高級(jí)管理人員年齡結(jié)構(gòu)與其工作績(jī)效關(guān)系分析(編輯修改稿)
2025-07-24 01:55 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 訊網(wǎng)（）、各年年報(bào)的光盤等。為了使每年的分析結(jié)果具有可比性，本文使用截面數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)相結(jié)合（Paneldata）的方法。Paneldata模型的一般形式為：，其中， ，k為解釋變量的個(gè)數(shù)，為誤差項(xiàng)。面板數(shù)據(jù)分析有多種方法，最常見的是所謂的固定影響模型和隨機(jī)影響模型，但這兩種模型都假設(shè)只有模型的常數(shù)項(xiàng)會(huì)隨樣本或時(shí)間發(fā)生變化，而自變量的系數(shù)則保持不變，而后者恰恰是我們要分析的，因而它們都不適合本文模型的估計(jì)。這里采用虛擬變量，來(lái)反映模型系數(shù)（可同時(shí)包括常數(shù)項(xiàng)和自變量系數(shù)）的變化。采用虛擬變量的好處是不僅可以了解模型系數(shù)的年度變化，而且可以通過測(cè)試虛擬變量系數(shù)的顯著性，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠癯霈F(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化。（二）變量定義年度結(jié)構(gòu)比例AGER=高級(jí)管理人員中大于等于50歲的人數(shù)/高級(jí)管理人員總?cè)藬?shù)；高級(jí)管理人員薪酬水平COM（單位：萬(wàn)元）=年度高級(jí)管理人員報(bào)酬總額/高級(jí)管理人員中領(lǐng)取薪酬的總?cè)藬?shù)；公司績(jī)效指標(biāo)選用了凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股收益（EPS）和EVA1 經(jīng)濟(jì)增加值及其相關(guān)指標(biāo)， 2000—2003年的數(shù)據(jù)是從證券之星網(wǎng)站（與斯騰思特公司聯(lián)合推出的）收集得到的，但是沒有收集到1999年的數(shù)據(jù)，雖然他們?cè)谟?jì)算方法上有一點(diǎn)差別，但其本質(zhì)是一樣的，都是從經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的角度考慮的，并且筆者對(duì)兩個(gè)網(wǎng)站2000年的數(shù)據(jù)作了相關(guān)分析，發(fā)現(xiàn)它們?cè)?%的顯著性水平下相關(guān)，因此，盡管1999—2002年數(shù)據(jù)的來(lái)源不同，但它們之間還是具有良好的可比性的，本文關(guān)于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析還是具有一定意義的回報(bào)率（SEVA＝經(jīng)濟(jì)增加值/總資本），從財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)兩個(gè)不同的角度來(lái)衡量公司績(jī)效2需要指出的是：在完美市場(chǎng)的假設(shè)下，兩個(gè)角度的績(jī)效指標(biāo)會(huì)呈相同方向變動(dòng)，但在現(xiàn)實(shí)的非完美市場(chǎng)與信息不對(duì)稱的環(huán)境下，兩類指標(biāo)也可能會(huì)出現(xiàn)相反的變動(dòng)趨勢(shì)，此外，中國(guó)股市的高投機(jī)性與一些莊股的惡意炒作使我們放棄了對(duì)市場(chǎng)類績(jī)效指標(biāo)的選擇。另外，SEVA指標(biāo)只收集到1999—2002年度的數(shù)據(jù)。需說(shuō)明的是，如果本文所采用的變量是用名義變量，為了使前后年度的指標(biāo)變量具有可比性，我們必須考慮通貨膨脹率，把名義值轉(zhuǎn)化為實(shí)際值。例如：，從表面上來(lái)看該公司績(jī)效有所提高，但是如果第二年的通貨膨脹率為5%，則實(shí)際公司績(jī)效不但沒有提高，反而降低了。因此我們?cè)诜治龉究?jī)效時(shí)應(yīng)剔除通貨膨脹率的影響。本文的通貨膨脹率采用的是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（RPI，上一年=100），根據(jù)通貨膨脹率的定義，可知通貨膨脹率（或通貨緊縮率）為（RPI100）%的絕對(duì)值。本文計(jì)算通貨膨脹率，是以1999年為基期，把價(jià)格指數(shù)進(jìn)行轉(zhuǎn)化得出的。當(dāng)然，如果變量以比例或比率的形式出現(xiàn)，就沒有這種影響了，如：公司績(jī)效的其它兩個(gè)指標(biāo)就不需考慮通貨膨脹率了。經(jīng)過調(diào)整的高級(jí)管理人員薪酬水平和每股收益分別用ACOM、AEPS表示。同時(shí)，為了反映公司規(guī)模和行業(yè)特征的影響，引入控制變量和啞變量?？刂谱兞坑泄疽?guī)模LASIZE（用期末總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)表示）和行業(yè)啞變量（如果屬于該行業(yè)取“1”，否則取“0”）,機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)被用作控制行業(yè)（其規(guī)模最大），金屬非金屬、批發(fā)零售貿(mào)易、石油化學(xué)塑膠塑料、綜合類四個(gè)行業(yè)分別用WWWW4表示。另外，面板數(shù)據(jù)的分析設(shè)置了年度虛擬變量作為控制變量，為了避免完全共線性問題的出現(xiàn)，五個(gè)年份我們定義四個(gè)虛擬變量，以1999年為基年，2000年用Y0表示，若該年度為2000年取“1”，否則取“0”，同理，2001年、2002年、2003年分別用YYY3表示。四、研究的相關(guān)與回歸結(jié)果（一）樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)由表1可知從1999—2003年年齡結(jié)構(gòu)比例雖然差異不是很大，分別為42％、40％、％、％、％，但總體還是具有逐年減小的趨勢(shì)，即樣本公司高級(jí)管理人員小于50歲的占全部高級(jí)管理人員的比例逐年增大，說(shuō)明我國(guó)高級(jí)管理人員的年齡結(jié)構(gòu)的年輕化趨勢(shì)；年齡結(jié)構(gòu)行業(yè)之間也有一定的差異，機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)年齡結(jié)構(gòu)比例最大為46％，批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)年齡結(jié)構(gòu)比例最低為33％。從1999—2003年高級(jí)管理人員的人均薪酬水平逐年增大，這可能與理論界和實(shí)業(yè)界對(duì)高級(jí)管理人員激勵(lì)作用的強(qiáng)調(diào)以及經(jīng)驗(yàn)分析的結(jié)果說(shuō)明薪酬水平影響公司績(jī)效有關(guān)，公司為了提高公司績(jī)效，加大了對(duì)高級(jí)管理人員的薪酬激勵(lì)；行業(yè)之間的人均薪酬水平有很大的差異，。公司績(jī)效從
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