【文章內容簡介】 政赤字（擴大社會總需求，刺激投資，擴大就業(yè)。減少國債發(fā)行或回購部分短期國債。增加財政補貼。：是政府為實現一定的經濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和準則，調控作用表現在：通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定。調解國民收入中消費與儲蓄的比例。引導儲蓄向投資的轉化并實現資源的合理配置。貨幣政策工具是央行為實現貨幣政策目標所采用的政策手段，分為一般性政策工具（法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業(yè)務）和選擇性政策工具（直接信用控制：行政命令 和間接信用指導：道義勸告或窗口指導）法定存款準備金率效果猛烈，再貼現率主要著眼于短期政策效應，公開市場業(yè)務是多數發(fā)達國家主要的貨幣政策工具。貨幣政策運作分為緊的貨幣政策（減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制，經濟過熱時采用）和松的貨幣政策（經濟衰退，總需求不足時采用）：是國家為實現宏觀調控目標，針對居民收入高低、收入差距在分配方面制定的原則和方針。與財政政策和貨幣政策相比，具有更高一層次的調節(jié)功能。收入政策目標包括收入總量目標（調控政策主要功過財政、貨幣機制來實施，還可通過行政干預和法律調整等機制來實施）和收入結構目標。我國個人收入分配實行按勞分配為主體、多種分配方式（生產要素參與分配）并存的收入分配政策國際金融市場環(huán)境分析國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場；通過宏觀面間接影響我國證券市場；通過微觀面直接影響我國證券市場（AH股聯動）證券市場供求關系：從長期看，證券價格由內在價值決定，中、短期的價格由供求關系決定。、政府與政府機構以及金融機構（發(fā)行證券）。2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板開板。，也是市場資金的供給者。根據行為主體的不同分為：個人投資者和機構投資者（國外成熟市場上機構投資者是市場的主要參與者）根據投資目的不同，分為：長期投資者（目的是為了獲得分紅）和短期投資者（目的是為了獲得短期資本差價），兩者的區(qū)別在于：時間區(qū)分：投機者短期行為；投資者長期行為范圍區(qū)分：投機者投機范圍集中市場熱點；投資者投資領域廣泛風險和收益區(qū)分：投機者追求高風險高收益；投資者比較穩(wěn)健。兩者的區(qū)分也不是絕對的。，上市公司的數量和質量是主要影響因素，其中上市公司質量與經濟效益狀況是影響證券市場供給的最根本因素。影響上市公司數量的主要因素包括：宏觀經濟環(huán)境、制度因素（主要有發(fā)行上市制度、市場設立制度和股權流通制度三大因素）、市場因素。，主要受以下因素影響：宏觀經濟環(huán)境政策因素居民金融資產結構的調整機構投資者的培養(yǎng)和壯大（三個階段：19911997年。19982000年：1998年封閉式基金開創(chuàng)了我國機構投資時代的新篇章。2001年至今：2001年，第一只開放式基金華安創(chuàng)新成立，標志正式進入機構投資者時代；2002年，首家中外合資基金管理公司籌建標志中國基金業(yè)對外開放拉開序幕）資本市場的逐步對外開放（包括服務性開放和投資性開發(fā)，我國在加入WTO中的承諾包括：開放B股業(yè)務；合資證券經營機構。加入WTO3年后，外資股份比例不超過33%；資產管理服務。加入WTO后，外資股份比例不超過33%，3年后提高至49%。我國采取預先承諾）：中國證監(jiān)會2005年4月29日發(fā)布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》標志股權分置改革正式啟動。積極影響是：１、不同股東之間的利益行為機制在股改后趨于一致化有利于上市公司定價機制的統一，市場的資源配置功能和價值發(fā)現功能進一步得到優(yōu)化。