證券投資的決策ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 08:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 征 風(fēng)險(xiǎn)大，收益高，價(jià)格波動(dòng)（股價(jià)的高低不僅取決于公司的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配，還受到政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等因素的影響） （三）普通股的基本概念 ?面值； ?價(jià)格（ P市價(jià)）； ?股票內(nèi)在 價(jià)值（ V是股票預(yù)期的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值）； ?賬面價(jià)值； ?股利（ D）； ?預(yù)期收益率（ R=預(yù)期股利收益率 +預(yù)期資本利得收益率） 。 二、股票價(jià)值估價(jià)（不考慮風(fēng)險(xiǎn)） ? 股票價(jià)值計(jì)算的基本模型 (P76) ? 股票的理論價(jià)值便是其股利的現(xiàn)值與出售價(jià)格或出售收入的現(xiàn)值之和。其方法與債券價(jià)值計(jì)算方法相同。 nnnn rPrDrDrDrDV)1/()1/(.....)1/()1/()1/( 332211??????????? Pn D1 D2 D3 D4 Dn1 Dn 1 2 3 4 n1 n 股票評(píng)價(jià)的一般模式： ?? ??ntttrDv1 )1(?該模式的主要問題： ?（ 1）如何預(yù)計(jì)未來每年的股利 ?（ 2）如何確定貼現(xiàn)率 ?評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： ? 股票價(jià)值 購(gòu)買價(jià)格 可買 ? 股票價(jià)值 購(gòu)買價(jià)格 不買 不同的股利分布的股票價(jià)值的計(jì)算 ?（ 1）多年期股利不變股票的價(jià)值 nnnn rPrDrDrDrDV)1/()1/(.....)1/()1/()1/( 332211???????????（ 2） 長(zhǎng)期持有股利不變（ 零增長(zhǎng) ） 股票的價(jià)值 ?企業(yè)作為投資人投資于此種股票之后，由股利收益所形成的現(xiàn)金流入量將采用永續(xù)年金的形式，其現(xiàn)值的計(jì)算可以采用永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算方法。 ?某種股票的理論價(jià)格＝固定不變的每年股利／折現(xiàn)率 ?V＝ D247。 r 例： ?某投資者購(gòu)買一公司 100元面值的股票，市價(jià)為 220元，該公司的股利分配率每年固定為 16％，投資者的期望報(bào)酬率為 8％。問該投資者是否應(yīng)該購(gòu)買？ ? Po＝ 100 16％ 247。 8％＝ 200元 市價(jià) 220元 ?該投資者不應(yīng)購(gòu)買 ?該股票每年給你帶來 16元的收益，在市場(chǎng)利率為 8％的條件下，他相當(dāng)于 200元的資本的收益，所以價(jià)值為200元。 ?當(dāng)市價(jià)為 220元時(shí)： ? r=Rs=D1/ Po=16/ 220=% ?可見，市價(jià)高于股票價(jià)值時(shí)，預(yù)期報(bào)酬率低于最低報(bào)酬率，股票無投資價(jià)值。 （ 3）固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 ?固定成長(zhǎng)的股票是指每年的股利均按固定比率不斷增長(zhǎng)的股票。 ? D1 D2 D3 D4 ? ?0 1 2 3 4 …… ? Vo=Do （ 1＋ g） / (r－ g)＝ D1 / (r－ g) ?預(yù)期報(bào)酬率的公式 : r=(D1247。 Vo) + g （ 4）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 ?例： ? 0 1 2 3 4 5 6 … 市盈率分析 ?粗略評(píng)價(jià)股價(jià)高低和估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn)。 ?市盈率指標(biāo)表明投資人愿意用盈利的多少倍的貨幣來購(gòu)買這種股票，因此，市盈率可以用來評(píng)價(jià)股價(jià)的高低。 ?市盈率＝股票市價(jià) 247。 每股盈利 ?股票價(jià)格＝該股票市盈率 該股票每股盈利 ?股票價(jià)值＝行業(yè)平均市盈率 該股票每股盈利 例： ? A公司的股票每股盈利是 2元，市盈率是 13，行業(yè)類似股票的平均市盈率是 10。 ? 股票價(jià)格＝該股票市盈率 該股票每股盈利＝ 2 13＝ 26 ? 股票價(jià)值＝行業(yè)平均市盈率 該股票每股盈利＝ 2 10＝ 20 ? 說明市場(chǎng)對(duì)該股票的評(píng)價(jià)較高，股價(jià)還屬正常，有吸引力。 ? 平均市盈率在 10～ 11，市盈率在 5～ 20比較正常； ? 市盈率比較低，表明投資者對(duì)公司的未來缺乏信心，風(fēng)險(xiǎn)較大： ? 市盈率較高，表明投資者對(duì)公司的未來充滿信心，風(fēng)險(xiǎn)較?。旱笥?20，
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