【文章內(nèi)容簡介】 股以下的企業(yè)(金融行業(yè)除外)放在中小板，1億股以上的大企業(yè)在上海交易所掛牌。由于中小板是國內(nèi)小盤新股發(fā)行的惟一平臺，目前市場投資主體中小投資者云集于此地。相對于資金的充裕，小盤股供應(yīng)不足，今年中小板上市的新股在首日股價、漲幅、市盈率等方面呈現(xiàn)了突出的“三高”現(xiàn)象。首日“三高”之后，新股后續(xù)走勢則大面積下跌，中小板風(fēng)險驟增。從降低投資風(fēng)險角度看，增加上市渠道、拓展上市企業(yè)資源、擴大股票供應(yīng)已經(jīng)迫在眉睫。2007/08/29返回目錄【券商直投試點將改寫中小板股東格局】繼第一家有券商“染指”股權(quán)的辰州礦業(yè)登陸中小板后，已經(jīng)允許申請的券商直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，有望為中小板帶來更多的類似公司。本月16日，辰州礦業(yè)登陸中小板。與其他163家中小板公司不同，辰州礦業(yè)的股權(quán)有點特殊。持股約2968萬股辰州礦業(yè)的中國———比利時直接股權(quán)投資基金為其第三大股東，而海通證券則是持股中國———比利時直接股權(quán)投資基金10%的并列第三大股東。據(jù)了解，中國———比利時直接股權(quán)投資基金主要尋求以股權(quán)形式投資于具有高科技內(nèi)涵、快速成長期的中小企業(yè)，尤其是擬上市的中小企業(yè)。除了辰州礦業(yè)之外，它還投資有金鳳科技和摩士集團，而這兩家公司也都將在不久的未來登陸A股市場。其中，金鳳科技早從2004年就進入了上市輔導(dǎo)期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)私募股權(quán)投資市場目前通過公開上市完成退出的比例高達64%，而美國通過并購?fù)顺龅膭t高達80%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過尋求并購方來完成退出容易達到事半功倍的效果。從這種角度去看，券商試點直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，將為我國私募股權(quán)投資市場形成良好退出機制探索可供發(fā)展的路徑。2007/08/28返回目錄【證監(jiān)會發(fā)布證券市場資信評級管理辦法】 中國證監(jiān)會26日發(fā)布《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，并將于9月1日起施行?！稌盒修k法》所涉及的評級對象包括，中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型結(jié)構(gòu)性融資證券；在證券交易所上市交易的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型結(jié)構(gòu)性融資證券，國債除外；相關(guān)證券的發(fā)行人、上市公司、非上市公眾公司、證券公司、證券投資基金管理公司等。分析人士認(rèn)為，資信評級是公司債順利發(fā)行的重要一環(huán)，《暫行辦法》的出臺使中國向建立完善的債券市場和多層次資本市場又邁出了一步。中國證監(jiān)會14日宣布實施《公司債發(fā)行試點辦法》，目前已有金地集團、長江電力、華能國際等多家上市公司推出擬發(fā)行方案。根據(jù)規(guī)定，申請證券評級業(yè)務(wù)許可的資信評級機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具有中國法人資格，實收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣2000萬元，且具有完善的業(yè)務(wù)制度，包括信用等級劃分及定義、評級標(biāo)準(zhǔn)、評級程序、評級委員會制度、評級結(jié)果公布制度、跟蹤評級制度、信息保密制度、證券評級業(yè)務(wù)檔案管理制度等。