【文章內(nèi)容簡介】 投資領域的極度狹窄，目前發(fā)行的重點建設債券、中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券，利率固定，期限較長，主要用于大規(guī)模進行的工業(yè)技術改造、城市化進程以及基礎設施等資本密集型項日的投資，帶有政府主導壟斷的推動型色彩。這都極大限制了我國中小企業(yè)利用多層次的籌資渠道來獲得所需的資金。，造成風險更大隨著改革開放的不斷發(fā)展，越來越多的普通民眾享受到改革開放的成果。我國居民的可支配的收入不斷提高，我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄率的不斷提高，使我國的民間資本充裕，尤其是在經(jīng)濟發(fā)達沿海地帶民間借貸市場十分活躍。這幾年民間融資在中小企業(yè)融資結構中的比例呈上升趨勢。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)字顯示，2022 年、2022 年、2022 年年民間融資在中小企業(yè)融資結構中的占比率分別是%、%、和 %。尤其對于處在二次創(chuàng)業(yè)期的創(chuàng)業(yè)階段，平均 %的資金缺口要通過民間融資的渠道來彌補，但是在具體的對接過程中卻出了很多問題。但是民間融資活動基本上處于地下或半地下狀況，缺少法律和制度的規(guī)范，高利貸等違法活動相對普遍。造成我國中小企業(yè)的籌資風險更大。民間融資伴隨潛在的高風險。 據(jù)溫州市公安局統(tǒng)計，2022 年全市共受理非法集資類案件 20 起，涉及總。案總金額 10 億元，比 2022 年分別上升 5%和 106% 此外，據(jù)溫州市法院統(tǒng)計，2022 年 14 月份全市民間借貸一審案件 3 450 件，同比增長 %；審結案件 2 450 件，同比增長 %；審結案件標的額 億元，同比增長 %。 2022 年下半年的溫州民間借貸危機首先從龍灣區(qū)爆發(fā)，然后向全市蔓延。 許多擔保公司和中小企業(yè)的老板選擇了回避、 出走甚至自殺。由于民間借貸主體復雜、 涉及面廣一旦出現(xiàn)借款方無法及時兌現(xiàn)承諾的高收益，危機就開始出現(xiàn)。這種潛在的法律和道德風險也是民間融資的致命缺陷。14 / 42第四章、我國中小企業(yè)在籌資過程中困難的原因分析 中小企業(yè)自身內(nèi)部原因 中小企業(yè)競爭力相對較弱，難于與大企業(yè)抗衡 雖然我國中小企業(yè)企業(yè)的發(fā)展取得了很大的成果，但是不容忽視的一點就是中小企業(yè)投入的資金相對于大企業(yè)來說，規(guī)模小，自身產(chǎn)生的影響對市場的來說非常小。并且中小企業(yè)只能被動的適應市場的變化，一些大企業(yè)利用自身的原材料、政策優(yōu)勢，利用低價來銷售產(chǎn)品，通過這種低價策略來進一步排擠中小企業(yè)的市場份額，進一步導致中小企業(yè)的經(jīng)營風險加大。此外，由于中小企業(yè)自身的實力有限，承擔不起相對昂貴的市場交易費用和交易成本，在市場供求變化、技術發(fā)展趨勢、宏觀經(jīng)濟形勢和國家政策的變化方面，造成信15 / 42息不對稱的狀態(tài)，使中小企業(yè)的經(jīng)營決策缺乏信息基礎。與大企業(yè)相比來說，中小企業(yè)的競爭能力弱，創(chuàng)新能力不足。 中小企業(yè)財務管理水平有限，管理者的管理知識有限，而財務制度不規(guī)范，從而造成銀行對中小企業(yè)的資金缺乏監(jiān)管中小企業(yè)是其自身進行融資的重要參與者，其自身素質(zhì)在一定程度上影響著資本的流向。但我國中小企業(yè)在其發(fā)展過程中確實存在一些問題，我們必須理性地正視這些問題。由于我們國家已經(jīng)經(jīng)歷了從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的過渡，許多中小型企業(yè)都是家族管理模式的豪情壯志敢想敢干“起家，大多數(shù)屬于家居行業(yè)的系統(tǒng)和伙伴關系，缺乏一個健全的法人治理結構。由于大多數(shù)中小型企業(yè)的管理水平和員工素質(zhì)，缺乏資金管理規(guī)范，有很多漏洞。中小企業(yè)的管理人員缺乏先進的管理思想，在資金籌集上只是一味地向外部尋求，而忽視企業(yè)自身的積累能力，對利潤分配只關注短期化，很少從企業(yè)發(fā)展的角度來考慮用自留資金來補充經(jīng)營資金煩人不足，目前，我國很多中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率居高不下，在這種高負債的經(jīng)營下企業(yè)一旦出現(xiàn)問題將會導致財務狀況進一步的惡化。