第十八章(編輯修改稿)
2024-08-17 01:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 = 公司的投資回報(bào)率 b = 盈余再投資率或稱作收益留存率 估計(jì)股利增長率 bR O Eg x?INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1815 圖 兩種盈余再投資政策下的 股利增長情況 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1816 增長機(jī)會(huì)價(jià)值 ? 公司的價(jià)值等于公司現(xiàn)有資產(chǎn)的價(jià)值之和，或者是零增長公司的價(jià)值 ? 加上公司所有未來投資的凈現(xiàn)值 ? 這被稱作增長機(jī)會(huì)價(jià)值（ PVGO） 。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1817 增長機(jī)會(huì)價(jià)值 ? 股價(jià) = 零增長公司的股價(jià) + 增長機(jī)會(huì)價(jià)值 10EP P V G Ok??INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1818 ? 公司把盈余的 60% 再投資于凈投資收益率 ROE僅為 10%的項(xiàng)目 , 市場(chǎng)資本化率是 15%， 年末派發(fā)的股利是每股 2美元，每股盈利是 5美元。 ? g=ROE x b = 10% x .6 = 6% 例 增長機(jī)會(huì) $.2$0 ???PINVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1819 例 增長機(jī)會(huì) ? PVGO =股價(jià) – 零增長公司的股價(jià) $.2$0 ???P$15.5$$ ????P V G OINVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1820 生命周期與多階段增長模型 ? 豐田公司的股利預(yù)測(cè)值 : 2022 $.50 2022 $ .83 2022 $.66 2022 $ ? 股利支付率是 30% ，凈資產(chǎn)增長率是 11%, ，穩(wěn)定階段增長率是 %. INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1821 豐田公司的例子 ? 豐田公司的貝塔值是 ，無風(fēng)險(xiǎn)利率是%。 如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是 8%，那么： ? k=% + (8%) = %
外語相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1