【文章內容簡介】 好證實了這一點。目前，天津濱海新區(qū)的這種融資支撐體系尚不發(fā)達，突出表現為社會信用制度不健全、融資中介機構不規(guī)范、融資擔保體系不完善等。天津濱海新區(qū)融資市場過剩與短缺并存，一方面金融機構和投資公司有大量資金沒有合適投向，另一方面高科技企業(yè)卻又無法獲得這部分資金。大多數中小高新技術企業(yè)由于創(chuàng)業(yè)時間短，自有資金先天不足、自身積累薄弱、資信水平較低和抗風險能力較弱，一般都難于滿足商業(yè)銀行信貸標準的要求。 天津地區(qū)商業(yè)銀行主要包括工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行以及郵政儲蓄和農村信用合作社。雖然銀行機構一應俱全，但這些銀行都是以“三性”（安全性、流動性、盈利性）為指導原則，對本市高新技術企業(yè)貸款所占比重很低，提供貸款的門檻很高。加上天津市大多數高新技術企業(yè)自身的局限性，銀行往往不予貸款。 在資本主義市場發(fā)達的國家和地區(qū)，高新技術企業(yè)的直接融資渠道比較多。雖然天津市是中國的一線城市，但是相比較而言，天津市高新技術企業(yè)直接融資的方式受到了太多的限制，企業(yè)債券、股權的融資困難重重。由于國家對債券發(fā)行規(guī)模和條件的嚴格限制，規(guī)定對企業(yè)債券利息征收利息稅，高新技術企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資；在股權融資方面，由于我國資本市場還處于初級階段，企業(yè)發(fā)行股票上市有嚴格的限制條件，主板市場對大多數高新技術企業(yè)門檻高，中小企業(yè)板塊和創(chuàng)業(yè)板的推出也無法滿足多數高新技術企業(yè)的需求。 大多數企業(yè)在融資方面都會更傾向于優(yōu)先選擇內部融資，原因在于企業(yè)已經進入了成熟期，但這對于高新技術企業(yè)來說并不適用。高新技術企業(yè)獨特的生命周期、發(fā)展特征和資金需求，使其必然表現出與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同的融資策略。 高新技術企業(yè)在初期偏向內部融資的根本原因在于企業(yè)自身留存收益根本無法滿足企業(yè)發(fā)展對資金需求的迅速增長。在研究開發(fā)、創(chuàng)業(yè)和早期成長階段，企業(yè)收入不及支出，一直處于虧損狀態(tài)，但由于開發(fā)產品、擴展市場、培訓人員的需要，資本需求可能高達上千萬元，所以企業(yè)必須尋找外部資金來源。在加速成長期，企業(yè)已達到收支平衡點，開始有所積累。但累計利潤尚未彌補以前年度的凈損失，而且企業(yè)發(fā)展也到了極為關鍵的時刻。企業(yè)面臨的技術風險結構變化，新產品開發(fā)風險下降，但市場風險和產業(yè)化風險卻大大提高。這一階段，資金需求也急速增長，甚至會達到幾億元。如果情況復雜，可能需要的資金更多。即使內部留存收益增長較快，也無法完全滿足需求。所以外部融資在企業(yè)融資的過程中占有非常重要的地位。直接融資主題追求較高的投資收益，也愿意承擔較高的風險，是金融市場上的風險愛好者，間接融資主體則傾向于承擔較低的風險，獲取穩(wěn)定的收益。直接融資和間接融資這種對風險的偏好性決定了高新技術企業(yè)應以直接融資為主。在企業(yè)發(fā)展的早期階段，風險因素多，收入不確定性大，與商業(yè)銀行的貸款原則有很大出入。分業(yè)經營下的商業(yè)銀行是典型的風險厭惡者，其青睞的對象是發(fā)展成熟，且收入穩(wěn)定，因而風險較小的企業(yè)。同樣的道理，高新技術企業(yè)也很難發(fā)行債券集資，出售股權進行直接融資往往是高新技術企業(yè)的唯一選擇。商業(yè)銀行在企業(yè)度過盈虧平衡點后會向企業(yè)發(fā)放貸款。但銀行發(fā)放貸款一般是補充企業(yè)的流動資金所需，因此期限較短，一般在一年以下，不能用于長期資金投入。