【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 4 （元）二、永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算永續(xù)年金是無(wú)限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。 A A A A A計(jì)算公式：由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。通過(guò)普通年金現(xiàn)值計(jì)算可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P = A /i【例12】某人現(xiàn)在采用存本取息的方式存入銀行一筆錢(qián)，希望今后無(wú)限期地每年年末能從銀行取出1000元，若年利率為10%，則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ P = 1000 /10% = 10000（元）課堂練習(xí)：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（?。┰??！　”窘穑?0000/8%＝625000教案9：課題： 貨幣時(shí)間價(jià)值中幾種特殊的情況教學(xué)內(nèi)容：名義利率與實(shí)際利率的換算貼現(xiàn)率和期數(shù)的計(jì)算重點(diǎn)難點(diǎn)：名義利率與實(shí)際利率的換算貼現(xiàn)率和期數(shù)的計(jì)算教學(xué)方法：?jiǎn)l(fā)式手 段：面授教學(xué)步驟：復(fù)習(xí)提問(wèn)、新課講解、討論、小結(jié)復(fù)習(xí)提問(wèn)：遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金的計(jì)算新授：一、名義利率與實(shí)際利率的換算 以前討論的有關(guān)計(jì)算均假定利率為年利率，每年復(fù)利一次。但實(shí)際上，復(fù)利的計(jì)息不一定是一年，有可能是季度、月份或日。比如某些債券半年計(jì)息一次；有的抵押貸款每月計(jì)息一次；銀行之間拆借資金均為每天計(jì)息一次。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。 對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。i=(1+r/m)m1 式中： i 實(shí)際利率 r 名義利率 m 每年復(fù)利次數(shù) 【例13】某企業(yè)于年初存人l0萬(wàn)元，年利率為10％，若每半年復(fù)利一次，到第l0年末，該企業(yè)能得本利和為多少? 依題意， P = 10 r = 10% m = 2 n = 10 則： i= (1+r/m)m1=(1+10%/2)21 = % F = 10 (F/P,%,10)= (萬(wàn)元) 這種方法的缺點(diǎn)是調(diào)整后的實(shí)際利率往往帶有小數(shù)點(diǎn)，不利于查表。 第二種方法是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n 【例14】利用上例中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計(jì)算本利和。 F = i=(1+r/m)m/n = 10 (F/P,5%,20) = （萬(wàn)元）二、貼現(xiàn)率和期數(shù)的計(jì)算（一）貼現(xiàn)率的計(jì)算步驟：（1）計(jì)算系數(shù) （2）查表 （3）采用插值法求貼現(xiàn)率?！纠?8】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，連續(xù)9年還清，問(wèn)借款利率是多少？解：（P/A，I，9）20000/4000=5 查n=9的年金現(xiàn)值系數(shù)表得： 12% x% i 2% 5 14% I=12%+2%=%（二）期數(shù)的計(jì)算 步驟：（1）計(jì)算系數(shù) （2）查表 （3）采用插值法求期數(shù)?！纠?9】某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)柴油機(jī)，更新目前使用的汽油機(jī)，柴油機(jī)的價(jià)格比汽油機(jī)貴2000元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)500元，若利率為10%，求柴油機(jī)至少使用多少年？ 解：p=2000，A=500 ，I=10%（p/A，10%，n）=2000/500=4 查表得：5 5 x n 1 4 6 x/1=+=教案10：課題：貨幣時(shí)間價(jià)值加深練習(xí)某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。　　方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年初支付租金10萬(wàn)，一直到無(wú)窮。　　方案二、一次性購(gòu)買(mǎi)，支付120萬(wàn)元?！　∧壳按婵罾蕿?0％，問(wèn)從年金角度考慮，哪一種方案更優(yōu)？　　方案一　　P＝10（1+10％）247。10％＝110　　方案二　　P＝120　　所以方案一更優(yōu)。某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元；（2）從第5年開(kāi)始，每年末支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元；（3）從第5年開(kāi)始，每年初支付24萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共240萬(wàn)元?！　〖僭O(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？　　方案（1）　　 　　P0＝20（P/A，10%，9） （1+10%）　　或＝20+20（P/A，10%，9）　　　＝20+20 ＝（萬(wàn)元）　　方案（2）　　 　　P4＝25（P/A，10%，10）　　?。?5　　?。剑ㄈf(wàn)元）　　P0＝153..63（P/F，10%，4）　　　＝　　?。剑ㄈf(wàn)元）　　方案（3）　　 　　P3＝24［（P/A，10%，13） （P/A，10%，3）］　　　＝24（）　　?。