證券從業(yè)考試投資分析復習重點(編輯修改稿)
2025-05-29 23:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 P負增長速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長轉變的趨勢時，證券市場走勢也將由下跌轉為上升。當GDP由低速增長轉向高速增長時，證券市場亦將伴之以快速上漲之勢。(我國實際)1990年至2003年間，我國證券市場指數(shù)趨勢與GDP趨勢基本一致，總體呈上漲趨勢。但部分年份里，股價指數(shù)與GDP走勢也出現(xiàn)了多次背離的現(xiàn)象。，經(jīng)濟總是處在周期性運動中，股價伴隨經(jīng)濟周期相應地波動，但股價的波動超前于經(jīng)濟運動，股價波動是永恒的。證券市場綜合了人們對于經(jīng)濟形勢的預期，這種預期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場的價格。①溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價格下跌。②如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟處于景氣(擴張)階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價也將持續(xù)上升。③嚴重的通貨膨脹是很危險的，可能從兩個方面影響證券價格：其一，資金流出證券市場，引起股價和債券價格下跌。其二，經(jīng)濟扭曲和失去效率，企業(yè)籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時，原材料、勞務成本等價格飛漲，使企業(yè)經(jīng)營嚴重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。④政府往往不會長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會使用某些宏觀經(jīng)濟政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對經(jīng)濟運行造成影響。⑤通貨膨脹時期，并不是所有價格和工資都按同一比率變動，而是相對價格發(fā)生變化。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。⑥通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟影響，還可能產(chǎn)生社會影響，并影響投資者的心理和預期，從而對股價產(chǎn)生影響。⑦通貨膨脹使得各種商品價格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風險。⑧通貨膨脹對企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：通貨膨脹之初，“稅收效應”、“負債效應”、“存貨效應”、“波紋效應”有可能刺激股價上漲。但長期嚴重的通貨膨脹，必然惡化經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境，股價將受大環(huán)境影響而下跌。⑨通貨緊縮帶來的經(jīng)濟負增長，使得股票、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格大幅下降，銀行資產(chǎn)狀況嚴重惡化。而經(jīng)濟危機與金融蕭條的出現(xiàn)反過來又大大影響了投資者對證券市場走勢的信心。二、宏觀經(jīng)濟政策分析(一)財政政策財政政策手段對證券市場的影響1)國家預算(通過預算安排的松緊影響整個經(jīng)濟的景氣，調(diào)節(jié)供需。財政預算對能源交通等行業(yè)在支出安排上有所側重將促進這些行業(yè)發(fā)展，該行業(yè)及其企業(yè)股票價格隨之上揚)2)稅收(影響：a、投資者交易成本。 b、傳遞政策信號)3)國債(國債發(fā)行對證券市場資金流向格局有較大影響)4)財政補貼5)財政管理體制6)轉移支付制度財政政策種類(擴張、緊縮、中性)對證券市場的影響實施積極財政政策對證券市場的影響：(1)減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍①增加收入直接引起證券市場價格上漲。②增加投資需求和消費支出，企業(yè)利潤增加，促進股票價格上漲。③市場需求活躍，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善，進而降低了還本付息風險，債券價格也將上揚。(2)擴大財政支出，加大財政赤字①政府通過購買和公共支出增加商品和勞務需求，激勵企業(yè)增加投入，提高產(chǎn)出水平，于是企業(yè)利潤增加，經(jīng)營風險降低，將使得股票價格和債券價格上升。②居民在經(jīng)濟復蘇中增加了收入，景氣的趨勢更增加了投資者的信心，證券市場和債市趨于活躍，價格自然上揚。
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