國債期貨上市運(yùn)行及外匯期貨籌備情況(編輯修改稿)
2025-06-08 23:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 券 29 首創(chuàng)證券 2 渤海證券 16 國金證券 30 天風(fēng)證券 3 財(cái)富證券 17 國泰君安 31 西南證券 4 長江證券 18 國信證券 32 西藏同信證券 5 長城證券 19 海通證券 33 信達(dá)證券 6 第一創(chuàng)業(yè) 20 華創(chuàng)證券 34 招商證券 7 東方證券 21 華龍證券 35 銀河證券 8 東海證券 22 華泰證券 36 中金公司 9 東吳證券 23 華西證券 37 中天證券 10 東興證券 24 宏源證券 38 中信建投 11 方正證券 25 金元證券 39 中信證券 12 高華證券 26 民生證券 40 中原證券 13 廣發(fā)證券 27 平安證券 14 光大證券 28 齊魯證券 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （七）證券公司參與廣泛，成交持倉占比逐步提高（續(xù)） ? 目前，證券公司成交和持倉占全市場比例分別達(dá)到 20%和 42% 12 圖：證券公司成交持倉走勢（單位：手） 0%10%20%30%40%50%60%0202240006000800010000120221400016000日均成交 日均持倉（右） 日均成交占比 日均持倉占比（右） 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （八）公募基金以專戶參與為主，私募基金開始獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品 ? 目前，參與國債期貨交易的公募基金產(chǎn)品約 130只，以專戶形式參與，且多數(shù)為私募基金通道 ? 私募基金參與形式多樣，主要包括三種： ? 一般法人 ：以公司或有限合伙名義直接開戶交易，是私募參與的主要形式 ? 自然人 ：部分私募機(jī)構(gòu)以自然人賬戶參與交易。部分賬戶成交持倉位居市場前列 ? 資管產(chǎn)品 ：部分私募機(jī)構(gòu)通過基金專戶、證券集合理財(cái)、期貨資管等通道發(fā)行產(chǎn)品參與交易。自私募基金登記備案制度實(shí)施以來，部分私募開始獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品參與國債期貨交易，目前私募獨(dú)立發(fā)行的產(chǎn)品約 50只 13 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange 國債期貨功能發(fā)揮情況 二 14 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （一）為國債承銷團(tuán)成員提供定價基準(zhǔn)和避險(xiǎn)工具 ， 促進(jìn)國債發(fā)行 ? 國債期貨上市以來 ，國債發(fā)行中標(biāo)價格與國債期貨價格之間的基差最低為 元，國債期貨為國債招標(biāo)發(fā)行提供了重要的定價參考 ? 在承銷國債的過程中， 國泰君安證券、中信證券等國債承銷團(tuán)成員，利用國債期貨鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)，取得了良好的效果 ? 國債期貨價格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能發(fā)揮，提高了承銷團(tuán)成員認(rèn)購國債的積極性 ? 以 13001 130020兩只最便宜可交割國債的發(fā)行為例， 兩只國債的平均發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)為 ，比同期其他附息國債的平均發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)高 25% 15 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （二）提升國債現(xiàn)貨市場流動性 ? 國債期貨上市后， 7年期國債明顯活躍，目前已經(jīng)超過 10年期國債，成為最活躍的國債品種 ? 2022年 1月至 2022年 8月， 7年期國債的成交量與 10年期國債成交量的比值是 ? 2022年 9月至 2022年 8月， 7年期國債成交量是 10年期國債成交量的 ? 受國債期貨影響， 130015在上市 1年后持續(xù)交易活躍， 7月份以來，日均成交金額仍然保持在 15億元，是市場交易最為活躍且活躍時間最長的券種之一 16 中國金融期貨 交易所 China Financial Futures Exchange （三）促進(jìn)國債現(xiàn)貨定價效率提高，降低市場交易成本 ? 橫向比較來看，作為發(fā)行時間相鄰、票面利率相近的兩只 7年期國債，在剔除稅收效應(yīng)后， 130015的到期收益率較 130008的到期收益率低 4BP， 130015的到期收益率較 130020的到期收益率低 9BP 17 4 . 0 0 0 04 . 0 5 0 04 . 1 0 0 04 . 1 5 0 04 . 2 0 0 04 . 2 5 0 04 . 3 0 0 04 . 3 5 0 04 . 4 0 0 02014/4/12014/4/32014/4/52014/4/72014/4/92014/4/
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