中國(guó)私募股權(quán)投資基金pe發(fā)展現(xiàn)狀與問題(編輯修改稿)
2025-06-09 18:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，私募股權(quán)投資也不例外。 國(guó)際私募股權(quán)基金的起源和發(fā)展階段 4． 2022年至 2022年的第三周期 2022年至今，由于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和低利率成本，私募股權(quán)投資再度復(fù)興；新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境完善和資本需求為國(guó)際 PE提供了新的投資洼地。金融工具的發(fā)展、 并購的再次活躍 等也都促進(jìn)了私募股權(quán)投資的再度興起。 2022年， 美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)下滑 壓力使得 PE的發(fā)展再次遭受考驗(yàn)， PE投資的上市企業(yè)大都跌破發(fā)行價(jià)，募集金額不到 2022年的 5%， 1300多起并購交易被取消，全球 PE投資交易量比 2022年銳減 72%，降至 1887億美元 …… 私募股權(quán)投資業(yè)再一次面臨考驗(yàn)。 私募股權(quán)投資的發(fā)展并非一順百順 ， 但也不可能因?yàn)榻鹑谖C(jī)的沖擊而一蹶不振，作為資本市場(chǎng)的重要組成部分之一，它必將伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，伴隨著資本市場(chǎng)的完善而完善。既不能因它曾經(jīng)的成就與輝煌而盲目推崇，也不能因暫時(shí)的困難而一概否定，應(yīng)該客觀評(píng)價(jià)、積極完善、穩(wěn)步推進(jìn)。 現(xiàn)如今，私募股權(quán)基金經(jīng)過 30多年的風(fēng)風(fēng)雨雨，已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和 IPO的重要融資手段。私募股權(quán)基金目前規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣泛，資金來源多樣，投資機(jī)構(gòu)眾多。專家預(yù)測(cè) ， 私募股權(quán)在 20年內(nèi)必將成為與銀行業(yè)抗衡和匹敵的新的金融產(chǎn)業(yè) 。 19 PE影響與日劇增 —— 投資標(biāo)的巨大 ?1989年， KKR杠桿收購美國(guó)最大的食品和煙草生產(chǎn)商 RJR納貝斯克 ?330億美元 ?2022年 7月， KKR、貝恩資本和美林收購美國(guó)最大醫(yī)院連鎖集團(tuán) HCA ?250億美元 ?389億美元 ?2022年 2月，黑石集團(tuán)收購美國(guó)最大的房地產(chǎn)上市公司 EOP 房地產(chǎn) ?445億美元 ?2022年 2月， KKR和 TPG收購美國(guó) 最大的公用事業(yè)公司 TXU NEW ?2022年 6月，加拿大安大略省教師退休基金（ OTPP）旗下的股權(quán)投資部門 Teachers‘PrivateCapital ，美國(guó)私募股權(quán)基金普羅維登斯股權(quán)基金（ ProvidenceEquityPartners）， MadisonDearbornPartners和美林全球私募基金一同發(fā)起對(duì) BCE（ BellCanadaEnterpris）的收購，耗資 515億美元，成為史上最大 PE收購案。 20 ? 全球十大 PE（排名依據(jù) 2022年募集資金總規(guī)模） 億美元 PE的規(guī)模 21 凱雷－總統(tǒng)俱樂部（不做總統(tǒng)做 PE） ? 美國(guó)前總統(tǒng)喬治 布什（ Gee Bush）在 19982022年間出任凱雷亞洲顧問委員會(huì)主席，目前仍持有凱雷的股份； ? 上世紀(jì) 90年代初期，凱雷就雇傭小布什（ Gee W. Bush）擔(dān)任旗下收購公司 Caterair的董事，直至其 1994年參選德州州長(zhǎng)； ? 前國(guó)務(wù)卿詹姆斯 貝克（ James A. Baker III）在 19932022年間擔(dān)任公司的資深顧問和合伙人； ? 英國(guó)前首相約翰 梅杰（ John Major）在 20222022年間擔(dān)任凱雷歐洲分公司主席。 ? 克林頓政府的白宮辦公廳主任麥克拉提 (Thomas McLarty)以及美國(guó)前國(guó)務(wù)卿鮑威爾、證券與交易委員會(huì)（ SEC）主席阿瑟 列維特（ Arthur Levitt）都先后為凱雷打過工。在凱雷，無論你是民主黨還是共和黨，只要你愿意貢獻(xiàn)出政治資本和人脈關(guān)系，就能領(lǐng)上高額薪酬。 ? 菲律賓前總統(tǒng)拉莫斯（ Fidel Ramos）、泰國(guó)前總理、德意志銀行前行長(zhǎng)等高官， IBM、雀巢、波音、 BMW、東芝等世界最大企業(yè)的董事長(zhǎng)、總裁等富商，先后擁有了凱雷的各種頭銜。年輕的凱雷不斷復(fù)制它的權(quán)錢經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)編織出了一張覆蓋全世界的權(quán)力之網(wǎng) 22 三、 PE運(yùn)作的主要模式 23 PE運(yùn)作模式（募、投、管、退） 一、私募股權(quán)基金的募集 （一）誰來作私募股權(quán)基金的出資人？ 境外私募股權(quán)基金主要來源 境內(nèi)私募股權(quán)基金主要來源 新聞鏈接： 2022年 9月 6日 ,中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布 《 保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法 》 和 《 保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法 》 ,允許保險(xiǎn)資金投資未上市企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn) , 這是我國(guó)首部私募股權(quán)投資辦法和保險(xiǎn)行業(yè)首部完整不動(dòng)產(chǎn)投資辦法。照此，三季度約有 4500億和 2200億資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)和 PE市場(chǎng)。 24 PE運(yùn)作模式（募、投、管、退） 一、私募股權(quán)基金的募集 （二）誰來作私募股權(quán)基金的管理人？ 基金管理人（投行人才 +企業(yè)家） 基金管理人的盈利模式（管理費(fèi) +收益獎(jiǎng)勵(lì)） 基金管理人 山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
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