財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃word版(編輯修改稿)
2025-02-17 20:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 計(jì)算： 銷售凈利率%%%% 銷售/總資產(chǎn) 總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益 留存率 可持續(xù)增長(zhǎng)率%%%% 實(shí)際增長(zhǎng)率 %%% 96 97 收入 1100 1100（1+50%）=1650 凈利 55 55（1+50%）= 股利 22 22（1+50%）=33 留存利潤(rùn) 33 33（1+50%）= 所有者權(quán)益 363 363+= 總資產(chǎn) 429 429（1+50%）= 負(fù)債 66 =231 企業(yè)的增長(zhǎng)潛力來(lái)源于收益留存率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等四個(gè)財(cái)務(wù)比率的可持續(xù)水平。如果通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高。財(cái)務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場(chǎng)的制約，通過(guò)提高這兩個(gè)比率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。 通過(guò)籌集權(quán)益資金支持高增長(zhǎng)，只是單純的銷售增長(zhǎng)，不會(huì)增長(zhǎng)股東財(cái)富，是無(wú)效的增長(zhǎng)?！ ”?6 無(wú)效的增長(zhǎng) 單位：萬(wàn)元 年度199519961997199819992000收入稅后利潤(rùn)股利留存利潤(rùn)籌集權(quán)益資本 股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算： 銷售凈利率%%%%%%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率%%%%%%實(shí)際增長(zhǎng)率 %%%%%權(quán)益凈利率%%%%%% ，單純的銷售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)富?！ ±}：ABC公司2001年12月31日有關(guān)資料如下 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)240短期借款46長(zhǎng)期資產(chǎn)80應(yīng)付票據(jù)18 應(yīng)付賬款25 預(yù)提費(fèi)用7 長(zhǎng)期負(fù)債32 股本100 資本公積57 留存收益35合計(jì)320合計(jì)320 根據(jù)歷史資料顯示，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)提費(fèi)用項(xiàng)目成正比。2001年度公司銷售收入為4000萬(wàn)元，所得稅率30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬(wàn)元，分配股利60萬(wàn)元；公司期末股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值1元。 要求：（權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù),計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)） ?。?）要求采用銷售百分比法計(jì)算 ?、倬S持2001年銷售凈利率和股利支付率條件下，不打算外部籌資，則2002年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？ ?、诋?dāng)2002年銷售增長(zhǎng)率為30%時(shí)，求外部融資額？ ①變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比=320247。4000=8% 變動(dòng)負(fù)債銷售百分比=50247。4000=% 銷售凈利率=100/4000=% 留存收益比率=160/100=40% 設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為x，則： 8%%[（1+x）/x]%40%=0 x=% ②銷售增加額=400030%=1200萬(wàn)元 預(yù)計(jì)銷售收入=5200萬(wàn)元 外部融資額=12008%1200%5200%40%=29（萬(wàn)元） ?。?）若公司維持2001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,且不打算增發(fā)股票 ①2002年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？ ②2002年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少？ 答案： ?、黉N售凈利率=% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000247。320= 權(quán)益乘數(shù)=320247。192=5/3= 留存收益比率=40% 由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),2002年銷售增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率 =（%）/[（%）] =% ②由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=% ?。?）假設(shè)2002年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30%，回答下列互不相關(guān)問(wèn)題 ①若不打算外部籌資權(quán)益資金，并保持2001年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？ 答案： 分析過(guò)程： 收入增長(zhǎng)30%，02年的銷售收入=4000（1+30%）=5200 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→資產(chǎn)增長(zhǎng)30% 權(quán)益乘數(shù)不變→所有者權(quán)益增長(zhǎng)30%→△所有者權(quán)益=19230% △留存收益=5200x40%=19230% 求解x=% 如果滿足不增發(fā)股票、資本結(jié)構(gòu)不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變?nèi)齻€(gè)假設(shè)條件，則有： 預(yù)期的銷售增長(zhǎng)率=預(yù)期的可持續(xù)增長(zhǎng)率 使用簡(jiǎn)化公式計(jì)算： 設(shè)銷售凈利率為y 30%=（y）/（1y） y=% ?