【文章內容簡介】 研究法：根據已確定的研究主題，通過查閱相關文獻、期刊資料，從而在前人研究的基礎上，全面，完整的分析得出自己的結論。5 / 34定性分析法：通過對社?；鹜顿Y運營這一課題進行定性分析，通過歸納、演繹，推理，進而得出相關結論和解決措施。 經驗總結法：通過對相關國家在社?；鹜顿Y運營的成功經驗總結，根據共性得出適合我國的解決方案。二、社會保險基金及投資運營理論分析（一）我國社?；鸬臉嫵缮鐣ｋU基金（簡稱為社?；穑┦侵冈诜傻膹娭埔?guī)定下，通過向勞動者及其所在用人單位征繳社會保險費，或由國家財政直接撥款而集中起來的資金。社會保險的目的是當被保險人因社會風險受到損失時，給予其一定的經濟補償。隨著我國社會保障制度從計劃經濟向市場經濟體制的發(fā)展，社?；鸬膩碓春突I措方式也開始發(fā)生轉變。總的來講，我國的社?；饋碜砸韵滤膫€部分構成：企業(yè)或個人繳納。企業(yè)和個人繳納的社會保險費是我國社?；鸬囊豁椫饕獊碓?。按規(guī)定，企業(yè)分別要按工資總額的 20%、6%和 2%繳納養(yǎng)老保險費、基本醫(yī)療保險費和失業(yè)保險費，被保險人則分別按本人工資的 8%、2%和 1%繳納 1。國家撥款和國有股減持收入。社會保險是以政府為主體舉辦的強制性保險，國家為了履行社會保險職責，每年都需要向社會保險部門撥1 《社 會 保 險 費 征 繳 暫 行 條 例 》6 / 34付一定量的資金，以備急需。社會捐款及其他方式籌集的資金及其投資收益。經國務院批準，從 2022 年起，我國新增發(fā)行彩票公益金的 80%上繳納入社?；稹Ｍ顿Y收益。通過前三個途徑形成的社?；?，在扣除保險給付后的部分余額可用來投資營運，通過保險基金的運用獲得的收益也是壯大社?；鸬闹匾緩健＃ǘ┥绫；鸬耐顿Y運營必要性人口老齡化和基金收支缺口的擴大，需要加強社保基金的投資運用。一方面，我國人口老齡化危機日益凸現。中 國 現 有 老 齡 人 口 已 超 過 億 ， 且 每 年 以 近 800 萬 的 速 度 增 加 ， 有 關 專 家 預 測 ， 到 2050 年 ，中 國 老 齡 人 口 將 達 到 總 人 口 的 三 分 之 一 。 老 年 人 口 的 快 速 增 加 ， 導 致養(yǎng) 老 問 題 日 趨 嚴 峻 。另一方面，人口老齡化表明勞動人口比重下降，對老年人的贍養(yǎng)負擔日益沉重。在這種情況下，如果保持目前養(yǎng)老金待遇不變，未來的養(yǎng)老金提取率將會直線上升，基金收支的缺口越來越大，最后超出養(yǎng)老基金的支付能力。人口老齡化和收支缺口的擴大，迫切需要通過社?；鸬耐顿Y運用，為即將到來的人口老齡高峰積累足夠的支付資金。失業(yè)問題嚴重，應付失業(yè)保障需要加強社?；鹜顿Y運用失業(yè)問題是我國經濟體制改革推進中的“瓶頸”問題。據國家統(tǒng)計，7 / 342022 年我國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 %1，一般說來，我國公布的城鎮(zhèn)登記失業(yè)統(tǒng)計口徑窄，如果考慮到我國集體企業(yè)下崗職工城鎮(zhèn)登記失業(yè)的勞動年齡限制和尚未登記的失業(yè)人員以及大量農村剩余勞動力，專家估計近兩年實際失業(yè)率在 10%左右。我國已經進入一個高失業(yè)的階段，城鎮(zhèn)職工貧困的風險因素明顯增大，單純依靠企業(yè)、職工和國家所繳的保險費是不能解決問題的，還需要通過社保基金的投資運用加以解決。從我國目前的貧富差距來看，需要加強社?；鸬耐顿Y運用。社?；鸢瓷鐣皆瓌t進行分配，在一定程度上調節(jié)了社會成員間的收入差距，能夠減少社會的動蕩因素。窮者越窮、富者越富的馬太效應，不符合社會主義“實現共同富裕”的目標，也與市場經濟改革的初衷背離甚遠。然而,據世界銀行的統(tǒng)計數字，我國的基尼系數在改革開放前為 ，2022 年已經至 ，超過了國際公認的警戒線 ，到達危險的邊緣。2022 年我國基尼系數已超過 。自改革開放以來，我國居民的收入差距不斷擴大，主要表現在三個方面：城鎮(zhèn)不同收入階層居民之間的收入差距不斷擴大，城鄉(xiāng)居民之間收入差距越來越大，區(qū)域之間居民收入差距呈現擴大趨勢。我國居民貧富差距的拉大，急需社?；饋碚{節(jié)。在企業(yè)、職工、國家財政撥款的基礎之上，通過社?；鸬耐顿Y運用，可以壯大社保基金規(guī)模?？傊?，隨著人口老齡化程度的加深和收支缺口的擴大，失業(yè)率的上升，貧富差距的拉大，迫切需要強化基金投資意識，實現對社?；鸢踩咝У耐顿Y運營。