還款需要企業(yè)有穩(wěn)定的現金流，但高新技術企業(yè)的收入有很大的不確定性，一旦銷售出現困難，企業(yè)可能就此陷入財務危機。因此，以債權融資為主并不適用于高新技術企業(yè)，過高的財務風險反而會使企業(yè)付出更高的財務成本。直接融資與高新技術企業(yè)的風險變化向匹配，高新技術企業(yè)也為直接融資主體帶來了高收益。第三章 天津市高新技術企業(yè)融資難的原因分析一個問題的產生必將是事物本質的內因和外部環(huán)境的外因共同作用的結果。天津市高新技術企業(yè)在融資過程中出現的融資難的問題也不單純是高新技術企業(yè)自身或者企業(yè)的外部環(huán)境單一作用的結果，而是二者共同作用、共同影響而導致的。融資似乎永遠都是一件不簡單的事。即使擁有若干優(yōu)勢，身處像高新技術開發(fā)區(qū)這樣的能享受諸多優(yōu)惠政策的“蜜罐罐”里，融資難也很有可能成為制約企業(yè)、行業(yè)乃至區(qū)域經濟發(fā)展的一塊短板。誰能率先找到病根所在，并且做到對癥下藥，誰就有可能在發(fā)展中搶占先機。開放的政策、豐富的資源、便利的交通讓天津濱海新區(qū)成為了跨國公司的競技場和各類企業(yè)的聚集地。摩托羅拉、豐田汽車、三星電子、歐洲空中客車等世界500強企業(yè)紛至沓來，共有15000多家外資企業(yè)落戶于此。調查顯示，天津濱海新區(qū)高新技術企業(yè)以私營和股份制的中小企業(yè)為主，資產規(guī)模普遍較小且這些企業(yè)大多處于創(chuàng)業(yè)期及成長期，屬于成熟期階段的較少。行業(yè)主要分布在電子與信息技術以及其他在傳統(tǒng)產業(yè)改造中應用的新工藝、新技術中。在被調查的87家高新技術企業(yè)中，僅有5．75％的公司股票已經上市流通。雖然天津市高新技術企業(yè)得到了長足的發(fā)展，但從其整體狀況與發(fā)展趨勢來看，資金供給不能滿足資金需求的狀況將長期存在。融資難仍然是制約高新技術企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”問題。天津市高新技術企業(yè)的“融資難”是由多種原因造成的。 在分析天津市高新技術企業(yè)的現狀時就已經提到天津市高新技術企業(yè)整體規(guī)模相對偏小，由此導致了企業(yè)發(fā)展過程中資金有限，沒有富裕的資金應用于提高企業(yè)的科研技術水平和管理水平上，并且由于天津市高新技術企業(yè)本身就存在著巨大的風險的特點，企業(yè)抵御風險的能力不強，這樣高新技術企業(yè)無論是從內源融資到外源融資，都屬于融資市場上的弱勢群體。一方面，企業(yè)自身沒有足夠的積累應用于內源融資，另一方面，企業(yè)由于受限制于自身的發(fā)展規(guī)模和信用水平，難以達到符合金融機構要求的有效的擔保和抵押資產，也很難獲得企業(yè)的外源融資。雙重的壓力致使天津市高新技術企業(yè)自身難以得到資金鏈上的良性循環(huán)，從而難以改善和提高其自身的融資能力。，信用等級較低 天津市高新技術企業(yè)本身就是一個具有高風險的企業(yè)，這不單是天津市高新技術企業(yè)的問題，這是所有高新技術企業(yè)都無法忽視和回避的特點之一。一方面，它可以有較高的利潤空間作為回報，而另一方面，無疑也為高新技術企業(yè)在發(fā)展中設置了障礙。受限制于高新技術企業(yè)高風險性的特點，天津市高新技術企業(yè)也很難擺脫信用水平低給融資過程帶來的壓力。因為任何一家金融機構本身也是以盈利為目的的企業(yè)，它需要時刻保證自身資產的安全性和可靠性，所以它不可能忽視請求獲得資金的企業(yè)的信用狀況。而高新技術企業(yè)恰恰在其發(fā)展的初期最需要資金的支持，而這一階段的風險因素也是最高的，所以這二者之間的矛盾沖突就給天津市高新技術企業(yè)的融資帶來了巨大的障礙，而高新技術企業(yè)為了獲得發(fā)展所需的資金，就只好用增加資本成本來換取融資的成功，這又進一步加大了高新技術企業(yè)的風險因素。