【文章內(nèi)容簡介】 健性，即參數(shù)模型的假設不成立的情況下，它比參數(shù)模型更有效；當參數(shù)方法不太適用的時候，非參數(shù)方法比參數(shù)方法更有效地利用數(shù)據(jù)。Conover(1999)進一步指出，使用一種統(tǒng)計方法時不僅要問它穩(wěn)健嗎？還要問它有效嗎？統(tǒng)計方法當然應該穩(wěn)健，使得顯著性水平接近真實顯著性水平，但更應該是有效的，以有效地利用和處理數(shù)據(jù)，以及拒絕錯誤的零假設。如果數(shù)據(jù)顯然來自非正態(tài)分布，或不適合用參數(shù)方法的分布，那么這時應當考慮非參數(shù)檢驗方法?！　【C上分析，本研究使用基于Monte Carlo隨機計算的非參數(shù)檢驗方法進行假設檢驗，并采取以下設計進一步增強假設檢驗結(jié)論的有效性：①前因變量采用總體二分、半合一半關聯(lián)，及其組合三類情況，依次檢驗前因變量對結(jié)果變量的顯著性；②結(jié)果變量采用多個指標作為替代變量進行統(tǒng)計檢驗；③結(jié)果變量指標使用19992010年12年份數(shù)據(jù)，避免使用單一年份時間維度上敏感性問題；④采用置信水平99%的5000次Monte Carlo隨機計算，以增大樣本容量和增強獨立性估計；⑤同時觀察結(jié)果變量的均值和中位數(shù)，采用四種非參數(shù)統(tǒng)計量比照檢驗，并進行結(jié)論一致性判斷，在小于25%，不小于25%、50%、70%的運營指標通過非參數(shù)統(tǒng)計量檢驗時，認為研究假設沒有得到支持、得到部分支持、總體支持和支持?！　〖僭O檢驗步驟為：首先對上述結(jié)果變量進行偏度分析和OneSample KolmogorovSmirnov正態(tài)性檢驗，確定非參數(shù)檢驗合理性；后用MannWhitney，KolmogorovSmirnov均值和概率分布非參數(shù)統(tǒng)計量對于二分前因變量的研究命題進行檢驗，用Median，KruskalWallis中值和概率分布非參數(shù)統(tǒng)計量對多于二分的前因變量的研究命題進行檢驗。上述非參數(shù)檢驗統(tǒng)計量及其數(shù)學公式詳見Conover(1999)，限于文章篇幅，此處不再贅述?！　　　∵x擇19992010年在深滬上市的A股公司作為研究樣本。企業(yè)運營數(shù)據(jù)源于CSMAR財務報表數(shù)據(jù)庫，政治治理數(shù)據(jù)來自CSMAR治理數(shù)據(jù)庫、上海和深圳證券交易所公布的上市公司各年年報，以及樣本企業(yè)官方網(wǎng)站披露的研究報告和高管簡歷的手工整理。在樣本選擇中，首先從CSMAR數(shù)據(jù)庫2010年年底深滬上市的2423家公司中，剔除B股中小板以及數(shù)據(jù)缺失的公司，將其與CSMAR治理數(shù)據(jù)中的董事長、總經(jīng)理和黨委書記作匹配，并通過年報信息進行手工比對，考慮到使用面板數(shù)據(jù)，可能存在時間序列相關威脅，剔除序列相關和趨勢以保證組內(nèi)樣本點的獨立性，最后得到281個上市公司1037個有效觀測值(見表2和表3)?！　∮杀?可知，1037個樣本觀察值中，樣本觀察值來自工業(yè)和商業(yè)部門，%，來自華東和華中地區(qū)約占整個觀察值容量的51%?！　∮杀?可知，%為來自國有企業(yè)，可見本研究主要基于國有上市企業(yè)樣本觀察值，而且在時間分布上由遠期至近期呈增加趨勢。由表表3比較發(fā)現(xiàn)，本研究一定程度上反映了來自華東、華中地區(qū)的工商行業(yè)國有企業(yè)的政治治理對其運營效率的影響程度。　　四、實證檢驗　　　　結(jié)果變量除銷售收到現(xiàn)金比率外其他指標均值都超過中位數(shù)(見表4所示)，說明各項比率都呈現(xiàn)非對稱分布。在均值與中位數(shù)有較大差異的情況下，因此使用中位數(shù)判斷和基于秩的非參數(shù)檢驗會得到更好的功效。　　從表5發(fā)現(xiàn)，除現(xiàn)金滿足投資比率與銷售收到現(xiàn)金比率兩個指標之間的Spearman相關關系不顯著外，其余各項指標之間Spearman相關關系顯著，并且本研究企業(yè)資本周轉(zhuǎn)效率和現(xiàn)金保障能力兩個運營效率維度指標之間具有顯著的關聯(lián)性?！　　　”?所示，所有指標偏度、峰度遠遠大于2，而且檢驗顯示企業(yè)運營效率指標不符合正態(tài)分布。如果采用參數(shù)統(tǒng)計檢驗，檢驗結(jié)果可能偏離真實的顯著性，造成偽統(tǒng)計檢驗，所以本研究使用非參數(shù)檢驗各項命題是合理的。　　　　(1)研究H1檢驗結(jié)果。表7可知，如果不分離黨委書記任職半聯(lián)系情況，政治資源企業(yè)結(jié)果變量，由于三組指標(A1A12和A21)均值和中位數(shù)表現(xiàn)并不一致，分離出半聯(lián)系狀態(tài)后，黨委書記不兼任企業(yè)董事長或總經(jīng)理的運營指標中值(除A21外)優(yōu)于其他情形?！　∮杀肀?，對H1檢驗如下：企業(yè)黨委書記任職總體關聯(lián)情況下，企業(yè)書記與董事長和總經(jīng)理任職分離的運營指標在企業(yè)資本周轉(zhuǎn)效率(A12企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、A13應付賬款周轉(zhuǎn)率)與黨委書記與董事長(或總經(jīng)理)任職合一有顯著的差異＜)，H1a部分得到支持。