健　　。健　≡摴緫?yīng)該選擇第二方案。假設(shè)你的孩子10年后要上大學(xué)，大學(xué)4年間每年需要10000元，那么，從現(xiàn)在開(kāi)始的10年內(nèi)，你每年需要存如多少錢(qián)才能保證將來(lái)孩子的學(xué)習(xí)費(fèi)用（假定年利率為10%）制定10000元抵押貸款，年利率為10%，三年里等額還款，那么借款的年利息支出是多少？第二章 籌資管理教案1112：課題：第一節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè) 第二節(jié) 籌資渠道與籌資方式目的要求：理解企業(yè)籌資渠道與籌資方式掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)教學(xué)內(nèi)容：企業(yè)籌資的分類(lèi)企業(yè)籌資渠道與籌資方式企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)重點(diǎn)難點(diǎn)：企業(yè)籌資渠道與籌資方式企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)教學(xué)方法：?jiǎn)l(fā)式手 段：面授教學(xué)步驟：復(fù)習(xí)提問(wèn)、新課講解、討論、小結(jié)。復(fù)習(xí)提問(wèn)：新授：一、企業(yè)籌資的概念、目的和分類(lèi)（一）含義：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的渠道、采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。（二）企業(yè)籌資的目的（1）滿(mǎn)足設(shè)立企業(yè)的要求；（2）滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要；（3）滿(mǎn)足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要；（4）謀求企業(yè)發(fā)展壯大的需要（三）籌資分類(lèi)：按所籌資金的性質(zhì)分類(lèi)：自有資金和借入資金按所籌集資金的使用期限分類(lèi)：長(zhǎng)期資金和短期資金按籌資活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分類(lèi)：直接籌資和間接籌資二、企業(yè)籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道１．含義：指籌措資金來(lái)源的方向與通道?。玻畠?nèi)容：　 國(guó)家財(cái)政資金：國(guó)家財(cái)政撥款資金，國(guó)家直接投資，國(guó)家稅前還貸；　　銀行信貸資金：企業(yè)負(fù)債資金的主要來(lái)源；　　非銀行金融機(jī)構(gòu)資金：比如來(lái)自租賃公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司 其它企業(yè)資金：企業(yè)之間相互投資以及企業(yè)之間的商業(yè)信用；　　居民個(gè)人資金：吸收社會(huì)閑散資金；　　企業(yè)自留資金：通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利留存?！　⊥馍藤Y金（二）籌資方式１．含義：指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式自有資金借入資金２．內(nèi)容：吸收直接投資　　　　　　　發(fā)行股票　　　　　　　　　　　　　銀行借款　　　　　　　發(fā)行債券　　　　　　　商業(yè)信用　　　　　　　　　　　　　融資租賃（三）、籌資渠道與籌資方式的配合　　 籌資渠道解決的是資金來(lái)源問(wèn)題，籌資方式則解決通過(guò)何種形式取得資金的問(wèn)題，它們之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。一定的籌資方式可能適用多種籌資渠道，同一渠道的資金也往往可采用不同的方式去取得。它們之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系如下：表31 方式與籌資渠道的對(duì)應(yīng)關(guān)系吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個(gè)人資企√√√企業(yè)自留資金√√外商資金√√√企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)（一）預(yù)測(cè)資金需求量的基本依據(jù)法律依據(jù)：注冊(cè)資本金限額的規(guī)定、企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定。投資規(guī)模依據(jù)：（二）預(yù)測(cè)資金需要量的方法銷(xiāo)售百分比率預(yù)測(cè)法（一）基本理論依據(jù)一定的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行預(yù)測(cè)，在眾多的財(cái)務(wù)比率預(yù)測(cè)中，最常用的是銷(xiāo)售百分率。銷(xiāo)售百分比分析法假設(shè)前提：企業(yè)某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間存在一個(gè)穩(wěn)定的百分比關(guān)系。銷(xiāo)售百分比法的基本原理： 某項(xiàng)資產(chǎn)（或負(fù)債）預(yù)測(cè)值=預(yù)測(cè)銷(xiāo)售收入資產(chǎn)（負(fù)債）占銷(xiāo)售收入百分比銷(xiāo)售百分比法應(yīng)用的依據(jù)是會(huì)計(jì)恒等式： 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 要點(diǎn)：資產(chǎn)為企業(yè)資金占用，而負(fù)債和所有者權(quán)益是資金的來(lái)源。 預(yù)計(jì)資產(chǎn)＞預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益 表明企業(yè)資金占用多于資金來(lái)源，因此企業(yè)需要從外部追加資金。 