【文章內(nèi)容簡介】 展最快的產(chǎn)品。信用指數(shù)期貨合約給投資者回避公司信用風(fēng)險提供了有效工具。(三) 互換期貨，利率互換，CME1989年利率互換期貨，利率互換期貨為投資者的利率互換或者公司債務(wù)提供了最小基差風(fēng)險的保值機(jī)會，亦可以增加或者減少利率互換的持續(xù)期間，還可以套利交易。(四) 天氣期貨 根據(jù)氣溫變化設(shè)計，天氣期貨的杠桿機(jī)制以及現(xiàn)金結(jié)算方式提高了風(fēng)險管理的效率，成交量不斷擴(kuò)大。第三節(jié) 我國期貨市場主要期貨合約農(nóng)產(chǎn)品重點把握各個合約的所在交易所、交易單位、漲跌幅度、和最后交易日（a） 小麥期貨——鄭州，1手=10噸 硬冬白小麥修訂為硬白小麥WT、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥WS（b） 棉花期貨——鄭州，1手=5噸 最小變動單位5元/噸 GF（c） 白糖期貨——鄭州，1手=10噸 SR（d） 菜籽油 ——鄭州，1手=5噸 最小變動單位2元/噸 RO（e） 大豆期貨——大連，1手=10噸，黃大豆1號A（食用、活躍品種），黃大豆2號，B（榨油用，交易相對清淡）（f） 豆粕期貨——大連，1手=10噸 M（g） 豆油期貨——大連，1手=10噸，最小變動單位2元/噸 Y（h） 玉米期貨——大連，1手=10噸 C（i） 棕櫚油期貨——大連，1手=10噸，最小變動單位2元/噸 P（j） 天然橡膠期貨——上海，1手=5噸，最小變動單位5元/噸 RU工業(yè)品（a） 銅期貨——上海，1手=5噸，最小變動單位10元/噸，交割1~12月 CU（b） 鋁期貨——上海，1手=5噸，最小變動單位5元/噸，交割1~12月 AL（c） 鋅期貨——上海，1手=5噸，最小變動單位5元/噸，交割1~12月 ZN（d） 黃金期貨——上海，1手=1000克，交割1~12月 AU 能源化工（a） 燃料油期貨——上海，1手=10噸，交割1~12月春節(jié)月份除外 FU（b） 線型低密度聚乙烯期貨（LLDPE）——大連，1手=5噸，最小變動單位5元/噸，交割1~12月 L（c） PTA期貨——鄭州，1手=5噸，最小變動單位2元/噸，交割1~12月TA第四章 期貨交易制度與期貨交易流程第一節(jié) 期貨交易制度第二節(jié) 期貨交易流程——開戶與下單第三節(jié) 期貨交易流程——競價第四節(jié) 期貨交易流程——結(jié)算第五節(jié) 期貨交易流程——交割主要內(nèi)容，指令類型，競價成交方式，結(jié)算公式的實際運用，實物交割的概念和作用 第一節(jié) 期貨交易制度 期貨市場指定了一系列的交易制度主要是要對期貨市場的高風(fēng)險實施有效的控制。保證金制度 保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買賣的期貨合約價值的一定比例（通常為5%—10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。 保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。 保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金（未被合約占用）——交易保證金（被合約占用） 保證金的收取，交易所不直接收客戶保證金。 保證金分級收取：交易所向會員收取，作為會員的期貨公司向客戶收取的保證金。 不得低于標(biāo)準(zhǔn)，與自有資金分開且專戶存放，嚴(yán)禁挪用。期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立保證金管理制度，應(yīng)包括以下內(nèi)容： 1. 向會員收取保證金的標(biāo)準(zhǔn)和形式 2. 專用結(jié)算賬戶中會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低金額 3. 當(dāng)會員結(jié)算準(zhǔn)備金低于期貨交易所規(guī)定最低金額時的處置方法。 會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額由會員以自有資金向期貨交易所繳納。期貨交易所接受有價證券充抵保證金：交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉單，可流通國債，證監(jiān)會認(rèn)定的其他有價證券。有價證券充抵保證金的金額不得高于下面兩個標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：有價證券基準(zhǔn)計算價值的80%，會員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶的實有貨幣資金的4倍。期貨交易的相關(guān)虧損、費用、貨款和稅金等應(yīng)當(dāng)以貨幣資金支付。交易所調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)的主要目的在于控制風(fēng)險。臨近交割，持倉達(dá)到一定水平，合約價格連續(xù)漲跌停板，累計漲跌幅過大，交易異常，遇國定長假等。 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度——逐日盯市制度 每日交易結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金、手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少會員的結(jié)算保證金。會員對客戶進(jìn)行結(jié)算。 保證金不足時，應(yīng)當(dāng)及時追加保證金或者自行平倉。沒有按規(guī)定時間做的，可強(qiáng)行平倉。 實際工作中，客戶不用全部平倉，減倉后釋放部分交易保證金，滿足持有倉位的交易保證金即可。漲跌停板制度—每日價格最大波動限制制度超過這個幅度的報價無效，不能成交。