大股東違規(guī)行為將被利益牽制，理性化行為趨于突出。有利于建立和完善上市公司管理層的激勵和約束機制上市公司整體目標趨于一致，長期激勵將成為戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內容改革之后金融創(chuàng)新進一步活躍，上市公司重組并購行為增多。2010年1月8日，國務院正式批準股指期貨和融資融券業(yè)務推出，證監(jiān)會2010年2月20日，正式批復中國金融期貨交易所滬深300指數期貨合約和業(yè)務規(guī)則，滬深300指數期貨合約于2010年4月16日上市交易三類受限股包括：股改中超過5%股份的是大非（股改結束后12個月減持上限5%，24個月上限10%）；小于5%的是小非（股改完成12個月即可上市流通）。首次公開發(fā)行前公司持有的股份自發(fā)行人股票上市之日起36個月內不得流通；戰(zhàn)略投資者配售股份12個月內不得流通；特定機構投資者網下配售3個月內不得流通。針對非公開發(fā)行股，對上市公司控股股東及關聯方、境內外戰(zhàn)略投資者36個月內不得轉讓，其他投資者12個月內不得轉讓。預計未來1個月減持超過1%的，應通過大宗交易轉讓。上市公司控股股東在年報和半年報公告前30日內不得轉讓?！蹲C券法》和《公司法》修訂后于2006年1月1日開始實施，主要精神：積極穩(wěn)妥推進市場創(chuàng)新；切實加大對投資者的保護力度；完善上市公司治理和監(jiān)管；促進證券公司的規(guī)范和發(fā)展；完善證券發(fā)行上市制度。融資融券業(yè)務：2006年6月30日，證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司融資融券試點管理辦法》是基礎性指導文件。首批6家試點。影響：改變目前證券市場不能做空的單邊市狀況將增加資金和證券的供給，提高證券市場效率促進資本市場和貨幣市場之間資源的合理配置，增加資金供給有利于投資者利用衍生工具的交易進行避險和套利。有利于提高監(jiān)管的有效性。帶了的風險表現在：對標的證券有助漲助跌的作用；使得證券交易更容易被操縱；可能會對金融體系的穩(wěn)定性帶了一定威脅。第四章 行業(yè)分析行業(yè)分析概述：指從事國民經濟中同性質的生產活動的個體構成的組織結構體系。嚴格意義上行業(yè)與產業(yè)有差別：構成產業(yè)有三特點：規(guī)模性、職業(yè)化和社會功能性。行業(yè)一般沒有規(guī)模的約定。行業(yè)分析的主要任務：解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度，預測并引導行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，從而為投資者提供決策依據。行業(yè)分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋梁。行業(yè)分析和公司分析相輔相成。道瓊斯分類法是證券指數統計中最常用的分類法之一。分為三類：工業(yè)（30家）、運輸業(yè)（20家）和公用事業(yè)（6家）。聯合國經濟和社會事務統計局制定《國際標準行業(yè)分類》為各國采用，將國民經濟劃分為10個門類，每個門類再劃分大類、中類和小類，分別用數字編碼（如1234）我國傳統三大產業(yè)：農業(yè)定義為第一產業(yè)；工業(yè)和建筑業(yè)定義為第二產業(yè)；其他為第三產業(yè)。2002年，我國新《國民經濟行業(yè)分類》國家標準出臺，共有門類20個，大類95個，中類396個，小類913個2001年證監(jiān)會公布《上市公司行業(yè)分類指引》：當公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，將其劃入該業(yè)務對應類別；沒有一項達到50%，如某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高出30%，則將其劃入該業(yè)務對應類別；否則，劃為綜合類。