組合選擇ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 12:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 17 不同程度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的無差異曲線 0 高度風(fēng)險(xiǎn)厭惡 輕度風(fēng)險(xiǎn)厭惡 18 風(fēng)險(xiǎn)偏好者的無差異曲線 0 19 風(fēng)險(xiǎn)中性者的無差異曲線 0 思考：證券投資者適用那一種？ 20 （三）投資者效用的決定因素 年齡和閱歷：老年人往往比年輕人更厭惡風(fēng)險(xiǎn)； 2經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期大部分人會(huì)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)； 個(gè)人心理：悲觀者比樂觀者更厭惡風(fēng)險(xiǎn)； 失敗經(jīng)歷：多數(shù)人經(jīng)歷挫折后會(huì)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)； 家庭情況：有子女和父母的人都比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)； 政策環(huán)境：如國民福利比較好，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)失敗后的救助力度比較大，國民會(huì)不那么厭惡風(fēng)險(xiǎn)。 21 第三節(jié) 最佳資產(chǎn)組合的選擇 一、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的最佳選擇 （有效集定理） 0 A B C 有效邊界 無差異曲線 P 22 求解有效邊界的方法 表 43 NG公司持有兩種股票的數(shù)據(jù) 資產(chǎn)名稱 期望收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 協(xié)方差 相關(guān)系數(shù) 股票A 8% 12% % 股票 B 13% 20% 23 ? 由股票 A和股票 B構(gòu)成的組合，其期望收益率為： ? 其標(biāo)準(zhǔn)差為： ? 假設(shè)改變股票 A的投資比例，這種改變對(duì)收益的影響在表 44中列出： 8% 13 %ABE X X??p（ R ）2 2 2 222( ) 1 2 2 0 2 1 2 2 0 0 .31 4 4 4 0 0 1 4 4A B A BA B A BX X X XX X X X? ? ? ? ? ? ? ??????????? ? ? ? ?pR24 表 44不同相關(guān)系數(shù)下的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差 （ %） 給定相關(guān)性下的資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差（ %） 最小方差的資產(chǎn)組合 無 （ %） （ %） 25 22( ) 1 4 4 4 0 0 1 4 4. . 8 % 1 3 %1A B A BABABM in X X X XS T E X Xa n d X X???? ? ? ????????????? ? ????????? ?????? ? ?ppR（ R ）求解此最小化問題，可以得到資產(chǎn)組合的權(quán)重： 那么這個(gè)最小化方差的資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為： 26 不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的最佳資產(chǎn)選擇 0 A B 有效
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