【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 解析：當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤(rùn)率高于借入資金利率時(shí)，使用借入資金獲得的利潤(rùn)，除了補(bǔ)償利息外還有剩余，因而使自有資金利潤(rùn)率提高。：錯(cuò)解析：風(fēng)險(xiǎn)與收益是相對(duì)應(yīng)的，風(fēng)險(xiǎn)越小，收益也會(huì)越小。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，管理者愿意冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)由管理者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡來(lái)決定。：錯(cuò)解析：風(fēng)險(xiǎn)既可能帶來(lái)?yè)p失，也可能帶來(lái)收益。：錯(cuò)解析：取舍一個(gè)項(xiàng)目，不僅要看風(fēng)險(xiǎn)的大小，而且還要看收益的大小。項(xiàng)目的決策過(guò)程，實(shí)質(zhì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡的過(guò)程。：對(duì)解析：一般情況下，在方案的期望值不相等的情況下，才使用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量方案風(fēng)險(xiǎn)的大小，但在期望值相同的情況下也可以使用。：對(duì)解析：因?yàn)橥顿Y收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，故上述說(shuō)法正確。四、計(jì)算分析題：該公司現(xiàn)應(yīng)投入的資金數(shù)額＝5 000(P／F，10％，5)＝5 0000．6209＝3 104．5(萬(wàn)元)解析：本題是求一次性收付款的復(fù)利現(xiàn)值。：(1)年償債基金＝800 000／(F／A，10％，10)＝800 000／15．937＝50 197．65(元)(2)年償債基金＝800 000／[(F／A，10％，10)(1+10％)]＝800 000／(15．9371．1)＝45 634．23(元)解析：本題第一步是計(jì)算年償債基金，實(shí)質(zhì)上是已知普通年金終值，求年金，即普通年金終值的逆運(yùn)算。本題第二問(wèn)實(shí)質(zhì)上是已知即付年金的終值，求年金，即即付年金終值的逆運(yùn)算。： 方法一：購(gòu)買該設(shè)備相當(dāng)于現(xiàn)在一次性付款額＝20 000 (P／A，10％，5)(P／F，10％，1)＝20 0003．79080．9091＝68 924．33(元)方法二：購(gòu)買該設(shè)備相當(dāng)于現(xiàn)在一次性付款額＝20 000[(P／A，10％，6)(P／A，10％，1)]＝20 000[4．35530．9091]＝68 924(元)方法三：由于自第3年初開始每年發(fā)生相等金額的支付，可以將3年以后發(fā)生的年金視作即付年金，先折現(xiàn)至第3年初，然后再折現(xiàn)2年。購(gòu)買該設(shè)備相當(dāng)于現(xiàn)在一次性付款額＝[20 000(P／A，10％，5)(1+10％)](P／F，10％，2)＝20 0003．7908(1+10％)0．8264＝68 919．78(元)解析：首先要明確本題的要求是求現(xiàn)值；其次要明確本題支付款項(xiàng)的方式屬于遞延年金；還有關(guān)鍵的一點(diǎn)需要明確，由于年金是從第3年初開始支付(也就是自第2年末開始支付)，因此，遞延期為1年。有必要說(shuō)明，遞延年金的三種計(jì)算方法在計(jì)算結(jié)果上存在微小誤差，原因是各現(xiàn)值系數(shù)均為四舍五人后的結(jié)果。：(1)每年計(jì)息一次實(shí)際利率等于名義利率，均為8％。本利和(F)＝1 000(1+8％)5＝1 469(2)每年計(jì)息兩次實(shí)際利率(i)=(1+8%/2)21=%本利和(F)＝1 000(1+4%)10＝1 480 (元)解析：本題的關(guān)鍵是考核名義利率與實(shí)際利率之間的轉(zhuǎn)換。值得注意的是，正如本題答案所示的那樣，在名義利率與實(shí)際利率不同的情況下，既可以用名義利率計(jì)算終值(或現(xiàn)值)，也可以用實(shí)際利率計(jì)算終值(或現(xiàn)值)。：15 000＝10 000(F／P，i，5)得：(F／P，i，5)＝1．5設(shè)終值系數(shù)1．5對(duì)應(yīng)的利率為X，查復(fù)利終值系數(shù)表，有： 8％ 1．4693 X 1．5 9％ 1．53869％X 1．53861．59％8％ 1．53861．4693解得，X＝8．443％。解析：本題屬于普通復(fù)利問(wèn)題，要求根據(jù)條件計(jì)算利率。由于復(fù)利終值表查不到系數(shù)1．5對(duì)應(yīng)的利率，則應(yīng)用內(nèi)插法求解。求解本題時(shí)，既可以使用復(fù)利終值系數(shù)，也可以使用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。：(1)計(jì)算A項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)項(xiàng)目的期望值＝30％30％+50％10％+20％(15％)＝11％A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[30％(30％11％)2+50％(10％11％)2 +20％(15％11％)2]1/2 ＝15. 62％A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=1．42(2)計(jì)算B項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差B項(xiàng)目的期望值＝30％20％+50％10％+20％5％＝12％B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[30％(20％12％)2 +50％(10％12％)2+20％(5％12％)2]1/2＝5．58％B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5．58％／12％＝0．465(3)根據(jù)丙公司設(shè)定的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)，盡管A項(xiàng)目的期望報(bào)酬率滿足丙公司的要求，但標(biāo)準(zhǔn)離差率太高，風(fēng)險(xiǎn)太大，不符合要求，不宜選??；B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差率均符合丙公司設(shè)定的投資標(biāo)準(zhǔn)，丙公司應(yīng)該選取B項(xiàng)目。解析：本題的主要考點(diǎn)是各種風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的計(jì)算，以及通過(guò)比較風(fēng)險(xiǎn)和收益做出決策。習(xí)題三 財(cái)務(wù)分析與考核一、單項(xiàng)選擇題1．短期債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)，最為關(guān)心的是( )。A．企業(yè)獲利能力 B．企業(yè)支付能力C．企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)能力 D．企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力2．如果企業(yè)速動(dòng)比率很小，下列結(jié)論成立的是( )。A．