《暫行辦法》規(guī)定，境外人士擔(dān)任資信評級機構(gòu)負責(zé)證券評級業(yè)務(wù)的高級管理人員除滿足相應(yīng)的條件外還應(yīng)當(dāng)在中國境內(nèi)或者香港、澳門等地區(qū)工作不少于3年。2007/08/26返回目錄【上市公司信披違規(guī)致股價異動或被暫停再融資】消息人士透露，針對近期個別上市公司在定向增發(fā)等重大事項中存在信息披露違規(guī)行為、導(dǎo)致股價異常波動這一情況，監(jiān)管部門正考慮在相關(guān)審核中對這類公司采取冷淡對待態(tài)度，其再融資事宜可能會暫停3個月甚至更長時間。今年3月，某公司股價在3個交易日內(nèi)漲幅偏離值超過20%，按規(guī)定需發(fā)布股票交易異常波動公告，披露影響股價的重大信息。但該公司控股股東稱沒有應(yīng)披露未披露的重大信息，有意隱瞞了擬以非公開發(fā)行股票方式注資的事實，造成該公司股價繼續(xù)出現(xiàn)3個漲停后才披露上述事實。按照目前信息披露監(jiān)管方面的要求，若發(fā)現(xiàn)媒體報道、市場傳聞導(dǎo)致股價連續(xù)異動的，監(jiān)管部門將及時詢問公司及其控股股東、實際控制人，督促上市公司及時澄清或發(fā)布有關(guān)重大事項信息，必要時采取現(xiàn)場檢查措施，做到“實時監(jiān)控、實時詢問、及時披露”，并追究相關(guān)人員的責(zé)任。2007/08/24返回目錄【屠光紹：穩(wěn)步推進多層次市場建設(shè)】中國證監(jiān)會副主席屠光紹日前接受媒體采訪時表示，當(dāng)前在中國建設(shè)多層次資本市場的條件已經(jīng)具備，應(yīng)當(dāng)抓住機遇，不失時機地逐步推進多層次資本市場建設(shè)。但同時還應(yīng)該看到，資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固，尤其是創(chuàng)業(yè)板、場外市場等層次的市場風(fēng)險不容忽視，因此還需穩(wěn)步推進。在談到資本市場的對外開放時，他認(rèn)為，雙向的、漸進的對外開放是市場健康穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。目前內(nèi)地資本市場正逐步具備境外上市企業(yè)前來掛牌的條件。“我認(rèn)為，多層次市場建設(shè)可以抓緊起步了。比如說適時啟動創(chuàng)業(yè)板，將會在很大程度上緩解中小企業(yè)融資難的問題，同時也可以進一步完善資本市場的結(jié)構(gòu)和功能?！蓖拦饨B說。圍繞如何啟動創(chuàng)業(yè)板市場，現(xiàn)在有兩種不同意見：一種意見認(rèn)為，條件已經(jīng)具備，但馬上推出尚不成熟；一種是說步子應(yīng)該快一點，或者條件放低一點。屠光紹說，的確，創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點是“低門檻進入，運作上嚴(yán)格要求”，以這種模式為那些具有發(fā)展?jié)摿?，但成立時間較短且規(guī)模較小的企業(yè)拓展創(chuàng)業(yè)期的融資渠道?！暗覀€人認(rèn)為，雖然創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該比主板要低，但根據(jù)穩(wěn)妥推進原則，中國在啟動創(chuàng)業(yè)板之初，準(zhǔn)入條件不宜放得過低；也就是說，不能像境外創(chuàng)業(yè)板那樣，幾乎沒有基本的上市條件?！薄澳壳白C券法對于企業(yè)上市條件包含了兩個指標(biāo)：一個是規(guī)模，一個是企業(yè)經(jīng)營年限。