高級管理人員年齡結(jié)構(gòu)與其工作績效關(guān)系分析(編輯修改稿)
2025-07-24 01:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 訊網(wǎng)（）、各年年報的光盤等。為了使每年的分析結(jié)果具有可比性，本文使用截面數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)相結(jié)合（Paneldata）的方法。Paneldata模型的一般形式為：，其中， ，k為解釋變量的個數(shù)，為誤差項。面板數(shù)據(jù)分析有多種方法，最常見的是所謂的固定影響模型和隨機影響模型，但這兩種模型都假設(shè)只有模型的常數(shù)項會隨樣本或時間發(fā)生變化，而自變量的系數(shù)則保持不變，而后者恰恰是我們要分析的，因而它們都不適合本文模型的估計。這里采用虛擬變量，來反映模型系數(shù)（可同時包括常數(shù)項和自變量系數(shù)）的變化。采用虛擬變量的好處是不僅可以了解模型系數(shù)的年度變化，而且可以通過測試虛擬變量系數(shù)的顯著性，檢驗?zāi)Ｐ褪欠癯霈F(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化。（二）變量定義年度結(jié)構(gòu)比例AGER=高級管理人員中大于等于50歲的人數(shù)/高級管理人員總?cè)藬?shù)；高級管理人員薪酬水平COM（單位：萬元）=年度高級管理人員報酬總額/高級管理人員中領(lǐng)取薪酬的總?cè)藬?shù)；公司績效指標選用了凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股收益（EPS）和EVA1 經(jīng)濟增加值及其相關(guān)指標， 2000—2003年的數(shù)據(jù)是從證券之星網(wǎng)站（與斯騰思特公司聯(lián)合推出的）收集得到的，但是沒有收集到1999年的數(shù)據(jù)，雖然他們在計算方法上有一點差別，但其本質(zhì)是一樣的，都是從經(jīng)濟利潤的角度考慮的，并且筆者對兩個網(wǎng)站2000年的數(shù)據(jù)作了相關(guān)分析，發(fā)現(xiàn)它們在1%的顯著性水平下相關(guān)，因此，盡管1999—2002年數(shù)據(jù)的來源不同，但它們之間還是具有良好的可比性的，本文關(guān)于經(jīng)濟指標的分析還是具有一定意義的回報率（SEVA＝經(jīng)濟增加值/總資本），從財務(wù)與經(jīng)濟兩個不同的角度來衡量公司績效2需要指出的是：在完美市場的假設(shè)下，兩個角度的績效指標會呈相同方向變動，但在現(xiàn)實的非完美市場與信息不對稱的環(huán)境下，兩類指標也可能會出現(xiàn)相反的變動趨勢，此外，中國股市的高投機性與一些莊股的惡意炒作使我們放棄了對市場類績效指標的選擇。另外，SEVA指標只收集到1999—2002年度的數(shù)據(jù)。需說明的是，如果本文所采用的變量是用名義變量，為了使前后年度的指標變量具有可比性，我們必須考慮通貨膨脹率，把名義值轉(zhuǎn)化為實際值。例如：，從表面上來看該公司績效有所提高，但是如果第二年的通貨膨脹率為5%，則實際公司績效不但沒有提高，反而降低了。因此我們在分析公司績效時應(yīng)剔除通貨膨脹率的影響。本文的通貨膨脹率采用的是居民消費價格指數(shù)（RPI，上一年=100），根據(jù)通貨膨脹率的定義，可知通貨膨脹率（或通貨緊縮率）為（RPI100）%的絕對值。本文計算通貨膨脹率，是以1999年為基期，把價格指數(shù)進行轉(zhuǎn)化得出的。當然，如果變量以比例或比率的形式出現(xiàn)，就沒有這種影響了，如：公司績效的其它兩個指標就不需考慮通貨膨脹率了。經(jīng)過調(diào)整的高級管理人員薪酬水平和每股收益分別用ACOM、AEPS表示。同時，為了反映公司規(guī)模和行業(yè)特征的影響，引入控制變量和啞變量?？刂谱兞坑泄疽?guī)模LASIZE（用期末總資產(chǎn)的對數(shù)表示）和行業(yè)啞變量（如果屬于該行業(yè)取“1”，否則取“0”）,機械設(shè)備儀表行業(yè)被用作控制行業(yè)（其規(guī)模最大），金屬非金屬、批發(fā)零售貿(mào)易、石油化學塑膠塑料、綜合類四個行業(yè)分別用WWWW4表示。另外，面板數(shù)據(jù)的分析設(shè)置了年度虛擬變量作為控制變量，為了避免完全共線性問題的出現(xiàn)，五個年份我們定義四個虛擬變量，以1999年為基年，2000年用Y0表示，若該年度為2000年取“1”，否則取“0”，同理，2001年、2002年、2003年分別用YYY3表示。四、研究的相關(guān)與回歸結(jié)果（一）樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計由表1可知從1999—2003年年齡結(jié)構(gòu)比例雖然差異不是很大，分別為42％、40％、％、％、％，但總體還是具有逐年減小的趨勢，即樣本公司高級管理人員小于50歲的占全部高級管理人員的比例逐年增大，說明我國高級管理人員的年齡結(jié)構(gòu)的年輕化趨勢；年齡結(jié)構(gòu)行業(yè)之間也有一定的差異，機械設(shè)備儀表行業(yè)年齡結(jié)構(gòu)比例最大為46％，批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)年齡結(jié)構(gòu)比例最低為33％。從1999—2003年高級管理人員的人均薪酬水平逐年增大，這可能與理論界和實業(yè)界對高級管理人員激勵作用的強調(diào)以及經(jīng)驗分析的結(jié)果說明薪酬水平影響公司績效有關(guān)，公司為了提高公司績效，加大了對高級管理人員的薪酬激勵；行業(yè)之間的人均薪酬水平有很大的差異，。公司績效從
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