【文章內(nèi)容簡介】 市獲批》，和訊網(wǎng):《中衛(wèi)國脈重組獲批 號碼百事通借殼上市》。但我們認為，根據(jù)《重組辦法》第十二條對借殼上市的定義，本交易并非嚴格意義上的借殼上市。借殼上市與一般的資產(chǎn)重組相比，其基本區(qū)別之一就是控制權是否發(fā)生變更。實際控制權是否發(fā)生變更，其判斷的依據(jù)在于證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條“實際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用證券期貨法律適用意見第1號》。根據(jù)該規(guī)定，雖然中衛(wèi)國脈的控股股東發(fā)生變更，但公司實際控制權并未發(fā)生變更 《證券期貨法律適用意見第1號》對因國有資產(chǎn)管理需要而導致的上市公司控股股東變更，是否影響公司控制權變更的判斷標準是：因國有資產(chǎn)監(jiān)督管理需要，國務院或者省級人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構無償劃轉直屬國有控股企業(yè)的國有股權或者對該等企業(yè)進行重組等導致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，如果符合以下情形，可視為公司控制權沒有發(fā)生變更：（一）有關國有股權無償劃轉或者重組等屬于國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，經(jīng)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構或者省級人民政府按照相關程序決策通過，且發(fā)行人能夠提供有關決策或者批復文件；（二）發(fā)行人與原控股股東不存在同業(yè)競爭或者大量的關聯(lián)交易，不存在故意規(guī)避《首發(fā)辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件的情形；（三）有關國有股權無償劃轉或者重組等對發(fā)行人的經(jīng)營管理層、主營業(yè)務和獨立性沒有重大不利影響。中衛(wèi)國脈的年度報告也一直將國務院國資委列為實際控制人。因此，雖然中衛(wèi)國脈的控股股東由中國衛(wèi)通變?yōu)橹袊娦牛鋵嶋H控制人沒有發(fā)生變化，因此，本交易不屬于借殼上市。三、上市公司進行重大資產(chǎn)重組的業(yè)務流程（一）初步磋商及保密上市公司與交易對方就重大資產(chǎn)重組事宜進行初步磋商時，應當立即采取必要且充分的保密措施，制定嚴格有效的保密制度，限定相關敏感信息的知悉范圍。上市公司及交易對方聘請證券服務機構的，應當立即與所聘請的證券服務機構簽署保密協(xié)議。上市公司關于重大資產(chǎn)重組的董事會決議公告前，相關信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常波動的，上市公司應當立即將有關計劃、方案或者相關事項的現(xiàn)狀以及相關進展情況和風險因素等予以公告，并按照有關信息披露規(guī)則辦理其他相關事宜。（二）聘請中介機構中介機構的職責上市公司應當聘請獨立財務顧問、律師事務所以及具有相關證券業(yè)務資格的會計師事務所等證券服務機構就重大資產(chǎn)重組出具意見。獨立財務顧問和律師事務所應當審慎核查重大資產(chǎn)重組是否構成關聯(lián)交易，并依據(jù)核查確認的相關事實發(fā)表明確意見。重大資產(chǎn)重組涉及關聯(lián)交易的，獨立財務顧問應當就本次重組對上市公司非關聯(lián)股東的影響發(fā)表明確意見。根據(jù)《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》，經(jīng)證監(jiān)會核準的具有上市公司并購重組財務顧問業(yè)務資格的證券公司、證券投資咨詢機構或者其他符合條件的財務顧問機構，可以作為財務顧問從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務。在重大資產(chǎn)重組業(yè)務中，上市公司一般多聘請證券公司作為財務顧問?！渡鲜泄静①徶亟M財務顧問業(yè)務管理辦法》沒有對“獨立財務顧問”做規(guī)定?！吨亟M辦法》規(guī)定的“獨立財務顧問”并非財務顧問的特殊類型，而是強調(diào)作為上市公司聘請的財務顧問，應當獨立履行職責，對公眾負責。中介機構的審慎盡責與履職保障證券服務機構在其出具的意見中采用其他證券服務機構或者人員的專業(yè)意見的，仍然應當進行盡職調(diào)查，審慎核查其采用的專業(yè)意見的內(nèi)容，并對利用其他證券服務機構或者人員的專業(yè)意見所形成的結論負責。上市公司及交易對方與證券服務機構簽訂聘用合同后，非因正當事由不得更換證券服務機構。確有正當事由需要更換證券服務機構的，應當在申請材料中披露更換的具體原因以及證券服務機構的陳述意見。對資產(chǎn)評估的特別要求第一，資產(chǎn)交易定價以資產(chǎn)評估結果為依據(jù)的，上市公司應當聘請具有相關證券業(yè)務資格的資產(chǎn)評估機構出具資產(chǎn)評估報告。第二，重大資產(chǎn)重組中相關資產(chǎn)以資產(chǎn)評估結果作為定價依據(jù)的，資產(chǎn)評估機構原則上應當采取兩種以上評估方法進行評估。（三）董事會對重大資產(chǎn)重組事項的審核董事會的職責上市公司董事會應當對評估機構的獨立性、評估假設前提的合理性、評估方法與評估目的的相關性以及評估定價的公允性發(fā)表明確意見。上市公司董事會應當就重大資產(chǎn)重組是否構成關聯(lián)交易作出明確判斷，并作為董事會決議事項予以披露。獨立董事的特殊職責上市公司獨立董事應當對評估機構的獨立性、評估假設前提的合理性和評估定價的公允性發(fā)表獨立意見。上市公司獨立董事應當在充分了解相關信息的基礎上，就重大資產(chǎn)重組發(fā)表獨立意見。重大資產(chǎn)重組構成關聯(lián)交易的，獨立董事可以另行聘請獨立財務顧問就本次交易對上市公司非關聯(lián)股東的影響發(fā)表意見。上市公司應當為獨立董事履行職責提供必要的支持和便利。董事會決議的通過根據(jù)《公司法》第一百二十五條，上市公司董事與董事會會議決議事項所涉及的企業(yè)有關聯(lián)關系的，不得對該項決議行使表決權，也不得代理其他董事行使表決權。該董事會會議由過半數(shù)的無關聯(lián)關系董事出席即可舉行，董事會會議所作決議須經(jīng)無關聯(lián)關系董事過半數(shù)通過。出席董事會的無關聯(lián)關系董事人數(shù)不足三人的，應將該事項提交上市公司股東大會審議。（四）股東大會對重大資產(chǎn)重組事項的審核根據(jù)《公司法》及《重組辦法》，上市公司股東大會就重大資產(chǎn)重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過。上市公司重大資產(chǎn)重組事宜與本公司股東或者其關聯(lián)人存在關聯(lián)關系的，股東大會就重大資產(chǎn)重組事項進行表決時，關聯(lián)股東應當回避表決。四、國資委對重大資產(chǎn)重組的審核根據(jù)國資委《關于規(guī)范國有股東與上市公司進行資產(chǎn)重組有關事項的通知》，國有股東為公司制企業(yè)，且本次重組事項需由股東大會作出決議的，應當在國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構出具意見后，提交股東大會審議。因此，對于國有企業(yè)重大資產(chǎn)重組，在董事會作出決議后，股東大會作出決議前，需要提交國有資產(chǎn)監(jiān)管機構審核。國資委對本交易的審核，主要是從資產(chǎn)評估結果備案及重大重組審批兩方面把握。（一）評估備案在本交易中，中國電信轉讓下屬酒店、商旅服務公司產(chǎn)權以及收購中衛(wèi)國脈基礎電信業(yè)務構成了