其原因有受外部經(jīng)濟(jì)的影響，也有受市場(chǎng)本身供求因素的影響，其中大小非解禁上市流通成為股市動(dòng)蕩的主要推動(dòng)力，也成為市場(chǎng)最大的“空軍”。于是一些市場(chǎng)人士呼吁完善大小非解禁規(guī)則，甚至認(rèn)為在“大小非”解禁規(guī)則沒(méi)有完善前，即使政府出臺(tái)救市政策，只會(huì)加速其減持步伐，使大盤(pán)雪上加霜。 自2005年開(kāi)始啟動(dòng)股權(quán)分置改革以來(lái)，有些限售期一般為股改之日起12個(gè)月之內(nèi)不能減持的小非，從2006年下半年就開(kāi)始減持了。不過(guò)那時(shí)候減持的小非數(shù)量少，加之當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行情不錯(cuò)，一
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1