同時在經(jīng)營管理上，我國中小企業(yè)處于無序的狀態(tài)，在市場調(diào)研成本核算與控制、質(zhì)量控制和售后、服務等方面都非常欠缺。此外，傳統(tǒng)中小企業(yè)管理模式的最大特點是企業(yè)的所有者同時就是企業(yè)的經(jīng)營者。所有者和經(jīng)營者的同一，使得所有者能夠直接對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營全過程進行控制。所有者可能要招聘一些管理人員作為自己的幫手，但是這部分人員基本上也是自己的親屬，家族管理的色彩十分濃厚。企業(yè)管理缺乏明確的分，沒有相應的規(guī)章制度和完善的管理組織，日常管理工作都是在所有者的指揮下進行而企業(yè)的暫時管理者經(jīng)理權限十分有限。主要負責管理日常事務，企業(yè)也沒有形成標準化規(guī)范化的管理程度，企業(yè)牢牢控制在所有者手中。致使企業(yè)的財務制度不健全，內(nèi)控制度不完善，沒有專業(yè)的財務人員，缺乏詳細的資產(chǎn)負債表與其他的財務信息，財務報表缺乏可靠性，致使銀行無法通過有效地通過財務報表分析掌握企業(yè)的資金運用狀況。加大了銀行對企業(yè)資金監(jiān)管的難度。 中小企業(yè)組織水平和產(chǎn)業(yè)結構水平的低級化，多采用粗放式經(jīng)營，使得中小企業(yè)難以在現(xiàn)代化的市場經(jīng)濟中得以持久的發(fā)展中小企業(yè)雖然有一定程度的發(fā)展與壯大，但是由于中小企業(yè)的組織水平和產(chǎn)業(yè)結構水平的低級化，使得各地區(qū)、各部門產(chǎn)業(yè)結構趨同， 中小企業(yè)大多生16 / 42產(chǎn)面向最終消費者的產(chǎn)品，而不是中間產(chǎn)品。因此，中小企業(yè)沒有形成一個專業(yè)化分工明確的高效的社會大分工，而是各自為攻，相互重疊，使銀行無法借助完整的企業(yè)組織鏈條來發(fā)揮融通資金的作用，導致企業(yè)資金的緊張。由于大多數(shù)中小企業(yè)缺乏專業(yè)的經(jīng)營管理人員，在經(jīng)營過程中，重投入，輕產(chǎn)出，重速度，輕效益。導致固定資產(chǎn)投資過大。另外，藐視“基本建設程序”決策中忽視“定期規(guī)劃” ，不符合市場需求，導致先期投入沒有效益，造成大量資金沉淀，不能充分合理利用資源。使得中小企業(yè)在現(xiàn)代化的市場經(jīng)濟中難以持久的發(fā)展。 中小企業(yè)信用觀念淡薄，信用等級偏低中小企業(yè)的信用缺失問題嚴重，在許多中小企業(yè)中，他們的發(fā)展速度有時候甚至會超過一些大型企業(yè)的發(fā)展速度。但是在高速發(fā)展的同時會面臨許多的安全隱患，許多中小企業(yè)的高速發(fā)展的速度是以犧牲自己的產(chǎn)品信用為代價的，只看到眼前的短暫的眼前利益，而忽視了企業(yè)發(fā)展的長遠前途，所以這種高速發(fā)展的現(xiàn)狀在融資機構眼里卻是一種信用低的表現(xiàn)。我國中小企業(yè)缺乏正規(guī)的信用評價體系。目前，我國的中小企業(yè)信用等級普遍偏低。許多中小企業(yè)不能列入銀行信貸支持的行列。部分企業(yè)多開戶頭，多頭貸款，銀行和企業(yè)之間的信息不對稱，銀行無法有效監(jiān)督中小企業(yè)的資金使用情況。一些中小企業(yè)通過制造虛假的交易合同，資產(chǎn)證明等套取銀行的信貸資金的行為常有發(fā)生，再以不規(guī)范的資產(chǎn)評估，資本運作，破產(chǎn)，改制等手段逃避銀行債務，給銀行造成巨大損失。北京某國有銀行，在與其有貸款關系的 94 戶中小企業(yè)中，近半的企業(yè)借機逃廢銀行債務，總額高達 94671 萬元。商業(yè)銀行投放給中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)損失嚴重，惡化了社會信用環(huán)境，危害金融完全，加大了中小企業(yè)的籌資困難。 中小企業(yè)抗風險能力低，經(jīng)營風險高中小企業(yè)在自身經(jīng)營上與大企業(yè)相比來講，抵抗風險能力低，金融機構不愿意為其倒閉的風險買單。當今市場環(huán)境可謂是錯綜復雜，每天都會有新的變動，甚至是一些毫無征兆的風險，而這些風險有的時候一些大企業(yè)也很難的去面對，以 08 年的金融危機來說，這場金融風暴造成我國許多的中小企業(yè)的倒閉，尤其是沿海地區(qū)。