企業(yè)黨委書記任職半關聯(lián)情況下，企業(yè)書記與董事長(或總經(jīng)理)任職分離的運營指標在企業(yè)資本周轉(zhuǎn)效率(A12企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率)與黨委書記與董事長(或總經(jīng)理)任職合一有顯著的差異(A12企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率，A13應付賬款周轉(zhuǎn)率H1b部分得到支持。　　(2)研究H2檢驗結(jié)果。表9所示，總經(jīng)理和董事長任職總體分離下，中國政治資源企業(yè)各項運營指標均值和中位數(shù)都一致表明董事長總經(jīng)理二職分離優(yōu)于二職合一。在考慮總經(jīng)理兼任董事的半合一狀態(tài)時，總經(jīng)理兼董事各項運營指標均優(yōu)于其他情形?！　?3)研究H3檢驗結(jié)果。由表11，考慮企業(yè)黨委書記、董事長和總經(jīng)理三職組合合一和分離的兩種情況，中國政治資源企業(yè)各項運營指標均值和中位數(shù)都一致顯示三職分離優(yōu)于三職合一，這個結(jié)論是否顯著須由表12予以驗證。　　(4)研究H4檢驗結(jié)果。由表13，基于黨委書記、董事長和總經(jīng)理三職九種組合情況，黨委書記、董事長和總經(jīng)理三職由一人擔任的企業(yè)的運營效率最差，進一步分析發(fā)現(xiàn)，黨委書記不兼任總經(jīng)理和董事長，同時總經(jīng)理兼任企業(yè)董事(狀態(tài)值為(0，))運營效率總體最好，這個結(jié)論是否顯著須由表14予以驗證?！　≈笜藱z驗結(jié)果表明九種任職組合存在顯著差異，同時由表13知，實行總經(jīng)理與董事長二職分離的同時，除指標A21不顯著外(表14所示)，其余指標顯著表明，總經(jīng)理兼任企業(yè)董事比其他組合有更好的企業(yè)運營績效。故H4得到支持?！　　　‰m然企業(yè)黨委書記不兼董事長和總經(jīng)理，企業(yè)資本周轉(zhuǎn)效率方面(A12企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率和A13應付賬款周轉(zhuǎn)率的均值)在p=，與黨委書記兼董事長或總經(jīng)理一職存在顯著差異，但基于政治關聯(lián)的資源依賴理論，黨委書記兼任有利于企業(yè)提高資本周轉(zhuǎn)能力，實證檢驗結(jié)果卻與理論分析方向預期不一致。從中位數(shù)看，黨委書記兼任降低了企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)(＜)和應付賬款周轉(zhuǎn)率(＜)，由H1b檢驗可知，考慮了黨委書記兼任董事或副總經(jīng)理等狀態(tài)下，其結(jié)論與H1a中位數(shù)差異方向一致，說明在政治資源企業(yè)特別是國有企業(yè)中，可能存在政治資源供給過?；蛳涣嫉那闆r?！　】偨?jīng)理和董事長任職分離情況下，存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金滿足投資比率在p=，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在p=，與CEO二職合一存在顯著差異。CEO二職總體分離提高了企業(yè)A12存貨周轉(zhuǎn)率(均值：＞；中位數(shù)：＞)、A21盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)(均值：＞；中位數(shù)：＞)和A22現(xiàn)金滿足投資比率(均值：＞；中位數(shù)：＞)，驗證委托代理理論的總體有效性；同時，一個更有趣的發(fā)現(xiàn)是，如果考慮CEO半分離任職，總經(jīng)理兼任董事比總經(jīng)理和董事長職務分離更有效(如A12存貨周轉(zhuǎn)率、A21盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和A22現(xiàn)金滿足投資比率的中位數(shù)：＞；＞；＞)，在國有企業(yè)中，總經(jīng)理適當兼任董事，對提高企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金滿足投資比率和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是有益處的。　　那么，在中國政治資源企業(yè)中，什么樣的政治治理組合對提高企業(yè)運營效率最有效呢？考慮CEO半分離和黨委書記半關聯(lián)任職情況，(0，)組合存貨周轉(zhuǎn)率在p=、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在p=、銷售收到現(xiàn)金比率在p=，應付賬款周轉(zhuǎn)率在p=，比其他組合有顯著差異，其中企業(yè)書記不兼任董事長或總經(jīng)理，同時總經(jīng)理兼任企業(yè)董事組合最有利于提高企業(yè)運營效率。而黨委書記、總經(jīng)理和董