房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)探討(編輯修改稿)
2025-07-22 14:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，房地產(chǎn)市場(chǎng)具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性，其價(jià)格的波動(dòng)性要小得多，故二者對(duì)消費(fèi)的影響也不同。 房產(chǎn)財(cái)富在家庭財(cái)富中的比重是發(fā)揮其財(cái)富效應(yīng)的關(guān)鍵所在。無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，房產(chǎn)一直在家庭財(cái)富中占有較高比例，例如，歐洲有一半以上居民擁有自己的住房，且住房占居民家庭全部財(cái)產(chǎn)的4060%。尤其是在股市發(fā)展不成熟、參與程度較低的國(guó)家，而且大多數(shù)普通家庭比高收入家庭更重視房產(chǎn)財(cái)富。從世界各國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看，在股市發(fā)展不成熟、參與程度較低的國(guó)家，而且大多數(shù)普通家庭比高收入家庭更重視房產(chǎn)財(cái)富。表1 美國(guó)家庭重要資產(chǎn)的比例 單位：%所有者百分比普通股（不含養(yǎng)老金）所有普通股非股票金融資產(chǎn)住宅資產(chǎn)凈資產(chǎn)最高 37下一級(jí) 下一級(jí) 4下一級(jí) 5下一級(jí) 10底層 80資料來源：1998年美國(guó)消費(fèi)者資產(chǎn)狀況調(diào)查，轉(zhuǎn)引自James (2000).由表1是美國(guó)家庭重要資產(chǎn)的比例調(diào)查表，表1顯示，%的家庭擁有絕大多數(shù)的公司股票，且股票在家庭資產(chǎn)中占的比例最高。而80%%的股票，家庭資產(chǎn)以住宅資產(chǎn)為主，所以對(duì)于大多數(shù)家庭來說，股市的財(cái)富效應(yīng)比較溫和，房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)則比較明顯。Tracy、Schneider 和Chan (1999)的研究也證實(shí)了這一點(diǎn)，他們指出對(duì)于大多數(shù)家庭來說，房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所引起的家庭凈財(cái)富的變動(dòng)比股價(jià)變動(dòng)所引起的變動(dòng)要大得多。如果再考慮到房地產(chǎn)缺乏供給彈性和替代彈性，通常認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格變化所產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)要高于股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)。 二、房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的傳導(dǎo)渠道 房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的傳導(dǎo)過程，實(shí)質(zhì)也是虛擬經(jīng)濟(jì)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程。關(guān)于房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的傳導(dǎo)渠道，AlexanderLudwig和TorstenSlok（2001）指出，存在如下5種傳導(dǎo)渠道： 一是實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)。對(duì)于有房者來說，房?jī)r(jià)的上升導(dǎo)致凈財(cái)富的增加，從而可以增加現(xiàn)期消費(fèi)。如果房?jī)r(jià)增加，消費(fèi)者可以通過抵押貸款或賣掉房子來實(shí)現(xiàn)受益，這種實(shí)現(xiàn)的收益將對(duì)個(gè)人消費(fèi)產(chǎn)生積極的影響。 二是未實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)。如果房?jī)r(jià)上漲，即使持有人并沒有再融資（諸如抵押貸款）或出售房產(chǎn)，由于財(cái)富貼現(xiàn)值的增加，消費(fèi)者將預(yù)期他們比以往更加富有，這種沒有兌現(xiàn)的財(cái)富仍可促進(jìn)消費(fèi)。 三是預(yù)算約束效應(yīng)。對(duì)于租房者來
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1