經(jīng)濟其它相關(guān)的畢業(yè)論文論中國金融市場結(jié)構(gòu)變遷中的路徑選擇(編輯修改稿)
2025-07-16 16:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 長期以來我國證券市場的投資者是以個人投資者為主，%，%；%，%。機構(gòu)投資者整體規(guī)模仍然較小，不同類型的機構(gòu)投資者發(fā)展不平衡；二是上市公司中國有企業(yè)多，民營企業(yè)少。目前深滬市場共有上市公司1419家，其中國有上市公司的比重占居了90％以上的份額，民營企業(yè)較少，體制多元化、股權(quán)多元化的格局沒有形成；三是上市公司中績差公司多，優(yōu)質(zhì)大藍籌公司少。目前我國的上市公司質(zhì)量普遍不高，優(yōu)質(zhì)國企大藍籌公司少，績差公司多。截止2005年1季度，占全部上市公司的比重高達84%。 二、合理性評估：基于功能和效率框架的綜合分析 一國金融市場的發(fā)展程度不是僅僅表現(xiàn)在數(shù)量或規(guī)模的擴張上，更重要是應(yīng)體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)是否合理以及由此決定的市場功能發(fā)揮和效率的高低上。那么，怎樣的金融市場結(jié)構(gòu)才是合理的?筆者認(rèn)為，金融市場結(jié)構(gòu)的合理性應(yīng)該表現(xiàn)在金融功能的日益完善與金融效率的日趨提高。因此，金融功能的完善程度與金融效率的高低程度可以作為評估金融市場結(jié)構(gòu)合理性的一個定性標(biāo)準(zhǔn)。具體從以下三個角度加以判斷： 一、從經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)來看當(dāng)前我國金融市場的結(jié)構(gòu)。金融市場發(fā)展不僅體現(xiàn)在金融市場規(guī)模的增長，更重要的是金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，與之相適應(yīng)，經(jīng)濟發(fā)展也不是一般的經(jīng)濟增長，更是結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。這種結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)在很大程度上正是通過金融市場機制的傳導(dǎo)來實現(xiàn)的。金融市場機制在聯(lián)系資金的供求，聯(lián)系儲蓄與投資的同時，也溝通了金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間的有機聯(lián)系。因此,筆者認(rèn)為從經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化可以作為判斷金融市場結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)之一。一方面我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中消費和投資的長期失衡，主要表現(xiàn)在投資率持續(xù)走高，消費率不斷下降。從1994年以來投資率一直保持在35％以上，2004年高達52％。中國為什么出現(xiàn)投資和消費的失衡呢？主要原因是我國的融資結(jié)構(gòu)“三主導(dǎo)型”特征所造成的。因為“三主導(dǎo)型”金融市場的資金大量流向銀行貸款特別是長期貸款和國債，而長期貸款和國債資金主要是支持投資項目的，這就導(dǎo)致了我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中消費和投資的長期失衡。另一方面是資金的流向結(jié)構(gòu)不利于增加就業(yè)，導(dǎo)致失業(yè)率進一步上升。據(jù)統(tǒng)計，2000至2004年以來全國新增信貸中的2/3貸給了國有企業(yè)。而自1995年以來我國國有企業(yè)部門的勞動力增長率一直是負(fù)值。特別是在本輪的經(jīng)濟增長中，我國所有的資源包括銀行系統(tǒng)、中央和地方財政系統(tǒng)的資源還不斷集中向國有企業(yè)注資，即大量的資金流向了一個總體上沒有就業(yè)增長的部門，而大量吸收就業(yè)的民營中小企業(yè)卻面臨融資困境。 二、從金融穩(wěn)定性來看當(dāng)前我國金融市場的結(jié)構(gòu)。首先，我國間接融資比例較高，增加了銀行貸款風(fēng)險。發(fā)達國家直接融資和間接融資的比例一般水平為4:6，:，而且間接融資具有繼續(xù)上升的趨勢。一方面商業(yè)銀行的資金來源以短期資金為主，會蘊藏著潛在的短存長貸引發(fā)的流動性風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。另一方面，我國企業(yè)外援融資比例較高，并主要依賴銀行貸款，這種單一的融資結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本會由銀行和政府承擔(dān)，造成銀行不良信貸資產(chǎn)的大量增加和各級政府財政負(fù)擔(dān)的不斷加重,孕育著非常大的金融風(fēng)險。同時，企業(yè)融資過度依賴銀行貸款，銀行不僅因資本重組率過低難以支撐信貸的超量擴張，而且大量中長期貸款實際變相成為企業(yè)資本金，增大了銀行系統(tǒng)的貸款風(fēng)險。其次，衡量金融體系金融風(fēng)險的另外一個常用指標(biāo)是M2／GDP。一般而言，當(dāng)金融市場發(fā)展到一定程度后，M2／GDP比率就會下降，
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