我國國有上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系探討(編輯修改稿)
2025-08-23 13:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)。2000年，F(xiàn)uerst和Kang以19921993年美國的947家企業(yè)作為研究樣本進(jìn)行分析研究，結(jié)果表明，外部股東持股比例對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績具有負(fù)向作用。而對于具有控制性股東(持股比例50%以上)的企業(yè)，持股比例對市場價(jià)值具有負(fù)向作用。（3） 股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效非線性相關(guān)。1988年，Mock、Shleifer和Vishny以1980年《財(cái)富》500強(qiáng)中的371家為樣本，進(jìn)行線性回歸分析。結(jié)果表明，在企業(yè)內(nèi)部股東持股比例在5%以下時(shí), 托賓Q值會隨內(nèi)部股東持股比例的增加而增加；當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到5%后，Q值又隨內(nèi)部股東持股比例的增加而下降；當(dāng)企業(yè)內(nèi)部股東持股比例超過25%時(shí), Q值隨內(nèi)部股東持股比例的增加而增加。1998年，Myeong Hyeoncho的研究采用了《財(cái)富》500家制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，使用最小平方回歸的方法。結(jié)果表明，當(dāng)內(nèi)部股東擁有股權(quán)比例在07%，7%38%、38%以上這三個(gè)區(qū)間時(shí)，企業(yè)價(jià)值分別隨著內(nèi)部股東持股比例的增加而增加、減少、增加。國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)研究我國關(guān)于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間關(guān)系的研究與國外相關(guān)文獻(xiàn)研究有較大的區(qū)別。由于我國的股票性質(zhì)主要根據(jù)投資主體的所有制性質(zhì)來確定。我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、股票種類多，不同性質(zhì)的股東所持股權(quán)比例的大小對企業(yè)的績效的影響不同。（1） 股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)成與企業(yè)績效的關(guān)系2003年，徐曉東、陳小悅的研究以1997年以前上市的508個(gè)上市企業(yè)，1997—2000年的2032個(gè)觀測值為樣本,針對第一大股東的所有權(quán)性質(zhì)對公司治理效力和企業(yè)業(yè)績的影響進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明第一大股東為非國家股股東的企業(yè)，績效顯著地高于第一大股東為國家股股東的企業(yè)。2007年，王曉麗，陸國昆的研究結(jié)果表明國家股比例和法人股比例與企業(yè)績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，流通股比例與企業(yè)績效之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。（2） 股權(quán)集中度與公司績效的關(guān)系。1999年，孫永祥、黃祖輝的研究選取了1998年12月31日，上交所與深交所上市的503家A股公司為樣本進(jìn)行
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