【文章內(nèi)容簡介】 研究法：根據(jù)已確定的研究主題，通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)、期刊資料，從而在前人研究的基礎(chǔ)上，全面，完整的分析得出自己的結(jié)論。5 / 34定性分析法：通過對社?；鹜顿Y運(yùn)營這一課題進(jìn)行定性分析，通過歸納、演繹，推理，進(jìn)而得出相關(guān)結(jié)論和解決措施。 經(jīng)驗(yàn)總結(jié)法：通過對相關(guān)國家在社?；鹜顿Y運(yùn)營的成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，根據(jù)共性得出適合我國的解決方案。二、社會保險(xiǎn)基金及投資運(yùn)營理論分析（一）我國社保基金的構(gòu)成社會保險(xiǎn)基金（簡稱為社?；穑┦侵冈诜傻膹?qiáng)制規(guī)定下，通過向勞動(dòng)者及其所在用人單位征繳社會保險(xiǎn)費(fèi)，或由國家財(cái)政直接撥款而集中起來的資金。社會保險(xiǎn)的目的是當(dāng)被保險(xiǎn)人因社會風(fēng)險(xiǎn)受到損失時(shí)，給予其一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。隨著我國社會保障制度從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展，社?；鸬膩碓春突I措方式也開始發(fā)生轉(zhuǎn)變?？偟膩碇v，我國的社?；饋碜砸韵滤膫€(gè)部分構(gòu)成：企業(yè)或個(gè)人繳納。企業(yè)和個(gè)人繳納的社會保險(xiǎn)費(fèi)是我國社?；鸬囊豁?xiàng)主要來源。按規(guī)定，企業(yè)分別要按工資總額的 20%、6%和 2%繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)和失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)，被保險(xiǎn)人則分別按本人工資的 8%、2%和 1%繳納 1。國家撥款和國有股減持收入。社會保險(xiǎn)是以政府為主體舉辦的強(qiáng)制性保險(xiǎn)，國家為了履行社會保險(xiǎn)職責(zé)，每年都需要向社會保險(xiǎn)部門撥1 《社 會 保 險(xiǎn) 費(fèi) 征 繳 暫 行 條 例 》6 / 34付一定量的資金，以備急需。社會捐款及其他方式籌集的資金及其投資收益。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，從 2022 年起，我國新增發(fā)行彩票公益金的 80%上繳納入社保基金。投資收益。通過前三個(gè)途徑形成的社保基金，在扣除保險(xiǎn)給付后的部分余額可用來投資營運(yùn)，通過保險(xiǎn)基金的運(yùn)用獲得的收益也是壯大社?；鸬闹匾緩?。（二）社?；鸬耐顿Y運(yùn)營必要性人口老齡化和基金收支缺口的擴(kuò)大，需要加強(qiáng)社?；鸬耐顿Y運(yùn)用。一方面，我國人口老齡化危機(jī)日益凸現(xiàn)。中 國 現(xiàn) 有 老 齡 人 口 已 超 過 億 ， 且 每 年 以 近 800 萬 的 速 度 增 加 ， 有 關(guān) 專 家 預(yù) 測 ， 到 2050 年 ，中 國 老 齡 人 口 將 達(dá) 到 總 人 口 的 三 分 之 一 。 老 年 人 口 的 快 速 增 加 ， 導(dǎo) 致養(yǎng) 老 問 題 日 趨 嚴(yán) 峻 。另一方面，人口老齡化表明勞動(dòng)人口比重下降，對老年人的贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)日益沉重。在這種情況下，如果保持目前養(yǎng)老金待遇不變，未來的養(yǎng)老金提取率將會直線上升，基金收支的缺口越來越大，最后超出養(yǎng)老基金的支付能力。人口老齡化和收支缺口的擴(kuò)大，迫切需要通過社?；鸬耐顿Y運(yùn)用，為即將到來的人口老齡高峰積累足夠的支付資金。失業(yè)問題嚴(yán)重，應(yīng)付失業(yè)保障需要加強(qiáng)社?；鹜顿Y運(yùn)用失業(yè)問題是我國經(jīng)濟(jì)體制改革推進(jìn)中的“瓶頸”問題。