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正文內(nèi)容

ipo估價模型ppt課件(編輯修改稿)

2025-06-01 13:18 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 價值 企業(yè)價值 (EV)加權(quán)平均資本成本法將所有融資效果都包在一個折現(xiàn)率中。但加權(quán)平均資本成本估算技術(shù)上比較困難 。 五糧液150050050015001500 500 500 1500投資現(xiàn)金流出 投資現(xiàn)金流入收入現(xiàn)金流入 收入現(xiàn)金流出 股權(quán)資本自由現(xiàn)金流及估價模型 〖 概念 〗 公司在履行除普通股股東了各種財務(wù)上的義務(wù)(如償還債務(wù)、彌補(bǔ)資本性支出、增加營運(yùn)資本)后所剩下的現(xiàn)金流 (FCFE) FCFE=凈收益 +折舊 營運(yùn)資本追加額 -資本性支出 債務(wù)本金償還 +新發(fā)行債務(wù) 股權(quán)資本兩階段估價模型 PV(股權(quán)價值 )= ? ? HHHttttrPVrF C F E)1(11 ?????? ? 技術(shù)問題 1:如何確定 H? ? 技術(shù)問題 2:如何估算 PVH中的增長率 g ? -以低增長率穩(wěn)定增長假設(shè)下的估價模型 PVH= FCFH+ 1 /(r- g) -不增長假設(shè)下的估價模型: PVH= FCFH /r 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型估價過程 ? 貼現(xiàn)估價理念關(guān)注公司已明確的業(yè)務(wù)和可預(yù)期的未來現(xiàn)金流。通過估算公司現(xiàn)有業(yè)務(wù) (或業(yè)務(wù)組合 )和已經(jīng)公開的投資機(jī)會未來預(yù)期收益,選擇與風(fēng)險匹配的貼現(xiàn)率,計算現(xiàn)值,即公司股票的內(nèi)在價值。 ? 二階段現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中,第二階段 PVH在公司總價值中的比例高。 企業(yè)價值兩階段結(jié)構(gòu) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流中的信息要求 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流需要了解和分析足夠的與企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營和未來競爭有關(guān)的非財務(wù)信息。 ? 在分析公司內(nèi)在環(huán)境的基礎(chǔ)上,設(shè)定公司發(fā)展假設(shè)條件,將非財務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為財務(wù)數(shù)據(jù),構(gòu)造和預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表,最終構(gòu)造和預(yù)測自由現(xiàn)金流。 二階段收益貼現(xiàn)模型價值構(gòu)成 年度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 資產(chǎn) 10 12 利潤 投資 2 現(xiàn)金流 增長率 (% ) 20 20 20 20 20 13 13 6 6 〖 注 〗 1. 1- 6年公司迅速擴(kuò)張,所有利潤被作為追加投資,現(xiàn)金流為負(fù)。 當(dāng)增長速度從第六年開始減慢時,現(xiàn)金流為正。 2. 資產(chǎn)初始值為 1千萬美元,前 4年增長率為 20%,第 5, 6年為 13% 以后為 6%。利潤率穩(wěn)定在 12%。 3. 現(xiàn)金流等于利潤減去凈投資,凈投資等于總資本支出減折舊,利 潤是折
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