【文章內(nèi)容簡介】 以中長期債務(wù)為主，短期債務(wù)為輔，債務(wù)償還期限要適當(dāng)鋪開，并從整體上形成較長的使用期限，以防由于債務(wù)資金償還資金償還期限結(jié)構(gòu)的不合理造成無力償還的局面。 企業(yè)債務(wù)資金利率結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，是指債務(wù)資金的利息支付結(jié)構(gòu)和利息習(xí)性結(jié)構(gòu)的合理搭配。企業(yè)應(yīng)盡可能選擇到期按單利法付款的方式。利率的習(xí)性結(jié)構(gòu)由固定利率和浮動利率組成，在通貨膨脹持續(xù)、預(yù)期會上升的情況下，企業(yè)應(yīng)選擇固定利率以減少籌資成本。第四節(jié) 資金成本的計算當(dāng)企業(yè)的資金利潤或項目投資收益率高于資金成本時，才能使籌集和使用的資金取得較好的經(jīng)濟利益。一、 資金成本的含義和作用施工企業(yè)籌集資金的資金成本就是企業(yè)為取得和使用資金而支付的各種費用。它包括資金占用費用和資金籌集費用。資金籌集費用是指向銀行借款支付的手續(xù)費、股票債券印刷費、委托金融機構(gòu)代理發(fā)行股票、債券的手續(xù)費和注冊費等。資金占用費主要包括資金時間價值和投資者要考慮的投資風(fēng)險。資金占用費同籌集資金額、資金占用期有直接聯(lián)系，可看作資金成本的變動費用?；I資費用同籌集資金額、資金占用期一般沒有直接的聯(lián)系，可看做資金成本的固定費用。資金成本同資金時間價值既有聯(lián)系又有區(qū)別。資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資風(fēng)險價值。為了便于分析比較，資金成本通常以相對數(shù)表示。施工企業(yè)使用資金所負(fù)擔(dān)的費用同籌集資金凈額的比率，叫做資金成本率（通常也叫資金成本）資金成本主要用于籌資決策和投資決策。資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)。資金成本也是評價企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)。二、各種資金來源、資金成本的計算（一）借款成本率（二）債券資金成本率（三）優(yōu)先股股金成本率（四） 普通股股金成本率（五） 留存收益成本率普通股股金和留存收益都屬于企業(yè)所有者權(quán)益。在各種資金來源中，權(quán)益的成本也最高。（六） 綜合資金成本率第五節(jié) 籌資風(fēng)險及其回避籌資風(fēng)險又稱“財務(wù)風(fēng)險”。它是指由于負(fù)債籌資而引起的債務(wù)到期不能償還的可能性。由于籌資風(fēng)險是針對債務(wù)資金償付而言的，因而從風(fēng)險產(chǎn)生的原因上，可將它分為現(xiàn)金行籌資風(fēng)險和收支行籌資風(fēng)險類。一、 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險一、 現(xiàn)金行籌資風(fēng)險又稱資金性籌資風(fēng)險。它是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量而產(chǎn)生的到期不能償還債務(wù)本息的風(fēng)險。風(fēng)險具有以下特征：（1）它是一種個別風(fēng)險,(2)它是一種支付風(fēng)險，（3）它是由于理財不當(dāng)引起的，或是由于債務(wù)資金期限結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)引起的。這種風(fēng)險一般只要通過合理安排現(xiàn)金流量即能回避，對企業(yè)盈利和所有者的收益影響不大。二、收支行籌資風(fēng)險收支性籌資風(fēng)險是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。在負(fù)債不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，最終的收支性籌資風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)、解散清算時的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。風(fēng)險特征如下：（1）它是一種整體風(fēng)險，（2）它不僅僅是一種支付風(fēng)險，而且意味著企業(yè)施工經(jīng)營的失敗。它不僅源于理財部當(dāng)，而且主要源于施工經(jīng)營不當(dāng)。（3）它是一種終極風(fēng)險，（4）一旦出現(xiàn)這種風(fēng)險，如果企業(yè)不加強管理，企業(yè)今后的再籌資將面臨更大的風(fēng)險。三、財務(wù)杠桿損益財務(wù)杠桿損益是利用負(fù)債籌資而給企業(yè)帶來額外經(jīng)濟效益或損失。它包括以下兩種基本形態(tài)：一是在現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)不變的情況下由于息稅前利潤的變動而對所有者權(quán)益的影響。二是在息稅前利潤不變的情況下，改變不同的負(fù)債與資本的比例而對所有者權(quán)益的影響。四、籌資風(fēng)險的回避（一）現(xiàn)金性籌資的風(fēng)險 企業(yè)在籌資是，對施工經(jīng)營所需的資金，其債款期限的安排，應(yīng)與施工周期相匹配。 同時企業(yè)要按季分月編制現(xiàn)金收支預(yù)算。