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)，7 / 342022 年我國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 %1，一般說來，我國公布的城鎮(zhèn)登記失業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑窄，如果考慮到我國集體企業(yè)下崗職工城鎮(zhèn)登記失業(yè)的勞動(dòng)年齡限制和尚未登記的失業(yè)人員以及大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力，專家估計(jì)近兩年實(shí)際失業(yè)率在 10%左右。我國已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)高失業(yè)的階段，城鎮(zhèn)職工貧困的風(fēng)險(xiǎn)因素明顯增大，單純依靠企業(yè)、職工和國家所繳的保險(xiǎn)費(fèi)是不能解決問題的，還需要通過社?；鸬耐顿Y運(yùn)用加以解決。從我國目前的貧富差距來看，需要加強(qiáng)社?；鸬耐顿Y運(yùn)用。社?；鸢瓷鐣皆瓌t進(jìn)行分配，在一定程度上調(diào)節(jié)了社會成員間的收入差距，能夠減少社會的動(dòng)蕩因素。窮者越窮、富者越富的馬太效應(yīng)，不符合社會主義“實(shí)現(xiàn)共同富?！钡哪繕?biāo)，也與市場經(jīng)濟(jì)改革的初衷背離甚遠(yuǎn)。然而,據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，我國的基尼系數(shù)在改革開放前為 ，2022 年已經(jīng)至 ，超過了國際公認(rèn)的警戒線 ，到達(dá)危險(xiǎn)的邊緣。2022 年我國基尼系數(shù)已超過 。自改革開放以來，我國居民的收入差距不斷擴(kuò)大，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：城鎮(zhèn)不同收入階層居民之間的收入差距不斷擴(kuò)大，城鄉(xiāng)居民之間收入差距越來越大，區(qū)域之間居民收入差距呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。我國居民貧富差距的拉大，急需社?；饋碚{(diào)節(jié)。在企業(yè)、職工、國家財(cái)政撥款的基礎(chǔ)之上，通過社?；鸬耐顿Y運(yùn)用，可以壯大社?；鹨?guī)模?？傊S著人口老齡化程度的加深和收支缺口的擴(kuò)大，失業(yè)率的上升，貧富差距的拉大，迫切需要強(qiáng)化基金投資意識，實(shí)現(xiàn)對社?；鸢踩咝У耐顿Y運(yùn)營。因此，有必要研究社?；鸬耐顿Y運(yùn)用。1 中華人民共和國統(tǒng)計(jì)局2 《世界銀行亞洲發(fā)展報(bào)告》8 / 34（三）社保基金投資運(yùn)營可行性我國社?；鹨?guī)模巨大從 2022 年 12 月我國社?；鹑胧羞\(yùn)營開始，我國社?；鹨?guī)模不斷壯大。2022 年我國各項(xiàng)社會保險(xiǎn)基金的規(guī)模已達(dá) 18435 億元，是 2022年的３倍，超過了 GDP 的 10%?！笆濉逼陂g，我國養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等５項(xiàng)社會保險(xiǎn)費(fèi)收入 24783 億元，比“九五”增加 15576億元，增長 169%，年均增長 %；支出 20268 億元，增加 11724 億元，比“九五”增長 137%，年均增長 %；累計(jì)結(jié)余從 1328 億元增加到6066 億元，比“九五”增長 357%，年均增長 %。到 2022 年底，我國社保基金規(guī)模已達(dá) 8568 億元，比上年增加 802 億元,增長 %1。如此巨大的社?；饠?shù)額，迫切要求對社?；疬M(jìn)行市場投資運(yùn)營來實(shí)現(xiàn)保值增值，以抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)?？捎糜谏绫；鹜顿Y的資本市場不斷完善社?；鹑胧泻竽芊癖Ｖ翟鲋担P(guān)鍵要具備兩點(diǎn)：一是要有良好的投資載體；二是要有豐富的金融工具，特別是能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的衍生金融工具。在投資載體方面，開放式基金是社?；鸬淖罴堰x擇。為迎接社保基金入市，目前南方、華安、博時(shí)、華夏等基金管理公司都在積極準(zhǔn)備推出開放式基金，其中博時(shí)的開放式基金準(zhǔn)備工作已就緒。