公司并購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)及防控(編輯修改稿)
2025-07-17 12:47 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 機(jī)構(gòu)，前述機(jī)構(gòu)見(jiàn)到協(xié)議約定的條件成就時(shí)向賣方付款。 （五）．特定并購(gòu)項(xiàng)目中的資金安全風(fēng)險(xiǎn)防范回購(gòu)條款的運(yùn)用在一些特定的并購(gòu)項(xiàng)目中，有時(shí)需要設(shè)置回購(gòu)條款來(lái)降低買方已經(jīng)支付款項(xiàng)后的風(fēng)險(xiǎn)。例如，在眾多公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等并購(gòu)項(xiàng)目中，考慮到項(xiàng)目的商業(yè)利益建立在政府對(duì)公共資源(水、電等)的合理定價(jià)，或者保證某路橋收費(fèi)的足夠期限，或者在一定地域和時(shí)間內(nèi)須保證某項(xiàng)特許權(quán)的唯一性等基礎(chǔ)上，這時(shí)律師通常建議收購(gòu)方在協(xié)議中設(shè)置回購(gòu)條款，明確當(dāng)協(xié)議約定的情形出現(xiàn)后，賣方將承擔(dān)回購(gòu)資產(chǎn)、項(xiàng)目、股權(quán)的義務(wù)，并約定回購(gòu)的價(jià)格。但需注意的是，前述回購(gòu)條款是否有效，需要律師根據(jù)項(xiàng)目的具體情況精心設(shè)計(jì)或者向客戶進(jìn)行明示。（六）．并購(gòu)過(guò)渡期間目標(biāo)公司資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)狀況穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)及其防范 對(duì)于收購(gòu)方而言，在并購(gòu)交易最終完成且收購(gòu)方取得對(duì)目標(biāo)公司的實(shí)際控制前(以下簡(jiǎn)稱過(guò)渡期間)，存在著一個(gè)不可忽視的階段性風(fēng)險(xiǎn)，即過(guò)渡期間賣方或者目標(biāo)公司管理層惡意損害公司的資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)等，損害的具體手段包括低價(jià)出售公司優(yōu)良資產(chǎn)、高價(jià)購(gòu)買設(shè)備、不正常的銀行貸款、提供對(duì)外擔(dān)保、放棄債權(quán)、轉(zhuǎn)移客戶、惡意違約等。前述風(fēng)險(xiǎn)如果忽視或者防范不當(dāng)，在收購(gòu)方接受目標(biāo)公司后，將為此付出巨大代價(jià)。防范此類風(fēng)險(xiǎn)的措施包括并不限于：（1）在并購(gòu)主協(xié)議中，約定過(guò)渡期間賣方以及目標(biāo)公司禁止、或限制的行為；（2）賣方對(duì)前述禁止、限制行為提供擔(dān)保，一旦發(fā)生將承擔(dān)賠償?shù)倪`約責(zé)任；（3）將收購(gòu)款的支付方式與賣方恪守過(guò)渡期間的義務(wù)聯(lián)系起來(lái)；（3）在收購(gòu)方支付首期款后，即派出人員加入到目標(biāo)公司的董事會(huì)和管理層，實(shí)時(shí)監(jiān)控目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)行為。（七）．公司實(shí)際控制風(fēng)險(xiǎn)及其防范 在很多并購(gòu)案例中，收購(gòu)方要求實(shí)現(xiàn)相對(duì)或者絕對(duì)控股權(quán)。這不僅在股權(quán)比例上應(yīng)有所體現(xiàn)，更要在收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司董事會(huì)成員和管理層班子的調(diào)整上實(shí)際體現(xiàn)，否則可能面臨雖持有多數(shù)股權(quán)但并不實(shí)際掌握對(duì)公司的控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。公司控制風(fēng)險(xiǎn)方面的案例，在有關(guān)并購(gòu)的糾紛案件中時(shí)有出現(xiàn)。此外，在并購(gòu)后的章程中，要注意公司股東會(huì)和董事會(huì)的權(quán)力分配，以及具體權(quán)能的表決機(jī)制，即哪些事項(xiàng)實(shí)行簡(jiǎn)單多數(shù)決，哪些實(shí)行絕對(duì)多數(shù)決等等。新公司法實(shí)施後，要進(jìn)一步重視監(jiān)事會(huì)的設(shè)置和作用。總之，對(duì)公司的控制至少體現(xiàn)三個(gè)方面：股份比例多少；董事會(huì)中董事人數(shù)多少；股東會(huì)和董事會(huì)的權(quán)力分配、權(quán)限范圍和具體權(quán)能的表決機(jī)制。當(dāng)然，公司法定代表人、公司經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等有誰(shuí)擔(dān)任對(duì)公司實(shí)際控制的影響顯而易見(jiàn)。不要簡(jiǎn)單地以為持有股份多就一定能實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。相反，即使股份比例不占優(yōu)勢(shì)，在公司三會(huì)的權(quán)
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