【正文】 利率。一般來說，利息包含對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，利率則包含對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償水平和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 6 （ 二 ） 利率的分類 ⒈按計(jì)息的時(shí)間長(zhǎng)短分：年利率、月利率和日利率 ⒉按借貸期利率是否調(diào)整分：固定利率與浮動(dòng)利率 ⒊按決定方式不同分：市場(chǎng)利率、官方利率和行業(yè)利率 ⒋按利率所起作用不同分：基準(zhǔn)利率和非基準(zhǔn)利率 ⒌按是否考慮通脹因素分：名義利率與實(shí)際利率 （ 實(shí)際利率＝名義利率 — 預(yù)期通脹率 ） ：短期利率和長(zhǎng)期利率 ：普通利率和優(yōu)惠利率 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 7 ? 基準(zhǔn)利率（ benchmark Interest rate) ? 是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 5 二 、 利率的含義與分類 （一）利率的含義 利率是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。它體現(xiàn)的是貨幣資本家與職能資本家共同對(duì)工人的一種剝削關(guān)系。 利息只是利潤(rùn)的一部分，而不是全部?？死颂岢?“ 邊際生產(chǎn)力說 ” 歐文 利息是與信用并存的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇。2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 1 第三章 利息與利率 本章主要闡述利息的本質(zhì)、利率的分類與計(jì)算，利率的決定理論，利率結(jié)構(gòu)理論及利率的作用等問題。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 2 第一節(jié) 利息與利率概述 一、利息的含義與本質(zhì) （ 一 ） 利息的含義 利息是指在信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人(或債權(quán)人向債務(wù)人索取 )的報(bào)酬，用于補(bǔ)償出借者由于不能在一定期限內(nèi)使用這筆資金而蒙受的某種損失。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 3 （二）西方學(xué)者的利息本質(zhì)理論 配弟（機(jī)會(huì)成本）與洛克（風(fēng)險(xiǎn)）的 “ 利息報(bào)酬說 ” 諾斯的 “ 資本租金說 ” 馬西的 “ 利息源于利潤(rùn) ” 說 斯密的 “ 利息剩余價(jià)值說 ” 西尼爾的 “ 節(jié)欲論 ” 約翰 費(fèi)雪的 “ 人性不耐說 ” 凱恩斯的 “ 流動(dòng)性偏好論 ” …… 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 4 （三）馬克思的利息本質(zhì)觀 利息來自于利潤(rùn)。 利息是對(duì)剩余價(jià)值的分割。 ? 可見馬克思對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，從形式上看，利息是借貸資本的價(jià)格；從本質(zhì)上看，利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。 是衡量利息高低的重要指標(biāo)； 是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中重要的經(jīng)濟(jì)變量； 是調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要杠桿 。 ? 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過市場(chǎng)機(jī)制形成的無風(fēng)險(xiǎn)利率（ riskfree interest rate)。 利率 =機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平 +風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平 ? 利率中用于補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的部分往往是由無風(fēng)險(xiǎn)利率表示，在這一基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)的大小不同，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的程度也千差萬別。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 8 三 、 利率體系 ? 利率體系是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)各種利率按照一定規(guī)則構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)。 r = P r n 。 Ｓ＝Ｐ (1＋ r) n r=Ｓ P 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 11 連續(xù)復(fù)利 Ｓ N＝Ｐ（１＋ r/m） nm 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 12 二、現(xiàn)值與折現(xiàn) 現(xiàn)值 ： 是指在今后某一時(shí)間應(yīng)取得或支付的一定金額 （即未來現(xiàn)金流） 按一定的 折現(xiàn) 率折合到現(xiàn)在的價(jià)值。 終值： 是指 （ 現(xiàn)在 ） 一筆貨幣金額在未來某一時(shí)點(diǎn)上的值或金額 。 已知終值求現(xiàn)值的過程 ， 即 貼現(xiàn) 。 2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 15 ? 如果一年內(nèi)多次付息，假定三年后可以收到 100元，且每一季度付一次利息，則現(xiàn)值為： ? 在實(shí)際投資中，有些投資項(xiàng)目是在未來 n年中每年都有回報(bào)。 )1()1(1)1( 2211nnnkkkrRrRrRrRPV???????????? ?? 7 0 . 1 4411 0 0341??????????????????? mnmrsPV2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 16 三、到期收益率（衡量利率的確切指標(biāo)） 在金融市場(chǎng)上 ,存在著各種債務(wù)工具 ,它們的計(jì)息方式各不相同 ,為了便于比較 ,需要有一個(gè)統(tǒng)一衡量利率高低的指標(biāo) ,這個(gè)指標(biāo)就是 到期收益率 . 它 是指某項(xiàng)投資所能獲得的收入的現(xiàn)值等于當(dāng)前投資的價(jià)值的利率。我們把銀行今天所付的本錢放在等式的左邊 ， 把銀行一年后所得還款的現(xiàn)值放在等式的右邊 ， 則： 1000元＝ 1100元 /（ 1＋ r） ?等式為一元一次方程 ， 其解為 r＝ ， 即該筆普通貸款的到期收益率為 10％ ， 可見到期收益率與利率是一回事 。 – 例如小王向銀行借了 10萬元的分期付款貸款，分 25年還清，每年還 12600元。 – 這 1000元是小王今天拿到的錢，應(yīng)放在等式左邊，等式右邊則是小王在未來 25年還款現(xiàn)值的總數(shù)，于是有計(jì)算公式： r = 即 12％是貸款所付利息 252 )1(1 2 6 0 0)1(1 2 6 0 011 2 6 0 01 0 0 0 0 0rrr ??????????2022/6/3 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 19 息票債券 – 這種債券是發(fā)行人按照債券的本金和票面利率定時(shí)向債券的持有者支付利息，到期后再將本金連同最后一期利息一起支付給債券的持有者。根據(jù)同樣道理，我們可以推出息票債券的到期收益率計(jì)算公式： – 其中 r是到期收益率，Ｐ是息票債券的市場(chǎng)價(jià)格