對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的研究分析(編輯修改稿)
2024-07-15 12:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的監(jiān)事比例董事長(zhǎng)在第一大股東任職的比例總經(jīng)理在第一大股東任職的比例董事長(zhǎng)和總經(jīng)理由同一人兼任的比例董事會(huì)規(guī)模監(jiān)事會(huì)規(guī)模國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)4%33%11%3%15%5%15%11%17%8%25%125一般法人29%43%14%14%0%0%33%0%100%0%0%73管理層/員工33%33%20%7%20%0%0%0%100%100%0%154自然人11%34%0%0%4%0%0%0%33%0%33%84事業(yè)單位4%12%40%26%11%5%42%29%67%33%0%114國(guó)有企業(yè)集團(tuán)0%20%0%0%0%0%0%0%25%0%25%95國(guó)有獨(dú)資公司13%32%44%4%5%1%43%4%100%40%0%104全部樣本%30%22%5%%%%%53%21%%104從董事在股東單位的任職情況看，一般法人、事業(yè)單位為最終控股股東的樣本公司，第一大股東與第二大股東之間形成了一定的制衡；國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)、管理層/員工為最終控股股東的樣本公司，第一大股東、第二大股東與其他十大股東之間形成了一定的制衡；而國(guó)有獨(dú)資公司為最終控股股東的樣本公司，基本上是“一股獨(dú)大”的局面。從監(jiān)事在股東單位的任職情況看，國(guó)有獨(dú)資公司、事業(yè)單位以及一般法人為最終控股股東的樣本公司，監(jiān)事來(lái)自第一大股東的比例較高，而第一大股東在董事會(huì)中的影響又非常大，這樣，監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督作用就可能會(huì)弱化。自然人、國(guó)有企業(yè)集團(tuán)以及國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)為最終控股股東的樣本公司，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理由同一人兼任的比例較高，分別為33%、25%、25%。在中國(guó)當(dāng)前的制度背景下，董事長(zhǎng)在董事會(huì)中的地位特別突出，這樣，董事會(huì)對(duì)總經(jīng)理的監(jiān)督作用就可能會(huì)弱化，董事會(huì)難以真正發(fā)揮監(jiān)督、評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的作用。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前，樣本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，樣本公司的業(yè)績(jī)基本保持穩(wěn)定（統(tǒng)計(jì)結(jié)果略）。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的公司，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著高于上市公司的平均業(yè)績(jī)，是上市公司平均業(yè)績(jī)的兩倍左右,這說(shuō)明存在選擇性偏見(jiàn)，業(yè)績(jī)較好的公司更傾向于采取股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。那么，這是因?yàn)闃I(yè)績(jī)較好的公司采取股權(quán)激勵(lì)能更好地激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者加倍努力，還是因?yàn)檫@些公司的經(jīng)營(yíng)者在當(dāng)前業(yè)績(jī)比較好的環(huán)境下說(shuō)服董事會(huì)或者與董事會(huì)的部分董事共謀來(lái)為他們自己謀福利呢？這有待我們進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的特征和效果分析。經(jīng)營(yíng)者
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