（二）收支性籌資風(fēng)險的回避根據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)息稅前利潤率是否高于債務(wù)資金利息率調(diào)整負(fù)債比重，從總體上減少收支行風(fēng)險。加強施工經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟效益在企業(yè)財務(wù)發(fā)生困難時，及時實施債務(wù)重組。第六節(jié) 資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整資金結(jié)構(gòu)也叫資本結(jié)構(gòu)。是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系，它有廣義和狹義之分。一、 資金機構(gòu)中的機構(gòu)比例關(guān)系（一） 自有資金在全部資金中所占的比例。（二） 債務(wù)資金中長期債務(wù)資金所占的比例。（三） 短期債務(wù)資金中有息短期債務(wù)資金所占的比例。施工企業(yè)的短期債務(wù)資金中，除銀行短期借款和帶息應(yīng)付票據(jù)外，其他短期債務(wù)資金都是無息的。對無息短期債務(wù)資金，雖是免費使用的，但由于各項應(yīng)付款經(jīng)常到期，也要隨時安排好資金的調(diào)度，防范現(xiàn)金性籌資風(fēng)險。二、最佳資金結(jié)構(gòu)決策所謂最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使綜合資金成本率最低、企業(yè)資本利潤率最高、企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu)。其判斷標(biāo)準(zhǔn)有：（1）綜合資金成本率最低；（2）有利于提高企業(yè)資本利潤率，促使企業(yè)價值最大化；（3）資金結(jié)構(gòu)具有彈性，能夠及時加以調(diào)整，減少籌資風(fēng)險。（二）稅后資本利潤率平衡點分析法稅后資本利潤率平衡點又稱無差異點。它是指各種資金結(jié)構(gòu)在稅后資本利潤率相等時的息稅前利潤點。三、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一般可在增加投資、減少投資、企業(yè)盈利較多或債務(wù)重組時進行。第三章 流動資產(chǎn)的管理第一節(jié) 流動資產(chǎn)和營運資金的概念一、 流動資產(chǎn)的概念流動資產(chǎn)是指能夠在一年或超過一年的一個施工經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。特點：一是它的周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強。二是它屬于勞動對象和勞動產(chǎn)品，不屬于勞動資料。二、 流動資產(chǎn)的分類流動資產(chǎn)按其流動性的強弱，可分為速動資產(chǎn)和非速動資產(chǎn)。速動資產(chǎn)是指周轉(zhuǎn)速度較快、變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款等。變現(xiàn)能力最強的首先是庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。其次為短期投資。非速動資產(chǎn)是流動性較弱/變現(xiàn)能力較差，除了速動資產(chǎn)以外的存貨、待攤費用和待處理流動資產(chǎn)損失等。其中存貨包括庫存材料、低值易耗品、周轉(zhuǎn)材料、委托加工物資、未完工程、在制品、庫存產(chǎn)成品等。三、 營運資金的概念營運資金是指流動資產(chǎn)占用資金減去流動負(fù)債后的余額。根據(jù)“資產(chǎn)（流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)）=負(fù)債（流動負(fù)債+長期負(fù)債）+所有者權(quán)益”這一會計等式，可知“營運資金=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債=長期負(fù)債+所有者權(quán)益—非流動資產(chǎn)”。因此，所謂營運資金實際上是等于企業(yè)以長期負(fù)債和所有者權(quán)益為資金來源的那部分流動資產(chǎn)。營運資金作為流動資產(chǎn)的有機組成部分，是企業(yè)短期償債能力的重要標(biāo)志。營運資金越多，企業(yè)短期償債能力越強；反之，則越弱。合理的營運資金規(guī)模，必須建立在企業(yè)對風(fēng)險、收益、成本三方面利弊得失權(quán)衡的基礎(chǔ)上，只有這三者相對稱的營運資金規(guī)模，才是最經(jīng)濟的。從理論上來說，在流動負(fù)債既定的前提下，擴大營運資金規(guī)模所取得的邊際投資收益（流動資產(chǎn)投資的邊際收入一邊際投資成本）恰好等于邊際資金成本（營運資金所對應(yīng)的長期資金相對增加的成本），此時的營運資金規(guī)模是最佳和最經(jīng)濟的。實際營運資金若低于這一最佳規(guī)模，表明流動資產(chǎn)投資不足，既不能實現(xiàn)最大投資收益，又會影響企業(yè)的短期償債能力。相反，若實際營運資金超過這一最佳規(guī)模，表明企業(yè)流動資金投資過度。