【文章內容簡介】 止蝕單是對付過度交易的良方。保護盈利 保護盈利與保護你的資本同等重要。一旦你在某個交易巾獲得盈利，就不能讓它化為烏有，變成損失。這條規(guī)則有一些例外，而且利潤的大小應當決定在何處設置止蝕單。下回我給出了在一般情況下可以采用的最安全的規(guī)則。一旦某個股票朝對你有利的方問運動了3點，就按你看到的價格設置止蝕單，即使這個價格已經有了。對于交易活躍，價格高起的股票，你可以等到它有4至5點的利潤時，再將止蝕單改在市場一旦反轉而你正好打平手的地方。這樣，你就可以將風險減至最小，將獲利的可能性增至最大。只要股票朝對你有利方向的運動，就用止蝕單步步跟隨，這可以保護并增加你的利潤。何時人市 知道何時買賣是非常重要的，而見你必須有某種規(guī)則或信號，作為你設置買賣單的時間依據。當你認為市場正在接近底部或頂部，那么你會發(fā)現(xiàn)在百分之七十的情況下自已是錯的。重要的并不是市場今天會怎么走，或者你認為市場該怎么走：而恰恰是日后你期待獲利時市場趨勢的跡象是什么。 當—個股票到達低位或高位時，如果你想建倉，就應等到趨勢已經向上或向下的信號出現(xiàn)。有時，你會因等待而錯過底部或頂部，但觀望可以使你保存資金，直至你有理由相信你是順勢而為，而非逆水行舟。 你必須牢記的重要事情之一是，你不是要獲得多大的利潤，或造成多大的損失。你必須撇開錢的問題。你的目標必須是與市場保持—致。順應市場的趨勢?；ㄈ康臅r間研究市場的正確趨勢。不要考慮利潤。如果你與市場保持—致，利潤自會滾滾而來。如果你看錯了趨勢，那么就得使用古老而可靠的保護傘——份止蝕單。買賣太早或太遲 投資者常常過早地離場，因為他們已經持有股票很長時間了，他們等待著股票交投活躍，價格上漲，然后在股價第一次亡升至新的空間時匆忙賣出，這是一個錯誤。看看阿音遜公司(Atchison)、美國電報電話公司(ATamp。T)和紐約中央公司(New York Central)的轉向圖。 還有—類投資者，總是離場太遲，因為當大漲勢來臨時，他捂著股票，希望股價能創(chuàng)出新高。但股價永遠不會到達他希望賣出的價值。然后，股價的第一次快速下跌出現(xiàn)了，此時，他決定如果股票再次反彈至前一個高點，他就出貨。結果，股票確實反彈了，但沒有到達前一個高點，隨后便調頭下滑，創(chuàng)出新低，此時，他再次在腦海中固定了—個他愿意賣出的價格，但這僅僅是一個“希望”的價位,然后，他看著股票—跌再跌，最終他在股票已經從頂部跌了一大段后才清倉出貨。你永遠應當?shù)鹊娇闯鲒厔莅l(fā)生變化時再拋售股票，但是,一旦你確實看出趨勢已經改變，就應毫不遲疑地出貨。對于這種交易者的最好規(guī)則就是使用止油單，即使委托價與現(xiàn)在尚有10至20點的距離。延誤帶來危險 在華爾街，是行動，而不是延誤才能產生利潤。希望毫無用處，因為那不能贏得游戲的勝利。憑希望賭博的人總要破產。你必須停止希望,開始思考。而且，當你開始思考以后，除非是在正確的時間行動，否則深思熟慮也起不了作用。知道什么時候行動，但又不動手，于事無補。延誤總是危險的。在市場中，你希望或延誤行動的時間越長，做出的判斷就越糟，犯錯誤的可能性就越大。反應遲鈍是死亡，是毀滅。行動才是生命?？磳π星囊埠?，看錯行情也好，只要不付話行動，就不能為你保本，或幫你賺錢。記住，延誤總是危險的。立即采取行動，比相信—個不確定的時間要好得多。你不應在憂心沖仲或意氣消沉的時候進行交易。當你身心不適時，你的判斷總會出錯。成功投機者的規(guī)則之一就是應當保持身心健康，因為健康就是財富。何時加碼加碼有有兩種方法?！