【文章內(nèi)容簡介】 、社會積累率不是財務(wù)指標，而是社會效益評價 指標?！镀髽I(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系》相對于《企業(yè)財務(wù)通則》而言，有利于 企業(yè)增強資金保全意識、引導企業(yè)從過去注重追求產(chǎn)值和追求高投入逐步轉(zhuǎn)向 注重提高企業(yè)綜合經(jīng)濟效益、加強企業(yè)財務(wù)管理。對投資者、債權(quán)人及相關(guān)人 士而言，該指標體系為其對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績做出較綜合的財務(wù)評價，從而對企業(yè) 的經(jīng)營管理水平做出正確的評價發(fā)揮了重要作用。但是，該指標體系沒有考慮 非財務(wù)指標對企業(yè)經(jīng)濟效益評價的作用。 第三次變革是 1999 年 6 月，財政部、人事部、國家經(jīng)貿(mào)委、國家計委聯(lián) 合頒布的《國有資本金效績評價規(guī)則》。為適應經(jīng)濟多元化和新經(jīng)濟技術(shù)的發(fā) 展趨勢，經(jīng)過有關(guān)專家 3 年的調(diào)查論證后頒布實施的《國有資本金效績評價指 3 Page 11 武漢理工大學碩士學位論文 標體系》，分別從企業(yè)財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)運營狀況、償債能力狀況和發(fā)展能 力狀況四個方面對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況進行全面、綜合的評價。2002 年 財政部會同國家經(jīng)貿(mào)委、中央企業(yè)工委、勞動保障部和國家計委等部門在《國 有資本金效績評價規(guī)則》及其操作細則的基礎(chǔ)上，重新頒布了《企業(yè)效績評價 操作細則（修訂）》對國有企業(yè)的業(yè)績評價進行了規(guī)范。新的企業(yè)績效評價指 標體系由反映企業(yè)財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀 況四個方面內(nèi)容的基本指標、修正指標和評議指標三個層次共 28 項指標構(gòu)成 [6] 。其中，基本指標是評價企業(yè)效績的主要計量指標，是整個評價指標體系的 核心?；局笜擞蓛糍Y產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)、銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率等 8 項計量指標構(gòu)成。修正指標是從各方面調(diào)整完善基本指標評價結(jié)果的計量因 素，是整個評價指標體系的重要輔助部分。通過修正指標的分析評價，實現(xiàn)對 基本指標評價結(jié)果的全面調(diào)整和修正，形成定量指標評價結(jié)果。修正指標由主 營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、速動比率等 12 項計量指 標構(gòu)成。評議指標是用于評價企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營及管理狀況等多方面的非計量因 素，是對計量指標的進一步補充。評議指標由經(jīng)營者基本素質(zhì)等 8 項非計量指 [7] 標構(gòu)成。 該評價體系以統(tǒng)一的評價標準值為對比基礎(chǔ)，采用定量分析和定性 分析相結(jié)合的方法，改變了我國傳統(tǒng)的單純以財務(wù)指標為標準來評價企業(yè)績效 的狀況，有利于我國企業(yè)績效評價的發(fā)展及其與國際接軌。 進入 21 世紀，國內(nèi)很多學者對企業(yè)經(jīng)營績效評價理論和方法進行了積極 的探討。王雷和胡維華提出采用資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率、 上市公司盈利指標、社會貢獻考核指標等 5 個一級和 11 個二級財務(wù)指標，利 用層次分析法，建立上市公司多因素層次綜合評價模型[8] 。潘瑛、程小可采用 主成分分析法，選用總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債 比率、流動比率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、利潤增長率、營業(yè)利潤率共 [9] 9 個指標，對上證 30 指數(shù)樣本股進行評價 。李蘋莉和寧超從評價的層次和 主體的不同提出了企業(yè)績效評價應注意的問題[10] 。紀詠梅利用權(quán)變管理的思 想確定企業(yè)績效評價的指標[11] 。馮福根和王會芳提出根據(jù)不同利益相關(guān)者對 上市公司進行經(jīng)營績效多角度評價體系[12] 。