期權(quán)定價(jià)二項(xiàng)式模型(編輯修改稿)
2025-07-25 14:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 0。dud(1+rf))249。（5）令：p=(1+rf)dud，則1p=u(1+rfud)所以有：c=pcu+(1p)cd(1+rf)(6)這里定義的p總是大于0小于1，具有概率的性質(zhì)，稱之為套期保值概率，可以理解為：p是當(dāng)市場達(dá)到均衡時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)中性者所認(rèn)為的q值，即股票價(jià)格上漲的概率。作為風(fēng)險(xiǎn)中性者，投資者僅需要投在風(fēng)險(xiǎn)股票上的回報(bào)率為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。所以有：得到(1+rf)S=quS+(1q)dS(7)q=u(1+rfud)(8)繼續(xù)前面的例子，利用得到的期權(quán)公式(6),帶入數(shù)據(jù)得：c=pcu+(1p)cd(1+rf)231。 247。180。3+231。 247。180。0=230。246。230。246。232。248。232。248。=在期初的證券組合是買一份股票，賣份看漲期權(quán)，其成本為：Smc=20180。=投資回報(bào)率為：==1+rf在上述求得看漲期權(quán)價(jià)格的過程中，有兩點(diǎn)至關(guān)重要：一是無風(fēng)險(xiǎn)套期保值組合的構(gòu)建；二是無風(fēng)險(xiǎn)套期保值組合的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率?？礉q期權(quán)的定價(jià)公式具有以下三個(gè)有趣的特征：該公式不依賴于股票價(jià)格上漲的概率q。這使得，即使投資者對q的預(yù)期不一致，只要他們對別的參數(shù)的估計(jì)一致（包括u、d、S、K和rf），他們就會(huì)有一樣的定價(jià)公式。原因在于，我們不是在絕對意義上給期權(quán)定價(jià)，而是以標(biāo)的股票價(jià)格計(jì)算期權(quán)的價(jià)
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1