需追加的資金=預(yù)計(jì)的資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債預(yù)計(jì)的所有者權(quán)益 （從增量的角度考慮）　　 外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益（二）計(jì)算外界資金需要量的基本步驟： （隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目　　通常變動(dòng)性項(xiàng)目有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)性資產(chǎn)　　非變動(dòng)性項(xiàng)目有：固定資產(chǎn)、對(duì)外投資等固定性資產(chǎn) =基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷(xiāo)售收入 　　計(jì)算公式：　　外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益　　增加的資產(chǎn)=增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷(xiāo)售額的百分比　　增加的負(fù)債=增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷(xiāo)售額的百分比　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售凈利率收益留存率　　對(duì)于增加的留存收益，應(yīng)該采用預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入計(jì)算，并且《公司法》規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)的10%計(jì)提法定公積金，5%計(jì)提法定公益金，所以銷(xiāo)售留存率不會(huì)小于15%?！　　　±}：ABC公司1年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）占銷(xiāo)售收入（4000萬(wàn)元）百分比流動(dòng)資產(chǎn)4000100%長(zhǎng)期資產(chǎn)（略）無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系應(yīng)付賬款40010%其他負(fù)債（略）無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系當(dāng)年的銷(xiāo)售收入4000凈利潤(rùn)2005%分配股利60留存收益140假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變，2年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入將達(dá)到5000萬(wàn)元。問(wèn)：需要補(bǔ)充多少外部融資？如果利潤(rùn)留存率是100%，銷(xiāo)售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷(xiāo)售收入是4500萬(wàn)元。要求計(jì)算是否需要從外部融資，如果需要，需要補(bǔ)充多少外部資金。解：　　（1）增加的資產(chǎn)=1000100%=1000　　增加的負(fù)債=100010%=100　　股利支付率=60/200=30%　　留存收益率130%=70%　　增加的所有者權(quán)益=50005%70%=175　　外部補(bǔ)充的資金=1000100175=725　?。?）增加的資產(chǎn)=500100%=500　　增加的負(fù)債=50010%=50　　留存收益率=100%　　增加的所有者權(quán)益=45006%100%=270　　外部融資額=50050270=230教案13－14課題：第三 章 企業(yè)籌資方式 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集目的要求﹕掌握吸收直接投資、發(fā)行股票的概念、分類(lèi)、程序和優(yōu)缺點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容﹕銀行借款發(fā)行債券重點(diǎn)難點(diǎn)：吸收直接投資、發(fā)行股票的概念、分類(lèi)、程序和優(yōu)缺點(diǎn)教學(xué)方法：?jiǎn)l(fā)式手 段：面授 教學(xué)步驟﹕復(fù)習(xí)提問(wèn)、新課講解、討論、小結(jié)。復(fù)習(xí)提問(wèn)題：籌資的渠道與方式有哪些？新授：一、吸收直接投資概念吸收直接投資的種類(lèi)（1）按期投資主體不同可分為：?、傥諊?guó)家投資　特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬?lài)?guó)家；資金的運(yùn)用和處置受?chē)?guó)家的約束比較大；在國(guó)有企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用比較廣泛。?、谖辗ㄈ送顿Y　　特點(diǎn)：發(fā)生在法人單位之間；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的；出資方式靈活多樣?！、畚諅€(gè)人投資　特點(diǎn)：參與的人員較多；每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的?！∽⒁猓何辗ㄈ送顿Y和吸收個(gè)人投資之間的共同特點(diǎn)是：參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的　　（2）按投資者的出資形式分：　?、佻F(xiàn)金出資　　外國(guó)的《公司法》或《投資法》對(duì)現(xiàn)金投資占資金總額的多少，一般都有規(guī)定，但是我國(guó)目前尚無(wú)這方面的規(guī)定，所以需要在投資過(guò)程中有雙方協(xié)商加以確定?！　、趯?shí)物出資　　出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需；技術(shù)性能比較好；作價(jià)公平合理?！　∫?yàn)閷?shí)物需要對(duì)其價(jià)值作出評(píng)估?！　、酃I(yè)產(chǎn)權(quán)出資　　出資條件：能幫助研究和開(kāi)發(fā)出新的高科技產(chǎn)品；能幫助生產(chǎn)