企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性很強(qiáng) B．企業(yè)短期償債能力很強(qiáng)C．企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)很大 D．企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用過(guò)多3．下列對(duì)產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系表述正確的是( )。A．產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)=1B．權(quán)益乘數(shù)=1／(1一產(chǎn)權(quán)比率)C．權(quán)益乘數(shù)=(1+產(chǎn)權(quán)比率)／產(chǎn)權(quán)比率D．權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率4．最關(guān)心企業(yè)償債能力的是( )。A．所有者B．債權(quán)人C．經(jīng)營(yíng)決策者D. 政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)5．在下列指標(biāo)中，屬于杜邦分析體系起點(diǎn)的指標(biāo)是( )。A．銷售凈利率 B．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C．權(quán)益乘數(shù) D．凈資產(chǎn)收益率6．下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)分析方法局限性的是( )。A．財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密 B．沒(méi)有考慮環(huán)境變化的影響C．財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一 D．報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問(wèn)題7．對(duì)權(quán)益乘數(shù)描述正確的是( )。A．資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越低B．資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高C．權(quán)益乘數(shù)高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度比較低D．權(quán)益乘數(shù)高，給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)小8．在下列財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于企業(yè)盈利能力基本指標(biāo)的是( )。A．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 B．總資產(chǎn)報(bào)酬率C．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D．利息保障倍數(shù)9．某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為3／4，則該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)為( )。A．4／3 B．7／4C．7／3 D．3／410．若企業(yè)稅后利潤(rùn)為150萬(wàn)元，所得稅稅率為25％，利息費(fèi)用50萬(wàn)元，則該企業(yè)的已獲利息倍數(shù)為( )。A．1．75 B．3．75C．4 D．511．用于評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)中的“報(bào)酬”是( )。A．凈利潤(rùn) B．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)C(jī)．利潤(rùn)總額 D．息稅前利潤(rùn)12．下列指標(biāo)中，主要用來(lái)說(shuō)明獲利能力的是( )。A．權(quán)益乘數(shù) B．每股賬面價(jià)值C．每股盈余 D．產(chǎn)權(quán)比率13．企業(yè)增加速動(dòng)資產(chǎn)，一般會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是( )。A．降低企業(yè)的機(jī)會(huì)成本 B．提高企業(yè)的機(jī)會(huì)成本C．增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D．提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率14．某企業(yè)應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)為9次(假設(shè)一年按360天計(jì)算)，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為( )。A．30天 B．40天C．80天 D．240天15. 某企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨構(gòu)成。如果流動(dòng)比率等于2，速動(dòng)比率等于l，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的30％，則現(xiàn)金在流動(dòng)資產(chǎn)中的比重為( )。A．10％ B. 20％ C．30％ D．50％16．產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系是( )。A．產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)＝1B．權(quán)益乘數(shù)＝1247。(1產(chǎn)權(quán)比率)C．權(quán)益乘數(shù)＝(1+產(chǎn)權(quán)比率)247。產(chǎn)權(quán)比率D. 權(quán)益乘數(shù)＝1+產(chǎn)權(quán)比率17．以下等式不正確的是( )。A．資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率資金周轉(zhuǎn)率B．凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)C．速動(dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失)247。流動(dòng)負(fù)債D. 權(quán)益乘數(shù)＝1247。(1資產(chǎn)負(fù)債率)18．下列各項(xiàng)中，關(guān)于每股收益的說(shuō)法正確的是( )。A．每股收益高則每股股利也高B．每股收益高則股票市盈率就低C．每股收益包含了股票中的風(fēng)險(xiǎn)因素D．每股收益是衡量上市公司獲利能力時(shí)最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)19．杜邦分析法主要用于( )。A. 企業(yè)償債能力分析 B. 企業(yè)盈利能力分析C. 企業(yè)資產(chǎn)管理能力分析 D. 財(cái)務(wù)綜合分析二、多項(xiàng)選擇題1．在上市公司基本財(cái)務(wù)分析中，管理層討論與分析企業(yè)未來(lái)發(fā)展前瞻性信息的有( )。A．分析所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局B．關(guān)注企業(yè)未來(lái)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)C．