能夠有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機(jī)行為對期貨價格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一個交易日的價格波動，各方損失也被控制在相對較小的范圍內(nèi)。收取的保證金數(shù)額只要大于漲跌幅度內(nèi)可能發(fā)生的虧損金額，保證不出現(xiàn)透支。 熔斷制度 在股票指數(shù)期貨交易中，當(dāng)價格波幅觸及所規(guī)定的點數(shù)時，交易隨之停止一段時間；或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價格波動幅度不能超過規(guī)定點數(shù)之外的一種交易制度。減震器的作用 分兩種：熔而斷，熔而不斷。 持倉限額制度 概念，會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。 目的：防范操縱市場價格的行為和防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者。 具體規(guī)定：交易所根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種的限倉數(shù)額；采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合的辦法，控制市場風(fēng)險；套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制；同一客戶在不同期貨公司會員處開倉交易，其在某一合約的持倉和幾不得超過該客戶的持倉限額；會員、客戶持倉達(dá)到或超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。 大戶報告制度概念：交易會員或客戶某品種合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)的，會員或客戶應(yīng)向交易所報告。具體數(shù)量規(guī)定，達(dá)到其持倉限額的80%以上（包括80%）。 強(qiáng)行平倉制度 掌握強(qiáng)行平倉的主要規(guī)定過程，是交易所控制風(fēng)險的手段之一。以下情況之一，交易所有權(quán)強(qiáng)行平倉：，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補(bǔ)足；、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超過其持倉限額；；。過程：通知——交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求。執(zhí)行和確認(rèn)——開市后，有關(guān)會員首先自行平倉，否則由交易所直接執(zhí)行平倉，執(zhí)行完畢由交易所審核并存檔執(zhí)行記錄，并發(fā)送平倉結(jié)果。強(qiáng)制減倉制度 目的是迅速有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約。造成的損失由會員和投資者承擔(dān)。 交易所將當(dāng)日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。一般在某合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市時采用。９、套期保值審批制度 會員、客戶需要請?zhí)妆ｎ~度，必須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營資格。套期保值交易持倉量在正常情況下不受交易所規(guī)定的持倉量限制。 中金所，套保額度根據(jù)套保申請人的現(xiàn)貨市場交易情況、資信狀況和市場情況審批。 交割制度 實物交割、現(xiàn)金交割 1結(jié)算擔(dān)保金制度 結(jié)算會員繳存的、用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。 結(jié)算擔(dān)保金包括：基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金 1風(fēng)險準(zhǔn)備金制度 手續(xù)費的20%比例提取風(fēng)險準(zhǔn)備金。作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金。 目的是為了維護(hù)期貨市場正常運轉(zhuǎn)提供財務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見風(fēng)險帶來的損失。 1風(fēng)險警示制度 要求會員和客戶報告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險提示函——警示和化解風(fēng)險。 1信息披露制度 不得發(fā)布價格預(yù)測信息。涉及實物交割的，還應(yīng)該公布標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量和可用庫容情況。期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存不少于20年。 第二節(jié) 期貨交易流程——開戶、下單、競價、結(jié)算。交割比重非常小。開戶基本程序：（ａ） 風(fēng)險提示，“期貨交易風(fēng)險說明書”期貨公司網(wǎng)站上的客服頁一般都有。（ｂ） 簽署合同（ｃ） 繳納保證金２、下單（ａ）常用指令： 市價指令 限價指令（相當(dāng)于市價指令的限價指令） 　止損指令（大連，市價止損止盈指令） 停止限價指令（大連，限價止損止盈指令） 階梯價格指令 限時指令 雙向指令 套利指令（大連，同品種跨期套利指令、跨品種套利指令） 取消指令（ｂ）下單方式：書面、電話、網(wǎng)上、自助終端第三節(jié) 期貨交易流程——競價１、競價方式（ａ）公開喊價方式 連續(xù)競價（歐美期貨市場）和一節(jié)一價（價格使得買賣交易數(shù)量相等為止，日本）（ｂ）計算機(jī)撮合成交方式 競價的原則，價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。