只有高新技術企業(yè)慢慢過度到成熟期，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模不斷的擴大，風險也不斷的降低，企業(yè)的信用條件不斷的好轉，金融機構才逐漸愿意給高新技術企業(yè)發(fā)放貸款等促進高新技術企業(yè)的融資，而此時資本成本也隨著企業(yè)信用等級的提高而降低。 在我國加入了WTO之后，國際同行也之間的競爭也日益激烈，銀行業(yè)內部的競爭也在逐漸加劇。隨著國外銀行進駐我國國內市場，一些原來只是在某個區(qū)域經營的民營銀行也在不斷的擴大經營的區(qū)域和范圍。天津市在原有的四大國有商業(yè)銀行和國家控股的交通銀行的基礎上，還有諸如郵政儲蓄、農村信用合作社、光大銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行等一大批商業(yè)銀行銀行同行業(yè)之間也在不斷地迎接著沖擊和挑戰(zhàn)。目前，為了迎接我國加入WTO的機遇和挑戰(zhàn)，我國的中央銀行對商業(yè)銀行信貸的監(jiān)管力度也在逐步加大。為了降低銀行的風險，降低銀行的不良貸款率，強化銀行的風險管理，提高銀行新增貸款的質量，應對央行的監(jiān)管和同行業(yè)的競爭，各大商業(yè)銀行都在嚴格控制各項貸款的審核與發(fā)放。而與此同時，銀行為了加強對貸款的管理和控制，紛紛實行了貸款的責任追究制，一旦發(fā)生了不良貸款，對于發(fā)放該筆貸款的責任人的追究是非常嚴厲的，這無疑也增添了銀行貸款發(fā)放過程中負責人的謹慎性，為了不出現失誤，他們選擇了“為了不錯貸，寧可不貸”的工作方式和態(tài)度，這在一定程度上加劇了風險高而信用等級相對較低的高新技術企業(yè)在其處于企業(yè)發(fā)展初期獲得銀行貸款的困難程度，而對于到了初具規(guī)模的成長期的高新技術企業(yè)，即使能夠從銀行獲得一部分資金，可是對比其資金需求量而言也是遠遠不夠的。，融資市場體系不完善 目前我國的金融機構體系實行的是在中央銀行的統(tǒng)一領導和管理下，以工商銀行、農業(yè)銀行、建設銀行和中國銀行等四大國有商業(yè)銀行為主體，各大金融機構并存的金融機構體系。在這種情況下，四大國有商業(yè)銀行由于發(fā)展的比較早，規(guī)模大，且有國家作為堅實的后盾，一支居于壟斷地位，而其余的金融機構雖然也逐步進入到了金融市場領域并得到了一定的發(fā)展，但我國特定的國情和特殊的發(fā)展歷史等原因，導致了這些金融機構一直處于從屬地位。而國有商業(yè)銀行長久以來受計劃經濟體制的影響，很難馬上徹底的轉變經營體制，同時由于國家作為后盾，雖然可以保證我國國內金融市場穩(wěn)定，但他的消極作用就是降低了國有商業(yè)銀行風險發(fā)生的概率的同時也在一定程度上減慢了其進行深化改革的步伐。而經營機制比較適應現代市場需求的其余的金融機構雖然在天津市也不斷成立，但畢竟天津市不屬于中國經濟最發(fā)達的地區(qū)，所以這些金融機構的發(fā)展規(guī)模和數量也是遠遠不夠的。天津市金融體系存在著結構上的缺陷，金融環(huán)境上的不完善間接導致了天津市高新技術企業(yè)在融資過程中出現的融資困難等問題。，影響了企業(yè)外部投資者的信心 市場是存在著信息不對稱的現象的。銀行等廣大企業(yè)外部投資者很難完全獲得企業(yè)經營的真實信息，而現在我國的信用體系還不是非常健全，針對于每一個企業(yè)和個人的征信系統(tǒng)還沒有完全建立，即使企業(yè)制造了虛假的消息，企業(yè)外部的投資者也很難發(fā)現，這就導致了銀行的“惜貸”和企業(yè)外部其他投資者大多處于觀望狀態(tài)，不敢貿然把手中的資金投入到企業(yè)中，這無形中減少了資本市場上可以用于投資的流動資本。而對于急需大量資金用于研發(fā)和生產經營的高新技術企業(yè)而言，其巨大的風險更令銀行等廣大企業(yè)外部投資者望而卻步，從而喪失或者降低了投資的信心，影響了企業(yè)外部投資者投資的決心。 “矛盾”銀行機構與高新技術企業(yè)之間的微妙關系使得天津市高新技術企業(yè)的融資變得困難重重。主要的原因在于銀行信貸的規(guī)模十分有限，而天津市高新技術企業(yè)多是中小型企業(yè)，對短期貸款的需求十分高。數據顯示，截至2013年3月，%，%，超過去年全年的新增水平。其中，%，%。從貸款結構來看，中長期貸款所占比重過高，而對于短期資金需求較大的高新技術企業(yè)來說，貸款則會相應的受限。 天津市政府對高新技術企業(yè)的扶持力度不夠。天津市是從長期的計劃經濟體制下走過來的，政府對企業(yè)的重視程度主要取決于企業(yè)的規(guī)模，而高風險的中小高新技術企業(yè)普遍重視不夠。同時，企業(yè)的規(guī)模越大，則與政府官員接觸的機會越多，相應的就較為容易引起政府的重視，因而這類企業(yè)資金渠道也比較多。另外，我國的金融機構又主要是以國有商業(yè)銀行為主，因此政府的態(tài)度往往左右著金融機構的信貸安全。特別在當前，政府出于對社會穩(wěn)定等問題的考慮，一般不希望大型企業(yè)出現問題，這樣就會促使資金進一步向大型企業(yè)傾斜。 產權市場的不完善，造成直接的后果就是無法用知識產權進行質押貸款。對于高新技術企業(yè)而言，專利權等知識產權無疑是企業(yè)相對較有價值的一筆財富，盡管《物權法》的出臺已經為知識產權可以作為向銀行申請貸款的質押物提供了法律基礎，但是由于多種因素的制約，天津市少有出現用知識產權來融資的例子。原因在于以下兩個方面：一是缺少專業(yè)性的知識產權評估機構。很多專利非常特殊，不具備專業(yè)知識無法對其做出準確評估，而天津市有幾乎難以找到權威的專利、新技術等知識產權評估機構。二是產權交易市場的建設也不夠完善。當前，天津市的產權交易所做的主要是國有產權、土地使用權以及房產等交易，幾乎沒有做過知識產權的交易。而且，據了解，出于節(jié)約交易費的考慮，在知識產權的交易上，大多數企業(yè)只是通過交易所來發(fā)布信息，而交易則是私下進行，并不通過產權交易所。如果知識產權不通過正規(guī)、透明的渠道來發(fā)布、交易的話，很難想象商業(yè)銀行會以此為質押物。第四章 解決天津市高新技術企業(yè)融資難問題的對策，增強其自身的融資能力上文已經對天津市高新技術企業(yè)存在的融資問題產生的原因進行了細致的分析，天津市高新技術企業(yè)存在融資問題產生的原因主要有天津市高新技術企業(yè)自身融資能力較弱這個內部原因，這也是問題的本質原因。因此，要想從根本上解決天津市高新技術企業(yè)融資的問題，只有不斷加強天津市高新技術企業(yè)自身的建設，從根本上增強其自身的融資能力，才能逐漸使天津市高新技術企業(yè)走上良性循環(huán)的融資軌道。要想增強天津市高新技術企業(yè)自身的融資能力，主要可以從以下幾個方面入手：。建立健全的企業(yè)管理和財務制度，健全企業(yè)的資本結構，從而降低企業(yè)可能存在的財務風險；建立合理的自主理財機制，清楚了解企業(yè)自身的財務狀況，具有前瞻性的采用靈活多樣的融資方式及時的籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金，并使企業(yè)的每一分錢都能“物盡所用，用有所值”，增強資金的流動速度，減少閑置資金停留在企業(yè)的時間，提高資金的利用效率，從而節(jié)約資本成本；建立積極的企業(yè)文化，鼓勵每一個員工都要盡量樹立積極進取和開源節(jié)流的意識，以促進企業(yè)的規(guī)范運行。企業(yè)能否順利獲得銀行貸款，以及能否獲得社會上廣大投資者的青睞，這是和企業(yè)是否具有良好的信譽密切相關的。企業(yè)只有時刻維護企業(yè)的良好形象，并時刻保持著以誠信為本的心態(tài)與銀行、企業(yè)投資者、廣大客戶等企業(yè)所有關聯單位和個人溝通，才能在社會上樹立良好的口碑，而良好的企業(yè)形象不是用