因此，有必要研究社保基金的投資運用。1 中華人民共和國統(tǒng)計局2 《世界銀行亞洲發(fā)展報告》8 / 34（三）社保基金投資運營可行性我國社?；鹨?guī)模巨大從 2022 年 12 月我國社?；鹑胧羞\營開始，我國社?；鹨?guī)模不斷壯大。2022 年我國各項社會保險基金的規(guī)模已達 18435 億元，是 2022年的３倍，超過了 GDP 的 10%?！笆濉逼陂g，我國養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等５項社會保險費收入 24783 億元，比“九五”增加 15576億元，增長 169%，年均增長 %；支出 20268 億元，增加 11724 億元，比“九五”增長 137%，年均增長 %；累計結余從 1328 億元增加到6066 億元，比“九五”增長 357%，年均增長 %。到 2022 年底，我國社?；鹨?guī)模已達 8568 億元，比上年增加 802 億元,增長 %1。如此巨大的社?；饠殿~，迫切要求對社?；疬M行市場投資運營來實現保值增值，以抵御通貨膨脹風險?？捎糜谏绫；鹜顿Y的資本市場不斷完善社?；鹑胧泻竽芊癖Ｖ翟鲋?，關鍵要具備兩點：一是要有良好的投資載體；二是要有豐富的金融工具，特別是能夠規(guī)避風險的衍生金融工具。在投資載體方面，開放式基金是社?；鸬淖罴堰x擇。為迎接社?；鹑胧校壳澳戏?、華安、博時、華夏等基金管理公司都在積極準備推出開放式基金，其中博時的開放式基金準備工作已就緒。從金融工具方面來看，目前我國證券市場已經有眾多的投資工具可控選擇，只要進行深入調研，加強對金融工具的風險控制，社保基金就能實現保值增值目標。同時，為了滿足社?；鹜顿Y的安全性要求，資本市場還需要提供以下兩個配套條件：一是要有一批優(yōu)秀的證券投資專家和機構滿足社保資金科學管理的需要；二是要擁有大批質量上乘的股票以滿足社保1 《2022 年全國社會保障基金年度報告》9 / 34資金對優(yōu)質證券投資的要求。我國管理層一直在努力對這些方面進行改善，以期實現社?；鹂茖W、安全、合理運營。社保基金投資運營相關的法規(guī)、制度不斷完善自 2022 年我國社?；鹑胧羞\營開始，已經不斷建立社?；鸬陌踩顿Y機制，如在規(guī)范金融秩序的條件下，嚴格規(guī)定社?；鸬娜胧斜壤⑼顿Y方向和各項投資比例的上限等，以防范投資風險。通過立法明確社?；鸬墓芾怼⑦\營機構、方式以及社?；鹑胧械挠嘘P規(guī)則。如2022 年 5 月 18 日，出臺了《社會保險基金行政監(jiān)督辦法》，規(guī)定了社?；鹜顿Y運作的基本原則，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。同年，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》具體規(guī)定了社?；鹜顿Y于銀行存款、國債、企業(yè)債、金融債、證券投資基金、股票等的投資比例。2022 年 2 月 9 日，國務院批準社?；疬M行海外投資。同年，社?；皤@監(jiān)管當局批準進入資本市場進行股權投資，并開展信托投資。三、我國社?；鹜顿Y運營現狀分析（一）社?；鹛幱谫H值狀態(tài)進入 21 世紀以來,我國 5 個險種社保基金規(guī)模發(fā)展驚人。2022 年累計結余為 1639 億元,而到 2022 年底接近 2 萬億元( 萬億元),9 年間增加了 12 倍,2022 至 2022 年平均增長率高達 41%1。雖然基金結余數額巨大，但由于沒有考慮貨幣時間價值而帶來兩方面的問題。一方面，基金收益基本依賴商業(yè)銀行的利息回報，盡管央行頻繁加息，但基金由此獲1 [J]經濟技術協作信息 2022 年第 10 期10 / 34得的收益仍無法抵消通脹所造成的損失；另一方面，由于基金幾乎沒有參與資本市場的資金運營，因而在每一次資金循環(huán)中必然付出巨額的機會成本，如果按社會平均資金利潤率計算，其減值數額每年也將以幾何級數增長。由于現行制度對基金的計量沒有考慮貨幣的時間價值，人們對基金的估計往往過于樂觀，甚至沒有意識到因遠離市場而付出的代價。（二）社?；鸬耐顿Y工具和投資方向單一目前，社會保險基金的投資工具僅限于國債和銀行存款兩種，不允許基金進行其他金融和經營性投資。這種嚴格的基金投資政策雖然避免了市場風險對基金的沖擊，但造成了基金的實際收益率較低，基本養(yǎng)老保險制度存在潛在的給付危機。同時，這種嚴格的投資政策也不利于資本的形成，阻滯了社會保險基金對經濟增長促進作用的發(fā)揮。國家發(fā)