中國進(jìn)行海外并購的動因與風(fēng)險(xiǎn)(編輯修改稿)
2025-06-23 22:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 因（一）中國企業(yè)海外并購的國內(nèi)條件1．中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢地位十一五期間，中國經(jīng)濟(jì)年均增長 112%，遠(yuǎn)高于同期 35%的世界平均水平。中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP ）居世界的位次從 2022 年的第 5 位提升到 2022 的第4 位、 2022 年的第 3 位， 2022 年首次超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。中國對外直接投資持續(xù)快速增長。2022 年，中國非金融對外直接投資達(dá) 59 億美元，比 2022 年增加 38 倍，居世界的位次從 2022 年的第 18 位大幅上升到 2022 年的第 5 位。對外直接投資占世界總量的比重從 2022 年的 14%提高到 2022 年的51%。根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至 2022 年末，我國外匯儲備余額為 28473 億美元，同比增長 187%。我國快速的經(jīng)濟(jì)增長和巨大的外匯儲備，成為我國企業(yè)實(shí)施海外并購的堅(jiān)強(qiáng)后盾。 【2】 2 / 122．國家政府對海外并購的支持自 2022 年中國入世以來，政府采取許多優(yōu)惠措施鼓勵中國企業(yè)進(jìn)行并購，將成熟的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備與國外的生產(chǎn)條件和優(yōu)勢資源結(jié)合起來。3．國內(nèi)融資市場、中介市場日益完善隨著跨國并購成功案例的增加，國內(nèi)融資市場、中介市場、資產(chǎn)評估市場正在不斷趨于完善，降低了海外并購的風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上增強(qiáng)了并購者對海外并購的信心。4．獲得戰(zhàn)略資源和技術(shù) 我國企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，參與海外并購的能力明顯提高。經(jīng)過多年的激烈競爭，我國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)有較大增長，擁有一批具備一定技術(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、熟悉國際化經(jīng)營管理和適應(yīng)國際市場激烈競爭需要的企業(yè)。據(jù)美國財(cái)富雜志統(tǒng)計(jì)，中國（包括中國臺灣）進(jìn)入世界 500 強(qiáng)企業(yè)的數(shù)量從 2022 年的 23 家增加到2022 年的 54 家。企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)， 使更多企業(yè)具有參與海外并購的能力。 【3】（二）中國企業(yè)海外并購?fù)獠織l件1．海外并購成本大幅降低金融危機(jī)以來，歐美等發(fā)達(dá)國家的一些知名企業(yè)面臨周轉(zhuǎn)不靈、資金短缺和裁員頻繁等問題。許多的一些知名企業(yè)面臨周轉(zhuǎn)不靈、資金短缺和裁員頻繁等問題。許多企業(yè)會從出售企業(yè)資產(chǎn)和股權(quán)上找尋資金的出路。與此同時(shí)，中國企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，實(shí)力不斷增強(qiáng)，特別是有些內(nèi)向型企業(yè)受金融危機(jī)沖擊較小，仍有相當(dāng)強(qiáng)的競爭力， “走出去”的意愿趨強(qiáng)。2．東道國對海外并購的監(jiān)管和審查放松由于金融危機(jī)使得歐美國家及相關(guān)部門無暇顧及中國海外并購的諸多細(xì)節(jié)，放松對中國國有企業(yè)的監(jiān)管和審查。我國企業(yè)通過跨國并購還能獲得海外戰(zhàn)略資源儲備，近年來中海油、中石油、中石化等企業(yè)頻頻進(jìn)行跨國并購，極大的緩解了國內(nèi)資源急缺的現(xiàn)狀，提升了我國在資源領(lǐng)域的影響力。同時(shí)技術(shù)也是驅(qū)動我國企業(yè)進(jìn)行海外并購的一大動因，由于我國自主研發(fā)的能力有限，購買國外先進(jìn)的技術(shù)也存在很多風(fēng)險(xiǎn)，金融危機(jī)引發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退為我國通過跨國并購的方式獲取所需的技術(shù)提供了便利，我國企業(yè)利用手里有資金，通過 3 / 12參股或購買世界一流企業(yè)，可以使我國企業(yè)分享其技術(shù)品牌和市場帶來的利益，學(xué)習(xí)管理經(jīng)驗(yàn)，從中獲取品牌資源和技術(shù)，提高自身技術(shù)能力，增強(qiáng)我國產(chǎn)業(yè)的競爭力。二、中國海外并購現(xiàn)狀 從 2022 年開始，我國企業(yè)的海外并購市場如火如荼。以 2022 年第三季度為例，我國并購市場完成 14 起跨國并購事件，環(huán)比增長 %，同比減少%；此外，在本季度，披露價(jià)格的 7 起事件并購金額達(dá)到 億美元，占跨國并購總額的 %，海外并購金額比上季度增長 %，其中最主要的交易是中石化收購瑞士石油公司 Addax，單筆交易額達(dá)到 億美元。并購這些企業(yè)，金融危機(jī)下，我國企業(yè)的跨國并購無論從數(shù)量上還是交易額上都呈快速增長，這一時(shí)期的并購也顯示出了新的特點(diǎn)：大多數(shù)的海外投資交易都集中在傳統(tǒng)行業(yè)，比如石油、天然氣、采礦和金屬行業(yè)；同時(shí)也呈現(xiàn)出傳統(tǒng)能源向制造業(yè)過渡的趨勢，如上海電氣印刷包裝機(jī)械集團(tuán)在美國收購高斯國際公司股份，成為高斯國際的第二大股東，在日本收購秋山國際 50%股份等；再者還表現(xiàn)出長期資源戰(zhàn)略的特點(diǎn)，近年來我國企業(yè)頻頻收購澳大利亞資源能源型企業(yè)如鐵礦石、煤礦等等，極大的緩解了國內(nèi)資源供求不足的現(xiàn)狀，澳大利亞也因此成為我國重要的能源資源供應(yīng)國。 【4】 （一）并購主體仍以國有企業(yè)為主，但民營企業(yè)開始嶄露頭角我國的國有企業(yè)與其他企業(yè)相比，一般具有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，因而在海外并購中起主導(dǎo)作用，但是，隨著民營經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，民營企業(yè)開始成為海外并購的新生力量。并購對象主要是效益低下或?yàn)l臨破產(chǎn)的企業(yè)。國外經(jīng)營較好的公司一般要價(jià)較高，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。因此中國公司多是趁有實(shí)好的公司一般要價(jià)較高，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。因此中國公司多是趁有實(shí)力的目標(biāo)公司陷入困境處于弱勢或進(jìn)行重組時(shí)進(jìn)行并購。 （二）并購類型以橫向并購為主，產(chǎn)業(yè)和行業(yè)分布集中就并購金第一產(chǎn)業(yè)最多，主要是涉及石油、礦產(chǎn)等資源開發(fā)型行業(yè)的資金動輒上億美元。區(qū)位分布廣泛，并且與產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)結(jié)合緊密。大部分的收購
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