即便在現(xiàn)行法律框架內(nèi)，開展創(chuàng)業(yè)板試點也已經(jīng)可以為相當(dāng)一批企業(yè)提供服務(wù)了。”2007/08/28返回目錄【下半年券商上市將是證監(jiān)會新的工作重點】8月31日——第三方存管大限來臨，歷時3年的證券公司綜合治理終將畫上句號。而強勢監(jiān)管之后，券商業(yè)正醞釀新的發(fā)展。來自證監(jiān)會內(nèi)部人士的消息稱，推進券商上市將成為新的工作重點，兩月內(nèi)將有券商IPO獲批。與此同時，直接投資、股指期貨、QDII、融資融券——券商新業(yè)務(wù)的審批也將提速。上述消息透露，券商借殼將依據(jù)公布“券商借殼條件通知”的時間作為界限，之前提交借殼方案并符合條件的將予以放行，之后提交借殼方案的原則上將不予批復(fù)。同時，年內(nèi)加緊審批符合條件的券商IPO。此前一直傳言招商證券成為首發(fā)的最大熱門，而華泰證券、東方證券、國泰君安、光大證券均有望年內(nèi)獲得IPO許可。上述人士透露，證監(jiān)會加速券商上市，更多是由于“年內(nèi)券商開放”的需要。2004年，證監(jiān)會啟動了證券公司綜合治理工作，同時暫停了合資券商項目的審批。今年5月，第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話，中美雙方就中國證券業(yè)領(lǐng)域開放達成一致意見：中國同意自2007年下半年重啟對合資證券公司的證券牌照發(fā)放；另外，在第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話前，允許外資（合資）證券公司擴展在華業(yè)務(wù)，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)和基金管理等。同時，已經(jīng)全面進入中國的高盛與瑞銀也已經(jīng)鋒芒盡顯，在高端客戶和項目的爭奪中給國內(nèi)投行形成巨大壓力。2007/08/26返回目錄【證券公司凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)將做出調(diào)整】證監(jiān)會近日發(fā)出通知，對證券公司凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)做出調(diào)整。其中，證券公司自營股票投資和“其他股權(quán)投資”的凈資本扣減比例均被提升。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“其他股權(quán)投資”包括即將開始的證券公司直接投資活動。本次調(diào)整的直接原因，系由于從今年7月開始，證券公司全面執(zhí)行新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》。其中，股票等金融資產(chǎn)的計量原則發(fā)生了重大變化，其風(fēng)險扣減比例有必要進行調(diào)整。同時，新準(zhǔn)則改變了會計報表有關(guān)項目的名稱和順序，凈資本計算表有關(guān)項目的名稱和排列順序也有必要進行相應(yīng)調(diào)整。有券商人士表示：“具體說來，按照新準(zhǔn)則的規(guī)定，自營證券不再按成本與市價孰低的原則計提跌價準(zhǔn)備，而是改為以公允價值計量。考慮采用公允價值計量后波動性相比之前增大，為充分反映公司的流動性風(fēng)險，有必要在計算凈資本時提高股票等金融資產(chǎn)的風(fēng)險扣減比例?！绷硗?，對直投等股權(quán)投資扣減比例的提高，恐怕很大程度上是考慮到這類投資的變現(xiàn)難度較大，所以要充分反映其流動性風(fēng)險。2007/08/28返回目錄【任志剛：內(nèi)地資金投資港股自由度或?qū)⒏蟆肯愀劢鹑诠芾砭挚偛萌沃緞側(cè)涨爸赋?，中央政府批?zhǔn)試點地區(qū)的個人投資者直接投資港股，有助內(nèi)地資金有序流出，也有助香港及其它地區(qū)維持金融穩(wěn)定。