西方企業(yè)所提倡的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債應(yīng)保持2：1，和營運資金與流動負(fù)債應(yīng)保持1：1的關(guān)系，僅是一個經(jīng)驗性的參考標(biāo)準(zhǔn)，各企業(yè)必須根據(jù)具體情況和建筑市場景氣度等的變化，不斷地對營運資金規(guī)模加以調(diào)整。第二節(jié) 現(xiàn)金的管理本節(jié)所說的現(xiàn)金是泛指隨時可以投入流動的交換媒介，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。一、 現(xiàn)金管理的目標(biāo)施工企業(yè)持有現(xiàn)金，主要有以下幾個方面的動機。（一） 支付的動機 是指持有現(xiàn)金以便滿足日常開支的需要。（二） 預(yù)防的動機 是指持有現(xiàn)金以應(yīng)付發(fā)生意外時對現(xiàn)金的需要。預(yù)防動機所需的現(xiàn)金持有量主要取決于以下三個因素：（1）現(xiàn)金收支預(yù)算的正確性。(2)企業(yè)臨時借款的能力；（3）企業(yè)愿意承擔(dān)的支付風(fēng)險。（三） 投資的動機 是指企業(yè)持有現(xiàn)金，用于不尋常的購買機會或在證券價格向上波動時用以購買有價證券。（四） 企業(yè)缺乏一定數(shù)量的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付施工經(jīng)營活動的開支，使企業(yè)蒙受損失。企業(yè)因此而造成的損失，叫做短缺現(xiàn)金成本。其主要內(nèi)容包括：不能及時購買材料致使影響工程施工而造成的損失、不能及時支付各項應(yīng)付款而造成的信用損失等。企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅，企業(yè)的現(xiàn)金管理目標(biāo)就要在資產(chǎn)流動性和盈利能力之間作出抉擇，既要保證企業(yè)施工經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金，降低支付風(fēng)險和短缺現(xiàn)金成本，又不使企業(yè)持有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收益。二、 最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定，通?？刹捎么尕浗?jīng)濟批量模式。在預(yù)算期現(xiàn)金需要總量既定的條件下，影響最佳現(xiàn)金持有量的因素，主要有持有現(xiàn)金機會成本和有價證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換成本。 機會成本持有現(xiàn)金的機會成本是指因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的再投資收益?，F(xiàn)金持有量越多，機會成本越多，反之，就越低。 轉(zhuǎn)換成本企業(yè)無論將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為有價證券，還是將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，都需要付出一定的 交易費用，即轉(zhuǎn)換成本。在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，進行證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大；反之，現(xiàn)金持有量越多，證券變現(xiàn)的次數(shù)就越少，需要的轉(zhuǎn)換成本開支也就越小。能使持有現(xiàn)金機會成本與轉(zhuǎn)換成本保持最低組合水平的現(xiàn)金持有量，這就是最佳現(xiàn)金持有量。必須指出，采用存貨經(jīng)濟批量模式確定最佳現(xiàn)金持有量，是以以下假設(shè)為前提的：一是企業(yè)所需的現(xiàn)金均可通過有價證券變現(xiàn)獲得；二是預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測；三是現(xiàn)金的支出比較穩(wěn)定，波動較小，而且當(dāng)現(xiàn)金余額降為0時，均可通過變現(xiàn)有價證券加以彌補；四是有價證券的收益率以及每次變現(xiàn)的固定交易費用可以獲悉。又因為在確定最佳現(xiàn)金持有量時并沒有考慮現(xiàn)金短缺成本，因此，在算得最佳現(xiàn)金持有量后，還要充分考慮現(xiàn)金短缺成本。三、 庫存現(xiàn)金的日常管理（一） 遵守規(guī)定的庫存現(xiàn)金使用范圍施工企業(yè)的經(jīng)濟往來，應(yīng)通過銀行進行結(jié)算。庫存現(xiàn)金只能用于支付個人款項及不夠支票結(jié)算起點的下列開支：（1）職工工作資、津貼（2） 個人勞動報酬。（3） 根據(jù)國家規(guī)定須發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金。（4） 各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他的支出。（5） 向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款。（6） 出差人員必須隨身攜帶差旅費（7） 結(jié)算起點（目前規(guī)定為1000元）以下的零星支出。（8） 因采購地點不確定、交通不便以及其他特殊情況，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算不夠方便，必須使用庫存現(xiàn)金的，要向開戶銀行提出書面申請，由本企業(yè)財務(wù)部門負(fù)責(zé)人簽字蓋章，開戶銀行審查批準(zhǔn)后，才能支付庫存現(xiàn)金。