【文章內容簡介】 以中長期債務為主，短期債務為輔，債務償還期限要適當鋪開，并從整體上形成較長的使用期限，以防由于債務資金償還資金償還期限結構的不合理造成無力償還的局面。 企業(yè)債務資金利率結構的優(yōu)化，是指債務資金的利息支付結構和利息習性結構的合理搭配。企業(yè)應盡可能選擇到期按單利法付款的方式。利率的習性結構由固定利率和浮動利率組成，在通貨膨脹持續(xù)、預期會上升的情況下，企業(yè)應選擇固定利率以減少籌資成本。第四節(jié) 資金成本的計算當企業(yè)的資金利潤或項目投資收益率高于資金成本時，才能使籌集和使用的資金取得較好的經濟利益。一、 資金成本的含義和作用施工企業(yè)籌集資金的資金成本就是企業(yè)為取得和使用資金而支付的各種費用。它包括資金占用費用和資金籌集費用。資金籌集費用是指向銀行借款支付的手續(xù)費、股票債券印刷費、委托金融機構代理發(fā)行股票、債券的手續(xù)費和注冊費等。資金占用費主要包括資金時間價值和投資者要考慮的投資風險。資金占用費同籌集資金額、資金占用期有直接聯(lián)系，可看作資金成本的變動費用?；I資費用同籌集資金額、資金占用期一般沒有直接的聯(lián)系，可看做資金成本的固定費用。資金成本同資金時間價值既有聯(lián)系又有區(qū)別。資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資風險價值。為了便于分析比較，資金成本通常以相對數(shù)表示。施工企業(yè)使用資金所負擔的費用同籌集資金凈額的比率，叫做資金成本率（通常也叫資金成本）資金成本主要用于籌資決策和投資決策。資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)。資金成本也是評價企業(yè)固定資產投資項目可行性的主要經濟標準。二、各種資金來源、資金成本的計算（一）借款成本率（二）債券資金成本率（三）優(yōu)先股股金成本率（四） 普通股股金成本率（五） 留存收益成本率普通股股金和留存收益都屬于企業(yè)所有者權益。在各種資金來源中，權益的成本也最高。（六） 綜合資金成本率第五節(jié) 籌資風險及其回避籌資風險又稱“財務風險”。它是指由于負債籌資而引起的債務到期不能償還的可能性。由于籌資風險是針對債務資金償付而言的，因而從風險產生的原因上，可將它分為現(xiàn)金行籌資風險和收支行籌資風險類。一、 現(xiàn)金性籌資風險一、 現(xiàn)金行籌資風險又稱資金性籌資風險。它是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量而產生的到期不能償還債務本息的風險。風險具有以下特征：（1）它是一種個別風險,(2)它是一種支付風險，（3）它是由于理財不當引起的，或是由于債務資金期限結構安排不當引起的。這種風險一般只要通過合理安排現(xiàn)金流量即能回避，對企業(yè)盈利和所有者的收益影響不大。二、收支行籌資風險收支性籌資風險是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務本息的風險。在負債不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產償還債務的能力也就越低，最終的收支性籌資風險表現(xiàn)為企業(yè)破產、解散清算時的剩余財產不足以支付債務。風險特征如下：（1）它是一種整體風險，（2）它不僅僅是一種支付風險，而且意味著企業(yè)施工經營的失敗。它不僅源于理財部當，而且主要源于施工經營不當。（3）它是一種終極風險，（4）一旦出現(xiàn)這種風險，如果企業(yè)不加強管理，企業(yè)今后的再籌資將面臨更大的風險。三、財務杠桿損益財務杠桿損益是利用負債籌資而給企業(yè)帶來額外經濟效益或損失。它包括以下兩種基本形態(tài)：一是在現(xiàn)有資金結構不變的情況下由于息稅前利潤的變動而對所有者權益的影響。二是在息稅前利潤不變的情況下，改變不同的負債與資本的比例而對所有者權益的影響。四、籌資風險的回避（一）現(xiàn)金性籌資的風險 企業(yè)在籌資是，對施工經營所需的資金，其債款期限的安排，應與施工周期相匹配。 