企業(yè)價值評估中股權(quán)缺乏流通性減值折扣研究(編輯修改稿)
2025-07-16 19:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 43例，對比了其轉(zhuǎn)讓價格和公告之日的股市交易價格，發(fā)現(xiàn)交易價格與股市價格比例如下：平均值%最大值%最小值%中位值%我們還收集了2000年上市公司法人股轉(zhuǎn)讓案例61例,其交易價格與其流通股股價比例如下:平均值%最大值%最小值%中位值%2001年以后中國的法人股轉(zhuǎn)讓開始擴大,截止2001年8月31日,我們共收集到法人股轉(zhuǎn)讓案例1158例,其交易價格與其流通股股價比例如下:平均值%最大值%最小值%中位值%從對上述三年的中國法人股交易價格與流通股市價的研究,可以證明缺少流通性對股權(quán)價值有減值影響這一結(jié)論在中國也是適用的?！ 《⒂绊懭狈α魍ㄐ哉劭勐蚀笮〉囊蛩胤治觥 ∥覀兛梢宰C明缺少流通性股票價值是有減值影響的，或者說存在不可流通折扣。但這一折扣的大小受哪些因素影響呢？通過進一步研究，我們認為股權(quán)缺少流通性的折扣，總體來說，受下列因素影響： 1．銷售收入和利潤的質(zhì)量。企業(yè)銷售收入和利潤的質(zhì)量對缺少變現(xiàn)能力折扣有直接影響。對于穩(wěn)定的銷售收入和利潤（風險小），相應的折扣率也會相應減小?！ ?．紅利分配政策。企業(yè)的紅利分配政策也會對缺乏流通性折扣有影響。如果公司處于快速增長期，經(jīng)常會少分紅利，為未來發(fā)展提供更多的資金。投資者就犧牲了當前的紅利而為未來的資本升值。另一方面，如果公司處于成熟的行業(yè)，與增長性好的公司相比，就會給投資者較高的紅利分配，這就表明，股東可以收到較多的現(xiàn)金，進行再投資。成熟行業(yè)的公司會給股東較高的紅利，但今后股權(quán)會有較大的升值的可能性較小。因此，不可流通性折扣率較大?！ ?．委估股權(quán)的規(guī)模。股權(quán)的規(guī)模大小也會對不可流通折扣率的大小產(chǎn)生影響。一般認為股權(quán)規(guī)模越大折扣率越高。 4．對比公司股票價格的風險因素。對比公司的價格變化性越大，其風險對投資者來說就越高，這是因為其未來的分紅、資本升值等風險加大，對其目前的投資風險就會有影響。為此，對比公司股票價格變化越大，不可變現(xiàn)能力折扣就應該越大。 5．股票交易限制。一些股票的交易受現(xiàn)存的一些協(xié)議制約。如發(fā)起人所持股份在股份公司剛成立時不可以轉(zhuǎn)讓等。這些受現(xiàn)存協(xié)議制約的股權(quán)會對其影響變現(xiàn)能力折扣有影響。對股票的買賣限制越多，缺
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1