交易所負責《指引》的具體執(zhí)行。將上市公司分為13個門類，90個大類和288個中類。行業(yè)的一般特征：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。l 完全競爭型市場：競爭不受任何阻礙和干擾。生產者眾多，各種生產資料可完全流動。產品同質。沒有一個企業(yè)能夠影響產品的價格。企業(yè)盈利基本上由市場對產品的需求決定。生產者可自由進入或退出這個市場。市場信息對買賣雙發(fā)都是暢通的?，F實中，少見，包括初級產品（農產品）l 壟斷競爭型市場：既有壟斷又有競爭。生產者眾多，各種生產資料可流動，但沒有一個企業(yè)能有效影響其他企業(yè)的行為。產品同種但不同質。產品差異性的存在，生產者可樹立產品的信譽，從而對產品有一定的控制能力?，F實中，如制成品（紡織服裝等輕工業(yè)產品）l 寡頭壟斷型市場：相對少量的生產者在某種產品的生產中占據很大的市場份額。少數生產者的產量非常大，對市場的價格和交易具有一定的壟斷能力每個生產者的行為會對其他生產者產生重要的影響?，F實中，如資本密集型、技術密集型產品（鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數儲量集中的礦產品如石油等）寡頭壟斷形成原因：這類行業(yè)初始投入資本較大，阻止了大量中小企業(yè)進入。只有在大規(guī)模生產時才能獲得好的效益，導致在競爭中自然淘汰。l 完全壟斷型市場：整個行業(yè)一家企業(yè)控制。分為兩種類型：政府完全壟斷（公用事業(yè)中居多，如鐵路、郵電）私人完全壟斷。（政府特許專營或專利技術獨家經營或資本雄厚技術先進的私人壟斷企業(yè)）特點：市場被獨家企業(yè)控制，其他企業(yè)不能進入產品沒有或缺少替代品壟斷者根據市場供需制定理想的價格和產量，獲取最大的利潤受到反壟斷和政府管制的約束。公用事業(yè)和某些資本技術高度密集型或稀有金屬開采等行業(yè)接近完全壟斷類型（現實中沒有真正的完全壟斷型市場）。行業(yè)集中度是行業(yè)內前N家最大企業(yè)所在市場份額的總和，一般以前4位的銷售額衡量。CR4越大說明集中度越高，市場越趨向于壟斷。美國的貝恩和日本通產省進一步劃分寡占型（CR8≥40%）(其中，≥70%是極高寡占型；40%70%是低集中寡占型)和競爭型（其中，20%40%是低集中競爭型；＜20%是分散競爭型）。一個行業(yè)存在五種基本競爭力量：潛在進入者、替代品、供方、需方和行業(yè)內現有競爭者。經濟周期與行業(yè)分析：增長型、周期型和防守型。l 增長型行業(yè)：主要依靠技術進步、新產品推出及更優(yōu)質的服務，從而與經濟周期及波動緊密度不高，行業(yè)收入持續(xù)增長。如計算機和復印機行業(yè)l 周期型行業(yè)：與經濟周期緊密相連，同步增減。如消費品業(yè)、耐用品制造業(yè)和需求收入彈性高的行業(yè)。l 防守型行業(yè)：行業(yè)經營狀況在經濟周期上升和下降階段都很穩(wěn)定，產品需求穩(wěn)定，需求彈性小。如食品業(yè)和公用事業(yè)。：分為幼稚期（太陽能）、成長期（電子信息、生物醫(yī)藥）、成熟期（石油冶煉、超級市場、電力）和衰退期（煤炭開采、自行車、鐘表）。注意同一行業(yè)子在不同發(fā)展水平的國家或在同一國家的不同發(fā)展時期，可能處于生命周期的不同階段。考察的因素包括（對應思考各期的表現）：行業(yè)規(guī)模（歷經小大小的過程）產出增長率（成熟期以后降低，一般以15%為界）利潤率水平（歷經低高穩(wěn)定低嚴重虧損）技術進步和成熟程度（歷經低高老化）開工率從業(yè)人員的職業(yè)化和工資福利收入（歷經低高低）資本進退。行業(yè)形成的方式有：分化、衍生和新生長；行業(yè)的成熟表現在四個方面：產品的成熟、技術上的成熟、生產工藝的成熟、產業(yè)組織的成熟；行業(yè)成熟的標志：1企業(yè)規(guī)?？涨?、產品普及度高行業(yè)生產能力接近飽和，買方市場出現構成支柱產業(yè)地位。