期貨最優(yōu)套期保值比率的估計(jì)(編輯修改稿)
2025-07-25 17:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 at菜單窗口：（1）在date specification中的Frequency的下拉復(fù)選框中選擇interger date；（2）在start和end中分別輸入1和238；（3）在WF項(xiàng)后面的框中輸入工作文件名稱HR，點(diǎn)擊OK項(xiàng)彈出如圖1所示的工作文件窗口，這樣就建立了樣本期從1到238的整數(shù)頻率工作文件HR。圖1 工作文件HR對話框 數(shù)據(jù)的導(dǎo)入在HR工作文件的菜單項(xiàng)中選擇Proc，在彈出的下拉菜單中選擇Import，然后在二級下拉菜單中選擇Read TextlotusExcel，找到數(shù)據(jù)EXCEL文件存儲(chǔ)路徑后雙擊文件名。選定數(shù)據(jù)的排列順序：By observations，選項(xiàng)右邊Upperleft data cell下的空格填寫Excel工作文件左上方第一個(gè)有效數(shù)據(jù)單元格地址，系統(tǒng)默認(rèn)的為B2，在中輸入序列的名稱 ，這里命名為f及s分別為期貨和現(xiàn)貨價(jià)格序列。同時(shí)還可以輸入數(shù)據(jù)截取范圍，一般不須改變EVIEWS的默認(rèn)值。點(diǎn)擊OK按鈕，數(shù)據(jù)序列即被導(dǎo)入，在工作文件中以圖標(biāo)形式顯示，見下圖2。圖2 數(shù)據(jù)導(dǎo)入后的工作文件 數(shù)據(jù)的驗(yàn)證和保存點(diǎn)擊導(dǎo)入的序列f，查看導(dǎo)入序列是否正確合理。接著保存工作文件，選File\Save打開保存對話框，輸入工作文件名和保存的位置。這里將保存的工作文件命名為FS，點(diǎn)擊OK按鈕即可，EVIEWS將在指定的目錄位置。（二）利用Eviews估計(jì)最優(yōu)套期保值比率 用OLS模型估計(jì)最優(yōu)套期保值比率1) 調(diào)整樣本期在EVIEWS命令窗口中輸入“smpl 2 238”并按回車鍵執(zhí)行命令將樣本期調(diào)整到2到238。這里調(diào)整樣本期的目的是為了對價(jià)格序列進(jìn)行差分。2) 建立F和S的差分序列在EVIEWS命令窗口中輸入“series if=ff(1) ”并按回車鍵執(zhí)行命令得到期貨價(jià)格的差分序列if；在EVIEWS命令窗口中輸入“series is=ss(1)” 并按回車鍵執(zhí)行命令得到現(xiàn)貨價(jià)格的差分序列is，如圖3，這里的is和if即我們上面所說的價(jià)格變化序列△F 和△S。圖3 F和S的差分序列生成3) 建立△F 和△S 的OLS簡單回歸模型在EVIEWS命令窗口中輸入ls is c if并按回車鍵執(zhí)行命令得到期貨價(jià)格的差分序列if對現(xiàn)貨價(jià)格的差分序列is的回歸方程，結(jié)果如圖4所示：寫成方程式為： ?St=+?Ft+μt 方程一 t () () p () ()第二行括號里是t統(tǒng)計(jì)量，第三行括號里是p值，結(jié)果顯示該方程整體上顯著的，且解釋變量系數(shù)很顯著（p值為0），故基本認(rèn)可該回歸模型。圖4 OLS估計(jì)結(jié)果 用ECM模型估計(jì)最優(yōu)套期保值比率1) 期貨價(jià)格序列即f序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)點(diǎn)擊打開f序列，選擇菜單View\correlogram，彈出correlogram specification對話框，在對話框中選擇Level表明對原序列進(jìn)行檢驗(yàn)，因?yàn)闃颖酒谟袛?shù)據(jù)238個(gè)，在滯后期空格處填寫24（用238除以10，取近似值），點(diǎn)擊OK，出現(xiàn)以下結(jié)果（見圖5）圖5 期貨價(jià)格的自相關(guān)及偏相關(guān)系數(shù)從序列的自相關(guān)系數(shù)（autocorrelation）沒有很快的趨近與0，可以看出原序列是非平穩(wěn)的序列。下面對其進(jìn)行進(jìn)一步的單位根檢：選擇菜單ViewUnit root test項(xiàng)彈出窗口，在檢驗(yàn)類型（Test type）中選擇默認(rèn)的ADF檢驗(yàn)。Test for unit in 中可以選擇對原序列，一階差分或二階差分序列做單位根檢驗(yàn)，這里我們先保持默認(rèn)的level，即原序列。Include in test equation中選擇第二個(gè)選項(xiàng)，即同時(shí)具有趨勢項(xiàng)和常數(shù)項(xiàng)（因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格序列往往有一定的趨勢和截距），其它選項(xiàng)保持系統(tǒng)默認(rèn)值，點(diǎn)擊OK得到圖6
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