（二） 遵守庫存現(xiàn)金限額（三） 嚴(yán)格庫存現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)象（四） 實現(xiàn)內(nèi)部牽制制度在庫存現(xiàn)金管理中，要實行管錢的不管賬，管賬的不管錢，使出納人員和會計人員互相牽制，互相監(jiān)督。第三節(jié) 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款是企業(yè)提供商業(yè)信用，采取延期付款、賒銷等結(jié)算、銷售方式而應(yīng)向發(fā)包建設(shè)單位等客戶收取的款項。應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能的基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款的成本，使提供商業(yè)信用、擴大工程和產(chǎn)品銷售所增加的收益，大于其所占用的資金成本和所發(fā)生的管理成本及壞賬損失。應(yīng)收賬款的功能，主要是在建筑市場疲軟的情況下，促使工程承包和產(chǎn)品銷售的實現(xiàn)和增加。應(yīng)收賬款的成本，是指應(yīng)收賬款的機會成本、管理成本和壞賬損失。應(yīng)收賬款的機會成本是指企業(yè)如將應(yīng)收賬款占用的資金用于其它投資所能獲得的收益。應(yīng)收賬款的管理成本，主要包括調(diào)查客戶信用情況的費用、收集各項信息的費用和收賬費用等。應(yīng)收賬款的壞賬損失，就是因故不能收回應(yīng)收賬款所發(fā)生的損失。一、 應(yīng)收賬款政策的制定應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。它包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三個部分。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向發(fā)包建設(shè)單位等客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。企業(yè)在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，要考慮企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力。信用條件是指企業(yè)要求客戶支付延期付款、賒銷款項的條件，一般包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。對施工企業(yè)來說，主要是信用期限，即企業(yè)為發(fā)包建設(shè)單位等客戶規(guī)定的最長付款時間。收賬政策是指當(dāng)客戶違反信用條件、拖欠賬款時所采取的收賬策略。二、 應(yīng)收賬款的日常管理信用調(diào)查是以被調(diào)查客戶以及單位保存的有關(guān)資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查客戶信用的一種方法。信用調(diào)查的主要資料來自以下幾個方面：（1） 客戶財務(wù)報告（2） 信用評估機構(gòu)對客戶評定的信用等級。企業(yè)的信用狀況分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C三等九級。（3） 銀行信用部的材料（4） 此外還可向財稅部門、工商管理部門、行業(yè)協(xié)會、國有資產(chǎn)管理部門、證券交易所等收集、征詢、客戶有關(guān)信用資料。（二）對客戶的信用進行評估對客戶信用評估時可采用信用評分法。即先對一系列反映企業(yè)信用狀況的財務(wù)比率和信用情況進行評價，確定得分，然后進行加權(quán)平均，求得客戶的信用評分，并以此進行信用評估的一種方法。（三）應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的催收，是應(yīng)收賬款管理中的一項重要工作，它包括應(yīng)收賬款賬齡分析、確定收賬程序和收賬方法。應(yīng)收賬款賬齡分析也叫應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析。它是指企業(yè)在某一時點，將各筆應(yīng)收賬款余額占總計余額比重所作的分析。在分析賬齡時，可將它分為：信用期內(nèi)，超過信用期1個月、6個月、1年、2年、3年等。不論企業(yè)采取怎樣的應(yīng)收賬款政策和管理方法，只要有商業(yè)信用行為的存在，壞賬損失的發(fā)生是難以避免的，企業(yè)都應(yīng)根據(jù)有關(guān)規(guī)定和實際情況，提取壞正準(zhǔn)備。第四節(jié) 材料的管理施工企業(yè)的材料是指主要材料、結(jié)構(gòu)件、機械配件、周轉(zhuǎn)材料等勞務(wù)對象和經(jīng)營管理部門使用的地址易耗品。一、 根據(jù)材料供應(yīng)計劃，控制材料采購用款在編制材料供應(yīng)計劃時，首先，要確定材料的需用量。其次，要計算材料儲備量。在計算年末材料儲備里量時，對于那些隨工結(jié)構(gòu)不同而儲備的材料，應(yīng)看率：（1）跨年度繼續(xù)施工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（2）下年度新開工的工程，在下年