巴菲特的的價值投資論文(編輯修改稿)
2025-07-23 07:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 跑才能穩(wěn)健迅速。第四：簡單的企業(yè)。簡單的企業(yè)更容易理解和把握“持續(xù)穩(wěn)定的獲利能力”，主營業(yè)務單一集中的企業(yè)往往更能精益求精。（2） 、現(xiàn)金流量原則“公司”的價值在于未來的“盈利”能力。公司目前的凈資產(chǎn)，即“賬面價值”是靜態(tài)的，只能說明過去和現(xiàn)在，而投資者買的是公司的未來，公司的“內(nèi)在價值”應當是未來收益的現(xiàn)值。巴菲特認為：“內(nèi)在價值可以簡單地定義如下：它是一家企業(yè)在其余下的生命中可以產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值?！眱r值越保守越可靠，價值度量的準確性取決于公司現(xiàn)金流量預測的準確性，而現(xiàn)金流量的準確性取決于公司經(jīng)營的穩(wěn)定性。因此，對于未來保守的估計，只能建立在公司穩(wěn)定的長期歷史經(jīng)營基礎上。估值越簡單越正確。巴菲特的這句話指的是主營業(yè)務越簡單、越集中的企業(yè)，越容易對其進行價值度量，估值結(jié)果也越準確。相反，那些主營業(yè)務多樣、內(nèi)容復雜、讓人難以理解，技術或是市場前景難以把握的企業(yè)。要對其內(nèi)在價值進行度量，難度要大得多，準確度也要低很多。在分析股票投資價值時，要綜合考慮定性和定量指標。定性因素有：產(chǎn)品及市場競爭力、品牌等無形資產(chǎn)、管理團隊、輕資產(chǎn)、成長性等；定量指標有：市場占有率、ROE（凈資產(chǎn)收益率）和ROE上升的能力、現(xiàn)金流質(zhì)量等。 （3） 、“市場先生”原則巴菲特的老師格雷厄姆說過：感情脆弱的 “市場先生”，他并不總是理性的，短期內(nèi)喜怒無常，是個情緒化的投票機器，但長期來看，他是可以把握的，好比是個準確無比的天平。 價值投資者認為短期股票市場是不可預測的。而惟一有一定把握能夠確認的，是基于公司過去業(yè)務表現(xiàn)和現(xiàn)有信息對其業(yè)務的長期表現(xiàn)進行的分析。價值投資者通過對這些信息的分析來確認公司價值并將其與市場價格相比較。市場是投資者在股票交易中的買賣雙方所形成的群體及其表現(xiàn)，股票交易無法不受市場影響，所以對市場的認識是投資者首要的任務。許多經(jīng)濟學家都認為市場是有效的，投資者是理性的，所以股價會正確合理的反應公司的盈利情況，也就沒有所謂廉價的股票。而巴菲特卻認為市場是一個無效的機制，投資者做出的投資往往也是喪失理智的，這一點在中國的證券市場更是如此，炒作投機的行為是屢見不鮮，所以信奉有效市場理論至少在中國是走不通的。先生也曾經(jīng)說過：如果市場總是有效的話，我就會變成一個拿著錫罐子的街頭流浪漢。所以從自私的角度講，我們應該拿出一部分錢用來接濟那些信奉有效市場的人，以便這種理論一直存在。而要做到上面所說，我們就要堅守三條原則
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