【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 =900， （B）=900（900）=1800（2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：①回收期=（年）③折現(xiàn)回收期＝3＋②會(huì)計(jì)收益率＝＝58％④⑤現(xiàn)值指數(shù)＝⑥內(nèi)含報(bào)酬率i。設(shè)利率28％，；設(shè)利率26％，i=%第7章 證券與金融衍生品投資管理習(xí)題1. 乙企業(yè)欲對(duì)A公司發(fā)行的已上市每年付息債券進(jìn)行投資，該債券的面值為500元，票面利率為14%，期限為10年，已發(fā)行2年；且已知當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為12%，該債券的實(shí)際交易價(jià)格為530元。請(qǐng)對(duì)乙企業(yè)應(yīng)否進(jìn)行該種債券投資作出決策。2. 某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為20元/股、7元/股和5元/股，、它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長(zhǎng)為5%，若目前的市場(chǎng)收益率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：（1）計(jì)算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。（2）若投資總額為50萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少？（3）分別計(jì)算投資A股票、 B股票、C股票的必要收益率。（4）計(jì)算投資組合的必要收益率（5）分別計(jì)算A股票、 B股票、C股票的內(nèi)在價(jià)值（6）判斷該公司應(yīng)否出售A、 B、C三種股票3．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫(xiě)在給定的表格中，并列出計(jì)算過(guò)程）。 證券名稱(chēng)期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？？？？市場(chǎng)組合？？？A股票？B股票？C股票？？4．某期權(quán)交易所2010年1月20日對(duì)ABC 公司的期權(quán)報(bào)價(jià)如下：到期日為4月20日，執(zhí)行價(jià)格為37元。要求：針對(duì)以下互不相干的幾問(wèn)進(jìn)行回答：（1）若丙投資人購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，其此時(shí)期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。（2）若丁投資人賣(mài)出看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，其此時(shí)空頭看跌期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。（3）若丙投資人購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為35元，其此時(shí)期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。（4）若丁投資人賣(mài)出看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為35元，其此時(shí)空頭看跌期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。參考答案?jìng)瘍r(jià)值=，債券價(jià)值大于市場(chǎng)價(jià)格，應(yīng)該投資該種債券。（1）投資組合的貝塔系數(shù)β=50%+40%+10%=；投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=（14%10%）= 6% （2）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益額=506%=3（萬(wàn)元） （3）投資A股票的必要收益率=10%+（14%10%）=% 投資B股票的必要收益率=10%+（14%10%）=14% 投資C股票的必要收益率=10%+（14%10%）=12% （4）投資組合的必要收益率=10%+（14%10%）=16% （5）A股票的內(nèi)在價(jià)值=2（1+5%）247。（%5%）= B股票的內(nèi)在價(jià)值=1247。14%= C股票的內(nèi)在價(jià)值=247。12%= （6）由于A、C的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)該出售； B的市價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)該繼續(xù)持有。 3．證券名稱(chēng)期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)000市場(chǎng)組合11A股票B股票C股票4．（1）丙投資人購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)到期價(jià)值=0；丙投資人投資凈損益==（元）（2）丁投資人空頭看跌期權(quán)到期價(jià)值=0；丁投資人投資凈損益=0+=（元）（3）丙投資人購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)到期價(jià)值=3735=2（元）；丙投資人投資凈損益==（元）（4）丁投資人空頭看跌期權(quán)到期價(jià)值=2（元）；丁投資人投資凈損益=2+=（元）第8章 流動(dòng)資產(chǎn)管理習(xí)題1．已知某公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10％。要求計(jì)算：（1）最佳現(xiàn)金持有量。