國(guó)債期貨上市運(yùn)行及外匯期貨籌備情況(編輯修改稿)
2025-06-08 23:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 券 29 首創(chuàng)證券 2 渤海證券 16 國(guó)金證券 30 天風(fēng)證券 3 財(cái)富證券 17 國(guó)泰君安 31 西南證券 4 長(zhǎng)江證券 18 國(guó)信證券 32 西藏同信證券 5 長(zhǎng)城證券 19 海通證券 33 信達(dá)證券 6 第一創(chuàng)業(yè) 20 華創(chuàng)證券 34 招商證券 7 東方證券 21 華龍證券 35 銀河證券 8 東海證券 22 華泰證券 36 中金公司 9 東吳證券 23 華西證券 37 中天證券 10 東興證券 24 宏源證券 38 中信建投 11 方正證券 25 金元證券 39 中信證券 12 高華證券 26 民生證券 40 中原證券 13 廣發(fā)證券 27 平安證券 14 光大證券 28 齊魯證券 中國(guó)金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （七）證券公司參與廣泛，成交持倉(cāng)占比逐步提高（續(xù)） ? 目前，證券公司成交和持倉(cāng)占全市場(chǎng)比例分別達(dá)到 20%和 42% 12 圖：證券公司成交持倉(cāng)走勢(shì)（單位：手） 0%10%20%30%40%50%60%0202240006000800010000120221400016000日均成交 日均持倉(cāng)（右） 日均成交占比 日均持倉(cāng)占比（右） 中國(guó)金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （八）公募基金以專戶參與為主，私募基金開(kāi)始獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品 ? 目前，參與國(guó)債期貨交易的公募基金產(chǎn)品約 130只，以專戶形式參與，且多數(shù)為私募基金通道 ? 私募基金參與形式多樣，主要包括三種： ? 一般法人 ：以公司或有限合伙名義直接開(kāi)戶交易，是私募參與的主要形式 ? 自然人 ：部分私募機(jī)構(gòu)以自然人賬戶參與交易。部分賬戶成交持倉(cāng)位居市場(chǎng)前列 ? 資管產(chǎn)品 ：部分私募機(jī)構(gòu)通過(guò)基金專戶、證券集合理財(cái)、期貨資管等通道發(fā)行產(chǎn)品參與交易。自私募基金登記備案制度實(shí)施以來(lái)，部分私募開(kāi)始獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品參與國(guó)債期貨交易，目前私募獨(dú)立發(fā)行的產(chǎn)品約 50只 13 中國(guó)金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 國(guó)債期貨功能發(fā)揮情況 二 14 中國(guó)金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （一）為國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員提供定價(jià)基準(zhǔn)和避險(xiǎn)工具 ， 促進(jìn)國(guó)債發(fā)行 ? 國(guó)債期貨上市以來(lái) ，國(guó)債發(fā)行中標(biāo)價(jià)格與國(guó)債期貨價(jià)格之間的基差最低為 元，國(guó)債期貨為國(guó)債招標(biāo)發(fā)行提供了重要的定價(jià)參考 ? 在承銷(xiāo)國(guó)債的過(guò)程中， 國(guó)泰君安證券、中信證券等國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員，利用國(guó)債期貨鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)，取得了良好的效果 ? 國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能發(fā)揮，提高了承銷(xiāo)團(tuán)成員認(rèn)購(gòu)國(guó)債的積極性 ? 以 13001 130020兩只最便宜可交割國(guó)債的發(fā)行為例， 兩只國(guó)債的平均發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為 ，比同期其他附息國(guó)債的平均發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高 25% 15 中國(guó)金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （二）提升國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性 ? 國(guó)債期貨上市后， 7年期國(guó)債明顯活躍，目前已經(jīng)超過(guò) 10年期國(guó)債，成為最活躍的國(guó)債品種 ? 2022年 1月至 2022年 8月， 7年期國(guó)債的成交量與 10年期國(guó)債成交量的比值是 ? 2022年 9月至 2022年 8月， 7年期國(guó)債成交量是 10年期國(guó)債成交量的 ? 受?chē)?guó)債期貨影響， 130015在上市 1年后持續(xù)交易活躍， 7月份以來(lái)，日均成交金額仍然保持在 15億元，是市場(chǎng)交易最為活躍且活躍時(shí)間最長(zhǎng)的券種之一 16 中國(guó)金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （三）促進(jìn)國(guó)債現(xiàn)貨定價(jià)效率提高，降低市場(chǎng)交易成本 ? 橫向比較來(lái)看，作為發(fā)行時(shí)間相鄰、票面利率相近的兩只 7年期國(guó)債，在剔除稅收效應(yīng)后， 130015的到期收益率較 130008的到期收益率低 4BP， 130015的到期收益率較 130020的到期收益率低 9BP 17 4 . 0 0 0 04 . 0 5 0 04 . 1 0 0 04 . 1 5 0 04 . 2 0 0 04 . 2 5 0 04 . 3 0 0 04 . 3 5 0 04 . 4 0 0 02014/4/12014/4/32014/4/52014/4/72014/4/92014/4/
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