【文章內(nèi)容簡介】 ，也叫動態(tài)分析法。趨勢分析法既可用于對財務報表的整體分析，即研究一定時期財務報表所有項目的變動趨勢，也可對某些主要指標的發(fā)展趨勢進行重點分析。趨勢分析法的一般步驟如下。(1)計算趨勢比率或指數(shù)。趨勢指數(shù)的計算通常有兩種方法：一是定基指數(shù)，二是環(huán)比指數(shù)。定基指數(shù)就是各個時期的指數(shù)都是以某一固定時期為基期來計算的，環(huán)比指數(shù)則是各個時期的指數(shù)以前一期為基期來計算的。趨勢分析法通常采用定基指數(shù)。兩種指數(shù)的計算公式分別如下。定基指數(shù)=某一分析期某指標數(shù)據(jù)/固定基期某指標數(shù)據(jù)100%環(huán)比指數(shù)=某一分析期某指標數(shù)據(jù)/前期某指標數(shù)據(jù)100%(2)根據(jù)指數(shù)計算結(jié)果，評價與判斷企業(yè)該指標的變動趨勢及其合理性。(3)預測未來的發(fā)展趨勢，根據(jù)企業(yè)分析期該項目的變動情況，研究其變動趨勢或總結(jié)其變動規(guī)律，從而可預測出企業(yè)該項目的未來發(fā)展情況。應用趨勢分析法，需要注意以下幾點。(1)比較的指標，既可以直接針對財務報表的項目，也可以針對財務指標，如凈資產(chǎn)收益率、流動比率、資產(chǎn)負債率等，還可以針對結(jié)構(gòu)比重。(2)比較的形式，除了計算定基指數(shù)或環(huán)比指數(shù)以外，財務報表使用者還可以不加以處理，直接采用趨勢分析圖的形式進行比較分析，這樣更加直觀。(3)比較的基礎，財務報表使用者需要注意當某項目基期為零或負數(shù)時就不能計算趨勢指數(shù)，因為這樣比較會失去實際意義，此時可以采用趨勢分析圖的形式。(4)對于計算趨勢指數(shù)的財務報表數(shù)據(jù)，財務報表使用者同樣要注意比較前后期的會計政策、會計估計的一致性，如果會計政策、會計估計不一致，那么趨勢指數(shù)也會失去比較的實際意義。(5)對分析結(jié)果，財務報表使用者需要注意排除偶然性或意外性因素的影響。對于健康發(fā)展的企業(yè)，其發(fā)展規(guī)律通常應該是穩(wěn)步上升或下降的趨勢(視分析項目不同而定)，但有可能由于一些偶然性或意外性的因素，在某一分析期出現(xiàn)背離整個發(fā)展趨勢的情形，此時財務報表使用者應該深入分析其是否受一些偶然性或意外性因素的影響，從而對企業(yè)該項目的真實發(fā)展趨勢作出合理判斷。下面我們用601857過去幾期的財務指標來分期一下該公司的財務狀況趨勢。從每股收益來看，是穩(wěn)步增加的；所以導致了每股凈資產(chǎn)的良性增長；而凈資產(chǎn)收益率也呈正相關(guān)增長，但似乎不及去年同期平均水平。以上呈現(xiàn)的是現(xiàn)象，而導致這些現(xiàn)象是主營業(yè)務收入、投資收益的變化所致。｜財務指標(單位)｜20090930｜20090630｜20090331｜20081231｜　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。抗墒找?元)｜｜｜｜｜｜每股收益扣除(元)｜｜｜｜｜｜每股凈資產(chǎn)(元)｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜｜｜｜｜｜每股資本公積金(元)｜｜｜｜｜｜每股未分配利潤(元)｜｜｜｜｜｜主營業(yè)務收入(萬元)｜｜｜｜107114600.｜｜投資收益(萬元)｜｜｜｜｜｜凈利潤(萬元)｜｜｜｜｜第10招比率分析法的運用一、比率分析法的定義比率分析法是利用兩個或若干個與財務報表相關(guān)的項目之間的某種關(guān)聯(lián)關(guān)系，運用相對數(shù)來考察、計量和評價，借以評價企業(yè)財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量的一種財務分析方法。比率分析法是財務分析中最基本、最常用的一種方法。二、比率分析法的應用在計算出財務比率之后，財務報表使用者還需要選擇財務分析標準分析財務比率，否則財務比率就只有單純的字面定義，而缺乏經(jīng)濟含義。財務分析標準的意義就在于它為財務比率的應用提供了參照物。對于外部財務報表使用者而言，常用的財務分析標準包括以下三種類型。經(jīng)驗標準是在財務比率分析中經(jīng)常采用的一種標準。所謂經(jīng)驗標準，是指這個標準的形成依據(jù)大量的實踐經(jīng)驗的檢驗。例如，流動比率的經(jīng)驗標準為2：l、速動比率的經(jīng)驗標準是1：資產(chǎn)負債率不應超過50％等。