鋼股份再融資方案設計與分析(編輯修改稿)
2025-05-31 18:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 間下限為上限的85％。（定向增發(fā)價與增發(fā)價一致）配售方式：本次發(fā)行向原社會公眾股股東進行優(yōu)先配售,原社會公眾股股東優(yōu)先認購部分的獲售申購可按2:1的比例配售。除權安排：不作除權處理；不設持有期限制；增發(fā)新股上市流通首日不設漲跌幅限制。承銷方式：承銷團余額包銷。預計實施時間：2004年下半年。假定未上市凈資產(chǎn)為10億企業(yè)改制2）方案的實施步驟唐鋼集團增發(fā)募集20億，收購B鋼企業(yè)改制定向增發(fā)30億，收購唐鋼集團和A鋼B鋼唐鋼股份A鋼股份A鋼A鋼的凈資產(chǎn)約為20億實現(xiàn)了唐鋼集團整體上市，逐步整合河北省的鋼鐵資源新唐鋼股份表4：發(fā)行前后的股權結構變化情況（單位：萬股）發(fā)行前發(fā)行后非流通股%%流通股%%總股本100%100%其中：集團所控制的股份%%集團的法人股%%集團的流通股%%*股本結構截至：2003年6月30日。假設集團的流通股按2：1的比例全部參與配售。3）定向增發(fā)+增發(fā)的優(yōu)點對社會流通股東發(fā)行4億股，向集團公司及擬收購企業(yè)定向增發(fā)6億股，相對與單純增發(fā)6億股而言，市場的認同率會高一些；同時，對股價的壓力相對會小一些。定向增發(fā)+增發(fā)的融資規(guī)模比單純增發(fā)規(guī)模要大一些，這可以為下次再融資創(chuàng)造更大的平臺。4）定向增發(fā)+增發(fā)的關鍵點向集團公司及擬收購企業(yè)定向增發(fā)涉及國有資產(chǎn)定價問題，這需要國資委及相關部門的批準。對集團公司及擬收購企業(yè)進行定向增發(fā)，首先要對集團公司及擬收購企業(yè)進行企業(yè)改制，而企業(yè)改制過程可能會涉及許多不確定因素，改制時間可能會比較長，影響唐鋼股份再融資的時間。由于本次定向增發(fā)與增發(fā)不僅涉及關聯(lián)交易而且定向增發(fā)與增發(fā)的股份數(shù)大于總股本的20%，需要流通股東進行單獨表決，存在被否決的可能性?？赊D換公司債券方案1）具體的方案發(fā)行總額：25－40億元。發(fā)行數(shù)量：250－400萬手（每手10張，每張面值100元）。票面金額：100元。發(fā)行價格：100元（按票面平價發(fā)行）。債券期限：5年。規(guī)定為35年，主要考慮到穩(wěn)定資本及促進轉股等因素。票面利率： %，%，%，%，%。 付息方式：每計息年付息一次。到期無條件回售價格：可轉債持有人本次可轉債到期前5個工作日內(nèi)以108 元（不含當期利息）的價格向發(fā)行人無條件回售。此設計具有避稅效應。按規(guī)定，利息及利息補償均需要納稅，而到期回售條款設計可有效避稅。（由于利率走高的預期，％，%。在這種利率環(huán)境下，為增加唐鋼轉債的債性，轉債的純債券部分價值除票面利率外，還需要通過較高的回售價格來體現(xiàn)。）轉股期：發(fā)行半年后至到期日。初始轉股價格：%10% (以1％為例), 以體現(xiàn)唐鋼股份發(fā)展前景。1轉股價格修正：A、發(fā)行半年后至1年半內(nèi)，當唐鋼A股2
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