他表示，不排除日后朝著自由度更大的安排發(fā)展的可能；至于計劃會否令外匯需求大幅增加和緩解匯率上調(diào)的市場壓力，仍有待觀察。任志剛在其“觀點”專欄中表示，對于國家外匯管理局最近宣布有關(guān)允許內(nèi)地居民以個人身份投資香港交易所上市證券的試點計劃感到十分鼓舞。這是繼較早前推出的各項合格境內(nèi)機構(gòu)投資者計劃后，進一步放寬內(nèi)地居民對外投資的重要舉措。他重申，一直主張加快開放內(nèi)地資本項目的步伐，因為這有助鼓勵資金有序流出，某種程度上可緩解匯率上調(diào)的市場及國際政治壓力，而內(nèi)地居民對外投資會讓他們享受到經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后更穩(wěn)定的回報率，從而刺激境內(nèi)消費、增加進口、減低國際收支順差，以達到更均衡及持久的經(jīng)濟增長?；诳煽匦缘目紤]，計劃初期以天津中國銀行作為試點，全國居民都可透過這個單一渠道投資香港股市。任志剛認(rèn)為，雖然目前試點計劃的限制較大，但不排除日后朝著自由度更大的安排發(fā)展的可能；至于計劃會否令外匯需求大幅增加和緩解匯率上調(diào)的市場壓力，則仍有待觀察。2007/08/27返回目錄【港股直通車交易費用低于A股】即將開通的港股直通車交易成本將低于內(nèi)地A股市場，投資者將完全按照在港交易標(biāo)準(zhǔn)交納手續(xù)費用，%。中國銀行天津理財中心的一位李姓經(jīng)理介紹，現(xiàn)在只是辦理預(yù)約手續(xù)，但理財中心將免費給投資者辦理港股直通車開戶手續(xù)，投資者在辦完開戶手續(xù)5天后就可以交易港股，投資者將完全按照在港交易港股的標(biāo)準(zhǔn)交納交易費用。中銀國際證券有關(guān)人士介紹，目前投資者在港交易港股一般采用電話或網(wǎng)絡(luò)交易形式，%的交易傭金。不過，如果投資者資金超過100萬港幣，%%。根據(jù)香港交易所公布的證券交易費用規(guī)定，投資者在買賣證券時除繳付傭金、并由經(jīng)紀(jì)商與客戶自由商議傭金收費標(biāo)準(zhǔn)外，還要交納交易征費、交易費與股票印花稅。自2006年12月1日起，%的交易征費；%的交易費予香港交易所。另外，%的股票印花稅。交易征費、%，%的傭金，%，%，這一標(biāo)準(zhǔn)低于目前內(nèi)地A股市場的收費水平。自今年5月30日后，%，%，%，雙向則為1%。即使考慮內(nèi)地券商傭金收取大多會有所優(yōu)惠，%左右，%，%。2007/08/29返回目錄【我國擬擴大養(yǎng)老保險基金投資范圍】數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，我國養(yǎng)老金空賬已達9000億元，而養(yǎng)老金賬戶節(jié)余只有4800億元。隨著養(yǎng)老金巨額缺口壓力的增加，日前，勞動和社會保障部會同財政部共同起草了《養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資管理辦法》，擬擴大養(yǎng)老基金投資范圍，目前該《辦法》已經(jīng)基本成型，將于近期上報國務(wù)院。另外，為鼓勵通過企業(yè)年金方式解決養(yǎng)老問題，第二批企業(yè)年金資格認(rèn)定將于9月啟動。據(jù)了解，目前養(yǎng)老險基金主要以協(xié)議存款的形式存入大型商業(yè)銀行，部分進行長期項目投資，如投資于高速公路、鐵路等項目，收益不高，增加投資范圍后，養(yǎng)老保險基金有可能進軍國債、金融債券、定向國債、甚至基金，有利于提高養(yǎng)老基金的使用收益。另外，個人賬戶投資獲得允許之后，將選擇專業(yè)化的機構(gòu)作為基金托管人和投資管理人，通過專家理財可使退休人員獲得更高回報。