其實，這些經(jīng)驗標準都屬于經(jīng)驗之談，并沒有充分的科學依據(jù)。因此，財務報表使用者不能把這種經(jīng)驗標準當作是一種絕對標準，認為不論什么公司、什么行業(yè)、什么時間、什么環(huán)境都是適用的；實際上，經(jīng)驗標準只是對一般情況而言，并不是適用于一切領域或一切情況的絕對標準。財務報表使用者只能利用經(jīng)驗標準作出初步的判斷，要下準確的結(jié)論，還得結(jié)合實際情況作進一步深入分析。例如，假設一個企業(yè)的流動比率大于2：1，但在流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存在大量應收賬款和許多積壓存貨；而另一個企業(yè)的流動比率雖然低于2：1，但貨幣資金在流動資產(chǎn)中占較大比重，應收賬款、存貨所占比重較低，這時就不能根據(jù)經(jīng)驗標準認為前一企業(yè)的短期償債能力就一定好于后一企業(yè)?？傊趹媒?jīng)驗標準時應該具體情況具體分析，而不能生搬硬套。歷史標準是指以企業(yè)過去某一會計期間的實際業(yè)績?yōu)闃藴省＿@種標準對于評價企業(yè)自身財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和資金情況是否改善是非常有益的。歷史標準可選擇企業(yè)歷史最高水平，也可選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平。另外，在財務分析中，經(jīng)常將本年的財務狀況與上年進行對比，此時企業(yè)上年的業(yè)績水平實際上也可看作是歷史標準。應用歷史標準的優(yōu)點主要是可靠性比較高，能反映企業(yè)曾經(jīng)達到的水平。但歷史標準也有其不足，這主要是僅僅運用歷史標準可能引起企業(yè)“故步自封”或者“夜郎自大”，既有可能脫離企業(yè)戰(zhàn)略要求，喪失挑戰(zhàn)性，又可能造成企業(yè)落后于同行業(yè)的競爭對手。因此，財務報表使用者除了應用歷史標準，還可以應用其他財務分析標準。行業(yè)標準是財務分析中廣泛采用的標準，它是按行業(yè)制定的或能反映行業(yè)財務狀況和經(jīng)營狀況的基本水平。當然，也可選擇同行業(yè)某一先進企業(yè)的業(yè)績水平作為行業(yè)標準。企業(yè)在財務分析中運用行業(yè)標準，可說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位與水平。應當指出，運用行業(yè)標準有三個限制條件。(1)同行業(yè)內(nèi)的兩個企業(yè)并不一定是可比的。例如，同是石油行業(yè)的兩個企業(yè)，一個可能從市場購買原油生產(chǎn)石油產(chǎn)品；另一個則是融開采、生產(chǎn)、提煉到銷售石油產(chǎn)品為一體，這兩個公司的經(jīng)營就是不可比的。(2)一些大的企業(yè)往往跨行業(yè)經(jīng)營，企業(yè)的不同經(jīng)營業(yè)務可能有著不同的盈利水平和風險程度，這時用行業(yè)統(tǒng)一標準進行評價顯然是不合適的。解決這一問題的方法是將企業(yè)經(jīng)營的不同業(yè)務的資產(chǎn)、收入、費用、利潤等分項報告。(3)應用行業(yè)標準還受不同企業(yè)采用的不同會計政策、會計估計的限制，同行業(yè)企業(yè)如果采用不同的會計政策、會計估計方法，也會影響評價的準確性。例如，由于存貨發(fā)出的計價方法不同，不僅可能影響存貨的價值，而且可能影響成本的水平。因此，在采用行業(yè)標準時，也要注意這些限制。利用行業(yè)標準還存在一個問題，就是如何獲得行業(yè)標準。這常常成為大多數(shù)財務報表使用者的難題。我們認為，財務報表使用者可以考慮以下兩條途徑。其一，自行計算。財務報表使用者可以采用算術(shù)平均法、綜合報表法和中位數(shù)法選擇若干同行業(yè)相關(guān)企業(yè)的同一比率計算出標準比率，這個標準比率即可成為行業(yè)標準。其二，外部獲取。根據(jù)多年的管理咨詢經(jīng)驗，可以通過一些方式獲得行業(yè)歷史數(shù)據(jù)，如財政部、國資委每年重新修訂并公開出版的企業(yè)綜合績效評價標準值手冊；上市公司公開披露的數(shù)據(jù)(一些媒體和管理咨詢公司經(jīng)常出臺各種上市公司經(jīng)營業(yè)績排行榜)；行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)(有許多行業(yè)協(xié)會經(jīng)常對本行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行統(tǒng)計分析)；官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)(如國家統(tǒng)計局、各種正式出版的統(tǒng)計年鑒)?？