N是在市場突破進入新的價格區(qū)域，或創(chuàng)出新高，或創(chuàng)出新低的時候立即加碼買進或賣出。在快速運動的市場中,當市場運動對你有利時。你可以在每上漲或下跌5或10個點時繼續(xù)買入或賣出，所有這些都取決于你交易的股票或加碼的方法。我的方法是判斷調整的位置，以及股票已經從短期的頂部調整了多少點，或從短期的底部反彈了多少點。找出這些調整是杏已經運動了10或12個點；然后你就可以在從頂部開始的調整個第一、第二、第三或第四次加碼買進或賣出．這要根據過去的調整幅度等待5或l0個點。在熊市中這條規(guī)則反過來也適用。如果你從1924年至1929年在通用汽車(General Motors)這只股票上遵循這條規(guī)則，你就會發(fā)現(xiàn)你的加碼比相隔許多點買進或賣出要安全。我的時間規(guī)則是測定第一次重要調整的時間，這條規(guī)則會在你加碼時有所幫助。例如，通用汽車從U24年開始上漲時僅調整了3周，所以每次當它從任何頂部調整2至3周時買入較為對靠，直至它形成最終的頂部而且主要趨勢發(fā)生反轉。測定調整的時間并計算出來，這種方法可以大幅提高你的利潤，使你緊跟股票的主要趨勢，有時甚至長達數(shù)年，而且你常常可以獲得100至200點的利潤。就像其他規(guī)則那樣，這條時間規(guī)則對成交活躍，價格高起的股票尤其有效，因此應將它應用于活躍的市場中.無論你使用仍種加碼方法，應當永遠設置止蝕單，因為你必須保護你的利潤。你獲得的利潤越多，可以承受的市場波動空間就越大,可以容忍的占場反向運動或調整空間也越大，也就是你可以讓止蝕單的價位遠離目前的市場價,這樣一次自然的調整不會干擾你加碼。比如，假設你已經抓住了一只上漲的股票，而且相對你最初的倉垃已有了100點的利潤。如果這只股票以前曾經回調過20點，那么它就可能在不影響主要趨勢的情況下再次回調20點．所以．你的止蝕價值可以低于市價20個點，因為，即使止蝕單成交，你也不會損失任何資本，而只是—部分帳面利潤，但在加碼的早期階段，你的止蝕單可能必須緊貼市價，以保護你的初始資本。期待多大的盈利 大多數(shù)交易者期待從投資買賣中獲得暴利。他們從不停下來算算，如果在10至20年的時期中，每年獲得25％的收益，意味著什么。從1，000美元起步，每年獲利25%，10年下來就是9，313．25美元。l0，000美元按25%的年速率增長10年就是93，132．70美元?？梢?，如果一個人操作穩(wěn)健而又不貪圖暴利，那么在—段時期里積累—筆財富還是容易的。許多來華爾街的交易者都抱著在一周或—個月內將資本翻倍的念頭。這是做不到的。市場的確存在一些天賜良機、此時你可以在一天、一周或—個月內嫌到一大筆錢，但是一旦你抓住了這樣的機會，賺個盆缽滿溢，也不必因此想入非非，臆想永遠獲得如此大幅的利潤。要記住，市場在大多數(shù)時候是正常運動的．因此，在大多數(shù)時候你不可能獲得超常的利潤。許多交易者在買賣—只股票時從不考慮他們獲利機會有多大，也從不考慮損失的可能性。這應當成為你的規(guī)則之—：當你認為不可能獲得3至5個點的利潤時，就不要買賣股票，除非你的止蝕單僅有1至2個點。一般來說，不值得為了獲得可能3至5個點的利潤，而冒損失3至5個點的風險。當你有機會，至少是利潤大于損失的指望時，再進行交易。當你僅認為可以獲利3至5個點時就不要人市，因為你可能判斷失誤，遭受這樣大的，甚至更大的損失。最好是等到股票以某種方式穿越阻力位，而且進入了產生更大利潤和更久漲勢的地方。跑差價的人賺不了錢；而只能獲得蠅頭小利。要記住，要想獲得成功，你的利潤就必須永遠大于損大，而且你的規(guī)則必須是減小損失，累積利潤。