面對這種隨時都可能存在的風險，很多的金融機構是不愿意冒這個風險為中小企業(yè)來買單。中小企業(yè)自身的特點決定了其經(jīng)營上有較大的不確定性，具有較高的失敗率，有 70%—80%的 中小企業(yè)的生存期不過 3—5 年，10%—20%的中小企業(yè)在5—10 年內(nèi)就要關門大吉。能堅持 15 年以上的中小企業(yè)僅占 5%左右（國家經(jīng)貿(mào)17 / 42委中小企業(yè)司 2022 年 8 月 25 日） 。大多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營管理水平低，生產(chǎn)技術落后，人員素質(zhì)差，加大了企業(yè)的經(jīng)營風險，導致了較高的破產(chǎn)率。致使中小企業(yè)信用等級下降。因此，對中小企業(yè)貸款是高風險的，這不符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營的原則。同時，中小企業(yè)對資金的需求一次性量小，但是頻率高，加大了融資的復雜性，同時增加了融資的成本。 銀行方面的原因 國有銀行對中小銀行惜貸慎貸中小企業(yè)在提供充分就業(yè)、擴大對外出口、推動科技創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、保障社會穩(wěn)定、創(chuàng)造社會財富方面發(fā)揮著不可替代的作用。中小企業(yè)創(chuàng)造了國內(nèi)生產(chǎn)總值的 ％，工業(yè)增加值的 ％，出口創(chuàng)匯的 60％，國家財政收入的 ％，隨著我國近年來隨著金融改革的進一步深化，商業(yè)銀行都加強了對風險的管理，由于原來的對中小企業(yè)的融資政策的歧視并沒有改變，商業(yè)銀行對中小企業(yè)進行貸款時往往出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象，如圖所示：中小企業(yè)在提供充表：銀行對企業(yè)貸款申請拒絕情況和銀行貸款在企業(yè)來源中的比例企業(yè)規(guī)模（人） 小于 51 51—100 101—500 大于 500拒絕次數(shù)比例（%） 銀行貸款比例（%） 企業(yè)壽命（年） 小于 2 2—4 4—5 5—8 大于 8拒絕次數(shù)比例（%） 4 銀行貸款比例（%） 資料來源：張旭輝， 《中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策研究》 ，北京，北京交通大學碩士學位論文 2022（1）商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的成本和風險偏高商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營的原則與高風險，高成本的貸出款是相矛盾的。一是銀行對客戶的風險評估是基于對客戶各方面的信息的了解，如企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，在行業(yè)中的地位，以及是否有足夠的資金來償還貸款本息，企業(yè)的經(jīng)營管理能力等等，由于中小企業(yè)規(guī)模小，數(shù)量多，在行業(yè)內(nèi)并不占有重要位18 / 42置，所以 銀行掌握中小企業(yè)的經(jīng)營管理狀況就 比較困難，又因為中小企業(yè)因其規(guī)模的限制，缺乏專業(yè)的財務管理人員和財會人員，使銀行難以通過企業(yè)的財務報表來掌握企業(yè)的資金使用效率，難以掌握企業(yè)的財務指標。另外，中小企業(yè)之間的 交易往往采用現(xiàn)金直接交易，缺乏有效的交易憑證，銀行在發(fā)放貸款之后，不能 有效的進行監(jiān)督，因此，在對中小企業(yè)提供貸款時，商業(yè)銀行往往采取謹慎的態(tài)度。二是中小企業(yè)貸款數(shù)額不高，貸款次數(shù)頻繁，而商業(yè)銀行對中小企業(yè)的每一筆貸款的審核程序與大企業(yè)相同，發(fā)放程序，審批環(huán)節(jié)缺一不可。據(jù)測算，對中小企業(yè)貸款的管理成本，平均要高于大企業(yè)的 5 倍左右。從而造成銀行對中小企業(yè)貸款的不經(jīng)濟性，這使以追求利潤最大化為前提的商業(yè)銀行不樂意為中小企業(yè)提供貸款。另外，在信貸市場上，利率的提高造成逆向選擇的進一步擴大。