買價、賣價和前一成交價的居中價格為成交價 集合競價產(chǎn)生價格的方法,開盤價（最大成交量原則） ２、成交回報與確認(rèn) 應(yīng)當(dāng)在下一個交易日開市前向期貨公司提出書面異議，客戶沒有對結(jié)算單確認(rèn)，也沒異議的，視為對交易結(jié)算單的確認(rèn)。第四節(jié) 期貨交易流程——結(jié)算１、結(jié)算的概念與結(jié)算程序 根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。 鄭交所、大商所、上交所只對會員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司對客戶結(jié)算。中金所分級結(jié)算：交易所對結(jié)算會員，結(jié)算會員對客戶和交易會員，交易會員對客戶。（一）交易所對會員的結(jié)算 每一交易日交易結(jié)束后，交易所對每一會員的盈虧、手續(xù)費、交易保證金等款項進(jìn)行結(jié)算。 會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，核對，保存，數(shù)據(jù)保存至少兩年，但有爭議的保存到爭議消除為止 會員有爭議的，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所。特殊情況下，第二天開市后兩小時內(nèi)也可以。 交易所結(jié)算后，劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)給結(jié)算銀行。 劃轉(zhuǎn)會員資金。 結(jié)算后，會員結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，發(fā)出追加通知。（二）期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算 方法類似２、結(jié)算公式與應(yīng)用（重點）有關(guān)概念：平倉（交易方向相反，前提是必須已經(jīng)開倉） 當(dāng)日結(jié)算價。原來三家期貨交易所：某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，當(dāng)日無成交為上一個交易日結(jié)算價。中金所：最后一小時按成交量加權(quán)，沒有交易的向前推一個小時。 持倉量結(jié)算公式 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金出金手續(xù)費 當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧1. 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量交易保證金比例第五節(jié) 期貨交易流程——交割１、交割的種類和作用 促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致，實物交割和現(xiàn)金交割２、實物交割與交割結(jié)算價的確定（ａ）實物交割方式 集中交割（上交所，大商所的棕櫚油和塑料）和滾動交割（時間更靈活，鄭交所，大商所的黃豆玉米等）（ｂ）交割結(jié)算價 ３、實物交割的流程（ａ）交割配對（ｂ）保準(zhǔn)倉單和貨款交換（ｃ）增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)４、標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成、流轉(zhuǎn)和注銷 買賣雙方交收的不是實物商品，而是標(biāo)準(zhǔn)倉單。標(biāo)準(zhǔn)倉單的概念，標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證５、交割違約的處理 ６、現(xiàn)金交割 股指期貨結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的物最后2小時算術(shù)平均價 ７、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易 （一）定義 （二）優(yōu)越性 （三）流程 ?。ㄋ模┡e例 （五）注意事項 第五章 期貨行情分析第一節(jié)、期貨行情解讀第二節(jié)、行情分析方法第三節(jié)、基本分析法第四節(jié)、技術(shù)分析法[學(xué)習(xí)重點]基本分析法與技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)和分析方法；期貨價格、交易量和持倉量的關(guān)系。第一節(jié) 期貨行情解讀 任何金融市場技術(shù)分析中都會遇到價格和成交量，但持倉量的分析僅僅適用于期貨市場。１．主要期貨價格 開/高/低/收，結(jié)算價。最新價，漲跌（最新價與前一個交易日結(jié)算價之差）。２．期貨價格的圖示法 閃電圖和分時圖——適合較短時間內(nèi)分析，日內(nèi)交易。 閃電圖：把每一個成交價都在座標(biāo)中標(biāo)出來 分時圖：把時間等分，將每段時間的價格標(biāo)出來　　K線圖和竹線圖——適合較長時間跨度分析。 ３、交易量和持倉量交易量：一段時間內(nèi)（5分鐘、15分鐘乃至一年）里買入的合約總數(shù)或賣出的合約總數(shù)。只計一方即可。中金所只計算單邊，其他三家雙邊計算。 成交量可以反映市場價格運動的強(qiáng)烈程度。 價升量升——價格上升時大量交易者跟市買入；價跌量縮——價格下降時賣出者很少。技術(shù)性強(qiáng)勢。 量價背離，技術(shù)性弱勢。 交易量經(jīng)常用于價格形態(tài)分析。 與股票不同，期貨交易量分析用單個合約的交易量還是所有合約交易量總額作為驗證指標(biāo)現(xiàn)在有爭議。