同時企業(yè)要按季分月編制現(xiàn)金收支預算。（二）收支性籌資風險的回避根據(jù)企業(yè)總資產息稅前利潤率是否高于債務資金利息率調整負債比重，從總體上減少收支行風險。加強施工經營管理，提高企業(yè)經濟效益在企業(yè)財務發(fā)生困難時，及時實施債務重組。第六節(jié) 資金結構及其調整資金結構也叫資本結構。是指企業(yè)各種資金的構成及其比例關系，它有廣義和狹義之分。一、 資金機構中的機構比例關系（一） 自有資金在全部資金中所占的比例。（二） 債務資金中長期債務資金所占的比例。（三） 短期債務資金中有息短期債務資金所占的比例。施工企業(yè)的短期債務資金中，除銀行短期借款和帶息應付票據(jù)外，其他短期債務資金都是無息的。對無息短期債務資金，雖是免費使用的，但由于各項應付款經常到期，也要隨時安排好資金的調度，防范現(xiàn)金性籌資風險。二、最佳資金結構決策所謂最佳資金結構是指企業(yè)在一定時間內，使綜合資金成本率最低、企業(yè)資本利潤率最高、企業(yè)價值最大時的資金結構。其判斷標準有：（1）綜合資金成本率最低；（2）有利于提高企業(yè)資本利潤率，促使企業(yè)價值最大化；（3）資金結構具有彈性，能夠及時加以調整，減少籌資風險。（二）稅后資本利潤率平衡點分析法稅后資本利潤率平衡點又稱無差異點。它是指各種資金結構在稅后資本利潤率相等時的息稅前利潤點。三、資金結構的調整資金結構的調整，一般可在增加投資、減少投資、企業(yè)盈利較多或債務重組時進行。第三章 流動資產的管理第一節(jié) 流動資產和營運資金的概念一、 流動資產的概念流動資產是指能夠在一年或超過一年的一個施工經營周期內變現(xiàn)的資產。特點：一是它的周轉速度快、變現(xiàn)能力強。二是它屬于勞動對象和勞動產品，不屬于勞動資料。二、 流動資產的分類流動資產按其流動性的強弱，可分為速動資產和非速動資產。速動資產是指周轉速度較快、變現(xiàn)能力較強的流動資產，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款及預付賬款等。變現(xiàn)能力最強的首先是庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。其次為短期投資。非速動資產是流動性較弱/變現(xiàn)能力較差，除了速動資產以外的存貨、待攤費用和待處理流動資產損失等。其中存貨包括庫存材料、低值易耗品、周轉材料、委托加工物資、未完工程、在制品、庫存產成品等。三、 營運資金的概念營運資金是指流動資產占用資金減去流動負債后的余額。根據(jù)“資產（流動資產+非流動資產）=負債（流動負債+長期負債）+所有者權益”這一會計等式，可知“營運資金=流動資產—流動負債=長期負債+所有者權益—非流動資產”。因此，所謂營運資金實際上是等于企業(yè)以長期負債和所有者權益為資金來源的那部分流動資產。營運資金作為流動資產的有機組成部分，是企業(yè)短期償債能力的重要標志。營運資金越多，企業(yè)短期償債能力越強；反之，則越弱。合理的營運資金規(guī)模，必須建立在企業(yè)對風險、收益、成本三方面利弊得失權衡的基礎上，只有這三者相對稱的營運資金規(guī)模，才是最經濟的。從理論上來說，在流動負債既定的前提下，擴大營運資金規(guī)模所取得的邊際投資收益（流動資產投資的邊際收入一邊際投資成本）恰好等于邊際資金成本（營運資金所對應的長期資金相對增加的成本），此時的營運資金規(guī)模是最佳和最經濟的。實際營運資金若低于這一最佳規(guī)模，表明流動資產投資不足，既不能實現(xiàn)最大投資收益，又會影響企業(yè)的短期償債能力。相反，若實際營運資金超過這一最佳規(guī)模，表明企業(yè)流動資金投資過度。西方企業(yè)所提倡的流動資產與流動負債應保持2：1，和營運資金與流動負債應保持1：1的關系，僅是一個經驗性的參考標準，各企業(yè)必須根據(jù)具體情況和建筑市場景氣度等的變化，不斷地對營運資金規(guī)模加以調整。第二節(jié) 現(xiàn)金的管理本節(jié)所說的現(xiàn)金是泛指隨時可以投入流動的交換媒介，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。