【文章內(nèi)容簡介】 規(guī)定，使眾多的國外投資者能了解德國的公司治理。第二個目的便是運用《法典》來要求上市公司改變以往部分不好的習(xí)慣。以往因德國的傳統(tǒng)，再加上強有力的內(nèi)部制約，所以對于上市公司的透明度并未給予足夠重視。而在《法典》中為了促進國內(nèi)外投資者、消費者、員工及一般大眾對于德國上市公司的管理及監(jiān)督的信賴，專設(shè)一章規(guī)定企業(yè)運行的透明度問題。通過信息披露制度，解決公司經(jīng)營者與中小股東之間的信息不對稱問題。而一旦有股東買入、賣出或以其他方式擁有公司5%、10%、25%、50%、75%的股票時，董事會應(yīng)當(dāng)毫不遲延地予以披露。而此種披露應(yīng)當(dāng)對所有的市場參與者是公平的。、：公司應(yīng)當(dāng)對所有的股東平等披露信息。公司應(yīng)當(dāng)利用適當(dāng)?shù)膫髅绞侄?，向股東、投資者及時、統(tǒng)一地披露信息。公司在國外披露的信息，也應(yīng)毫不遲延地在國內(nèi)予以披露。在加強企業(yè)信息披露時，德國的學(xué)者們也注意到過多的信息披露也有可能使投資者反而忽略了有用的重大信息，所以企業(yè)有提供具有實質(zhì)意義的企業(yè)信息的義務(wù)。對于公司董事會及監(jiān)事會成員或公司其他接觸到內(nèi)幕信息的管理人員或被授權(quán)就企業(yè)重大事務(wù)做出決策的人員，以及跟上述人員關(guān)系緊密的人員購買公司股票及衍生金融證券的，應(yīng)當(dāng)及時向公司匯報。當(dāng)其一年度交易金額超過5，000歐元的，公司應(yīng)當(dāng)毫不遲延地向公眾披露該情況。若公司董事及監(jiān)事直接或間接擁有公司股票及相關(guān)金融證券超過已發(fā)行金額百分之一的，應(yīng)當(dāng)向公司報告。若公司董事會及監(jiān)事會所有成員擁有的股份金額超過公司已發(fā)行金額百分之一的，則應(yīng)將董事會和監(jiān)事會分開獨立匯報。在此章最后對信息披露的方式做出了規(guī)定，（如中期報告、年度報告等）的時間均應(yīng)在“財務(wù)日歷”中提前公布；，網(wǎng)站的設(shè)計應(yīng)清晰，且公布之文件應(yīng)有英文文本。 　　（3）中期財務(wù)報告的新設(shè)與財務(wù)報告審計人義務(wù)的強化 　　在傳統(tǒng)意義上的德國公司治理結(jié)構(gòu)中，財務(wù)報告及外部審計的作用是不予重視的。原因在于德國上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)。德國銀行和保險業(yè)作為諸多上市公司的大股東，他們可以通過其在監(jiān)事會的股東監(jiān)事清楚的了解公司的運營與財務(wù)狀況，而無須通過公司的信息披露了解相關(guān)信息。但正如前文強調(diào)的那樣，自2000年以來，德國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)正變得越來越分散，對于中小投資者而言，其根本無法從公司內(nèi)部獲取信息，因此，及時的財務(wù)信息披露對于保證中小股東權(quán)益就顯得尤其重要了。《法典》的制定者也意識到了這一點。在《法典》第七章專門規(guī)定“一般財務(wù)報告與年度財務(wù)報告的審計”。以往法律只要求上市公司按期公布年報，而在《法典》中則要求企業(yè)不但要按期公布年報，還需公布中期報告。中期報告與年度報告應(yīng)當(dāng)根據(jù)國際公認(rèn)的會計準(zhǔn)則（GAAP）制定，并應(yīng)真實反映企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)和收益狀況。而關(guān)聯(lián)企業(yè)合并財務(wù)報告由董事會制定并由審計員和監(jiān)事會審查。與美國薩班斯—奧克斯利法案強化獨立審計機關(guān)的責(zé)任類似，《法典》也對外部審計機關(guān)的義務(wù)做出了兩項全新的規(guī)定：其一，擬聘任的審計員應(yīng)向監(jiān)事會或?qū)徲嬑瘑T會提供一份報告，闡明該審計員及其管理機關(guān)、首席審計員是否以及在何處與企業(yè)或企業(yè)管理機關(guān)成員間存在影響審計獨立性的商業(yè)、財務(wù)、人身或其他關(guān)系。這一報告應(yīng)包含上一年度為該企業(yè)提供其他服務(wù)的范圍，特別是咨詢方面的，或在下一年度所簽訂的合同。此舉是為了強調(diào)審計機關(guān)的獨立性，并要求審計機關(guān)承擔(dān)披露義務(wù)；其二，如果審計期間發(fā)生影響審計質(zhì)量或影響審計公平性的事項，審計員應(yīng)立即通知監(jiān)事會主席，除非該事項隨即便消除，此舉要求審計員承擔(dān)審計過程中重大事件的信息披露義務(wù)。 　　