d08遠(yuǎn)期利率交易[1](編輯修改稿)
2025-08-20 09:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 5月 12日 確定參考利率數(shù)值的日期； 5月 14日 名義借款開始計(jì)息 ， 進(jìn)行 FRA的利息差額結(jié)算； 8月 14日 名義借款到期 。 ? 借貸期限為 5月 14日～ 8月 14日 。 ? 休息日順延 。 ? 例 1： 現(xiàn)在為 5月 4日 ， 甲企業(yè) 3個(gè)月后需要 3個(gè)月期的貸款 1000萬元 。 為避免利率風(fēng)險(xiǎn) ， 買入 FRA進(jìn)行利率保值 。 銀行報(bào)價(jià) 3 6： 9%～ 10%， 以 LIBOR為參照利率 。 ? 說明： ① “ 3 6”：從現(xiàn)在起 3個(gè)月后開始起息 ， 從現(xiàn)在起 6個(gè)月后到期的遠(yuǎn)期利率協(xié)議 。 即：貸款期限 =63=3個(gè)月 。 可簡(jiǎn)單理解為： 3個(gè)月后開始計(jì)息 ， 借貸期限為 3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議 。 ② “9%～ 10%”： 9%：報(bào)價(jià)方吸收存款愿意支付的利率； 10%：報(bào)價(jià)方對(duì)外放款希望收到的利率 。 FRA交易案例分析 ? ① 如果起息日那天 LIBOR利率為 12%， 則： 參考利率 12%﹥ 協(xié)議利率 10%， 資金流向：賣方 → 買方； 結(jié)算差額： 1000萬 （ 12%10%） 3/12=5萬元 這個(gè)收益由虧損方 ——賣方支付 。 這樣 ， 雖然市場(chǎng)利率水平的上升會(huì)使甲企業(yè)實(shí)際借款成本上升 ， 但 FRA的收益可部分或全部彌補(bǔ)該損失 。 （ 與期貨相似 ） ② 如果起息日那天 LIBOR利率為 8%， 則： 買方虧損： 1000萬 （ 10%8%） 3/12=5萬元 這樣 ， 雖然市場(chǎng)利率水平的下降會(huì)使甲企業(yè)實(shí)際借款成本下降 ， 但 FRA的虧損部分或全部抵消了該利息收益 。 ? 注：本例獲利 、 虧損未考慮資金的時(shí)間價(jià)值問題 。 ?練習(xí) 1：銀行計(jì)劃在 3個(gè)月后拆進(jìn) 5000萬美元 6個(gè)月期的一筆資金 ， 為了避免美元利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ， 該銀行在 1月 4日與 B銀行成交一筆 3 9的
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