池國華、遲旭升從外部投資者的 角度探討上市公司的整體經(jīng)營業(yè)績評價問題，在比較和評述國內(nèi)外具有代表性 的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，從評價程序的確立、指標體系的選擇 和評價方法的確定等三個方面對我國上市公司經(jīng)營業(yè)績評價系統(tǒng)創(chuàng)新與改進 提出建議[13] 。陳共榮、曾峻將企業(yè)績效評價主體的歷史演進過程分為一元評 價主體、二元評價主體和多元評價主體三個階段，并從評價范圍、評價目標、 4 Page 12 武漢理工大學碩士學位論文 評價指標和典型方法等四個方面分析了評價主體演進對績效評價的影響，他們 認為，企業(yè)績效評價主體將進一步多元化和社會化，同時知識資本所有者將成 為最重要的評價主體[14] 。李曉、李娜、余玉苗將反映企業(yè)償債能力、盈利能 力、經(jīng)營管理能力、現(xiàn)金獲取能力的指標作為評價企業(yè)財務(wù)能力的基本指標， 對各項財務(wù)指標在評價企業(yè)財務(wù)能力的相對重要性進行了專家匿名打分，在運 用層次分析法對專家打分結(jié)果進行處理的基礎(chǔ)上，建立了一個評價財務(wù)能力的 綜合模型，并運用該模型分別對電力行業(yè)在市場中的財務(wù)競爭力、不同電力公 司的單個財務(wù)能力及整體財務(wù)能力進行了評價[15] 。顧文炯選取了常用的銷售 凈利率、銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、流動比率、 速動比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率共計 15 個財務(wù)指標，采用因子分析的方法，形成財務(wù)評價模型，從企業(yè)經(jīng)營能力、盈 利能力、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量四個方面對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)業(yè)績進行評價[16] 。 其他還有因子模型法，基于雷達圖的綜合評價方法，基于熵值的評價方法等等 [17][18][19] 。 此外，自 1996 年以來，中國誠信證券評估有限公司與《中國證券報》合 作，每年對上市公司的經(jīng)營績效進行綜合評價。根據(jù)各上市公司公開披露的有 關(guān)資料，采用綜合指數(shù)評價方法，選取了盈利水平、發(fā)展速度和財務(wù)狀況等三 方面的指標即凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)總額增長率、利潤總額增長率、負債比率、 流動比率及全部資本化率進行考評。在這種評價方法下，各上市公司的最后得 分是在各單項指標考核評分的基礎(chǔ)上，乘以每項指標的權(quán)重，然后相加得到總 評分。 從 1999 年開始，在國內(nèi)證券界有相當影響力的《上市公司》雜志開展了 “滬市50 強上市公司”評選活動。這一評選選取主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、總 資產(chǎn)和市值4 個指標，先計算 4 項指標的單項得分，然后根據(jù)單項指標由大到 小對滬市全部參選上市公司進行單項排名。 另外，步入二十一世紀，由國內(nèi)著名財經(jīng)網(wǎng)站“證券之星”網(wǎng)站與復旦大 學金融期貨研究所共同開發(fā)的“證星——若山風向標”上市公司財務(wù)評測系統(tǒng)， 和由清華大學中國企業(yè)研究中心與北京海威信息技術(shù)有限公司聯(lián)合研發(fā)的“中 國企業(yè)標準”資信評級體系在業(yè)界也擁有較高知名度。 通過對我國關(guān)于企業(yè)績效評價問題的研究進行分析可以看出，近年來，我 國對于企業(yè)績效的研究側(cè)重于理論研究和模型的構(gòu)建，特別是進入 21 世紀以 來，運用統(tǒng)計學的相關(guān)方法，采用構(gòu)建模型的方法對企業(yè)經(jīng)營績效進行分析的 探討居多。但是，把這些研究方法運用到我國汽車制造業(yè)具體分析其經(jīng)營績效 5 Page 13 武漢理工大學碩士學位論文 的研究較少，對某一特定的汽車制造業(yè)上市公司經(jīng)營績效的分析也很少。 國外研究綜述 自 1891 年美國“科學管理之父”Taylor 創(chuàng)立了科學管理理論以來，隨著 西方主要國家市場形態(tài)和現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步完善，作為企業(yè)科學管理理論體 系重要組成部分的企業(yè)績效評價也經(jīng)歷了由淺入深、逐步發(fā)展和深入探索的歷 程[20] 。 二十世紀早期，美國開始出現(xiàn)了對公司財務(wù)數(shù)據(jù)的采集和統(tǒng)計分析的活 動。1917 年，福布斯(Forbes)財務(wù)期刊就以 ROA 指標為依據(jù)比較工業(yè)企業(yè)股 票與鐵路行業(yè)股票的業(yè)績。此外，該期刊還定期地公布一些經(jīng)過選擇的公司的 財務(wù)指標如股利發(fā)放率、每股收益和投資收益率等。