【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、戰(zhàn)略目標(biāo)、公司潛在發(fā)展能力、創(chuàng)新能力、技術(shù)指標(biāo)和市場(chǎng)份額[18]。顧客的滿意度一般是指該企業(yè)對(duì)顧客滿足情況的反饋，是對(duì)產(chǎn)品或者服務(wù)本身的一種評(píng)價(jià)；產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量主要是通過(guò)產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中的質(zhì)量水平和售后顧客使用時(shí)表現(xiàn)的品質(zhì)，一般是用合格率和退貨率來(lái)表示；戰(zhàn)略目標(biāo)是指企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)的設(shè)定，同時(shí)也是企業(yè)宗旨的展開(kāi)和具體化。公司潛在的發(fā)展?jié)摿εc企業(yè)員工的積極性和企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的履行有很大關(guān)系，一般可以通過(guò)員工出勤率、公司的工作效率和企業(yè)形象來(lái)進(jìn)行考核；創(chuàng)新能力是指企業(yè)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的一種能力，一般是企業(yè)的一種無(wú)形資產(chǎn)，這個(gè)指標(biāo)可以通過(guò)企業(yè)內(nèi)部科研人員比例和職工的學(xué)歷程度來(lái)表示；技術(shù)指標(biāo)則是指企業(yè)生產(chǎn)所使用的技術(shù)，一般來(lái)說(shuō)生產(chǎn)技術(shù)和與企業(yè)的程序設(shè)計(jì)、操作方法和軟件使用有關(guān)系；最后是市場(chǎng)份額，企業(yè)的市場(chǎng)份額可以用企業(yè)產(chǎn)品在目標(biāo)市場(chǎng)中銷售比例來(lái)表示，直接反應(yīng)了企業(yè)商品對(duì)顧客的滿足程度，并且企業(yè)的市場(chǎng)份額越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)。王志榕、王蕓根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查認(rèn)為[19]，當(dāng)前公司廣泛使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)有5類，分別是客戶方面：顧客滿意度、客戶保持度和客戶利潤(rùn)，技術(shù)方面：研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)、成本降低能力、技術(shù)目標(biāo)和公司潛在發(fā)展能力，業(yè)務(wù)流程方面：產(chǎn)品生命周期、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、生產(chǎn)能力利用和市場(chǎng)份額，企業(yè)內(nèi)部：?jiǎn)T工滿意度和保持度、團(tuán)隊(duì)精神、管理有效性和公共責(zé)任，戰(zhàn)略目標(biāo)：公司重組、管理層交接。萬(wàn)希寧、王艷[20]認(rèn)為，非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以分成4類分別是償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和內(nèi)部控制。償債能力指標(biāo)有資本結(jié)構(gòu)、外部及時(shí)融資能力、不良資產(chǎn)以及損失程度和企業(yè)的財(cái)務(wù)政策。反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有研發(fā)能力以及創(chuàng)新能力、管理團(tuán)隊(duì)及員工的積極性、市場(chǎng)定位及經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略和顧客滿意度。盈利能力有盈利趨勢(shì)及潛在盈利能力、核心業(yè)務(wù)、盈利質(zhì)量及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量和市場(chǎng)占有率。內(nèi)部控制有內(nèi)部控制文化、內(nèi)部控制制度及其機(jī)構(gòu)設(shè)置、假賬、利潤(rùn)操縱現(xiàn)象和內(nèi)部審計(jì)人員及其獨(dú)立性。3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)和實(shí)證樣本確定由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇在如今的學(xué)術(shù)界還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的理論作為指導(dǎo)，很多學(xué)者在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上也是通過(guò)自身的實(shí)證研究和調(diào)查來(lái)確定。本文對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇建立在前人的研究之上，通過(guò)對(duì)前人有關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究綜述來(lái)進(jìn)行確定。上文提到的非財(cái)務(wù)指標(biāo)分類是如今對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)最為完整的總結(jié)，所以本文非財(cái)務(wù)指標(biāo)的確定也以此為主體進(jìn)行選取。企業(yè)一般是受到內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的雙層影響，但是外部環(huán)境具有較大的不確定性并且不同的企業(yè)對(duì)于同一的外部環(huán)境其反應(yīng)是不一樣的，所以本文在研究非財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)用是暫且不考慮外部環(huán)境的影響。企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境一般是企業(yè)的可控環(huán)境，因此內(nèi)部環(huán)境的非財(cái)務(wù)指標(biāo)研究可以讓企業(yè)明確自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小從而避免風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大。 本文在選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)借鑒我國(guó)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇主要是從微觀方面來(lái)選擇，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的避免主要是從兩個(gè)方面，一個(gè)是通過(guò)良好的內(nèi)部控制來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)就是通過(guò)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能力來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力主要就是指企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，假如企業(yè)具有很好的自主創(chuàng)新能力，在如此激烈競(jìng)爭(zhēng)條件下能夠很好的從外部來(lái)規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 “1998年，我國(guó)的《審計(jì)準(zhǔn)則公告55號(hào)》對(duì)于內(nèi)部控制的定義為，內(nèi)部控制是被審單位為了合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、經(jīng)營(yíng)的效率以及對(duì)法律法規(guī)的遵守，由治理層、管理層和其他人員設(shè)計(jì)和執(zhí)行的政策和程序?！