工商管理論文-中小高新技術(shù)企業(yè)融資瓶頸問題初探(編輯修改稿)
2024-12-09 10:37 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限、連續(xù)盈利年限等。這些要求對(duì)于中小高新技術(shù)企業(yè)來(lái)講股票上市的 “ 門檻 ” 太高，對(duì)具有高成長(zhǎng)、效益前景好但尚未取得成功的中小高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，很難在股票市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資。 最后，風(fēng)險(xiǎn)投資阻力。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展雖然在一定程度上緩解了中小高新技術(shù)企業(yè)外部融資的困難，但規(guī)模有限，且投資方向、數(shù)量、運(yùn)行機(jī)制等有著嚴(yán)格的限制。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：（ 1）非對(duì)稱信息的影響帶來(lái)融投資運(yùn)作摩擦。高技術(shù)項(xiàng)目的ｋｎｏ ｗ－ｈｏｗ需要保守秘密，而為技術(shù)項(xiàng)目融資卻需要對(duì)外發(fā)布一些重要的信息，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資者若不掌握有關(guān)這一項(xiàng)目的詳細(xì)信息，他們就不能決定該項(xiàng)目是否值得冒險(xiǎn)去投資，二者的矛盾持續(xù)不能得到單方或雙方妥協(xié)解決，就會(huì)造成許多項(xiàng)目缺乏資金支持。（ 2）由于風(fēng)險(xiǎn)投資者承擔(dān)了高于銀行貸款產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)，通常要取得更高的回報(bào)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)在更多應(yīng)用于特定的經(jīng)濟(jì)部門和行業(yè)。（ 3）風(fēng)險(xiǎn)投資通常在所投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后通過所投資公司上市而置換出原始投資。這樣，就要求風(fēng)險(xiǎn)投資所投資的中小高新技術(shù)企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)有較高的成長(zhǎng)性，并有 極其嚴(yán)格的選擇條件限制，這就使大多數(shù)中小高新技術(shù)企業(yè)被風(fēng)險(xiǎn)投資者排除。 三、突破融資瓶頸的四大融資政策 （一）構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，優(yōu)化中小高新技術(shù)企業(yè)直接融資渠道 資本市場(chǎng)是企業(yè)直接融資的理想場(chǎng)所，有利于高新技術(shù)企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金?！秶?guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（ 2020— 2020 年）》要求： “ 積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，建立加速科技產(chǎn)業(yè)化的多層次資本市場(chǎng)體系，鼓勵(lì)有條件的高新技術(shù)企業(yè)在國(guó)內(nèi)主板和中小企業(yè)板上市。 ” 在路徑選擇上，首先，做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)，支持有條件的高新技術(shù)企業(yè)在主 板市場(chǎng)上市融資。其次，以中小企業(yè)板為基礎(chǔ)，研究和創(chuàng)造條件，建立真正的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，向中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行上市提供 “ 綠色通道 ” 。再次，加快建設(shè)全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，包括柜臺(tái)交易市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，為達(dá)不到上市資格的中小高新技術(shù)企業(yè)提供融資服務(wù)。 （二）以高經(jīng)濟(jì)回報(bào)，吸引天使投資 天使投資是指具有一定資本金的個(gè)人或家庭，對(duì)于所選擇的具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行早期的、直接的
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