2007/08/29返回目錄【樊綱：應(yīng)特別警惕股市和樓市資產(chǎn)泡沫】央行貨幣政策委員會委員樊綱28日表示，綜合經(jīng)濟增長的各種要素，中國經(jīng)濟再保持20年的高增長是很正常的，稍微努努力，30年8%以上的增長也是可能的。但是他也指出，宏觀經(jīng)濟中也有三大風(fēng)險不容忽視。儲蓄率太高、外貿(mào)順差太大和外匯儲備太多，導(dǎo)致流動性過剩，市場上游資太多，從而引發(fā)通貨膨脹。但是他認(rèn)為，在目前超過5%的CPI增幅中，%是食品價格上漲引起，%是由于房租上漲，%，%的貢獻，而且相當(dāng)一部分出廠價下降。因此，當(dāng)前生產(chǎn)資料價格基本平穩(wěn)，對消費品通貨膨脹形勢不必太悲觀，物價加速上漲的態(tài)勢可能會在四季度有所緩解。他同時指出，在流動性過剩的情況下，產(chǎn)品價格保持平穩(wěn)，更多的流動性可能流向其他地方。為此，他特別強調(diào)，應(yīng)警惕股市和樓市的資產(chǎn)泡沫?！敖陙硎澜缃?jīng)濟波動多是由資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致?！狈V認(rèn)為，如果中國能夠防范股市和樓市的泡沫，受到的打擊會小一些，經(jīng)濟增長持續(xù)的時間就會長一點。樊綱說當(dāng)前經(jīng)濟面臨的第二個風(fēng)險是制度不健全，違規(guī)行為太多?！霸诮?jīng)濟、股市、房市這么火的時候，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)特別嚴(yán)懲違規(guī)行為，借發(fā)展的大好時期，強化制度改革，補上一些漏洞，增加一些防火墻，使經(jīng)濟更健康?！狈V建議。2007/08/28返回目錄【夏斌：提高銀行競爭力要大力推進公司治理】國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌25日在京表示，中國銀行業(yè)經(jīng)歷過近幾年的改革與發(fā)展，競爭力已有明顯提高。下一步改革的重點之一是須繼續(xù)大力推進公司治理，推進董事會決策的科學(xué)化和民主化，以及總行決策在各分支機構(gòu)的執(zhí)行力度。他是在由中國《銀行家》雜志舉行的“2007中國商業(yè)銀行競爭力評價報告”發(fā)布會上做上述表示的。夏斌說，2003年以來，通過注資、股改、上市，以四大行為主體的銀行業(yè)改革已經(jīng)取得了巨大成績，金融風(fēng)險基本化解，中資銀行整體的財務(wù)狀況和整體競爭力都有很大提高。盡管如此，與國際先進銀行相比，中資銀行還存在很多問題，典型者即是公司治理?！艾F(xiàn)在我們董事會、監(jiān)事會、股東大會等制度也都有了，可以說與國外銀行相比做到了形似，但我們離神似顯然還有很大一段距離?！毕谋笳f。他以董事會為例稱，董事能否在開會時堅持原則，以公司利益為重，進行獨立判斷至關(guān)重要。2007/08/27返回目錄【羅杰斯認(rèn)為中國股市目前處在初期泡沫階段】在大盤又一次創(chuàng)出新高后，面對一個翻過5000點高位的新興市場，投資大師羅杰斯依然堅持，“中國股市目前還處于初期泡沫階段，但現(xiàn)在去投資要當(dāng)心，畢竟過去兩年來它一直不斷上漲！”羅杰斯指出，中國股市在兩年內(nèi)從1000點上漲至5000點，并不正常。市場采取這種方式并非常態(tài)；但對于一個之前已經(jīng)連跌6年的市場而言，這種上漲并不算多。如果股市持續(xù)單邊上漲，越來越多的毫無經(jīng)驗的新投資者入市，市場將失控。屆時股價將達到一個荒謬的程度，人們不再出于理性判斷或是分析去買股票，而是在一種癲狂狀態(tài)下瘋狂買賣。更多人借錢炒股而負債更多。從年初開始，一場有關(guān)中國股市是否存在泡沫的爭論持續(xù)占據(jù)財經(jīng)媒體的重要版面。而有關(guān)羅杰斯唱空中國股市的報道曾在短時間內(nèi)加速市場向下探底。對于唱空中國股市的說法，身為“當(dāng)事者”的羅杰斯表示驚訝。在終于探尋出“唱空中國股市”