一、 現(xiàn)金管理的目標施工企業(yè)持有現(xiàn)金，主要有以下幾個方面的動機。（一） 支付的動機 是指持有現(xiàn)金以便滿足日常開支的需要。（二） 預防的動機 是指持有現(xiàn)金以應付發(fā)生意外時對現(xiàn)金的需要。預防動機所需的現(xiàn)金持有量主要取決于以下三個因素：（1）現(xiàn)金收支預算的正確性。(2)企業(yè)臨時借款的能力；（3）企業(yè)愿意承擔的支付風險。（三） 投資的動機 是指企業(yè)持有現(xiàn)金，用于不尋常的購買機會或在證券價格向上波動時用以購買有價證券。（四） 企業(yè)缺乏一定數(shù)量的現(xiàn)金，將不能應付施工經營活動的開支，使企業(yè)蒙受損失。企業(yè)因此而造成的損失，叫做短缺現(xiàn)金成本。其主要內容包括：不能及時購買材料致使影響工程施工而造成的損失、不能及時支付各項應付款而造成的信用損失等。企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅，企業(yè)的現(xiàn)金管理目標就要在資產流動性和盈利能力之間作出抉擇，既要保證企業(yè)施工經營活動所需的現(xiàn)金，降低支付風險和短缺現(xiàn)金成本，又不使企業(yè)持有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收益。二、 最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定，通常可采用存貨經濟批量模式。在預算期現(xiàn)金需要總量既定的條件下，影響最佳現(xiàn)金持有量的因素，主要有持有現(xiàn)金機會成本和有價證券與現(xiàn)金之間的轉換成本。 機會成本持有現(xiàn)金的機會成本是指因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的再投資收益?，F(xiàn)金持有量越多，機會成本越多，反之，就越低。 轉換成本企業(yè)無論將現(xiàn)金轉為有價證券，還是將有價證券轉換為現(xiàn)金，都需要付出一定的 交易費用，即轉換成本。在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，進行證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應的轉換成本就越大；反之，現(xiàn)金持有量越多，證券變現(xiàn)的次數(shù)就越少，需要的轉換成本開支也就越小。能使持有現(xiàn)金機會成本與轉換成本保持最低組合水平的現(xiàn)金持有量，這就是最佳現(xiàn)金持有量。必須指出，采用存貨經濟批量模式確定最佳現(xiàn)金持有量，是以以下假設為前提的：一是企業(yè)所需的現(xiàn)金均可通過有價證券變現(xiàn)獲得；二是預算期內現(xiàn)金需要總量可以預測；三是現(xiàn)金的支出比較穩(wěn)定，波動較小，而且當現(xiàn)金余額降為0時，均可通過變現(xiàn)有價證券加以彌補；四是有價證券的收益率以及每次變現(xiàn)的固定交易費用可以獲悉。又因為在確定最佳現(xiàn)金持有量時并沒有考慮現(xiàn)金短缺成本，因此，在算得最佳現(xiàn)金持有量后，還要充分考慮現(xiàn)金短缺成本。三、 庫存現(xiàn)金的日常管理（一） 遵守規(guī)定的庫存現(xiàn)金使用范圍施工企業(yè)的經濟往來，應通過銀行進行結算。庫存現(xiàn)金只能用于支付個人款項及不夠支票結算起點的下列開支：（1）職工工作資、津貼（2） 個人勞動報酬。（3） 根據(jù)國家規(guī)定須發(fā)給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金。（4） 各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他的支出。（5） 向個人收購農副產品和其他物資的價款。（6） 出差人員必須隨身攜帶差旅費（7） 結算起點（目前規(guī)定為1000元）以下的零星支出。