如何回應追加保證金的通知 你做了一筆交易，并同時存入了相應的保證金，但后來股票朝著對你不利的方向運行，而且經紀人要求追加保證金，在大多數(shù)情況下，你要做的不是存入更多的保證金，而是按市價賣出，或回補你的空頭倉位。如果你要存入更多的保證金，那么就在你的判斷力好些的時候，把它用在新的或是有更好理由的交易上。十有八九，當一個交易者第一次存入保證金后，他會死捂股票，直至接到第二個甚至第三個追加保證金的通知，而且只要他還有錢就不斷追加，結果在一筆交易中損失了他所方的資本。如果經紀人不得不通知你追加保證金，那么一定是有什么不對頭的地方，你最好還是清倉離場。聯(lián)合帳戶只要你可以避免，就不要開聯(lián)合帳戶，或與他人合伙交易。當兩個人共同擁有一個帳戶時，他們可能會在正確的時間買入股票，或是在正確的時間賣空，甚至建倉的時機都是正確的，但接著麻煩就來了——在平倉時，他們很少能因獲利而在時間和價格上取得—致。結果是他們在平倉時犯下錯誤。一個人捂住股票，因為另一個人不想退出，但是市場發(fā)生了反轉，原先的交易變得對他們不利；此時，他們繼續(xù)持倉，希望著獲利，最終在一個以共同贏利開始的交易上受挫。讓一個頭腦在股市中操作并保持正確已屬不易．讓兩個頭腦保持一致并在股市中共同操作則是難上加難。兩人共同取得成功的唯一途徑是讓一個人負責買進和放空，而另一個人專門負責下止蝕單。當他們犯錯誤的時候，止蝕單可以對他們兩人都起到保護作用。讓一個人和他的妻子開設聯(lián)合帳戶是個壞注意。出入市的行動應由一個人負責，這個人必須學習在一個投資買賣中如何行動，以及如何迅速地行動，而且在投機買賣中不受合伙人的影響。交易者不愿知道什么 普通的投資者不愿聽到痛苦的事實。他們需要那些迎合他們希望的東西。當他們買入一只股票后，就相信所有的消息、傳聞、評論和謊言都在支撐股票上漲，但如果給他看對這只股票個利的報告，或是讓人告訴他對他已經買進的股票的不利消息．他就會充耳不問。但是，只有事實才能幫助他，他也必須相信事實，而不是那些他可以構筑希望，并在后來帶來損失的東西。一個交易者在犯了一次錯誤后會說，‘下次我不會再犯同樣的錯誤，’但他還是重蹈覆轍，這就是為仆么我們經常在華爾街看到老羊讓羔羊鉆同樣的胡同．步其后塵的原因。在華爾街，人們很少談論損失這一真正的內幕。交易者無論大小，總是在把他們的利潤掛在嘴上，夸大他們的成功交易，而絕口不談他們的損失。因此，當無知的羔羊初來華爾街時，總被弄得相信在這里只可能產生利潤，而不是故事的另一面，即在華爾銜曾蒙受多少損失，而這才能真正幫助他，防止他犯下同樣的錯誤。新來的羔羊應當知道，在華爾銜沒有設置止蝕單和過度交易已經是造成90％以上的失敗的原因。因此，為了取得成功，他必須采用一種戰(zhàn)勝已經導致他人破產的弱點的方法。人的因素——最大的弱點 交易者賺錢的時候．會褒獎自己，認為自己的判斷是正確的，而且全憑自已的本事。而當他賠錢的時候，就會采取一種截然個同的態(tài)度，他很少會責怪自己，或是在從自己身上找出失敗的原因。他會找借口，安慰自已是因為發(fā)生了意外，再就是如果他沒有聽信別人的建議，本該是可以賺錢的。他會找出許多“如果”、“而且”和“但是”，而且認為這都不是他的過錯。這是為什么他會再次犯錯誤并招致?lián)p失的原因。 投資考和交易者必須設法自救，并從自己而不是他人的身上尋找損失的原因，因為他如果不這樣做，就永遠不會克服自身的弱點。畢竟，是你自己的行動造成了你的損失，因為是你在進行的買賣。你必須尋找內在的原因，并加以改正。這樣，你才會取得成功，而且別無它路。 交易者造成損失的主要原因之一是，他們從不自己思考，而是讓別人替他們思考．或是聽從別人的建議，而這些人的建議或判斷并不比他們自己的好。