利息與利率簡ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 06:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 價格 ， Ｆ為面值 ， r為到期收益率 ， n是債券期限債券按復利計算 ， 貼水債券的到期收益率計算公式為： ? 設(shè)某公司發(fā)行的貼水債券面值是 100元 ， 期限為４年 ，如果這種債券的銷售價格為 75元 ， nrFP)1( ??% 7 。)1( 1 0 075 4 ???? rr2022/6/3 浙江工商大學金融學院 25 ? 假設(shè)某公司發(fā)行折扣債券面值是￥ 100，期限是 10年，這種債券的價格是￥ 30，如果是按照半年復利計算，那么可以根據(jù) ? 就可以解出其按半年復利計算的到期收益率 r=% ? 如果市場利率是 14%，則按半年復利計算，這種債券的市場價格應為： 20)1(10030r??8 4 )(1 0 020 ???P2022/6/3 浙江工商大學金融學院 26 第三節(jié) 利率的決定 一 、 馬克思的利率決定理論 利率決定于兩個因素： 平均利潤率 借貸資本供求狀況 傳統(tǒng)習慣、法律規(guī)定等因素也影響利率 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 27 二、西方利率決定理論 （一） 古典利率決定理論 主要倡導者：龐巴維克、馬歇爾、費雪等 主要觀點：在充分就業(yè)的所得水平下，儲蓄和投資的真實數(shù)量都是利率的函數(shù)。利率由投資與儲蓄行為決定的，投資與利率成反比，儲蓄與利率成正比，當實物市場上投資等于儲蓄時，形成均衡利率。 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 28 S,r r 0 I(r) S(r) E r* I`(r) S`(r) E` r` 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 29 ?古典利率理論，它強調(diào)非貨幣的 實際因素 在利率決定中的作用，即資本邊際生產(chǎn)率（邊際 投資 傾向）和節(jié)約（邊際 儲蓄 傾向）。 ?利率決定于儲蓄與投資相均衡之點。在充分就業(yè)的所得水平（取決于技術(shù)水平、勞動供給、資本和自然資源等真實因素）下： ?S = S(r)， dS / dr 0 儲蓄與利率成正比 ?I = I (r) , dI / dr 0 投資與利率成反比 ?當 I=S，求得社會均衡利率水平以及投資量和儲蓄量 ?如現(xiàn)行利率高于均衡利率，則必然發(fā)生超額儲蓄供給，誘使利率下降接近均衡利率。 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 30 （二）凱恩斯的流動性偏好理論 代表人物：凱恩斯 主要觀點： 利率是由貨幣市場供求決定的。貨幣供給是外生變量，不受利率影響，貨幣需求是內(nèi)生變量，取決于公眾的流動性偏好。公眾的貨幣需求是由交易動機、預防動機和投機動機引起的。由前兩個動機決定的交易需求與收入成正比，而投資需求與利率成反比，當中央銀行供應的貨幣與人們的貨幣需求相等時，形成了均衡利率。 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 31 E B A L(Md) Ms r1 r2 r* M1 Ms M2 L， Ms o 在貨幣供給 oMs不變下： oM1 oMs, r1下降； oM2 oMs, r2上升 利率總是圍繞 E波動 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 32 均衡利率的變動過程 （ 1） 貨幣需求曲線的移動： ?收入水平 ， 收入效應 （ ＋ ） ?物價水平 ， 價格效應 （ ＋ ） （ 2） 貨幣供給曲線的移動：貨幣 供應量增加產(chǎn)生的四種效應 ?流動性效應 （ － ） ?收入效應 （ ＋ ） ?價格效應 （ ＋ ） ?費雪效應 （ ＋ ） （ 預期通貨膨脹率 ） 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 33 Md1 Md2 Ms r1 r2 () r 收入、物價水平和預期通脹率增加，貨幣需求曲線右移，均衡利率上升。 收入效應、價格效應、費雪效應 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 34 E B A L(Md) Ms r1 r2 r* M1 Ms M2 L， Ms o 流動效應： 貨幣供給 (+)， r*下降 r2； 貨幣供給 ()， r*上升 r1 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 35 Md Ms1 Ms2 r1 r2 流動性效應：增加貨幣供應以降低利率 。 均衡利率的變動，取決于流動性效應和收入效應的對比， 同理，取決于它和價格效應、費雪效應的對比。 Md1 Md2 收入效應 流動性效應 收入效應 流動性效應 r r E1 (+) E2 E E (Ms, Md) o r 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 36 （三）新古典學派的可貸資金理論 代表人物：羅伯遜 主要觀點：認為利率是使用借貸資金的代價，影響借貸資金供求的因素就是影響利率變動的因素。利率既由實物因素決定，又由貨幣供求因素決定。從而得出可貸資金需求與可貸資金供給平衡決定利率的觀點。 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 37 均衡利率的決定 ? 可 貸資金需求來自某期間的投資量和該期間人們希望持有的貨幣量的變動： 與利率成反比 D= I(r)+ ?Md(r) Fd?(r) 0 ? 可 貸資金的供給來自于同一時期的儲蓄量與該時期貨幣供給量的變動： 與利率成正比 S=C(r)+ ?Ms(r) Fs ? (r) 0 ? 則： Fd?(r) ＝ Fs ? (r) 就形成了均衡利率 ? 可貸資金理論認為，借貸資金的總供給與借貸資金的總需求決定均衡利率，如果投資量與儲蓄量這一對實物因素的力量對比不變，則貨幣供求力量的對比足以改變利率。 2022/6/3 浙江工商大學金融學院 38 均衡
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