睆纳厦娴亩x，我們可以得出企業(yè)的內(nèi)部控制就是為了規(guī)范企業(yè)內(nèi)部人員的行為，合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的公平和公正性。一個(gè)企業(yè)內(nèi)部控制是否有效，其直接關(guān)系到這個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。內(nèi)部控制一般包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程、信息系統(tǒng)與溝通、控制活動(dòng)和對(duì)控制的監(jiān)督。所以，一個(gè)企業(yè)內(nèi)部控制越是有效對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就越準(zhǔn)確同時(shí)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制也更加嚴(yán)格，為此企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也更小。反之，則更大。一般對(duì)于上市公司而言，在財(cái)務(wù)報(bào)表的披露過(guò)程中都有內(nèi)部審計(jì)報(bào)告的披露，而內(nèi)部審計(jì)的主要任務(wù)就是對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)。一般而言，若企業(yè)的內(nèi)部控制比較混亂整個(gè)企業(yè)沒(méi)有一個(gè)完整的管理體系，那么很容易發(fā)生內(nèi)部信息丟失、企業(yè)員工積極性下降和財(cái)務(wù)混亂等情況，所以，內(nèi)部控制有效性是一個(gè)重要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。內(nèi)部控制的有效性可以根據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的內(nèi)部審計(jì)報(bào)告來(lái)判定。內(nèi)部控制審核報(bào)告的意見(jiàn)類型有三種即無(wú)保留意見(jiàn)、保留意見(jiàn)和無(wú)法表示意見(jiàn)。當(dāng)審核報(bào)告意見(jiàn)為標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)保留意見(jiàn)時(shí)，一般認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)部控制有效性良好。此時(shí)也賦值為0 ，其他報(bào)告意見(jiàn)賦值為1。 企業(yè)自主創(chuàng)新能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 企業(yè)的自主創(chuàng)新能力與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間有密切聯(lián)系。具有較強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)與一般的普通企業(yè)相比，企業(yè)在管理理念、產(chǎn)品、技術(shù)開(kāi)發(fā)和企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等方面都先于普通企業(yè)。所以，這類企業(yè)的發(fā)展能力很強(qiáng)，而且企業(yè)的籌資能力比一般企業(yè)較強(qiáng)，自然面臨的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較小，或者可以在一定程度上避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)新能力方面，一般有四類指標(biāo)分別是技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程、知識(shí)管理、外部利益相關(guān)者。技術(shù)創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)最能夠評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新能力。一般而言，企業(yè)的技術(shù)更新能力越強(qiáng)，或者是技術(shù)的更新速度越快，反映了企業(yè)的創(chuàng)新能力越強(qiáng)。技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新投入率[（本年技術(shù)轉(zhuǎn)讓支出+研發(fā)投入與支出）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入]、技術(shù)人員比重（企業(yè)技術(shù)人員/企業(yè)員工總數(shù)）、新技術(shù)開(kāi)發(fā)能力等。業(yè)務(wù)流程評(píng)價(jià)指標(biāo)，業(yè)務(wù)流程評(píng)價(jià)指標(biāo)包括產(chǎn)品的生產(chǎn)周期效率、產(chǎn)品的合格率、員工的生產(chǎn)效率、生產(chǎn)能力利用率等。產(chǎn)品的生產(chǎn)周期效率（產(chǎn)品加工時(shí)間/生產(chǎn)時(shí)間）直接反映了企業(yè)資源利用和內(nèi)部控制的效率，并進(jìn)一步影響到企業(yè)對(duì)顧客的反應(yīng)速度。該指標(biāo)越接近1表明企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的時(shí)間越長(zhǎng)，表明產(chǎn)品在不創(chuàng)造價(jià)值活動(dòng)中越少。員工生產(chǎn)效率（年度息稅前利潤(rùn)/企業(yè)員工總數(shù)）反映了企業(yè)員工的生產(chǎn)效率，該指標(biāo)越高，說(shuō)明員工能力的閑置能力越低，人力資本的利用率越高，在現(xiàn)有人力資本存量下創(chuàng)新能力也越高。知識(shí)管理評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是指企業(yè)在知識(shí)利用和知識(shí)評(píng)價(jià)方面的指標(biāo)，主要包括員工知識(shí)水平、合理化建議的采用率、對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目和人員激勵(lì)完善程度和企業(yè)文化得到員工認(rèn)同度等指標(biāo)。這些指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)的知識(shí)管理體系越好，企業(yè)的創(chuàng)新能力也越高。最后是外部利益相關(guān)者評(píng)價(jià)指標(biāo)，這類指標(biāo)可以通過(guò)客戶滿意度、市場(chǎng)知名度、環(huán)保支出比率、供應(yīng)商滿意度等指標(biāo)來(lái)反映。這些指標(biāo)主要是反映企業(yè)外部利益相關(guān)者對(duì)于企業(yè)的評(píng)價(jià)，若是企業(yè)外部利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)越好，則企業(yè)的自主創(chuàng)新能力越強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。通過(guò)以上的論述，我們大致了解了企業(yè)自主創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)的各個(gè)指標(biāo)。