企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的構(gòu)成D．企業(yè)實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略所需要資金需求和使用計(jì)劃2．企業(yè)財(cái)務(wù)分析的意義包括( )。A．評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì) B．可以挖掘企業(yè)潛力C．判斷企業(yè)家的財(cái)務(wù)實(shí)力 D．評(píng)價(jià)和考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)3．可以衡量短期償債能力的指標(biāo)有( )。A．流動(dòng)比率 B．速動(dòng)比率C．資產(chǎn)負(fù)債率 D．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4. 某企業(yè)流動(dòng)比率為2．5，存貨與流動(dòng)負(fù)債之比為1．2，待攤費(fèi)用與待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失為0，則下列說(shuō)法正確的有( )。A．存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的48％ B．速動(dòng)比率為1．3C．營(yíng)運(yùn)資金大于0 D. 企業(yè)的償債能力很強(qiáng)5．企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明( )。A．收賬迅速，賬齡較短B．資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)C．可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失D．信用政策比較嚴(yán)格( )。A．主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) B．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)C(jī)．利潤(rùn)總額 D. 凈利潤(rùn)7．影響凈資產(chǎn)收益率的因素有( )。A．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B．資產(chǎn)負(fù)債率C．銷售凈利率 D．流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的比率8．影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素主要有( )。A．產(chǎn)品的售價(jià) B. 單位產(chǎn)品成本的高低C．產(chǎn)銷產(chǎn)量 D．所得稅稅率9. 企業(yè)提高主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的途徑主要有( ) 。A．?dāng)U大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 B．適當(dāng)增加負(fù)債C．降低成本與費(fèi)用 D．降低所得稅率10．在其他條件不變的情況下，會(huì)引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)上升的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)包括( )。A．用現(xiàn)金償還負(fù)債 B．借人一筆短期借款C．用銀行存款購(gòu)人一臺(tái)設(shè)備 D．用銀行存款支付一年電話費(fèi)11．從杜邦分析體系可知，下列各項(xiàng)中，屬于提高權(quán)益凈利率的途徑的是( )。A．加強(qiáng)負(fù)債管理，降低負(fù)債比率 B．加強(qiáng)成本管理，降低成本費(fèi)用C．加強(qiáng)銷售管理，提高銷售利潤(rùn)率 D．加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( )。A．盈利能力 B．短期償債能力C．長(zhǎng)期償債能力 D．營(yíng)運(yùn)能力13．以下指標(biāo)中，能夠更直接地反映銷售獲利能力的有( )。A．凈資產(chǎn)收益率 B．總資產(chǎn)收益率C．主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 D. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率14. 以下指標(biāo)可以衡量企業(yè)發(fā)展能力大小的有( )。A．總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 B．銷售增長(zhǎng)率C．銷售利潤(rùn)率 D. 凈資產(chǎn)收益率15. 以下指標(biāo)中，直接受主營(yíng)業(yè)務(wù)收入影響的指標(biāo)有( )。A. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 B. 存貨周轉(zhuǎn)率C．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率16．影響上市公司市盈率的因素主要包括( )。A．市盈率很低則風(fēng)險(xiǎn)很小 B．上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性C．投資者所獲得報(bào)酬率的穩(wěn)定性 D．市盈率也受利率水平變動(dòng)的影響，屬于財(cái)務(wù)綜合分析方法的有( )。A．趨勢(shì)分析法 B．杜邦分析法C．因素分析法 D．沃爾比重分析法18．下列各項(xiàng)中，能同時(shí)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有( )。A．采購(gòu)原材料 B．償還短期借款C．以銀行存款購(gòu)買國(guó)債 D．以銀行存款購(gòu)買固定資產(chǎn)19．沃爾綜合評(píng)分表的財(cái)務(wù)比率包括( )。A．資產(chǎn)／固定資產(chǎn) B．凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)C．銷售收人／應(yīng)收賬款 D．凈利潤(rùn)／普通股股數(shù) 三、判斷題1．對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，每股收益是企業(yè)經(jīng)營(yíng)綜合性的管理概念。 ( )2．與產(chǎn)權(quán)比率比較，用資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的側(cè)重點(diǎn)是揭示主權(quán)資本對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 ( )3．每股收益指標(biāo)在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間不具有可比性。 ( )4．在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。 ( )5．如果利息保障倍數(shù)低于1，則企業(yè)一定無(wú)法支付到期利息。 ( )6．每股凈資產(chǎn)是每股市價(jià)與每股收益的比值。 ( )7．財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益反映了企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。 ( )8．在采用因素分析法時(shí)，既可以按照各因素的依存關(guān)系排列成一定的順序并依