梢?，各種財務分析評價標準都有其優(yōu)點與不足，在財務分析中不應孤立地選用某一種標準，而應綜合應用各種標準，從不同角度對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行評價，這樣才有利于得出正確結(jié)論。下面我們用比率分析法來分析600489的有關(guān)財務比率如下?？梢娫摴緝糍Y產(chǎn)收益率在09年出現(xiàn)了比較明顯的波動；負債率在2009年也增長了約13個百分點，但是現(xiàn)金流量緊張的情況得到了緩解。｜指標日期｜20090930｜20081231｜20071231｜20061231｜｜凈利潤增長率(%)｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜｜｜｜｜｜資產(chǎn)負債比率(%)｜｜｜｜｜｜凈利潤現(xiàn)金含量(%)｜｜｜｜｜第11招因素分析法的運用因素分析法是指依據(jù)財務指標與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序分析各因素對財務指標差異影響程度的一種技術(shù)方法。因素分析法主要用來確定財務指標前后期發(fā)生變動或產(chǎn)生差異的主要原因。按照我國財務學者、財務分析國家級精品課負責人張先治教授的建議，在應用因素分析法的過程中，財務報表使用者還需要注意以下幾個問題。(1)因素分解的相關(guān)性問題所謂因素分解的相關(guān)性，是指分析指標與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有實際經(jīng)濟意義，各影響因素的變動確實能說明分析指標差異產(chǎn)生的原因。這就是說，經(jīng)濟意義上的因素分解與數(shù)學上的因素分解不同，不是在數(shù)學算式上相等就行，而要看經(jīng)濟意義。例如，將影響材料費用的因素分解為下面兩個等式從數(shù)學上都是成立的。材料費用=產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料費用材料費用=工人人數(shù)每人消耗材料費用但是從經(jīng)濟意義上說，只有前一個因素分解式是正確的，后一因素分解式在經(jīng)濟上沒有任何意義。因為工人人數(shù)和每人消耗材料費用到底是增加有利還是減少有利無法從這個等式說清楚。當然，有經(jīng)濟意義的因素分解式并不是唯一的，一個經(jīng)濟指標從不同角度看，可分解為不同的有經(jīng)濟意義的因素分解式。這就需要在因素分解時，根據(jù)分析的目的和要求，確定合適的因素分解式，找出分析指標變動的真正原因。(2)分析前提的假定性所謂分析前提的假定性，是指分析某一因素對經(jīng)濟指標差異的影響時，必須假定其他因素不變，否則就不能分清各單一因素對分析對象的影響程度。但是實際上，有些因素對經(jīng)濟指標的影響是共同作用的結(jié)果，如果共同影響的因素越多，那么這種假定的準確性就越差，分析結(jié)果的準確性也就會降低。因此，在因素分解時，并非分解的因素越多越好，而應根據(jù)實際情況，具體問題具體分析，盡量減少對相互影響較大的因素再分解，使之與分析前提的假設基本相符；否則，因素分解過細，從表面看有利于分清原因和責任，但是在共同影響因素較多時反而影響了分析結(jié)果的正確性。(3)因素替代的順序性前面談到因素分解不僅要因素確定準確，而且因素排列順序也不能交換，這里特別要強調(diào)的是不存在乘法交換律問題。因為分析前提假定性的原因，按不同順序計算的結(jié)果是不同的。那么，如何確定正確的替代順序呢?這是一個理論上和實踐中都沒有很好解決的問題。傳統(tǒng)的方法是依據(jù)數(shù)量指標在前、質(zhì)量指標在后的原則進行排列；現(xiàn)在也有人提出依據(jù)重要性原則排列，即主要的影響因素排在前面，次要因素排在后面。但是無論何種排列方法，都缺少堅實的理論基礎。正因為如此，許多人對連環(huán)替代法提出異議，并試圖加以改善，但至今仍無人們公認的好的解決方法。一般地說，替代順序在前的因素對經(jīng)濟指標影響的程度不受其他因素影響或影響較小，排列在后的因素中含有其他因素共同作用的成分，從這個角度看問題，為了分清責任，將對分析指標影響較大的、并能明確責任的因素放在前面可能要好一些。