從金融工具方面來看，目前我國證券市場已經(jīng)有眾多的投資工具可控選擇，只要進(jìn)行深入調(diào)研，加強(qiáng)對金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制，社?；鹁湍軐?shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)。同時(shí)，為了滿足社?；鹜顿Y的安全性要求，資本市場還需要提供以下兩個(gè)配套條件：一是要有一批優(yōu)秀的證券投資專家和機(jī)構(gòu)滿足社保資金科學(xué)管理的需要；二是要擁有大批質(zhì)量上乘的股票以滿足社保1 《2022 年全國社會保障基金年度報(bào)告》9 / 34資金對優(yōu)質(zhì)證券投資的要求。我國管理層一直在努力對這些方面進(jìn)行改善，以期實(shí)現(xiàn)社?；鹂茖W(xué)、安全、合理運(yùn)營。社保基金投資運(yùn)營相關(guān)的法規(guī)、制度不斷完善自 2022 年我國社?；鹑胧羞\(yùn)營開始，已經(jīng)不斷建立社?；鸬陌踩顿Y機(jī)制，如在規(guī)范金融秩序的條件下，嚴(yán)格規(guī)定社?；鸬娜胧斜壤⑼顿Y方向和各項(xiàng)投資比例的上限等，以防范投資風(fēng)險(xiǎn)。通過立法明確社?；鸬墓芾?、運(yùn)營機(jī)構(gòu)、方式以及社?；鹑胧械挠嘘P(guān)規(guī)則。如2022 年 5 月 18 日，出臺了《社會保險(xiǎn)基金行政監(jiān)督辦法》，規(guī)定了社保基金投資運(yùn)作的基本原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。同年，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》具體規(guī)定了社保基金投資于銀行存款、國債、企業(yè)債、金融債、證券投資基金、股票等的投資比例。2022 年 2 月 9 日，國務(wù)院批準(zhǔn)社保基金進(jìn)行海外投資。同年，社保基金獲監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)進(jìn)入資本市場進(jìn)行股權(quán)投資，并開展信托投資。三、我國社?；鹜顿Y運(yùn)營現(xiàn)狀分析（一）社保基金處于貶值狀態(tài)進(jìn)入 21 世紀(jì)以來,我國 5 個(gè)險(xiǎn)種社?；鹨?guī)模發(fā)展驚人。2022 年累計(jì)結(jié)余為 1639 億元,而到 2022 年底接近 2 萬億元( 萬億元),9 年間增加了 12 倍,2022 至 2022 年平均增長率高達(dá) 41%1。雖然基金結(jié)余數(shù)額巨大，但由于沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值而帶來兩方面的問題。一方面，基金收益基本依賴商業(yè)銀行的利息回報(bào)，盡管央行頻繁加息，但基金由此獲1 [J]經(jīng)濟(jì)技術(shù)協(xié)作信息 2022 年第 10 期10 / 34得的收益仍無法抵消通脹所造成的損失；另一方面，由于基金幾乎沒有參與資本市場的資金運(yùn)營，因而在每一次資金循環(huán)中必然付出巨額的機(jī)會成本，如果按社會平均資金利潤率計(jì)算，其減值數(shù)額每年也將以幾何級數(shù)增長。由于現(xiàn)行制度對基金的計(jì)量沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，人們對基金的估計(jì)往往過于樂觀，甚至沒有意識到因遠(yuǎn)離市場而付出的代價(jià)。（二）社?；鸬耐顿Y工具和投資方向單一目前，社會保險(xiǎn)基金的投資工具僅限于國債和銀行存款兩種，不允許基金進(jìn)行其他金融和經(jīng)營性投資。這種嚴(yán)格的基金投資政策雖然避免了市場風(fēng)險(xiǎn)對基金的沖擊，但造成了基金的實(shí)際收益率較低，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度存在潛在的給付危機(jī)。同時(shí)，這種嚴(yán)格的投資政策也不利于資本的形成，阻滯了社會保險(xiǎn)基金對經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)作用的發(fā)揮。國家發(fā)