（8） 因采購地點不確定、交通不便以及其他特殊情況，辦理轉賬結算不夠方便，必須使用庫存現(xiàn)金的，要向開戶銀行提出書面申請，由本企業(yè)財務部門負責人簽字蓋章，開戶銀行審查批準后，才能支付庫存現(xiàn)金。（二） 遵守庫存現(xiàn)金限額（三） 嚴格庫存現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)象（四） 實現(xiàn)內部牽制制度在庫存現(xiàn)金管理中，要實行管錢的不管賬，管賬的不管錢，使出納人員和會計人員互相牽制，互相監(jiān)督。第三節(jié) 應收賬款的管理應收賬款是企業(yè)提供商業(yè)信用，采取延期付款、賒銷等結算、銷售方式而應向發(fā)包建設單位等客戶收取的款項。應收賬款管理的目標，就是在充分發(fā)揮應收賬款功能的基礎上，降低應收賬款的成本，使提供商業(yè)信用、擴大工程和產品銷售所增加的收益，大于其所占用的資金成本和所發(fā)生的管理成本及壞賬損失。應收賬款的功能，主要是在建筑市場疲軟的情況下，促使工程承包和產品銷售的實現(xiàn)和增加。應收賬款的成本，是指應收賬款的機會成本、管理成本和壞賬損失。應收賬款的機會成本是指企業(yè)如將應收賬款占用的資金用于其它投資所能獲得的收益。應收賬款的管理成本，主要包括調查客戶信用情況的費用、收集各項信息的費用和收賬費用等。應收賬款的壞賬損失，就是因故不能收回應收賬款所發(fā)生的損失。一、 應收賬款政策的制定應收賬款政策又稱信用政策。它包括信用標準、信用條件和收賬政策三個部分。信用標準是企業(yè)同意向發(fā)包建設單位等客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。企業(yè)在確定信用標準時，要考慮企業(yè)承擔違約風險的能力。信用條件是指企業(yè)要求客戶支付延期付款、賒銷款項的條件，一般包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。對施工企業(yè)來說，主要是信用期限，即企業(yè)為發(fā)包建設單位等客戶規(guī)定的最長付款時間。收賬政策是指當客戶違反信用條件、拖欠賬款時所采取的收賬策略。二、 應收賬款的日常管理信用調查是以被調查客戶以及單位保存的有關資料為基礎，通過加工整理獲得被調查客戶信用的一種方法。信用調查的主要資料來自以下幾個方面：（1） 客戶財務報告（2） 信用評估機構對客戶評定的信用等級。企業(yè)的信用狀況分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C三等九級。（3） 銀行信用部的材料（4） 此外還可向財稅部門、工商管理部門、行業(yè)協(xié)會、國有資產管理部門、證券交易所等收集、征詢、客戶有關信用資料。（二）對客戶的信用進行評估對客戶信用評估時可采用信用評分法。即先對一系列反映企業(yè)信用狀況的財務比率和信用情況進行評價，確定得分，然后進行加權平均，求得客戶的信用評分，并以此進行信用評估的一種方法。（三）應收賬款的日常管理應收賬款的催收，是應收賬款管理中的一項重要工作，它包括應收賬款賬齡分析、確定收賬程序和收賬方法。應收賬款賬齡分析也叫應收賬款賬齡結構分析。它是指企業(yè)在某一時點，將各筆應收賬款余額占總計余額比重所作的分析。在分析賬齡時，可將它分為：信用期內，超過信用期1個月、6個月、1年、2年、3年等。不論企業(yè)采取怎樣的應收賬款政策和管理方法，只要有商業(yè)信用行為的存在，壞賬損失的發(fā)生是難以避免的，企業(yè)都應根據(jù)有關規(guī)定和實際情況，提取壞正準備。第四節(jié) 材料的管理施工企業(yè)的材料是指主要材料、結構件、機械配件、周轉材料等勞務對象和經營管理部門使用的地址易耗品。一、 根據(jù)材料供應計劃，控制材料采購用款在編制材料供應計劃時，首先，要確定材料的需用量。其次，要計算材料儲備量。在計算年末材料儲備里量時，對于那些隨工結構不同而儲備的材料，應看率：（1）跨年度繼續(xù)施工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（2）下年度新開工的工程，在下年