(4)順序替代的連環(huán)性連環(huán)性是指在確定各因素變動對分析對象影響時，都是將某因素替代后的結(jié)果與該因素替代前的結(jié)果對比，一環(huán)套一環(huán)。這樣既能保證各因素對分析對象影響結(jié)果的可分性，又便于檢驗分析結(jié)果的準確性。因為只有連環(huán)替代并確定各因素影響額，才能保證各因素對經(jīng)濟指標的影響之和與分析對象相等。例如，我們通過查閱年報得知600425在2008年實際核銷的應收賬款為3,592,，那么運用因素分析法的思維，我們應當進一步了解哪些客戶的應收賬款核銷了呢？經(jīng)進一步分析可以得知如下信息：單位名稱應收賬款性質(zhì)核銷金額核銷原因是否因關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生巴州揚水站貨款704,，無法追討否農(nóng)二師湖光水利工程公司貨款670,，無法追討否農(nóng)十四師十二項目部貨款353,，無法追討否阿拉爾昆侖建司貨款102,，無法追討否其他十萬元以下零星戶64戶貨款1,761,，無法追討否合計3,592,從以上信息可見，并無導致公司重大經(jīng)營損失的情況發(fā)生。不會對股價有明顯不利影響。第12招綜合分析法的運用企業(yè)的各項財務活動、各張財務報表、各項財務指標是相互聯(lián)系的，并且相互影響，這就需要財務報表使用者將企業(yè)財務活動看作是一個大系統(tǒng)，將不同財務報表和不同財務指標結(jié)合起來，對系統(tǒng)中相互依存、相互作用的各種因素進行綜合分析。這樣，有利于財務報表使用者全方位地了解所分析企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量，并借以對所分析企業(yè)整體作出系統(tǒng)的、全面的評價。單獨分析任何一項或一類財務指標，都難以全面評價所分析企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。通過杜邦財務分析體系，一方面可從銷售規(guī)模、成本費用、資產(chǎn)營運、資本結(jié)構(gòu)方面分析凈資產(chǎn)收益率增減變動的原因；另一方面可協(xié)調(diào)企業(yè)經(jīng)營政策和財務政策之間的關(guān)系，促使凈資產(chǎn)收益率達到最大化，實現(xiàn)股東價值最大化目標。這種方法簡單實用，因而為眾多跨國公司廣泛采用。但是隨著經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，杜邦財務體系也日益暴露了一些局限性，如只包括了財務方面的信息未反映非財務分析，未考慮股利政策影響無法體現(xiàn)可持續(xù)增長的理念等。正因為如此，人們不斷對杜邦財務分析體系的改進與完善提出了許多建議，如哈佛大學商學院教授帕利普等教授就提出了以可持續(xù)增長率為核心指標的綜合財務分析體系。下面我們以08年末000522財務報表為例，用最簡單的杜邦財務模型來分析如下：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=%同時，凈利潤率=凈利潤/收入=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/總資產(chǎn)==總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=。這說明凈資產(chǎn)收益率的水平可以從以上三個指標上反映出來。第三章資產(chǎn)負債表分析第13招分析資產(chǎn)負債表的作用資產(chǎn)負債表亦稱平衡表(Balancesheet)，是總括反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的會計報表。資產(chǎn)負債表是以“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”這一會計基本等式為理論基礎，按照一定的分類標準和一定的次序，把企業(yè)在一定日期的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益予以適當排列，按照一定的編制要求編制而成的。它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)有義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。具體來說，資產(chǎn)負債表所提供的會計信息能夠起到如下作用。1．能夠幫助報表使用者了解企業(yè)所掌握的各