財(cái)務(wù)管理教案(2)(編輯修改稿)
2024-11-19 22:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 付的費(fèi)用； 資本成本作為一種耗費(fèi)，最終要通過收益來補(bǔ)償，體現(xiàn)了一種利益分配關(guān)系； 資本成本是資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的統(tǒng)一。,2024/11/17,21,資本成本的種類 資本成本按用途，可分為個(gè)別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本。 個(gè)別資本成本是單種籌資方式的資本成本，一般用于比較和評(píng)價(jià)各種籌資方式。 綜合資本成本是對(duì)各種個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均而得的結(jié)果，一般用于資本結(jié)構(gòu)決策。 邊際資本成本是指新籌集部分資本的成本，一般用于追加籌資決策。 資本成本的意義 資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；資本成本是評(píng)價(jià)投資方案、進(jìn)行投資決策的重要標(biāo)準(zhǔn)；資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。,2024/11/17,22,7.1.2資本成本的計(jì)量 一般約定與通用模型 資本成本率 = 資本成本率= 個(gè)別資本成本 債券成本 銀行借款成本 優(yōu)先股成本 普通股成本 收益留用成本,資本占用成本,籌資總額—資本取得成本,資本占用成本率,1—資本取得成本率,2024/11/17,23,綜合資本成本（加權(quán)平均資本成本） 邊際資本成本 資本的邊際成本是指資本每增加一個(gè)單位而增加的成本。 其計(jì)算步驟如下： （1）確定公司最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)； （2）確定各種籌資方式的資本成本； （3）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)； 籌資總額分界點(diǎn)= （4）計(jì)算資本的邊際成本。,可用某一特定成本率籌集到某種資本最大數(shù)額,該種資本在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重,2024/11/17,24,7.2 杠桿原理 7.2.1 成本按習(xí)性的分類 固定成本 凡總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響而固定不變的成本，叫固定成本。它可進(jìn)一步分為約束性固定成本和酌量性固定成本。 約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本。 酌量性固定成本是屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針由管理當(dāng)局確定的一定時(shí)期（通常為一年）的成本。 變動(dòng)成本 凡總額同業(yè)務(wù)量的總量成同比例增減變動(dòng)的成本，叫變動(dòng)成本。,2024/11/17,25,混合成本 有些成本雖然也是隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例變動(dòng)，不能簡(jiǎn)單的歸入變動(dòng)成本或固定成本，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系又可分為半變動(dòng)成本和半固定成本。 （1）半變動(dòng)成本 這是混合成本的基本類型。它通常有一個(gè)初始量，類似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，又類似于變動(dòng)成本。 （2）半固定成本 這類成本隨產(chǎn)量的變化而呈階梯型增長(zhǎng)，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平。,2024/11/17,26,總成本習(xí)性模型 y＝a＋vx 式中：ｙ——總成本；ａ——固定成本； v——單位變動(dòng)成本； x——產(chǎn)量。 邊際貢獻(xiàn)和利潤(rùn)的計(jì)算 （1）邊際貢獻(xiàn) 成本按習(xí)性分類后，有引出一個(gè)新的概念——邊際貢獻(xiàn)。邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。其計(jì)算公式為： M＝S－V 式中：M——邊際貢獻(xiàn)總額； ＝（P－ｖ）Q S——銷售收入總額； ＝mQ V——變動(dòng)成本總額； P——銷售單價(jià)； ｖ——單位變動(dòng)成本； Q——產(chǎn)銷數(shù)量； m——單位邊際貢獻(xiàn)。,2024/11/17,27,（2）利潤(rùn) EBIT＝S－V－a ＝（P－v）Q－a ＝M－a 式中：EBIT——息稅前盈余；a——固定成本； Q——產(chǎn)銷數(shù)量； P——銷售單價(jià)； v——單位變動(dòng)成本；V——變動(dòng)成本總額； S——銷售收入總額。 7.2.2經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿的概念 由于存在固定成本而造成的息稅前盈余變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的現(xiàn)象，叫經(jīng)營(yíng)杠桿或營(yíng)業(yè)杠桿。,2024/11/17,28,經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL），是指息稅前盈余變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝息稅前盈余變動(dòng)率／產(chǎn)銷量變動(dòng)率 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)／基期息稅前盈余 經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，是市場(chǎng)需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源。但是，產(chǎn)銷量加時(shí)，息稅前盈余將以DOL倍的幅度增加；而產(chǎn)銷量減少時(shí)，息稅前盈余又將以DOL倍的幅度減少?？梢?，經(jīng)營(yíng)杠桿擴(kuò)大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定因素對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。而且經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越激烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。于是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營(yíng)杠桿有重要關(guān)系。 一般來說，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。,2024/11/17,29,7.2.3財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿的概念 由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使普通股每股盈余的變動(dòng)幅度大于息稅前盈余的變動(dòng)幅度的現(xiàn)象，叫財(cái)務(wù)杠桿。 財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股盈余變動(dòng)率／息稅前盈變動(dòng)率 ＝基期息稅前盈余/[基期息稅前盈余
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1