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利息與利率簡(jiǎn)ppt課件(編輯修改稿)

2025-06-08 06:52 本頁(yè)面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 價(jià)格 , F為面值 , r為到期收益率 , n是債券期限債券按復(fù)利計(jì)算 , 貼水債券的到期收益率計(jì)算公式為: ? 設(shè)某公司發(fā)行的貼水債券面值是 100元 , 期限為4年 ,如果這種債券的銷(xiāo)售價(jià)格為 75元 , nrFP)1( ??% 7 。)1( 1 0 075 4 ???? rr2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 25 ? 假設(shè)某公司發(fā)行折扣債券面值是¥ 100,期限是 10年,這種債券的價(jià)格是¥ 30,如果是按照半年復(fù)利計(jì)算,那么可以根據(jù) ? 就可以解出其按半年復(fù)利計(jì)算的到期收益率 r=% ? 如果市場(chǎng)利率是 14%,則按半年復(fù)利計(jì)算,這種債券的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)為: 20)1(10030r??8 4 )(1 0 020 ???P2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 26 第三節(jié) 利率的決定 一 、 馬克思的利率決定理論 利率決定于兩個(gè)因素: 平均利潤(rùn)率 借貸資本供求狀況 傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定等因素也影響利率 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 27 二、西方利率決定理論 (一) 古典利率決定理論 主要倡導(dǎo)者:龐巴維克、馬歇爾、費(fèi)雪等 主要觀點(diǎn):在充分就業(yè)的所得水平下,儲(chǔ)蓄和投資的真實(shí)數(shù)量都是利率的函數(shù)。利率由投資與儲(chǔ)蓄行為決定的,投資與利率成反比,儲(chǔ)蓄與利率成正比,當(dāng)實(shí)物市場(chǎng)上投資等于儲(chǔ)蓄時(shí),形成均衡利率。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 28 S,r r 0 I(r) S(r) E r* I`(r) S`(r) E` r` 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 29 ?古典利率理論,它強(qiáng)調(diào)非貨幣的 實(shí)際因素 在利率決定中的作用,即資本邊際生產(chǎn)率(邊際 投資 傾向)和節(jié)約(邊際 儲(chǔ)蓄 傾向)。 ?利率決定于儲(chǔ)蓄與投資相均衡之點(diǎn)。在充分就業(yè)的所得水平(取決于技術(shù)水平、勞動(dòng)供給、資本和自然資源等真實(shí)因素)下: ?S = S(r), dS / dr 0 儲(chǔ)蓄與利率成正比 ?I = I (r) , dI / dr 0 投資與利率成反比 ?當(dāng) I=S,求得社會(huì)均衡利率水平以及投資量和儲(chǔ)蓄量 ?如現(xiàn)行利率高于均衡利率,則必然發(fā)生超額儲(chǔ)蓄供給,誘使利率下降接近均衡利率。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 30 (二)凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論 代表人物:凱恩斯 主要觀點(diǎn): 利率是由貨幣市場(chǎng)供求決定的。貨幣供給是外生變量,不受利率影響,貨幣需求是內(nèi)生變量,取決于公眾的流動(dòng)性偏好。公眾的貨幣需求是由交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的。由前兩個(gè)動(dòng)機(jī)決定的交易需求與收入成正比,而投資需求與利率成反比,當(dāng)中央銀行供應(yīng)的貨幣與人們的貨幣需求相等時(shí),形成了均衡利率。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 31 E B A L(Md) Ms r1 r2 r* M1 Ms M2 L, Ms o 在貨幣供給 oMs不變下: oM1 oMs, r1下降; oM2 oMs, r2上升 利率總是圍繞 E波動(dòng) 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 32 均衡利率的變動(dòng)過(guò)程 ( 1) 貨幣需求曲線的移動(dòng): ?收入水平 , 收入效應(yīng) ( + ) ?物價(jià)水平 , 價(jià)格效應(yīng) ( + ) ( 2) 貨幣供給曲線的移動(dòng):貨幣 供應(yīng)量增加產(chǎn)生的四種效應(yīng) ?流動(dòng)性效應(yīng) ( - ) ?收入效應(yīng) ( + ) ?價(jià)格效應(yīng) ( + ) ?費(fèi)雪效應(yīng) ( + ) ( 預(yù)期通貨膨脹率 ) 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 33 Md1 Md2 Ms r1 r2 () r 收入、物價(jià)水平和預(yù)期通脹率增加,貨幣需求曲線右移,均衡利率上升。 收入效應(yīng)、價(jià)格效應(yīng)、費(fèi)雪效應(yīng) 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 34 E B A L(Md) Ms r1 r2 r* M1 Ms M2 L, Ms o 流動(dòng)效應(yīng): 貨幣供給 (+), r*下降 r2; 貨幣供給 (), r*上升 r1 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 35 Md Ms1 Ms2 r1 r2 流動(dòng)性效應(yīng):增加貨幣供應(yīng)以降低利率 。 均衡利率的變動(dòng),取決于流動(dòng)性效應(yīng)和收入效應(yīng)的對(duì)比, 同理,取決于它和價(jià)格效應(yīng)、費(fèi)雪效應(yīng)的對(duì)比。 Md1 Md2 收入效應(yīng) 流動(dòng)性效應(yīng) 收入效應(yīng) 流動(dòng)性效應(yīng) r r E1 (+) E2 E E (Ms, Md) o r 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 36 (三)新古典學(xué)派的可貸資金理論 代表人物:羅伯遜 主要觀點(diǎn):認(rèn)為利率是使用借貸資金的代價(jià),影響借貸資金供求的因素就是影響利率變動(dòng)的因素。利率既由實(shí)物因素決定,又由貨幣供求因素決定。從而得出可貸資金需求與可貸資金供給平衡決定利率的觀點(diǎn)。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 37 均衡利率的決定 ? 可 貸資金需求來(lái)自某期間的投資量和該期間人們希望持有的貨幣量的變動(dòng): 與利率成反比 D= I(r)+ ?Md(r) Fd?(r) 0 ? 可 貸資金的供給來(lái)自于同一時(shí)期的儲(chǔ)蓄量與該時(shí)期貨幣供給量的變動(dòng): 與利率成正比 S=C(r)+ ?Ms(r) Fs ? (r) 0 ? 則: Fd?(r) = Fs ? (r) 就形成了均衡利率 ? 可貸資金理論認(rèn)為,借貸資金的總供給與借貸資金的總需求決定均衡利率,如果投資量與儲(chǔ)蓄量這一對(duì)實(shí)物因素的力量對(duì)比不變,則貨幣供求力量的對(duì)比足以改變利率。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 38 均衡
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