要獲得成功，你就必須自己進行調查研究。除非你從一只“羊羔”變成一名思想者，并渴求知識，否則你會重蹈所有那些羊羔的覆轍——在保證金催繳者的利斧下割肉。只有在你幫助自已的時候，別人才能幫助你，或是告訴你如何幫助自己。 我能給你世上最好的規(guī)則，以及研判股票位置的最佳方法．但你還是會因為人的因素，也就是你最大的弱點，而輸?shù)魩羯系腻X。你沒能遵守規(guī)則。你憑希望和恐懼，而不是事實行事。你猶豫遲疑。你失去耐心。你倉促行動。你延誤時機。你因此用人性的弱點欺騙自己，然后將損失歸咎于市場。永遠記住，是你自己的過錯，而不是市場的行為，或市場操縱者的行為導致了你的損失，因此，你要努力遵守規(guī)則，或避免注定使你失敗的投機。第三章 如何挑選有獨立行情的個股 許多股票在其他股票創(chuàng)新低時都在創(chuàng)新高，它們開始走出獨立于乎均指數(shù)或獨立于不同股票群體的行情。通過研究幾年來的走勢圖，你可以在這些獨立行情開始時就將其辨認出來。例如，城市服務公司(Cities Service)，它在1938年時的最高價是11美元，1939年時的最低價是4美元，1942年時的最低價是2美元．最高價是3189。美元。這只股票曾在11美元至2美元之間運行了四年，而且在1942午，它的價格區(qū)間僅為1189。美元，這表明這只股票的拋壓已很小，只有內部人士才愿意買進，這時，你可以抓住機會建倉，因為即使這風股票摘牌，你也僅會每股損失2至3個美元。但是，你要知道的是在什么時候買進，什么時候它是安全的，以及什么時候它表現(xiàn)出了一種確定的上升趨勢。1943年，這只股票突破11美元，即1938年的最高價．這個在八年后的突破意味著會出現(xiàn)更高的價格，此時，你應該立即買入。它的高低點繼續(xù)抬高，說明主要趨勢向上無疑。1948年6月，最高價64189。美元。這只股票從表現(xiàn)出上升趨勢后上漲了53個點。當你在11美元買入后，一份3個點的止蝕單就可以為你加上保險，而且你可以在不加碼的情況下，有四或五次使資金翻番的機會。1949年，最高價48美元。1949年．最低價38美元，仍處于1948年的價位之上。只要這只股票可以站在38美元之上，就仍處在攀升狀態(tài)，因為公司的盈利狀況很好。 買入一只股票而做空另一只 我在“股票市場中的相反傾向” 一節(jié)中已經說過，一些股票在上漲，并創(chuàng)出新高、而同時另一些股票卻在下跌，并創(chuàng)出新低。許多時候，你可以在高位賣出一只股票，并在低位買進另一只股票，而這些股票的價格會走到一起，這樣你就可以兩頭賺錢。 美國無線電和百事可樂 1947年8月．百事可樂(Pepsi Cola)賣34189。美元一股。它曾經到過40美元，然后高點不斷下移，根據所有的規(guī)則，它的趨勢已經向下。假定你以32美元的價格賣空了100股百事可樂。而同時，美國無線電(Radio)是8美元一股，表明它在低價區(qū)獲得了良好的支撐。你以8美元的價格買進100股美國無線電，并在7美元處設下止蝕單。在對百事可樂的賣空中，你可以將止蝕單設在35美元，如果二個止蝕單都成交，那么加上傭金，你的總損失是400美元。但它們沒有成交。百事可樂繼續(xù)下跌，而美國無線電繼續(xù)上漲。 1947年，美國無線電的最低價是7189。美元。運用我的100％上漲規(guī)則，我們將看到美國無線電在15美元處做頭。1948年6月，美國無線電到達15美元，但由于拋壓沉重，未能突破這個阻力位。但你有得是時間在15美元附近了結。 1948年，萬事可樂的價格跌到了20美元以下，也就是從前一