（2）最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、交易成本和機(jī)會(huì)成本。（3）最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。2．某公司的年賒銷(xiāo)收入為720萬(wàn)元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷(xiāo)額的10%，年收賬費(fèi)用為5萬(wàn)元。該公司認(rèn)為通過(guò)增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷(xiāo)額的7%。假設(shè)公司的資金成本率為6%，變動(dòng)成本率為50%。要求：計(jì)算為使上述變更經(jīng)濟(jì)合理，新增收賬費(fèi)用的上限。3．某公司年需乙材料36000千克，采購(gòu)成本為200元/千克，單位儲(chǔ)存成本為16元/千克，每次訂貨成本為20元。要求計(jì)算乙材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量，以及本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本、平均資金占用額和最佳訂貨批次。4．A材料需用量3600件，每日送貨量為40件，每日耗用量為10件，單價(jià)20元。一次訂貨成本30元，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為2元。求經(jīng)濟(jì)訂貨量和此批量下的總成本。假定A材料單位缺貨成本為5元，每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上，交貨時(shí)間的天數(shù)及其概率分布如下：交貨天數(shù)1314151617概率10%15%50%15%10%求企業(yè)最合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。參考答案1．答案：（1）最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量＝ 50000（元）（2）最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、交易成本和機(jī)會(huì)成本。管理總成本＝ 5000（元）交易成本＝（250000/50000）500＝2500（元）機(jī)會(huì)成本＝（50000/2）10％＝2500（元）（3）交易次數(shù)＝5（次），交易間隔期＝360/5＝72（天）2．答案：原方案總成本=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率資金成本率+賒銷(xiāo)額原壞賬損失率+原壞賬費(fèi)用　　 =72060/36050%6%+72010%+5=（萬(wàn)元）新增收賬費(fèi)用上限=（72060/36050%6%+7207%）5=（萬(wàn)元）故采用新收賬措施而增加的收賬費(fèi)用。3．答案：（1）計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量＝〔（23600020）/16〕1/2＝300（千克）（2）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本相關(guān)總成本＝〔2360002016〕1/2＝4800（元）（3）計(jì)算本年度乙經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金占用額平均資金占用額＝300200247。2＝30000（元）（4）計(jì)算本所度乙材料最佳訂貨批次最佳訂貨批次＝36000247。300＝120（次）4．答案：（1）經(jīng)濟(jì)批量為：此時(shí)的經(jīng)濟(jì)批量為：最佳存貨總成本為：（2）交貨時(shí)間與材料需用量及概率對(duì)應(yīng)關(guān)系，可以列成下表：交貨時(shí)間1314151617材料需要量1310=1301410=1401510=1501610=1601710=170概率10%15%50%15%10%求保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)：再訂貨點(diǎn)＝13010％＋14015％＋1505％＋16015％＋17010％＝150缺貨的期望值S（0）＝（160－150）15％＋（170－150）10％＝TC（S、B）＝5（3600/380）＋02＝（元）保險(xiǎn)儲(chǔ)備B＝10時(shí)：再訂貨點(diǎn)＝150＋10＝160缺貨的期望值S（10）＝（170－160）10％＝1TC(S、B)＝51（3600247。380）＋102＝（元）保險(xiǎn)儲(chǔ)備B＝20時(shí)：再訂貨點(diǎn)＝150＋20＝170缺貨的期望值S（20）＝0TC（S、B）＝202＝40由上面的計(jì)算可知，保險(xiǎn)儲(chǔ)備為20件時(shí)，總成本最低，相應(yīng)的再訂貨點(diǎn)應(yīng)為170件。第9章 固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)管理習(xí)題1．黃河公司購(gòu)置了一臺(tái)需要安裝的生產(chǎn)線，與該生產(chǎn)線有關(guān)的業(yè)務(wù)如下：（1）2009年3月30日，購(gòu)入需安裝的生產(chǎn)線一條，增值稅專(zhuān)用發(fā)票上注明的買(mǎi)價(jià)為400000元，增值稅額為68000元；另支付保險(xiǎn)費(fèi)及其他費(fèi)用32000元。該生產(chǎn)線交付本公司安裝部門(mén)安裝。（2）安裝生產(chǎn)線時(shí)領(lǐng)用本公司部門(mén)產(chǎn)品一批，該批產(chǎn)品的實(shí)際成本為40000元，稅務(wù)部門(mén)核定的計(jì)稅價(jià)格為50000元，適用的增值稅稅率為17％。（3）安裝工程人員應(yīng)付工資及福利費(fèi)45600元，用銀行存款支付其他安裝費(fèi)用5900元。