由于銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱，銀行只能根據(jù)自己所了解到的中小企業(yè)的經(jīng)營情況來確定對中小企業(yè)的貸款利率水平。這樣又會導致許多中小企業(yè)因為貸款利率過高而退出信貸市場，甚至逃廢銀行債務，而此時，銀行發(fā)覺自身面臨的風險后，又會進一步提高貸款利率，從而形成一種惡性循環(huán) 中小企業(yè)審批權限集中，針對中小企業(yè)的信貸制度亟待完善從 08 年的金融危機開始，我國受其金融危機的影響造成我國中下企業(yè)發(fā)展困難加重，受國際金融危機的教訓和國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實，使得我國的國有商業(yè)銀行開始實行市場化的資產(chǎn)負債風險管理，把清理金融資產(chǎn)、化解不良貸款為工作重點，普遍上收信貸管理權限，實行集約化經(jīng)營，壓縮不良貸款，集中資金投向大城市、大企業(yè)、大項目，而中小企業(yè)自然在壓縮之列。商業(yè)銀行出于加強風險防控的需要，授信項目審批流程普遍較為復雜，耗時較長。信貸管理中推行的授權授信制度，以及資信評估制度主要是針對國有大中型企業(yè)而制定的，對中小企業(yè)明顯不公平。銀行業(yè)傳統(tǒng)的一些認定的標準，實際上它是不能夠真正地反應這些中小企業(yè)的償還能力。而中小企業(yè)貸款大部分為流動資金貸款，需求較為緊迫，一旦審批時間過長便會喪失市場機遇。部分中小企業(yè)由于難以及時獲得流動貸款，便將已獲得的固定資產(chǎn)貸款挪用于生產(chǎn)經(jīng)營，成為銀行貸款的又一重大風險。 而銀行的這種針對中小企業(yè)的貸款的審批權限集中，更加不利于中小企業(yè)的發(fā)展，所以來說針對中小企業(yè)的信貸制度亟待完善。19 / 42 國有銀行針對中小企業(yè)貸款服務的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和推廣力度不夠目前我國的國有銀行針對中小企業(yè)采用信用評級制度，銀行以企業(yè)的 經(jīng)營能力和企業(yè)規(guī)模為基礎，與大企業(yè)使用的是同一種信用等級評定辦法。而不是根據(jù)中小企業(yè)的經(jīng)營特點建立一套科學的評定辦法，從而造成中小企業(yè)的信用等級偏低。根據(jù) 2022 年濟南市人民銀行對該城市 3682 戶中小企業(yè)信用評級的調(diào)查來看，AAA 級的只有 62 戶，占 ％，AA 級的 294 戶，占 8％，A 級的 552戶，占 15％。在工商銀行評定的 35 萬戶中小企業(yè)中，信用等級在 BBB 以下的業(yè)占 ％。 （資料來源：繆曼聰， 《對中小企業(yè)金融信貸服務問題的調(diào)查與思考》 《金融參考》 2022 年第 8 期）本來就規(guī)模小，信用差的中小企業(yè)，又加上商業(yè)銀行的信用等級評定低估了中小企業(yè)的資信，導致中小企業(yè)從商業(yè)銀行取得貸款的難度進一步加大。隨著 08 年來，我國各大銀行按照銀監(jiān)會的要求，為擴大客戶群，不斷加大金融創(chuàng)新，推出了面向中小企業(yè)服務的信貸新產(chǎn)品。如工行的“財智融通” 、農(nóng)行的“供應鏈融資易” 、中行的“融易達”等，貸款審批程序簡化，貸款時間縮短，顯示了為中小企業(yè)提供金融服務的愿望，從一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題。但是，這些舉措大多是出于同業(yè)競爭和政府的要求進行的，并且這些產(chǎn)品的設計過于強調(diào)擔保、抵押等企業(yè)還款源，阻礙了這些金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣力度。因此，盡管各大銀行推出的金融產(chǎn)品名目雖然繁多，但起主導作用的仍是那些傳統(tǒng)的、籌資功能較強、風險較小、日常操作簡單的常用業(yè)務。如在國內(nèi)銀行業(yè)對于中小企業(yè)提供的貿(mào)易融資金融產(chǎn)品方面，僅局限于傳統(tǒng)的風險較低的產(chǎn)品，對于風險較高的出口保理、發(fā)票融資等業(yè)務對中小企業(yè)提供的很少。國際上新興的福費廷、倉單融資等業(yè)務，在我國銀行開辦的較少，業(yè)務額極其有限。 針對中小企業(yè)金融服務還是相對比較匱乏。 政府方面的原因政府在我國經(jīng)濟活動中發(fā)揮著宏觀調(diào)