我國上市公司mbo運作分析(編輯修改稿)
2025-07-26 13:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 國內(nèi)已不是一件新鮮事了，但畢竟涉及公眾對管理層收購的動機和資金來源的追問，特別是對于國有企業(yè)而言，管理層如何可能有如此巨大的資金用來收購股權(quán)，必會引起方方面面的好奇與關(guān)注，關(guān)注本身就可使操作面臨“見光死”的風險，為此管理層通常傾向于設(shè)立殼公司來隱藏管理層收購的事實?！ 。?）基于收購方式的考慮，通過設(shè)立殼公司來受讓股權(quán)。由于目前我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)分為流通股和非流通股，而流通股和非流通股之間存在顯著的價格差，所以為了掌握公司的控制權(quán)，通常采取法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓來實施，自然人不可能作為合法的主體參與國家股和法人股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，必須通過殼公司來進行?！ 。?）通過殼公司可以規(guī)避現(xiàn)有對自然人持有股票比例的限制。根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：“任何個人不得持有一個上市公司千分之五以上發(fā)行在外的普通股”。這個比例根本不能滿足管理層對公司的控制權(quán)的保證，采取殼公司的方式是必然的選擇?！ す咀鳛槭召徶黧w，主要采取以下兩種方式來控制上市公司： 第一種：管理層→殼公司→上市公司； 第二種：管理層→殼公司→母公司→上市公司。 第一種是最常用的方式，粵美的、佛塑股份、深方大、勝利股份和特變電工都采取了這種方式，洞庭水殖盡管也采取了這種方式，但在殼公司的設(shè)置方面，采取了雙重架構(gòu)，即管理層控制的殼公司A作為另外一個殼公司B的第一大股東，由B公司出面收購洞庭水殖的股份成為第一大股東，實際上A公司是最終的實際控制人，而且為了隱蔽公司管理層的身份，盡管公司董事長是A公司的最大股東，但公司法人卻是另外一個人，掩藏了管理層收購的跡象?！ ∮钔蛙嚨墓芾韺邮召弰t采取了上述第二種方式。由管理層設(shè)置的殼公司收購了上市公司的控股股東的股份，導(dǎo)致上市公司成為殼公司的孫公司，間接控制了上市公司，這種方式不涉及上市公司的國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，在轉(zhuǎn)讓的審批難度上相對較小，可算是一個捷徑。 三、我國上市公司MBO的實施效果 20家MBO上市公司的年報分析表明:絕大多數(shù)公司業(yè)績穩(wěn)定增長,普遍重視加強主業(yè)優(yōu)勢并積極進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整,注重對股東的回報,大多數(shù)公司具有較好的業(yè)績,其中部分已具中長期投資價值 （見表三，為便于統(tǒng)計和比較，表三只列舉了2001年與2002年兩年的每股收益情況）?！ ”砣荷鲜泄綧BO的交易價格及實施MBO后的經(jīng)營變化 公司名稱交易價格(元/股)可比每股凈資產(chǎn)（元）2002年每股收益(元)2001年每股收益(元)實施MBO后公司產(chǎn)業(yè)變化1大眾科創(chuàng)多種價格產(chǎn)業(yè)大規(guī)模轉(zhuǎn)型2大眾交通不詳進入物流經(jīng)營領(lǐng)域3杉杉股份進入新材料、金融、生物4強生控股不詳進入傳媒業(yè)5天目藥業(yè)不詳加強主業(yè)6粵美的進入基金業(yè)7鄂爾多斯不詳加強主業(yè)8佛塑股份產(chǎn)品有優(yōu)勢9深方大擬建新材料科技園10寧波富邦進入鋁材料領(lǐng)域11洞庭水殖進入置業(yè)12勝利股份投資生物高科技13永鼎光纜不詳加強主業(yè)14全興股份不詳 15紅豆股份不詳進入房地產(chǎn)、化纖業(yè)16創(chuàng)興科技不詳 17TCL通訊多種價格主業(yè)優(yōu)勢明顯18武昌魚不詳進入房地產(chǎn)業(yè)19特變電工主業(yè)有優(yōu)勢20宇通客車不詳主業(yè)有優(yōu)勢 1．在實施MBO前后公司的財務(wù)變化上，可以看出絕大多數(shù)公司業(yè)績穩(wěn)定增長?！ 睦碚撋现v, 上市公司實施MBO
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1