在沃倫巴菲特身邊當(dāng)助理的經(jīng)驗保證你有所收獲(編輯修改稿)
2025-07-19 17:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 不打折扣。 我們只會在法律允許的范圍內(nèi)討論證券買賣。 雖然我們的策略是公開的，但好的投資點子也是物以稀為貴，并有可能被競爭對手獲取。同樣，對好的產(chǎn)品和企業(yè)并購策劃，也同樣得注意保密。因此我們一般不會談?wù)撟约旱耐顿Y想法。 我們希望伯克希爾的股價是合理的，而不是被高估。 在可能的范圍內(nèi)，我們希望伯克希爾的每一個股東在持有股份的期間內(nèi)，獲得的收益或損失，與公司每股內(nèi)在價值的漲跌呈相應(yīng)的比例。因此，伯克希爾的股價和內(nèi)在價值，都需要保持恒定，希望是1∶1。 投資法則 第一法則：競爭優(yōu)勢原則 好公司才有好股票：那些業(yè)務(wù)清晰易懂，業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀并且由一批能力非凡的、能夠為股東利益著想的管理層經(jīng)營的大公司就是好公司。 最正確的公司分析角度如果你是公司的唯一所有者。 最關(guān)鍵的投資分析企業(yè)的競爭優(yōu)勢及可持續(xù)性。 最佳競爭優(yōu)勢游著鱷魚的很寬的護(hù)城河保護(hù)下的企業(yè)經(jīng)濟(jì)城堡。 最佳競爭優(yōu)勢衡量標(biāo)準(zhǔn)超出產(chǎn)業(yè)平均水平的股東權(quán)益報酬率。 經(jīng)濟(jì)特許權(quán)超級明星企業(yè)的超級利潤之源。 美國運通的經(jīng)濟(jì)特許權(quán)： 選股如同選老婆價格好不如公司好。 選股如同選老公：神秘感不如安全感 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的三大源泉： 第二法則：現(xiàn)金流量原則 新建一家制藥廠與收購一家制藥廠的價值比較。 價值評估既是藝術(shù)，又是科學(xué)。 估值就是估老公：越賺錢越值錢 駕御金錢的能力。 企業(yè)未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值 估值就是估老婆：越保守越可靠 巴菲特主要采用股東權(quán)益報酬率、帳面價值增長率來分析未來可持續(xù)盈利能力的。 估值就是估愛情：越簡單越正確 第三法則：“市場先生”原則 在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼 市場中的價值規(guī)律：短期經(jīng)常無效但長期趨于有效。 巴菲特對美國股市價格波動的實證研究（19641998） 市場中的《阿甘正傳》 行為金融學(xué)研究中發(fā)現(xiàn)證券市場投資者經(jīng)常犯的六大愚蠢錯誤： 市場中的孫子兵法：利用市場而不是被市場利用。 第四法則：安全邊際原則 安全邊際就是“買保險”：保險越多，虧損的可能性越小。 安全邊際就是“猛砍價”：買價越低，盈利可能性越大。 安全邊際就是“釣大魚”：人越少，釣大魚的可能性越高。 第五法則：集中投資原則 集中投資就是一夫一妻制：最優(yōu)秀、最了解、最小風(fēng)險。 衡量公司股票投資風(fēng)險的五種因素： 集中投資就是計劃生育：股票越少，組合業(yè)績越好。 集中投資就是賭博：當(dāng)贏的概率高時下大賭注。 第六法則：長期持有原則 長期持有就是龜兔賽跑：長期內(nèi)復(fù)利可以戰(zhàn)勝一切。 長期持有就是海誓山盟：與喜歡的公司終生相伴。 長期持有就是白頭偕老：專情比多情幸福10000倍。 好公司一句話就能夠講清楚（可口可樂） 好公司一句話就能夠講清楚（潔列聯(lián)姻） 最后我用一分鐘時間告訴大家，我們應(yīng)該如何使用、在哪里使用、對誰使用巴菲特的價值投資的策略。 巴菲特的又一投資原則是：在別人貪婪的時候恐懼；在別人恐懼的時候貪婪。 投資六法則 一、賺錢而不是賠錢 這是巴菲特經(jīng)常被引用的一句話:投資的第一條準(zhǔn)則是不要賠 錢；第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。 巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經(jīng)3個熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(2001年)出現(xiàn)虧損。 二、別被收益蒙騙 巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業(yè)的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。 根據(jù)他的價值投資原則，公司的股本收益率應(yīng)該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運通公司達(dá)到37%。 三、要看未來 人們把巴菲特稱為奧馬哈的先知，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。 預(yù)測公司未來發(fā)展的一個辦法，是計算公司未來的預(yù)期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內(nèi)在價值的辦法。然后他會尋找那
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