、谌粝氡３?001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金？ 答案：2002年銷售收入=4000（1+30%）=5200（萬(wàn)元） 由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30% 由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=30% 則：預(yù)計(jì)增加的所有者權(quán)益=19230%=（萬(wàn)元） 內(nèi)部留存收益的增加=5200%40%=52（萬(wàn)元） =（萬(wàn)元） ?、廴舨淮蛩阃獠炕I集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少？ 答案：設(shè)股利支付率為x 30%=[%（1x）]/[%(1x)] x=% ④若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少？ 答案：2002年銷售收入=4000（1+30%）=5200（萬(wàn)元） 由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益 =192+5200%40% =244萬(wàn)元 由于權(quán)益乘數(shù)不變,所以預(yù)計(jì)資產(chǎn)=244= 所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/= ⑤若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少？ 答案：銷售收入增長(zhǎng)30%,2002年預(yù)計(jì)銷售收入=5200（萬(wàn)元） 由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以資產(chǎn)增加30%，預(yù)計(jì)資產(chǎn)=320（1+30%）=416萬(wàn)元 由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益 =192+5200%40%=244萬(wàn)元 則:預(yù)計(jì)負(fù)債=416244=172 資產(chǎn)負(fù)債率=172/416=% 第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算 一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義 財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算?！ 《?、現(xiàn)金預(yù)算的編制 要重點(diǎn)把握各項(xiàng)預(yù)算的編制順序，以及各項(xiàng)預(yù)算相互銜接，主要數(shù)據(jù)的來(lái)源和各數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系?！ ‖F(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計(jì)劃?，F(xiàn)金預(yù)算的編制，要以其他各項(xiàng)預(yù)算為基礎(chǔ)?！ 。ㄒ唬╀N售預(yù)算 表37 銷售預(yù)算 季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量（件）預(yù)計(jì)單位售價(jià)銷售收入10020020 00015020030 00020020040 00018020036 000630200126 000 預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入 上年應(yīng)收賬款第一季度（銷貨20 000）第二季度（銷貨30 000）第三季度（銷貨40 000）第四季度（銷貨36 000）6 20012 0008 00018 00012 00024 00016 00021 6006 20020 00030 00040 00021 600現(xiàn)金收入合計(jì)18 20026 00036 00037 600117 800 ?。ǘ┥a(chǎn)預(yù)算 季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量加：預(yù)計(jì)期末存貨合計(jì)減：預(yù)計(jì)期初存貨預(yù)計(jì)生產(chǎn)量10015115101051502017015155200182182019818020200181826302065010640 期末存貨=期初存貨+本期生產(chǎn)存貨本期銷售存貨 ?。ㄈ┲苯硬牧项A(yù)算 表39 直接材料預(yù)算 季度一二三四全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品材料用量生產(chǎn)需用量加：預(yù)計(jì)期末存量合計(jì)105101 0503101 360155101 5503961 946198101 9803642 344182101 8204002 220640106 4004006 800減：預(yù)計(jì)期初存量預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量單價(jià)預(yù)計(jì)采購(gòu)金額（元）3001 06055 3003101 63658 1803961 94859 7403641 85659 2803006 500532 500 期末材料=期初材料+本期采購(gòu)材料本期耗用材料 預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出 上年應(yīng)付賬款第一季度（采購(gòu)5 300）第二季度（采購(gòu)8 180）第三季度（采購(gòu) 9 740）第四季度（采購(gòu) 9 280）合計(jì)2 3502 6505 0002 6504 0906 7404 0904 8708 9604 8704 6409 5102 3505 3008 1809 7404 64030 210 本例假設(shè)材料采購(gòu)的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外5
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