1918 年，美國參議院出 于納稅的需要，編制了第一份比較全面的關(guān)于美國公司財務(wù)業(yè)績統(tǒng)計報告—— 《公司盈利與政府收入》。 20 世紀初，財務(wù)狀況綜合評價先驅(qū)者之一亞歷山大沃爾在他的《信用 晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》論著中選擇了 7 個財務(wù)比率指標即流動 比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨資產(chǎn)收轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自由資金周轉(zhuǎn)率，分別賦予不同的權(quán)重，從而確定每項指標的得分 及全部指標綜合得分[21] 。雖然沃爾的財務(wù)比率評價方法在理論基礎(chǔ)上比較薄 弱并且該方法在指標賦權(quán)方面具有主觀性，但他提出的綜合評價企業(yè)財務(wù)效益 方法為公司績效評價的發(fā)展引入了新的思路，并在實踐中得到了廣泛的應用。 此后，又有學者以沃爾評分法為基礎(chǔ)，對公司績效評價的指標選擇和方法進行 改進和發(fā)展。例如，日本森田太郎提出的日本經(jīng)營綜合評價法，該方法在沃爾 評分法的基礎(chǔ)上加入了表現(xiàn)企業(yè)活力和成長性等方面的內(nèi)容，并對一些具體評 價方法進行了改善。例如，在給定權(quán)數(shù)和標準值的基礎(chǔ)上，對各項指標的實際 數(shù)值進一步劃分若干區(qū)域，并給出相應的權(quán)數(shù)，以消除異常值對評價結(jié)果的影 響。 隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，業(yè)績評價體現(xiàn)的重要性日益突出。在這種 背景下，1915 年杜邦公司創(chuàng)立了“杜邦財務(wù)分析體系”。該體系將凈資產(chǎn)收益 [22] 率指標進行分解，從財務(wù)角構(gòu)建了一套比較完整的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價體系 。 杜邦分析系統(tǒng)的產(chǎn)生為以財務(wù)指標作為企業(yè)績效評價指標體系奠定了基礎(chǔ)，并 在企業(yè)管理中發(fā)揮了重要的作用。但是，該分析體系的局限性在于其對經(jīng)營成 果的反映具有滯后性，不能反映目前的價值創(chuàng)造活動對企業(yè)未來績效的影響。 1932 年英國管理專家 提出了評價企業(yè)部門績效的思想，并設(shè)計 采用訪談的方式了解部門績效，這一創(chuàng)新的方式為企業(yè)經(jīng)營績效的分析評價提 6 Page 14 武漢理工大學碩士學位論文 供了新的思路 [23] 。 1950 年美國杰克遜馬丁德爾(Jackson MacDowell)提出了一套比較完整的 管理能力評價指標體系。馬丁德爾的評價方法主要是通過對各項指標進行量化 打分，并將本公司的評價分數(shù)與該公司歷史業(yè)績和行業(yè)標準進行對比，判斷公 司的管理業(yè)績[24] 。同一時期，美國著名管理學家彼得德魯克通過實證研究 后提出了企業(yè)績效評價八項的指標，并指出利潤最大化雖然是企業(yè)追求的主要 目標，但不是唯一目標。 20 世紀 70 年代，企業(yè)績效評價得到了迅速發(fā)展，主要成果有：麥爾尼斯 于 1971 年分析了 30 家美國跨國公司的績效評價系統(tǒng)后，發(fā)表了《跨國公司財 務(wù)控制系統(tǒng)——實證調(diào)查》一文，指出最常用的業(yè)績評價指標是“投資報酬率”， 主要的業(yè)績評價方法為預算比較和歷史比較。1973 年，美國會計學會下屬的 國際會計委員會開始使用非財務(wù)性指標[25] 。1979 年，泊森和萊西格在對 400 家跨國公司 1979 年的經(jīng)營狀況所做的問卷調(diào)查分析中采用了銷售利潤率、每 股收益、現(xiàn)金流量和內(nèi)部報酬率等，并通過該分析指出較常用的業(yè)績評價方法 為經(jīng)營預算比較法。該時期績效評價方法的特點是：經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量成為 業(yè)績評價的重要因素，各公司的業(yè)績評價指標差異較大，評價方法缺乏共同性 和一致性。 進入 80 年代，西方國家理論界和有關(guān)行業(yè)組織對企業(yè)績效評價的研究更 加深入。美國管理會計委員會從財務(wù)效益的角度發(fā)布了《計量企業(yè)業(yè)績說明 書》，提出了凈收益、每股盈余、現(xiàn)金流量、投資報酬率、剩余收益、市場價 值、經(jīng)濟收益、調(diào)整通貨膨脹后的業(yè)績等 8 項計量企業(yè)經(jīng)營效績的指標。隨著 市場競爭的加劇，會計理論界進一步提出了企業(yè)績效評價的權(quán)變理論。該理論 認為，實踐中沒有一種不變的普遍適用的管理原則可以遵守，企業(yè)必須隨機應 變，及時有效的對社會環(huán)境的變化做出反應，才能立于不敗之地[26] 。美國的 Grove. Yvonne 博士和 Davy. Orrin 博士根