企業(yè)財務資金時間價值概念9(編輯修改稿)
2024-07-13 21:56 本頁面
【文章內容簡介】 投資組合的風險評價?！ ∪园蠢?1］資料。假定投資A、B資產(chǎn)期望收益率的標準離差均為9%。 要求：分別計算當A、B兩項資產(chǎn)的相關系數(shù)分別為+1，+，+，0，、方差和標準離差。 解：依據(jù)題意， W1=50%,W2=50%，σ1＝9％，σ2＝9％，則 Cov(R1，R2)＝ρ12= 方差＝＋＋2Cov(R1，R2) ＝＋ Cov(R1，R2) 標準離差＝（＋ Cov(R1，R2)）1/2 當ρ12＝＋1時， Cov(R1，R2)＝1＝ Vp＝＋＝ σp= 同理，可計算出當相關系數(shù)分別為+，+，0，、方差和標準離差的值。計算結果如表51所示。 相關系數(shù) 1 0 1 協(xié)方差 ０ 方差 ０ 標準離差 ０ 結論：相關系數(shù)不影響投資組合的期望收益率，但會影響組合風險。不論投資組合中兩項資產(chǎn)之間的相關系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變，都是10%。但在不同的相關系數(shù)條件下投資組合收益率的標準離差卻隨之發(fā)生變化?！ ‘斚嚓P系數(shù)為+1時，兩項資產(chǎn)收益率的變化方向與變動幅度完全相同，會一同上升或下降，不能抵消任何投資風險?！ ‘斚嚓P系數(shù)為1時，情況剛好相反，兩項資產(chǎn)收益率的變化方向與變動幅度完全相反，表現(xiàn)為此增彼減，可以完全抵消全部投資風險?！ ‘斚嚓P系數(shù)在0至+1范圍內變動時，表明單項資產(chǎn)收益率之間是正相關關系，它們之間的正相關程度越低，其投資組合可分散的投資風險的效果就越大?！ ‘斚嚓P系數(shù)在0至1范圍內變動時，表明單項資產(chǎn)收益率之間是負相關關系，它們之間的負相關程度越低（絕對值越?。渫顿Y組合可分散的投資風險的效果就越小。 當相關系數(shù)為零時，表明單項資產(chǎn)收益率之間是無關?！ ±}某企業(yè)擬投資A、B兩個投資項目，其有關資料如下： 項目 A B 報酬率 10% 18% 標準差 12% 20% 投資比例 A和B的相關系數(shù) 要求： （1）計算投資于A和B的組合收益率 ?。?）計算A和B的協(xié)方差 （3） 計算A和B的組合方差(百分位保留四位小數(shù)) ?。?）計算A和B的組合標準差(百分位保留兩位小數(shù)) 解析：（1）組合收益率=加權平均的收益率=10%+18%=% ?。?） 協(xié)方差=12%20%=% （3）組合方差= （ =% ?。?）組合標準差= =% 多項資產(chǎn)構成的投資組合的風險及其分散化 投資組合的總風險由非系統(tǒng)風險和
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