（4）2009年6月30日，安裝工程結(jié)束并隨即投入使用，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)使用年限為5年，采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊（預(yù)計(jì)凈殘值率為5％）。（5）2011年6月30日，黃河公司將該生產(chǎn)線出售，出售時(shí)用銀行存款支付清理費(fèi)用30000元，出售所得款項(xiàng)350000元全部存入銀行，于當(dāng)日清理完畢。要求：（1）計(jì)算確定黃河公司2009年度的購(gòu)建生產(chǎn)線成本。 （2）計(jì)算2009年度和2010年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊額. （3）計(jì)算2011年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊，以及出售該生產(chǎn)線的凈損益。 2．甲自行車(chē)廠將“新嵐牌”自行車(chē)的注冊(cè)商標(biāo)使用權(quán)通過(guò)許可使用合同給乙廠使用，使用時(shí)間為5年，雙方約定由依常每年按使用商標(biāo)新增利潤(rùn)的27%支付給甲廠作為商標(biāo)使用費(fèi)。評(píng)估資料如下：（1）預(yù)測(cè)使用期限內(nèi)新增利潤(rùn)總額取決于每輛車(chē)可新增利潤(rùn)和預(yù)計(jì)生產(chǎn)車(chē)輛數(shù)。根據(jù)評(píng)估人員預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)每輛車(chē)可新增利潤(rùn)5元，每第一年生產(chǎn)自行車(chē)40萬(wàn)輛， 每第二年生產(chǎn)自行車(chē)45萬(wàn)輛， 每三年第三年生產(chǎn)自行車(chē)55萬(wàn)輛， 每四年第四年生產(chǎn)自行車(chē)60萬(wàn)輛， 每五年第五年生產(chǎn)自行車(chē)65萬(wàn)輛。（2）分成率：按許可合同中確定的按新增利潤(rùn)的27%分成。（3）假設(shè)確定折現(xiàn)率為14%。要求：（1）計(jì)算確定每年新增利潤(rùn)； （2）評(píng)估該注冊(cè)商標(biāo)使用權(quán)價(jià)值。3．案例分析：企業(yè)固定資產(chǎn)折舊方法選擇 某一醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的專(zhuān)用設(shè)備，其固定資產(chǎn)原值為300000元，預(yù)計(jì)殘值為30000元，使用年限為5年，5年內(nèi)企業(yè)未扣除折舊的利潤(rùn)和產(chǎn)量如下表所示。該企業(yè)適用25%的比例所得稅率，假定資金成本率為10% 某企業(yè)未扣除折舊的利潤(rùn)和產(chǎn)量表 年限未扣除折舊利潤(rùn)（元）產(chǎn)量（件）第一年300000600第二年330000660第三年320000640第四年350000700第五年300000600合計(jì)16000003200要求:（1）計(jì)算分析企業(yè)在采用不同的折舊方法下繳納所得稅的情況。（2）比較分析不同的折舊方法下應(yīng)納所得稅現(xiàn)值的區(qū)別。（3）你認(rèn)為該企業(yè)基于合理避稅，應(yīng)選擇何種固定資產(chǎn)折舊方法為宜？參考答案1． ⑴計(jì)算確定黃河公司2009年度的購(gòu)建生產(chǎn)線成本。2009年度的購(gòu)建生產(chǎn)線成本= 400000+32000+ 40000+45600+5900= 523500（元）⑵計(jì)算2009年度和2010年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊額 雙倍直線折舊率=2/5100%=40% 2009年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊＝52350040%6/12＝104700（元） 2010年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊 ＝（523500－104700）40%＝167520（元） ⑶計(jì)算2011年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊，以及出售該生產(chǎn)線的凈損益。 2011年度該項(xiàng)生產(chǎn)線應(yīng)計(jì)提的折舊＝（523500－104700167520）40%6/12＝50256（元） 出售該生產(chǎn)線的凈損益=350000322476 30000=2476（元）（1）計(jì)算確定每年新增利潤(rùn)； 每一年新增利潤(rùn)：=540=200(萬(wàn)元)， 每二年新增利潤(rùn)：=545=225 (萬(wàn)元)， 每三年新增利潤(rùn)：=555=275(萬(wàn)元) 每四年新增利潤(rùn)：=560=300(萬(wàn)元)， 每五年新增利潤(rùn)：=565=325(萬(wàn)元).（2）評(píng)估該注冊(cè)商標(biāo)使用權(quán)價(jià)值。 可采用收益現(xiàn)值法計(jì)算: 商標(biāo)使用權(quán)評(píng)估價(jià)=(20027% /（1+14%）+22527% /（1+14%）^2+27527% /（1+14%）^3+300 27% /（1+14%）^4+32527% /（1+14%）^5 =54 ++ +81 + = ++++ =≈(萬(wàn)元) 所以，.案例分析：　(1)計(jì)算分析企業(yè)在采用不同的折舊方法下繳納所得稅的情況. 　　1）直線法： 年折舊額=（固定資產(chǎn)原值–估計(jì)殘值）247。估計(jì)使用年限 =（300000–30000）247。5=54000（元）第一年利潤(rùn)額=300000–54000=246000（元）應(yīng)納所得稅=24600033%=81180（元）第二年利潤(rùn)額=330000–54000=276000（元）應(yīng)納所得稅=27600033%=91080（元） 第三年利潤(rùn)額=320000–54000=266000（元）應(yīng)納所得稅=26600033%=87780（元）第四年利潤(rùn)額=350000–54000=296000（元）應(yīng)納所得稅