從以上的指標(biāo)來(lái)看，能夠較為全面和簡(jiǎn)便的反映企業(yè)創(chuàng)新能力的指標(biāo)是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo)和業(yè)務(wù)流程指標(biāo)。本文以技術(shù)員工所占比重和員工生產(chǎn)效率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。非財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)確定，然而財(cái)務(wù)指標(biāo)還是模型中的主要元素。所以以下將討論財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取。財(cái)務(wù)指標(biāo)在理論上比較明確，一般來(lái)源于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表）。對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類可如下表所示： 償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率速動(dòng)比率 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率發(fā)展能力指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率盈余公積金/總資產(chǎn)比率 通過(guò)以上的文獻(xiàn)綜述，我們已經(jīng)了解國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取情況，以下我們將通過(guò)表格來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)選取情況進(jìn)行列示：預(yù)警指標(biāo)陳靜（1999）張玲（2000）陳曉（2000）吳氏農(nóng)（2001）薛峰等（2003）劉國(guó)光等（2005）張永安等（2006）每股凈利潤(rùn)有每股凈資產(chǎn)有資產(chǎn)利潤(rùn)率有有凈資產(chǎn)收益率有有有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有有有權(quán)益報(bào)酬率有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有有資產(chǎn)負(fù)債率有有有有總資產(chǎn)增長(zhǎng)率有速動(dòng)比率有流動(dòng)比率有有有有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有有現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比有產(chǎn)權(quán)比率有有營(yíng)運(yùn)資本資產(chǎn)比有有有盈利增長(zhǎng)指數(shù)有留存收益/總資產(chǎn)有有有股權(quán)結(jié)構(gòu)有 由以上的統(tǒng)計(jì)表格，我們可以看出：首先從盈利能力方面來(lái)看，學(xué)者們比較喜歡使用凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。這主要是因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率是一個(gè)最為全面的指標(biāo)，尤其是在上市公司股票交易中，這更加是一個(gè)核心的考核企業(yè)盈利能力和未來(lái)發(fā)展的指標(biāo)。其次，從償債能力來(lái)看，國(guó)內(nèi)學(xué)者偏好于流動(dòng)比率。其原因是，流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之比這個(gè)指標(biāo)沒(méi)有考慮長(zhǎng)期資產(chǎn)在償債中的影響。而且一般而言，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是短期負(fù)債。從營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)來(lái)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一個(gè)重要指標(biāo)，原因是企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的回收情況，應(yīng)收賬款回收及時(shí)收回可以增加企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，避免企業(yè)出現(xiàn)因?yàn)橘Y金短缺而發(fā)生財(cái)務(wù)困境。從企業(yè)的未來(lái)發(fā)展來(lái)看，留存收益和總資產(chǎn)的比例是一個(gè)重要指標(biāo)。企業(yè)的留存收益是企業(yè)內(nèi)部的積累，一般用于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。本文對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取主要是借鑒于國(guó)內(nèi)大多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究，并且前人對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取一般都進(jìn)行了差異性分析和敏感性分析，其對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也進(jìn)行了實(shí)證研究，具有充分的可信性。為此，本文選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)是：凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和留存收益與總資產(chǎn)比例。分別反映了企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和未來(lái)發(fā)展能力。 由于本文主要是通過(guò)實(shí)證研究來(lái)說(shuō)明非財(cái)務(wù)指標(biāo)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中應(yīng)用的重要性，所以樣本數(shù)據(jù)的選擇與研究的結(jié)果息息相關(guān)。一般而言，上市公司在整個(gè)市場(chǎng)中的發(fā)揮著比較重要的作用，而且上市公司在自身的行業(yè)也具有一定的代表性，所以其數(shù)據(jù)一般較為準(zhǔn)確；從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，上市公司經(jīng)常要受到各個(gè)方面的監(jiān)督，而且其報(bào)表的披露有專門(mén)的法律法規(guī)予以規(guī)定，所以其報(bào)表數(shù)據(jù)的取得也比非上市公司更容易。如今在我國(guó)滬、深兩大交易所中的上市公司大概有2000多家，并且每家上市公司有眾多的交易關(guān)聯(lián)著，所以上市公司在我國(guó)的地位是非比尋常的。鑒于此，本文也通過(guò)上市公司歷年披露的報(bào)表數(shù)據(jù)作為本文研究的樣本。 根據(jù)文章需要，擁有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司也可以稱作“財(cái)務(wù)危機(jī)”或者“財(cái)務(wù)困境”的企業(yè)。我國(guó)上市交易所對(duì)于上市公司中，由于財(cái)務(wù)狀況異?；蛘咂渌麪顩r異常而出現(xiàn)兩年會(huì)計(jì)利潤(rùn)為負(fù)值，或者每股凈資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值低于賬面價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行“特殊處理”。這類企業(yè)也就稱作為“ST公司”。一般而言，ST公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比非ST公司更大，其財(cái)務(wù)狀況也更不穩(wěn)定。本文主要是從上海證券交易所中2