【正文】 獻(xiàn)[1] 唐建榮：《中國(guó)“股神”VS美國(guó)股神》，南方出版社 [2] 【美】巴菲特：《巴菲特致股東的信：股份公司教程》，機(jī)械工業(yè)出版社 [3] 【美】羅杰巴菲特的價(jià)值投資思想對(duì)于熱衷于價(jià)值投資的人們來(lái)說(shuō)有一定的借鑒意義，但任何人都不是圣人，“股神”是不存在的。而要做到這一點(diǎn)就必須嚴(yán)格的控制在能力圓圈里面。定性因素有：產(chǎn)品及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、品牌等無(wú)形資產(chǎn)、管理團(tuán)隊(duì)、輕資產(chǎn)、成長(zhǎng)性等；定量指標(biāo)有：市場(chǎng)占有率、ROE（凈資產(chǎn)收益率）和ROE上升的能力、現(xiàn)金流質(zhì)量等。對(duì)于商業(yè)前景的持續(xù)穩(wěn)定，巴菲特在1987年致股東信中這樣寫(xiě)道：“經(jīng)驗(yàn)表明，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒(méi)有多大的差異”。上市公司不斷創(chuàng)造的利潤(rùn)，就是股市的利潤(rùn)源泉。上市公司是股票市場(chǎng)的基石，上市公司的業(yè)績(jī)是判斷市場(chǎng)投資價(jià)值的基礎(chǔ)。巴菲特在1981年致股東信中寫(xiě)道：這種讓人愉悅的公司必須具備兩個(gè)特性：（1）能輕松提價(jià)而不擔(dān)心市場(chǎng)占有率或銷量大幅下滑；（2）貨幣計(jì)價(jià)的營(yíng)業(yè)額在只需追加少量資本支出，且不需要特殊管理技能的情況下就能大幅增長(zhǎng)。相反，那些主營(yíng)業(yè)務(wù)多樣、內(nèi)容復(fù)雜、讓人難以理解，技術(shù)或是市場(chǎng)前景難以把握的企業(yè)。巴菲特的老師格雷厄姆是個(gè)有名的“撿煙屁股”的投資者，他告誡我們一定要買入價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票，也就是股價(jià)低于其凈資產(chǎn)，甚至是低于其2／3。巴菲特認(rèn)為，“沒(méi)有持有一只股票十年的決心，那么你一分鐘都不要持有它”。：寫(xiě)作態(tài)度認(rèn)真，學(xué)習(xí)作風(fēng)較好，遵守紀(jì)律；基本完成學(xué)年論文；論文觀點(diǎn)清楚，所引用材料能說(shuō)明論點(diǎn)，用詞較準(zhǔn)確，結(jié)構(gòu)層次一般；有一定分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力；書(shū)寫(xiě)工整，格式及標(biāo)點(diǎn)規(guī)范。 選好股票就要集中投資、長(zhǎng)期持有。而巴菲特卻認(rèn)為市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)效的機(jī)制，投資者做出的投資往往也是喪失理智的，這一點(diǎn)在中國(guó)的證券市場(chǎng)更是如此，炒作投機(jī)的行為是屢見(jiàn)不鮮，所以信奉有效市場(chǎng)理論至少在中國(guó)是走不通的。公司目前的凈資產(chǎn)，即“賬面價(jià)值”是靜態(tài)的，只能說(shuō)明過(guò)去和現(xiàn)在，而投資者買的是公司的未來(lái)，公司的“內(nèi)在價(jià)值”應(yīng)當(dāng)是未來(lái)收益的現(xiàn)值。 巴菲特價(jià)值投資的六項(xiàng)原則“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)金流量、‘市場(chǎng)先生’、安全邊際、集中投資、長(zhǎng)期持有”這六項(xiàng)原則是一個(gè)邏輯整體、不可偏廢。課程名稱： 投資與理財(cái) 題 目： 巴菲特的價(jià)值投資 學(xué) 院：