金融思想史作業(yè)綱要(編輯修改稿)
2025-07-24 07:37 本頁面
【文章內容簡介】 公司業(yè)績的改善對最近的牛市作了很大的貢獻，但是并沒有起到決定性作用。事實上并沒有明顯的跡象說明藍籌股的收益率高于概念股、題材股甚至問題股。資金推動型的市場適合莊家控股，股價可以在基本面沒有任何變化的情況下大起大落。而股民往往無法經受暴利的誘惑，參與追漲殺跌的投機活動，玩著擊鼓傳花游戲，直至最終受到傷害。過強的投機沖動使得最初一個小的上漲可以吸引大量的資金，進而導致更快速的上漲，使得泡沫的形成期縮短。（二）泡沫的發(fā)展期很隱蔽。當專家開始爭論中國是否存在泡沫的時候，泡沫正在蓬勃發(fā)展。牛市的出現(xiàn)吸引了人們的注意力。當越來越多的人開始關注股市的時候，專家們開始粉末登場，滿足股民的視聽需求。泡沫的發(fā)展從根本上來說取決于經濟的持續(xù)增長、寬松的貨幣的政策、信貸的快速增長、較低的通貨膨脹和人們對經濟的樂觀預期。但是股評家們的嘩眾取寵、個別股民的一夜暴富故事的流傳、證券中介的火爆營銷對泡沫的發(fā)展起著推波助瀾的作用。專家們的泡沫之爭往往不能起到真正的提示風險的作用，相反卻吸引了更多人加入股民隊伍。接著，全民炒股的時期到來了。部分專家開始調整觀點，提出理性泡沫說，論證泡沫存在的合理和帶來的好處。[1]有一位日本央行官員的話耐人尋味: “當你看到很多經濟學家和投資機構頻繁地開會, 反復辯論到底有沒有泡沫, 而且你發(fā)現(xiàn)大多數(shù)學者和分析師都告訴你沒有泡沫的時候, 你就可以肯定無疑的判斷, 一定是有嚴重的泡沫了?！盵1]（三）全面泡沫期很狂熱。隨著牛市向非理性繁榮越走越深，股市泡沫論將不幸地被過于短視的實踐證明為錯誤，成為眾人的笑柄，不存在泡沫成為共識。不知風險為何物的人們對風險教育熟視無睹，聲稱要拋棄舊的規(guī)律，向市場重新學習。如果說“股市的第一階段是傻瓜開始向聰明人學習，第二階段是傻瓜開始向傻瓜學習”，那么這時就步入了第三階段“聰明人開始向傻瓜學習”。人們對產業(yè)擴張形成膜拜，資本的邊際收益遞減規(guī)律被看作謬誤。人們追捧新經濟規(guī)律，通貨膨脹、加息與股市反向而馳的傳統(tǒng)規(guī)律被看作陳腐。人們學習著短線技術和即日交易技術，堅信可以籍此長期戰(zhàn)勝市場。中小盤無法容納洶涌而來的資金，股市的大盤藍籌開始漲停，股指走得像個股，新股瘋漲?！叭绻f股票市場歷史上有一件事確定不移的話，那就是新股繁榮永遠是危險繁榮的最后階段——是對即將到來的災難的警告，就像周期性呼吸異常是死亡的信號一樣
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