期貨最優(yōu)套期保值比率的估計(編輯修改稿)
2025-07-25 17:09 本頁面
【文章內容簡介】 at菜單窗口：（1）在date specification中的Frequency的下拉復選框中選擇interger date；（2）在start和end中分別輸入1和238；（3）在WF項后面的框中輸入工作文件名稱HR，點擊OK項彈出如圖1所示的工作文件窗口，這樣就建立了樣本期從1到238的整數頻率工作文件HR。圖1 工作文件HR對話框 數據的導入在HR工作文件的菜單項中選擇Proc，在彈出的下拉菜單中選擇Import，然后在二級下拉菜單中選擇Read TextlotusExcel，找到數據EXCEL文件存儲路徑后雙擊文件名。選定數據的排列順序：By observations，選項右邊Upperleft data cell下的空格填寫Excel工作文件左上方第一個有效數據單元格地址，系統默認的為B2，在中輸入序列的名稱 ，這里命名為f及s分別為期貨和現貨價格序列。同時還可以輸入數據截取范圍，一般不須改變EVIEWS的默認值。點擊OK按鈕，數據序列即被導入，在工作文件中以圖標形式顯示，見下圖2。圖2 數據導入后的工作文件 數據的驗證和保存點擊導入的序列f，查看導入序列是否正確合理。接著保存工作文件，選File\Save打開保存對話框，輸入工作文件名和保存的位置。這里將保存的工作文件命名為FS，點擊OK按鈕即可，EVIEWS將在指定的目錄位置。（二）利用Eviews估計最優(yōu)套期保值比率 用OLS模型估計最優(yōu)套期保值比率1) 調整樣本期在EVIEWS命令窗口中輸入“smpl 2 238”并按回車鍵執(zhí)行命令將樣本期調整到2到238。這里調整樣本期的目的是為了對價格序列進行差分。2) 建立F和S的差分序列在EVIEWS命令窗口中輸入“series if=ff(1) ”并按回車鍵執(zhí)行命令得到期貨價格的差分序列if；在EVIEWS命令窗口中輸入“series is=ss(1)” 并按回車鍵執(zhí)行命令得到現貨價格的差分序列is，如圖3，這里的is和if即我們上面所說的價格變化序列△F 和△S。圖3 F和S的差分序列生成3) 建立△F 和△S 的OLS簡單回歸模型在EVIEWS命令窗口中輸入ls is c if并按回車鍵執(zhí)行命令得到期貨價格的差分序列if對現貨價格的差分序列is的回歸方程，結果如圖4所示：寫成方程式為： ?St=+?Ft+μt 方程一 t () () p () ()第二行括號里是t統計量，第三行括號里是p值，結果顯示該方程整體上顯著的，且解釋變量系數很顯著（p值為0），故基本認可該回歸模型。圖4 OLS估計結果 用ECM模型估計最優(yōu)套期保值比率1) 期貨價格序列即f序列的平穩(wěn)性檢驗點擊打開f序列，選擇菜單View\correlogram，彈出correlogram specification對話框，在對話框中選擇Level表明對原序列進行檢驗，因為樣本期有數據238個，在滯后期空格處填寫24（用238除以10，取近似值），點擊OK，出現以下結果（見圖5）圖5 期貨價格的自相關及偏相關系數從序列的自相關系數（autocorrelation）沒有很快的趨近與0，可以看出原序列是非平穩(wěn)的序列。下面對其進行進一步的單位根檢：選擇菜單ViewUnit root test項彈出窗口，在檢驗類型（Test type）中選擇默認的ADF檢驗。Test for unit in 中可以選擇對原序列，一階差分或二階差分序列做單位根檢驗，這里我們先保持默認的level，即原序列。Include in test equation中選擇第二個選項，即同時具有趨勢項和常數項（因為資產價格序列往往有一定的趨勢和截距），其它選項保持系統默認值，點擊OK得到圖6
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