贛北apt項目財務(wù)預(yù)測(編輯修改稿)
2025-07-27 09:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資數(shù)據(jù)主要來源于贛北鎢業(yè) APT 項目建議書；鎢精礦和 APT 的價格以五礦公司提供的預(yù)測值為依據(jù)；APT 的冶煉成本參考廈門鎢業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)估算；期間費用主要參考同行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)估算；二、 資料情況本項目為五礦為實現(xiàn)鎢產(chǎn)業(yè)整合的戰(zhàn)略舉措之一。凱捷（中國）咨詢顧問公司本著公正、獨立的原則，對贛北鎢業(yè) APT 項目從第三方的角度評價項目的收益情況，并根據(jù)盈利預(yù)測結(jié)果為香爐山和五礦提供財務(wù)預(yù)測報告作為決策依據(jù)。 通過資料調(diào)研的方式，凱捷工作小組收集了贛北 APT 項目關(guān)于項目規(guī)劃、投資預(yù)算等方面的資料。（一）已提供資料贛北鎢業(yè) APT 項目建議書；（二）資料說明因提供的資料太少，我們暫時只能參考同行業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進行財務(wù)預(yù)測；3 / 13由于 APT 項目建議書提供的產(chǎn)品規(guī)劃為三種產(chǎn)品，而我們本次財務(wù)預(yù)測將基于單一 APT 產(chǎn)品進行，同時原資料也沒有清晰的體現(xiàn) APT 產(chǎn)品所分?jǐn)偟纳a(chǎn)成本；因此在財務(wù)預(yù)測時，我們將主要參考五礦、夏鎢的企業(yè)數(shù)據(jù)推算 APT產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。因原資料提供的期間費用涉及三種產(chǎn)品，而未能提供 APT 產(chǎn)品單獨項下的期間費用明細(xì)，因此我們只能參照同類企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)推算 APT 產(chǎn)品的期間費用。凱捷工作小組將基于五礦和贑北鎢業(yè)提供的上述資料進行盈利預(yù)測，并假設(shè)五礦和贑北鎢業(yè)所提供的上述資料真實、合法、有效。三、假設(shè)條件（一）說明1. 預(yù)測年限為 2022 年 7 月－2022 年 12 月；2. 在不新增投資的前提下，目前的產(chǎn)能如下：APT：5000 噸/年；3. 假設(shè)所有的產(chǎn)品均產(chǎn)銷平衡。（二）主要假設(shè)1. 收入（1） 產(chǎn)量產(chǎn)品規(guī)劃：全部為 APT 產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)劃：第一年達(dá)產(chǎn)率 80%，產(chǎn)量為 4000 噸/年；第二年及以后達(dá)產(chǎn)100%，產(chǎn)量為 5000 噸/年。（2） 單價根據(jù)五礦有色的有關(guān)資料和相關(guān)人員的預(yù)測，我們假設(shè) APT 在 20222022年的價格分別為：47,150,000、54,357,200、57,200 元/噸；2. 成本（1） 原材料鎢精礦供應(yīng)根據(jù)項目建議書提供的信息，公司生產(chǎn) APT 的鎢精礦原料全部由控股母公司香爐山鎢業(yè)公司提供；根據(jù)鎢精礦冶煉 APT 的轉(zhuǎn)換率為 :1, 我們可以推算出 20222022 年的鎢精礦需求量分別為 2800 噸、6480 噸、7200 噸，隨后年份將穩(wěn)定在 7200 噸的水平。鎢精礦價格鎢精礦：根據(jù)五礦有色相關(guān)人員的預(yù)測，我們假設(shè)鎢精礦在 20222022 年的價格分別為：23000、25000、28000、30000 和 30000 元/噸；由于贛北鎢業(yè)與母公司香爐山的鎢精礦供應(yīng)按市場價格進行交易，而五礦4 / 13有色相關(guān)人員對鎢精礦在 20222022 年的鎢精礦價格走勢預(yù)測如下：23000、25000、28000、30000、30000 元/噸。因此，根據(jù)鎢精礦與 APT 的轉(zhuǎn)換率為 ：1 推算，20222022 年 APT 單位原材料成本為2933185356838238230 元/噸。（2） 冶煉成本由于贛北鎢業(yè)的 APT 項目屬于新建項目，尚未投產(chǎn)，沒有關(guān)于生產(chǎn)成本的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)。但根據(jù)本項目擬采用先進的苛性鈉堿壓煮－離子交換生產(chǎn)工藝方案，該方案生產(chǎn)工藝具有：“分解率高，收率高，產(chǎn)品質(zhì)量好，對原料適應(yīng)性強”等優(yōu)點，是鎢冶煉技術(shù)的發(fā)展方向。因此我們參照目前國內(nèi)領(lǐng)先的廈鎢的生產(chǎn)水平(冶煉成本為 6000 元/噸)推算贛北鎢業(yè)的冶煉成本，即每噸 APT 的冶煉成本為 6000 元。綜上所述，我們可推算出 APT 的總生產(chǎn)成本在 20222022 年分別為：70617032084221122115 萬元。3. 銷售費用根據(jù)項目建議書的相關(guān)假設(shè)，按照銷售收入的 1%計提。由于贛北的 APT 將來要銷售給南硬等五礦下屬鎢企業(yè)，因此銷售費用相對低。4. 財務(wù)費用短期貸款：根據(jù)項目建議書中的相關(guān)假設(shè)，按照銷售收入的 10%的比例推算 2022－2022 年短期貸款的需求，貸款利率按央行短期貸款(%)的標(biāo)準(zhǔn)計算；長期貸款：假設(shè)公司在隨后幾年里不進行重大的擴大產(chǎn)能和其它投資活動，長期貸款維持項目初始投資的水平不變；貸款利率按央行長期貸款(%)的標(biāo)準(zhǔn)計算；5. 管理費用（1） 人員工資和福利：根據(jù)贛北鎢業(yè) APT 項目建議書的勞動定員規(guī)劃及相關(guān)工資政策，同時，考慮到物價上漲等因素，我們假設(shè)人員工資及福利從 2022 年起以年均 10%的速度遞增；（2） 勞動保險費按照國家規(guī)定的比例提?。酣C 養(yǎng)老保險按照公司工資總額的 20％提取；– 失業(yè)保險按照公司工資總額的 2％提取；– 醫(yī)療保險按照公司工資總額的 6％提?。唬?） 折舊費按照項
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