；成熟期相對較長，但很多情況下，衰退期往往衰而不亡比其他三個階段的總和還長；對收益型投資者可建議優(yōu)先選擇投資成熟期行業(yè)。行業(yè)經過幼稚產業(yè)先導產業(yè)主導產業(yè)支柱產業(yè)夕陽產業(yè)；資本經過形成集中大規(guī)模聚集分散；新技術經過產生推廣應用轉移落后的過程。行業(yè)興衰的主要因素行業(yè)興衰受到技術進步、產業(yè)政策、產業(yè)組織創(chuàng)新、社會習慣改變和經濟全球化等因素的影響。：當前技術進步的特征：以信息通信技術（包括微電子、網絡、計算機和通信）為核心的高新技術成為21世紀國家產業(yè)競爭力的決定性因素之一。信息技術的擴散與應用引起相關行業(yè)的技術革命研發(fā)活動的投入強度成為劃分高技術群類和衡量產業(yè)競爭力的標尺技術進步速度加快，產品更新頻繁（摩爾定律：微處理器的速度18個月翻番；吉爾德定律：未來25年，主干網的帶寬每6個月增加1倍）技術進步對行業(yè)影響巨大，能催生新的行業(yè)，同時迫使舊行業(yè)加速進入衰退期。：是國家設計的有關產業(yè)發(fā)展的政策目標和政策措施的總和。一般包括產業(yè)結構政策（是選擇行業(yè)發(fā)展重點的優(yōu)先順序，主要包括：產業(yè)結構長期構想、對戰(zhàn)略產業(yè)的保護扶持、對衰退產業(yè)的調整援助）、產業(yè)組織政策（是調整市場結構和規(guī)范市場行為，以“反對壟斷、促進競爭、規(guī)范大型企業(yè)集團、扶持中小企業(yè)發(fā)展”為主要核心，包括：市場次序政策、產業(yè)合理化政策、產業(yè)保護政策）、產業(yè)技術政策（包括：產業(yè)技術結構的選擇和技術發(fā)展政策、促進資源向技術開發(fā)領域投入的政策）和產業(yè)布局政策（遵循原則：經濟性、合理性、協調性和平衡性）等部分，其中結構政策和產業(yè)組織政策是核心。我國第一個正式的產業(yè)政策是1989年國務院發(fā)布的《關于當前產業(yè)政策要點的決定》。新興戰(zhàn)略性產業(yè)是指以低碳經濟為特征的新能源、節(jié)能環(huán)保產業(yè)、以降低成本、提高生產率的新材料和信息技術產業(yè)，以延長生命、健康和拓展人類生存空間的新醫(yī)藥、空間技術產業(yè)。美國的反壟斷法包括《謝爾曼反壟斷法》（針對貿易和商業(yè)）、《克雷頓反壟斷法》（針對壟斷公司持有其他公司股票）、《羅賓遜帕特曼法》（針對價格歧視）：指產業(yè)內組織形態(tài)和企業(yè)間關系的創(chuàng)新。其直接效果包括實現規(guī)模經濟、專業(yè)化分工與協作、提高產業(yè)集中度、促進技術進步和有效競爭；間接影響包括創(chuàng)造產業(yè)增長機會、促進產業(yè)增長實現、構筑產業(yè)趕超效應、適應產業(yè)經濟增長。：導致經濟全球化的直接原因是國際直接投資與貿易環(huán)境出現了新變化。經濟全球化是全球生產力發(fā)展的結果，其推動力是追求利潤和取得競爭優(yōu)勢。經濟全球化的主要表現：生產活動全球化，世界性的分工1995年誕生的世界貿易組織標志世界貿易體制開始形成各國金融日益融合在一起投資活動遍及全球跨國公司作用進一步加強經濟全球化對各國產業(yè)發(fā)展的重大影響：經濟全球化導致產業(yè)的全球性轉移國際分工出現重要變化：在決定各國比較優(yōu)勢的因素中，資源稟賦作用在減弱，后天因素的作用逐步增強；貿易結構上行業(yè)內貿易和公司內貿易的比重大幅度提高。導致貿易理論與國際直接投資理論一體化：企業(yè)的總部行為和實際生產行為。行業(yè)分析的方法主要包括：歷史資料研究法、調查研究法、歸納和演繹、比較研究法、數理統計法：優(yōu)點是省時省力并節(jié)省費用，缺點是只能被動地接受現有資料。：一般通過抽樣調查、實地調研、深度訪談等形式，通過對調查對象的問卷調查、訪查、訪談獲得資訊進行研究。優(yōu)點是可以獲得第一手的資料，研究者可以主動提出問題并獲得解釋，適合對相對復雜問題的研究。缺點是