最新進展 　　法典委員會在2005年6月和2006年6月分別對《法典》進行了兩次修訂。2005年，由于歐盟委員會關(guān)注的重點問題是公司監(jiān)督機關(guān)的獨立性問題，而德國理應(yīng)更準(zhǔn)確的界定《法典》中關(guān)于監(jiān)事會的有關(guān)規(guī)則，因而，在2005年《法典》修訂案的十個條款中有八個涉及監(jiān)事會的問題。首先涉及的是監(jiān)事會的獨立性問題。監(jiān)事會應(yīng)該有“足夠多的獨立性成員”。所謂獨立性，是指監(jiān)管委員與該集團及其執(zhí)行董事沒有任何 “商業(yè)上的或者私人關(guān)系”，不會發(fā)生利益沖突。在這種意義上，貸款銀行負(fù)責(zé)人或者前任執(zhí)行董事不屬于“獨立性成員”。但是監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)自行決定其獨立人員的數(shù)量?！斗ǖ洹纷裾諝W盟慣例，要求監(jiān)事會優(yōu)先任用獨立人員。其次是監(jiān)事會的選舉問題。監(jiān)事會成員應(yīng)當(dāng)在股東大會上通過單個選舉，而非整體選舉產(chǎn)生。另外，監(jiān)事應(yīng)在下屆大會中重新參加選舉。再次，是有關(guān)董事與監(jiān)事職位轉(zhuǎn)換的問題。法典不贊成現(xiàn)任董事長或者董事會成員在任期結(jié)束后成為監(jiān)事會主席。如果這種自動轉(zhuǎn)變已經(jīng)被提上日程，應(yīng)在股東大會上予以特別解釋。法典委員會希望中止這種沿襲已久、卻極富爭議性的做法。具體表述為： （監(jiān)事會中的）審計委員會主席應(yīng)具有會計準(zhǔn)則與內(nèi)部控制程序運用方面的專業(yè)知識與經(jīng)驗； 為確保監(jiān)事會對董事會的獨立建議權(quán)與監(jiān)督權(quán)，監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)包含其認(rèn)為恰當(dāng)人數(shù)的獨立監(jiān)事。 監(jiān)事會成員的選舉應(yīng)當(dāng)以成員個人為單位進行。監(jiān)事會成員的司法任命期限應(yīng)當(dāng)限于下一年度股東大會時止。監(jiān)事會主席提議之候選人應(yīng)當(dāng)向股東公布。 前任董事會主席或董事會成員不得成為監(jiān)事會主席或監(jiān)事委員會主席。若有此建議，應(yīng)當(dāng)向股東大會年會提供特別理由。這些修訂完成后，柏林公司治理研究中心（BCCG）進行了有關(guān)新增加條款接受度的調(diào)查，結(jié)果顯示，至2006年年末，2005年修訂條款的執(zhí)行情況是：“監(jiān)事會成員的選舉應(yīng)當(dāng)以成員個人為單位進行”%DAX指數(shù)公司的遵循，“前任董事會主席或董事會成員不得成為監(jiān)事會主席或監(jiān)事委員會主席”%DAX指數(shù)公司的遵循。而其余八項最佳行為規(guī)則在DAX指數(shù)公司中的接受度均超過了90%。 不難看出，2005年《法典》的修訂得到了廣泛的認(rèn)可。 　　2006年6月12日，為適應(yīng)《管理層薪酬披露法》（VorstOG）和《公司完整與現(xiàn)代化法案》（UMAG）的有關(guān)新規(guī)則，《法典》進行了最新的修訂。此次修訂主要涉及董事的薪酬問題，包括薪酬的界定，薪酬的披露義務(wù)以及薪酬的披露方式，以單獨的薪酬報告的形式還是放在公司治理報告內(nèi)？是否需要對董事會成員的薪酬體系向投資者做介紹？ 　　根據(jù)歐盟委員會的觀點，他們希望公司發(fā)布單獨的有關(guān)董事的薪酬報告。德國立法者在《管理層薪酬披露法》中也是這樣規(guī)定的，為適應(yīng)立法的變化，《法典》也采取這樣的制度。由于在《管理層薪酬披露法》中，立法者的規(guī)定相對具體，對薪酬的有關(guān)問題進行了詳盡的規(guī)定，《法典》吸收了其規(guī)定，并沒有太多新的規(guī)定。具體條款如下： 股東大會主席應(yīng)以普通股東大會一般最遲4—6小時即應(yīng)召開完畢這一事實為指導(dǎo)。 董事會成員薪酬總額包括工資報酬、退休金獎勵和其他獎勵，尤其是在合同終止時，各種附加福利以及第三人允諾或同意在每個財務(wù)年度就董事會工作給予的利益。工資報酬應(yīng)包含固定工資和浮動部分。 董事會成員每一成員的總報酬應(yīng)按名字予以披露，并將其分為與業(yè)績不相關(guān)、與業(yè)績相關(guān)及長期激勵部分，但股東大會以四分之三之多數(shù)另有規(guī)定的除外。 薪酬披露應(yīng)以薪酬報告的形式做出，可以作為公司治理報告的一部分。該披露應(yīng)以易于理解的方式介紹董事會成員的薪酬制度。長期激勵效果與風(fēng)險部分中股份期權(quán)計劃或類似計劃具體形式的介紹應(yīng)當(dāng)包括該類計劃的評估。而對退休金計劃，